كيف يؤثر ارتفاع قيمة TWD على السوق؟ هل أصبحت بيتكوين بشكل غير متوقع ملاذًا آمنًا من التقلب؟

في 18 يونيو 2025، سعر بيتكوين (BTC) مقابل الدولار الجديد التايواني كان يتأرجح حول مستوى 1 BTC ≈ 3,087,976 TWD، مع انخفاض بنسبة 4.8% على مدار الأيام السبعة الماضية. ومع ذلك، وراء هذا الرقم الهادئ الظاهري يكمن تقلب عملة أكثر كثافة: قبل أكثر من شهر بقليل، ارتفع الدولار الجديد التايواني بنسبة 8% مقابل الدولار الأمريكي في يوم واحد، مسجلاً أكبر زيادة خلال 16 شهرًا، وحتى أنه تخطى لفترة وجيزة علامة 30 TWD. هذه الزلزال في سعر الصرف، الذي تم تحفيزه من خلال تدفق الأموال الساخنة، وذعر المصدرين لتحويل العملات، والتحوط من قبل صناعة التأمين، يكشف بشكل غير متوقع عن دور جديد للبيتكوين في سوق شديد التقلب.

المنطق العميق وراء تقدير الدولار الجديد التايواني: تحول في تدفقات رأس المال

إن الارتفاع الأخير في قيمة الدولار التايواني الجديد ليس حدثًا معزولًا بأي حال من الأحوال. إنه مدفوع بمجموعة من ثلاثة عوامل:

• تدفق كبير من الأموال الساخنة الأجنبية: في يوم واحد، استثمرت الاستثمارات الأجنبية أكثر من 60 مليار دولار تايواني في الأسهم التايوانية، مع استثمارات كبيرة في الأسهم ذات الوزن مثل TSMC وMediaTek، مما دفع كل من الأسهم وأسعار الصرف للارتفاع.
• موجة من بيع الدولار من قبل المصدّرين: في مواجهة التوقعات القوية للدولار التايواني الجديد، تسرع الشركات في تحويلها لتجنب خسائر الصرف الأجنبي، مما يخلق “أثر التدافع.”
• التحوط الطارئ من قبل صناعة التأمين: يمتلك قطاع التأمين على الحياة في تايوان أصولًا خارجية تصل إلى 1.7 تريليون دولار أمريكي، وفي ظل ضعف الدولار، يسارعون إلى إغلاق تعرضهم للدولار، مما يضخم التقلبات على الفور.

توجد مسائل أعمق في هزة نموذج دورة الدولار الآسيوية. لقد تراكمت تايوان احتياطيات كبيرة من العملات الأجنبية من خلال التحكيم بين “الخصوم بالعملة المحلية والأصول بالدولار” (إصدار سياسات جديدة للدولار التايواني وإعادة تخصيصها إلى سندات الخزانة الأمريكية). ومع ذلك، أدت سياسة التعريفات التي اتبعها ترامب إلى انخفاض مزدوج في الدولار وسندات الخزانة الأمريكية، مما أجبر المؤسسات على إعادة تقييم المخاطر. أشارت QCP Capital إلى أن هذا قد يكون إشارة مبكرة لرأس المال العالمي. تدفق التعديلات، مشابهة لتقلبات السنة الماضية في الين بسبب التغيرات في فروق أسعار الفائدة.

مواجهة التقلب: TWD أكثر “جنوناً” بشكل مفاجئ من بيتكوين

من المثير للسخرية أن البنك المركزي التايواني رفض دمج بيتكوين ضمن الأصول الاحتياطية في مارس بسبب “التقلبات الشديدة”. لكن البيانات تكشف واقعاً مختلفاً تماماً:

• خلال ارتفاع TWD من 2 مايو إلى 5 مايو، كان تقلب بيتكوين فقط 4.08% (97,749 - 93,913 USD)
• في حين أن TWD مقابل USD تقلب بأكثر من 8%، ليصل إلى ما يقرب من 3 أضعاف اتساع بيتكوين.

هذا التباين دفع الجمهور إلى inundar صفحة الفيسبوك للبنك المركزي التايواني بالشكاوى: “يانغ جينلونغ يقول إن البيتكوين لديه تقلب كبير؟ فقط انظر إلى الدولار التايواني الجديد!” عندما يتجاوز تقلب العملة الورقية بكثير تقلب العملة المشفرة، يتم قلب إطار إدراك المخاطر التقليدي.

يواجه القطاع تباينًا صارخًا، هل تصبح بيتكوين ملاذًا آمنًا بديلاً؟

أدى ارتفاع قيمة الدولار التايواني إلى تأثيرات غير متكافئة على الصناعات المختلفة، مما دفع الأموال بشكل غير مباشر للبحث عن أصول بديلة:

المستفيدون: صناعات الاستيراد والاستهلاك

• السياحة: انخفضت تكلفة السفر إلى اليابان بشكل كبير، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الأسهم لشركة Lion Travel وPhoenix Tours
• الطيران: أدت تقليل تكاليف استيراد الوقود إلى زيادة هوامش الربح لشركتي EVA Air وChina Airlines
• التجزئة: اتسعت الهوامش الربحية للسلع المستوردة لشركات مثل Uni-President.

الضحية: صناعة التكنولوجيا الموجهة للتصدير

• TSMC: يؤدي ارتفاع بنسبة 1% في الدولار التايواني إلى انخفاض بنسبة 0.4% في هامش الربح
• UMC، هون هاي: انكماش كبير في إيرادات الدولار الأمريكي عند تحويلها إلى الدولار التايواني.
• صناعة الآلات: تشير جمعية الآلات التايوانية إلى أن أسعار الصرف تؤثر سلبًا على طلبات التصدير

بالنسبة لرواد الأعمال والمستثمرين في مجال التكنولوجيا، فإن الاحتفاظ بأصول الدولار الأمريكي يواجه خطرين مزدوجين هما “انكماش سعر الصرف + انخفاض سندات الخزانة الأمريكية”. في هذا الوقت، تبرز القيمة الثابتة والعالمية لبيتكوين. أشار آرثر هايز إلى: “إن ندرة بيتكوين تمنحه ميزة فريدة في التعامل مع انخفاض قيمة العملات وتدفق السيولة”، وهو أيضًا المنطق الأساسي وراء توقعه أن يصل سعر بيتكوين إلى 250,000 دولار بحلول نهاية عام 2025.

تأثير المسار: ثلاث قنوات رئيسية لرأس المال المتدفق إلى بيتكوين

كيف تعمل تقلبات الدولار التايواني الجديد على تحفيز الطلب على بيتكوين؟ لقد أصبح الآلية واضحة:

• تحول التحوط المؤسسي: لم يعد المصدرون يقومون بتحويل أموالهم بشكل أعمى إلى الدولار الأمريكي، بل يخصصون جزءًا من أموالهم لبيتكوين للتحوط ضد مخاطر العملات الورقية.
• إعادة هيكلة أصول الأفراد ذوي الملاءة المالية العالية: تقليل الحيازات من سندات الدولار الأمريكي وزيادة بيتكوين كأصل غير مرتبط بالأحداث السياسية.
• استغلال رأس المال للتحكيم من خلال الاستفادة من التقلبات: اقتراض قروض بفائدة منخفضة بالدولار التايواني الجديد لشراء بيتكوين، وتحقيق الربح من الفروقات السعرية عبر الحدود (مع الأخذ في الاعتبار المخاطر التنظيمية).

من الجدير بالذكر أن آرثر هايز يذكرنا: قد تكون العملات البديلة غائبة في هذه الجولة. معظمها تفتقر إلى توافق المنتج والسوق، ولا تستحق سوى المشاريع التي يمكن أن تولد تدفقًا نقديًا مستقرًا، مثل بندل وإيثفي، أن تكون محل اهتمام.

التوقعات المستقبلية: دور بيتكوين في عصر تقلب العملات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ

السؤال الحاد الذي طرحه تاو دونغ يدفع للتفكير في آسيا: “هل من الآمن وضع احتياطيات كبيرة من العملات الأجنبية في أصول الدولار؟” بينما تعمل الولايات المتحدة بنشاط على تقويض مصداقية الدولار من خلال حروب التعريفات، تزداد المطالبة بأدوات بديلة لتخزين القيمة. الخصائص التي تظهرها بيتكوين تشير إلى أنها قد تلعب دورًا ثلاثيًا:

• فلتر التقلب: توفير أصول ذات ارتباط منخفض خلال فترات التقلب الشديد للعملات الورقية
• طبقة عزل المخاطر السياسية: غير خاضعة لتدخل سياسة نقدية لحكومة واحدة
• مكمل لقنوات الدفع: تجنب تكاليف نظام SWIFT، وخاصة المناسب للتجارة عبر الحدود.

على الرغم من أنه تم قمعه على المدى القصير من خلال ارتفاع قيمة الدولار التايواني الجديد (حيث يصبح سعر بيتكوين بالدولار الأمريكي أكثر تكلفة)، إلا أنه على المدى المتوسط إلى الطويل، يضيف كل ارتفاع جديد في تقلبات العملات الورقية ملاحظات غير متوقعة إلى “سرد القوة” لبيتكوين. عندما يكون سعر بيتكوين عند 3,076,083 دولار تايواني جديد أكثر استقرارًا من الدولار الأمريكي عند 29 دولار تايواني جديد، يتم إعادة ضبط إحداثيات تقييم العالم المالي التقليدي بهدوء.

اعتبارًا من 18 يونيو، تجاوزت القيمة السوقية لبيتكوين 61 تريليون دولار تايواني جديد. إذا تحققت توقعات آرثر هايز البالغة 250,000 دولار أمريكي، فهذا يعني أن سعر BTC بالعملة التايوانية سيتجه نحو 8 مليون دولار تايواني جديد. بغض النظر عما إذا تم تحقيق هذا الهدف، يواجه المستثمرون التايوانيون خيارًا أكثر إلحاحًا: في عصر أصبح فيه تقلب الدولار التايواني هو القاعدة، هل يجب عليهم الاستمرار في تحمل الضغط المزدوج الناتج عن انخفاض القدرة التنافسية للصادرات وتقلص الأصول، أم ينبغي عليهم إعادة التفكير في “ملاذ رقمي” لامركزي؟