مقدمة: عام إضفاء الشرعية على العملات المستقرة

في يوليو 2025، أعلن تيم سكوت، رئيس لجنة الشؤون المالية في مجلس الشيوخ الأمريكي، رسميًا عن "قانون تنظيم ظهور الأدوات المالية الجديدة في الولايات المتحدة" (GENIUS Act). يهدف هذا القانون التشريعي الثنائي إلى كسر الجمود التنظيمي المستمر منذ ثلاث سنوات، ووضع إطار قانوني واضح لإصدار العملات المستقرة، وإدارة الاحتياطيات، وتوزيع الصلاحيات بين السلطات الفيدرالية والولائية، وتسوية المعاملات عبر الحدود.

يمثل هذا الإجراء أول محاولة أمريكية لمعالجة توسع العملات المستقرة عبر تشريع اتحادي موحد، وينظر إليه باعتباره تسوية مؤسساتية بين الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة وقطاع العملات الرقمية. ومع تجاوز القيمة السوقية لـ USDT حاجز 155 مليار دولار واستعداد Circle لطرح أسهمها في السوق الأمريكية، فإن تطبيق قانون GENIUS سيعيد رسم ملامح سوق العملات المستقرة بالدولار، وقد يؤدي أيضًا إلى إعادة توزيع القوى بين العملات الرقمية المركزية (CBDC) والعملات المستقرة الخاصة على النطاق العالمي.

تتناول هذه المقالة بدراسة معمقة نصوص قانون GENIUS وأسس المفاوضات المتعلقة به، وتستعرض آثاره المحتملة على بنية سوق العملات المستقرة، والمنافسة التنظيمية الدولية، واستراتيجيات السياسة في هونغ كونغ والصين.

الجزء الأول: المحاور الرئيسية لقانون GENIUS

الشكل: https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/394/text

1. الخلفية والجداول الزمنية لمسار التشريع

• 25 يونيو 2025: تقديم مشروع قانون GENIUS لمجلس النواب لأول مرة وحصوله على دعم من الحزبين من أعضاء رئيسيين؛
• 11 يوليو 2025: تمرير مجلس النواب للمشروع بـ289 صوتًا مقابل 131 صوتًا معارضًا؛
• 17 يوليو 2025: المصادقة عليه في مجلس الشيوخ بـ67 صوتًا مؤيدًا مقابل 33 معارضًا؛
• 18 يوليو 2025: توقيع الرئيس ليصبح قانونًا اتحاديًا رسميًا. يدخل القانون حيز التنفيذ بعد 18 شهرًا من توقيع الرئيس ترامب أو بعد 120 يومًا من إصدار الجهات التنظيمية القواعد النهائية، أيهما أقرب.

يمثل ذلك أول اكتمال ناجح لمسار تشريعي شامل للعملات المستقرة بالولايات المتحدة منذ صدور قانون STABLE عام 2019.

2. متطلبات الاحتياطيات: تغطية حقيقية بنسبة 1:1

ينص قانون GENIUS بوضوح على أن جميع العملات المستقرة الصادرة والمتداولة للجمهور الأمريكي يجب أن تكون "مغطاة بالكامل، على قدم المساواة، وقابلة للاسترداد" بالأصول التالية:

• نقد بالدولار الأمريكي
• سندات خزانة أمريكية قصيرة الأجل (لا تتجاوز 180 يومًا) خاضعة لأسعار فائدة الاحتياطي الفيدرالي
• أدوات سيولة معترف بها من المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع (FDIC)

يستبعد هذا الحكم صراحة قانونية العملات المستقرة الخوارزمية (مثل DAI وFRAX) أو العملات المدعومة جزئيًا كأصول احتياطي "معادلة".

كما يُلزم القانون العملات المستقرة بأن تكون "قابلة للاسترداد مقابل أصول بالدولار الأمريكي تعادل قيمتها خلال فترة مناسبة"، ما يؤسس حق المستخدمين القانوني في الاسترداد.

3. آلية التسجيل والترخيص: أولوية اتحادية وتنسيق ولائي

أنشأ قانون GENIUS نظام تسجيل مزدوج المستويين:

• التسجيل الأساسي: يشترط على جميع المُصدرين التسجيل اتحاديًا، مع إمكانية الحصول على ترخيص من مكتب مراقب العملة (OCC) أو الاحتياطي الفيدرالي أو جهات أخرى معتمدة؛
• التسجيل الثانوي: إذا رغب مُصدر عملة مستقرة في تقديم خدمات مباشرة لمستهلكي ولاية معينة، وجب عليه الحصول على ترخيص خدمات مالية على مستوى الولاية (مماثل لنموذج رخصة Money Services Business-MS B الحالية)؛

يدمج هذا النظام العملات المستقرة ضمن منظومة التراخيص المالية التقليدية، على غرار عملية المراجعة المصرفية أو مؤسسات الدفع.

4. نظام الإفصاح والتدقيق: تقارير شهرية ومراجعات سنوية

لتعزيز الشفافية والثقة العامة، يفرض القانون المتطلبات التالية للإفصاح:

• إفصاح شهري علني عن تفاصيل أصول الاحتياطيات، يشمل نوع الأصول والنسب والمؤسسات الحاضنة؛
• تقارير تدقيق ربع سنوية من شركات مراجعة حسابات مستقلة خارجية؛
• مراجعات امتثال مالي سنوية وتقييمات مخاطر اتحادية؛
• إبلاغ الجهات الرقابية وتفعيل آليات الطوارئ خلال 24 ساعة في حال وجود مشكلة استرداد أو انخفاض ملحوظ في القيمة.

يوصف هذا النظام بأنه "ساربينز-أوكسلي للعملات المستقرة"، ومعدل الشفافية والإفصاح المطبّق يقترب من متطلبات الإفصاح المالي للشركات العامة المدرجة.

5. حظر إصدار العملات المستقرة غير المدعومة أو الخوارزمية

يحظر قانون GENIUS بشكل صريح في الولايات المتحدة:

• إصدار العملات المستقرة التي تعتمد على خوارزميات دون ضمان بأصول حقيقية؛
• إصدار العملات "الهجينة" التي لا توفر استردادًا يوميًا صافياً للأصول أو لا تفصح عن هيكل احتياطي شفاف؛
• إصدار عملات مستقرة غير مسجلة للاستخدام العام عبر عقود التمويل اللامركزي (DeFi)، مستهدفًا بشكل غير مباشر بعض آليات الإصدار على السلسلة مثل Rai أو Liquity؛

يعتبر هذا الحكم من القطاع حظرًا واضحًا للعملات المستقرة "غير المضمونة"، وقد يعني أن العملات اللامركزية مثل DAI قد تُضطر للتحول إلى نموذج USDC أو الخروج من السوق الأمريكية.

الجزء الثاني: الأثر على كبار مُصدري العملات المستقرة

سيعيد تطبيق قانون GENIUS تعريف المعايير القانونية للعملات المستقرة في السوق الأمريكي. في هذا النظام الجديد، يواجه المُصدرون تحديات وفرصًا غير مسبوقة، وستتباين اتجاهات المشروعات حسب هياكل احتياطاتها، وجاهزيتها التنظيمية، ومسارات نموها.

1. Circle (USDC): المستفيد الأبرز من النظام الجديد

المصدر: https://www.circle.com/

تعد Circle من أبرز جهات إصدار العملات المستقرة التي تبنت الامتثال والشفافية واحتياطي نقدي 1:1 منذ التأسيس. جميع احتياطات USDC مودعة في النظام المصرفي الأمريكي وتُفصح الشركة عن هيكلها باستمرار منذ 2021، مع إجراء تدقيقات منتظمة من Grant Thornton LLP.

عوامل التميز:

• تقدمت Circle للحصول على صفة مزود خدمات دفع وطني منظم وتحمل تراخيص MSB بعدة ولايات؛
• لديها شراكات مستقرة مع مؤسسات مالية رائدة مثل Coinbase وVisa وBlackRock؛
• تسعى لنيل تراخيص ضمن الإطار الأوروبي MiCA، ما يُظهر قوة التكيف التنظيمي عبر المناطق.

النتيجة المتوقعة:

ستتمكن Circle من التقدم مباشرة للرخصة الفيدرالية، وقد تكون بين أوائل "مُصدري العملات المستقرة القانونية" وفق GENIUS، ما يمنحها أولوية في عقود حكومية وخدمات CBDC white label.

2. Tether (USDT): ضغوط الشفافية وإعادة الهيكلة المؤسسية

الشكل: https://tether.to/en/

USDT هو العملة المستقرة الأكبر عالميًا من حيث القيمة السوقية، غير أنه طالما وُجهت له انتقادات بسبب غياب الشفافية في هيكل الاحتياطي، واعتماده العمليات الخارجية، وضعف التدقيق. ورغم أن Tether بدأت مؤخرًا بكشف توزيع أصولها وزادت من حيازتها لسندات الخزانة والنقد، إلا أن جزءًا من الاحتياطي لا يزال يتألف من أصول غير سائلة (كالذهب وصناديق الاستثمار).

أبرز الإشكاليات:

• الشركة الأم لـ Tether مسجلة في جزر فيرجن البريطانية ولا تخضع للإشراف المباشر الأمريكي؛
• من منظور الامتثال، يصعب على منصات التداول ومزودي الخدمات المالية الأمريكيين دعم USDT مستقبلاً؛
• يحظر GENIUS العملات المستقرة "غير المغطاة بالكامل بأصول حقيقية"، ما يحد من فرص USDT للوصول إلى السوق الأمريكية.

النتيجة المتوقعة: إذا لم تعيد Tether هيكلة هويتها المؤسسية وضبط احتياطياتها وإتمام التسجيل الفيدرالي، فقد تواجه السيناريوهات التالية:

• تقييد التداول على منصات أمريكية ومحافظ وخدمات مالية؛
• سحب أزواج USDT من منصات تداول عابرة للحدود كـ Coinbase وKraken؛
• الحفاظ على هيمنة إقليمية خارج الولايات المتحدة (آسيا، أمريكا اللاتينية)، مع تراجع سريع للحصة السوقية محليًا.

3. PayPal USD (PYUSD)، FDUSD، TrueUSD: العملات البنكية تكتسب شرعية قانونية

الشكل: https://www.paypal.com/us/digital-wallet/manage-money/crypto/pyusd

تعتمد هذه العملات على نموذج إصدار قائم على التعاون البنكي:

• PYUSD: إصدار من Paxos لصالح PayPal مع إفصاح كامل عن الاحتياطيات؛
• FDUSD: تصدره مؤسسة First Digital Trust في هونغ كونغ باحتياطيات بالدولار وسندات خزينة قصيرة الأجل؛
• TrueUSD: بعد مشكلات سابقة حول الحفظ، تم تعديل بعض نسخها لتتبع نموذج BUSD.

تأثير GENIUS:

• معظم هذه العملات لديها نموذج احتياطي متوافق وقابل للتكيف السريع مع اشتراطات التراخيص الفيدرالية؛
• شراكتها مع البنوك التقليدية يتوافق مع التوجه السياسي بـ"العملات المستقرة = ظل الدولار البنكي"؛
• عند تسجيلها، يمكنها التوسع السريع في نطاق التطبيق عبر شبكات الدفع التقليدية: PayPal، Stripe.

النتيجة المتوقعة: ستكون هذه المجموعة نموذجًا تطبيقيًا لتفعيل GENIUS في مرحلته المبكرة، وتحظى بأولوية في المشتريات الحكومية والتجارب المؤسسية وصناديق الدفع العابرة للحدود.

4. العملات الخوارزمية والنماذج اللامركزية: انتقال كلي للظلال؟

يحظر GENIUS صراحة العملات المستقرة غير المغطاة بأصول حقيقية، ويشمل ذلك:

• DAI من MakerDAO: رغم إدخال USDC كضمان جزئي، إلا أن آلية الثبات تظل غير قابلة للاسترداد بنسبة 1:1؛
• Frax وLiquity وRai وغيرها التي تعتمد ضمانًا غير متماثل أو تحكمًا خوارزميًا؛
• جميع الأصول المستقرة المولدة ذاتياً عبر عقود ذكية أو هياكل تركيبية (USD+، eUSD وغيرهما).

التحديات:

• مشروعات DeFi من دون احتياطي نقدي أو حسابات بنكية ستواجه صعوبة في الحصول على شهادة تنظيمية؛
• لن يسمح للمنصات والمحافظ المتوافقة بدعم أو تداول العملات المستقرة غير المسجلة؛
• ستُجبر المشاريع الخوارزمية على الخروج للنطاق "الرمادي" خارج السلسلة أو التعاون مع "شركاء تنظيميّن" عبر إعادة هيكلة DAO.

النتيجة المتوقعة: ما لم تعيد هذه العملات هيكلة آليات الاستقرار وتحصل على دعم مرخص، سيتم استبعادها بالتدريج من السوق الأمريكي. وهو ما يمثل ضربة قوية لنظام DeFi، ولكنه يفتح الباب أيضاً أمام ابتكارات الامتثال على السلسلة، مثل نسخ USDC المرمّزة أو أصول الاحتياطي الفيدرالي على السلسلة (OFR-Tokens).

الخلاصة:

قانون GENIUS ليس مجرد إطار تنظيمي، بل يمثل إعادة رسم شاملة لمعايير الامتثال والثقة وتوزيع الأدوار في مجال العملات المستقرة. ستحافظ Circle على مكانة الريادة في الامتثال، وستضطر Tether لمراجعة استراتيجيتها أو الانكماش، بينما سيواجه مشروع العملات اللامركزية تحديات البقاء والابتكار على هامش النظام.

الجزء الثالث: الأثر العميق على منظومة سوق العملات الرقمية

مع إقرار GENIUS، لا تقتصر طموحات الولايات المتحدة على استيعاب العملات المستقرة في المنظومة التنظيمية، بل تستهدف أيضًا إعادة تشكيل الأمن والامتثال والسيادة في البنية المالية الرقمية الأمريكية بكاملها عبر حلول مؤسساتية. وتشمل آثار هذا التشريع المنظومة المالية ككل، بأبعاد تفوق مجال العملات المستقرة وحدها.

1. تصاعد ثقة المستخدمين وتطبيقات العملات المستقرة

لطالما كانت العملات المستقرة محورًا مهمًا بفضل ميزاتها في كلفة التحويل المنخفضة وسرعة التنفيذ على الصعيد الدولي، لكنها طالما عانت من ضعف الشفافية في التدقيق، ومشكلات الاسترداد، وغموض مسؤوليات المُصدر، ما أبقى ثقة المستخدمين والمؤسسات بها محدودة.

يوفر تطبيق GENIUS علاجًا عمليًا لأزمة الثقة البنيوية هذه عبر:

• ضمان حقوق الاسترداد الواضحة، ما يمنح العملات المستقرة مصداقية عملة قانونية بديلة؛
• تعزيز الشفافية في الاحتياطات من خلال الإفصاح والتدقيق؛
• إمكانية دمج العملات المتوافقة في تطبيقات Web2 (تجارة إلكترونية، مدفوعات، سفر) والقطاع المالي التقليدي (بنوك وساطة واستثمار وغيرها).

ومن بين مجالات الاستخدام المتوقع انفجارها:

• تكامل مدفوعات العملات المستقرة في التجارة الإلكترونية ومنصات المحتوى (كـ Shopify مع USDC)؛
• انتشار المدفوعات العابرة للحدود للعاملين الحرّين والموظفين عن بعد؛
• دفع الرواتب وتسويات سلاسل الإمداد في الشركات وDAOs؛
• استبدال تحويلات الأموال منخفضة التكلفة (أمريكا-أمريكا اللاتينية، جنوب شرق آسيا) بالعملات المستقرة.

2. تسارع التحول المؤسسي في بنية الكريبتو التحتية

يتبع وضوح الإطار التنظيمي تحولات هيكلية في مزودي خدمات البنية التحتية على السلسلة:

• المحافظ الرقمية مثل MetaMask وPhantom ستحتاج إلى التمييز بين العملات المتوافقة وغير المتوافقة وتضمين وحدات KYC للمستخدمين؛
• واجهات الدفع على السلسلة مثل Stripe Crypto وCircle Pay ستحظى بدعم رسمي للربط مع الأنظمة المالية التقليدية؛
• بروتوكولات DeFi ستضطر لاعتماد قوائم أصول بيضاء متوافقة (كاعتماد Aave GHO على USDC فقط)؛
• خدمات التدقيق والحفظ الرقمي مثل Chainalysis وFireblocks ستتطور إلى أنظمة تشغيل خلفية للمالية المتوافقة على السلسلة.

تبدأ بذلك موجة جديدة من "الخدمات المالية كبرنامج SaaS على السلسلة"، حيث تتقارب أدوار مزودي الحلول المالية التقليدية ومشاريع Web3، لتشكيل بنية تكامل جماعي بين "مزودي API متوافقة" و"واجهات المستخدم الرقمية".

3. العملات المستقرة أداة لتوسيع الهيمنة الرقمية الأمريكية

قانون GENIUS مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالعقيدة المالية الأمريكية ويكرس للدولار السيادة الرقمية.

في النظام المالي الدولي التقليدي، يستند تفوق الدولار إلى Swift وCHIPS والبنوك المقاصة وسندات الخزانة. أما رقمياً، فتُعد العملات المستقرة المُرتبطة بالدولار إعادة إنتاج للهيمنة المالية في عصر Web3.

وبموجب القانون، ستعزز الولايات المتحدة هيمنتها الرقمية بالآليات التالية:

• إلزام المنصات العالمية بدعم العملات المستقرة المتوافقة فقط، بما يمثل تصديراً للتنظيم الأمريكي؛
• دفع الشركات الأمريكية لاستخدام تلك العملات في تسوية سلاسل الإمداد الدولية، كبديل عن العملات المحلية أو التحويلات البنكية الدولية؛
• إمكانية شراء الحكومة الفيدرالية للعملات المتوافقة واستخدامها في برامج الإغاثة والتسوية والقروض؛
• تسريع اختراق العملات المستقرة الأمريكية للنظم المالية بالدول النامية، كأداة "استعمار رقمي".

لم تعد العملات المستقرة مجرد نتيجة لرقمنة الدولار، بل غدت من ركائز القوة الناعمة العالمية للدولار، بدعم قانوني من GENIUS.

4. شبكات L2 وDeFi تستقطب سيولة عالية الجودة

كان نمو الطبقة الثانية (L2) وبروتوكولات DeFi محدودًا بسبب فجوات نوعية السيولة:

• تعرض سيولة العملات المستقرة لمخاطر تركّز الإصدارات أو التحكم في العقود الذكية؛
• ضعف ثقة المستخدمين بالعملات المستقرة المنتجة عبر البروتوكولات؛
• عدم وجود مسار واضح لدخول رؤوس الأموال المؤسسية إلى DeFi بشكل متوافق.

مع تطبيق GENIUS، سيمكن لمُصدري العملات المستقرة مثل Circle وPaxos نشر عقود الإصدار مباشرة على شبكات L2، مما يمهد لانتشار "العملات المستقرة المتوافقة الأصلية على L2". وستبرز سلاسل مثل Base وArbitrum وOP Stack بوصفها منصات رئيسية لهذا النمط.

يمكن لبروتوكولات DeFi أيضًا إدخال تجمعات سيولة بيضاء وقوائم أصول قابلة للتدقيق لجذب رؤوس الأموال المؤسسية إلى مجالات الإقراض والتداول وصناعة السوق غير المركزية.

هكذا تودع DeFi عصر "رأس المال الرمادي" وتنتقل إلى "عصر رأس المال الأبيض المنظم".

5. تراجع العملات المستقرة غير المتوافقة ومشغلي الخارج تدريجيًا

سيواكب عصر الامتثال للعملات المستقرة تضييق الخناق تدريجيًا على الأصول غير المتوافقة:

• ستُجبر منصات التداول على حذف أزواج العملات غير المرخصة (Tether, DAI)؛
• ستدرج المحافظ عقود العملات غير المعتمدة في قوائم الحجب الافتراضي؛
• سيضطر صناع السوق المؤسسيون والصناديق للامتثال لقوائم السيولة المنظمة؛
• سيواجه تجار السوق السوداء صعوبة في الحفاظ على أنظمة التسعير المعتمدة على USDT.

سيؤدي ذلك إلى فقدان المتعاملين خارجياً ومعدني الكريبتو ومعظم أنشطة السوق السوداء لأداة الربط السهل مع الدولار، ما سيضطرهم لاستخدام أصول مستقلة عن الدولار أو عملات مستقرة بديلة (EUROe, sDAI, wCNY).

ويرمز صعود العملات المتوافقة إلى أفول منظومة "الدولار الحر على السلسلة".

الخلاصة

GENIUS ليس إطارًا تنظيميًا فحسب بل أداة استراتيجية لقيادة الولايات المتحدة لتحديث البنية التحتية المالية الرقمية وتعزيز نفوذ الدولار النقدي. بينما يعيد بناء الثقة السوقية، سيقود Web3 بأسره إلى "عصر ما بعد الحرية"، مرحلة جديدة تسبق فيها الامتثال التكامل بين الأنظمة والشبكات على السلسلة وخارجها.

الجزء الرابع: مقارنة تنظيمية بين المناطق

مقارنة تنظيم العملات المستقرة: قانون GENIUS مقابل السياسات الكبرى الأخرى (المصدر: Max، Gate Learn)

يتمتع قانون GENIUS بتأثير نموذجي عالمي، لكن استراتيجيته التنظيمية تختلف عن سياسات الاقتصادات الكبرى الأخرى.

الاتحاد الأوروبي

قانون MiCA الأوروبي، الساري في 2024، يميز بين "رموز النقود الإلكترونية" (EMTs) و"رموز مرجعية الأصول" (ARTs)، مع تركيز على حماية المستهلك وتسهيل تراخيص التشغيل عبر الحدود.

• يركز التنظيم على معايير الإفصاح عن المخاطر ومتطلبات الدخول للسوق؛

• يسمح بتجربة محدودة للعملات الهجينة أو الخوارزمية ضمن برامج اختبار؛

• يشمل جميع دول الاتحاد الـ27، مما يعزز التداول في سوق مالي موحد.

المقارنة: تركز الولايات المتحدة على "هيمنة الدولار + تغطية أصول 1:1 + الترخيص الفيدرالي" بشكل صارم، ما يعزز هيمنتها على التسويات العالمية، بينما يركز الاتحاد الأوروبي على التنوع المالي وحماية المستهلك.

الصين

في الصين القارية، لا تزال العملات المستقرة غير معترف بها رسميا وغير مستخدمة على نطاق واسع. ويواصل البنك المركزي تطوير اليوان الرقمي (e-CNY)، مع استمرار محدوديته في التسويات الدولية وتكامله مع الأطراف الثالثة.

أما في هونغ كونغ:

• أصدر HKMA إرشادات لإصدار العملات المستقرة في 2024، تشترط احتياطيًا بنسبة 100% ومشاركة مؤسسات مرخصة؛

• تجري مؤسسات مالية عديدة تجارب لعملات مستقرة مربوطة بالدولار الهونغ كونغي أو الأمريكي؛

• تحولت هونغ كونغ إلى مركز أعمال آسيوي للمصدرين الأمريكيين المتوافقين أمثال {Circle} و{Paxos} و{Anchorage}.

سيعزز إقرار GENIUS مكانة هونغ كونغ كمركز تسوية دولاري على السلسلة، وقد يؤثر بشكل غير مباشر على انفتاح السياسات في الصين القارية.

الجزء الخامس: المخاطر والضبابية المحتملة

رغم اختراق GENIUS المؤسسي، يظل تطبيقه محاطًا بتحديات واقعية:

• استغراق الدورة التشريعية: رغم إقراره، لن يبدأ التنفيذ قبل الربع الرابع من 2025؛
• تعقيد التنسيق بين المستوى الفيدرالي والولايات: قد تسعى بعض الولايات لاستقلالية منح التراخيص، ما يزيد تعقيد النظام التنظيمي؛
• إمكانية كبح الابتكار: قد يتم تهميش العملات المستقرة الخوارزمية أو السلاسل الأصلية؛
• تصاعد أعباء الامتثال: قد يؤدي إلى زيادة تركّز السوق لصالح كبار المصدرين على حساب الصغار والمتوسطين.

ستحدد هذه العوامل ما إذا كان GENIUS حقًا "بداية جديدة للدولار الرقمي المستقر" أم مجرد جولة تنظيمية أخرى.

الخاتمة: انطلاق المنافسة التنظيمية العالمية للعملات المستقرة

يمثل قانون GENIUS أول مراجعة جادة أمريكية لمخاطر العملات المستقرة النظامية ومحاولة لتنظيمها بنظام فيدرالي. وهو ليس مجرد تحديث تقني للرقابة المالية، بل تدخل عميق في علاقة تدويل الدولار والمنظومة الكريبتو والسياسات النقدية الرقمية.

من منظور استراتيجي، يمثل القانون انطلاق عصر "المنافسة التنظيمية على الدولار على السلسلة"، وقد تحظى مراكز مالية مثل هونغ كونغ والإمارات وسنغافورة بأسبقية بفضل مرونة سياساتها.

وبالنسبة لشركات Web3 والمؤسسات المالية والسيادية، فإن فهم هذا النظام والمشاركة فيه سيحدد مستقبل مشهد التكنولوجيا المالية العالمي.