فتح نافذة RWA: إلى أي مدى يمكن أن تصل "التمويل داخل السلسلة" للشركات الصغيرة والمتوسطة؟
في ظل تعمق الاقتصاد الرقمي العالمي، أصبح إدخال الأصول الواقعية داخل السلسلة (Real World Asset، اختصاراً RWA) اتجاهًا مهمًا لاستكشاف كيفية احتضان الصناعات التقليدية لتكنولوجيا البلوك تشين وتوسيع قنوات التمويل.
في السنوات الأخيرة، حاولت العديد من الصناعات المحلية القيام بذلك. على سبيل المثال، قامت جمعية مزارعي العنب في مالو بشنغهاي بتعبئة المنتجات الزراعية وبيانات الإنتاج ذات الصلة كأصول أساسية، وتم إدراجها للتداول في منصة تداول الأصول الرقمية. وفي الآونة الأخيرة، أثارت شركة هاينان هويتير، التي تدرجت في البورصة، بمشروع RWA غير المالي بقيمة 10 ملايين يوان، جولة جديدة من المناقشات حول "ما إذا كان بإمكان الشركات إصدار RWA بشكل متوافق"، مما قدم أيضًا اتجاهًا مرجعيًا قيمًا للشركات الصغيرة والمتوسطة.
ثانياً، التحول داخل السلسلة لشركة هاينان هوا تيه: استراتيجية الجمع بين NFT و RWA
هاينان هوا تيه هي شركة مدرجة ذات خلفية من أصول الدولة في هاينان، وتعمل بشكل رئيسي في مجال تأجير المعدات، حيث تحتل حصة سوقية من بين الأعلى على مستوى البلاد. تظهر البيانات التي كشفت عنها الشركة أن إجمالي أصول المعدات التي تم تشغيلها حتى الآن قد بلغت 260 مليار يوان، وهي تستكشف كيفية رقمنة هذه الأصول وتحويلها إلى منتجات حقوق ذات خصائص قابلة للتداول، من أجل تحسين هيكل الأصول وزيادة كفاءة الاستخدام.
في اتجاه Web3، تنقسم هاينان هوا تيه إلى مسارين: NFT و RWA:
في قسم NFT، أطلقت الشركة مجموعة "هوانغ فنغ" من المقتنيات الرقمية، مما يمنح حاملي البطاقة هوية سفير العلامة التجارية، ومن خلال قفل البطاقة، يحفز المشاركين للحصول على عائدات تعادل توزيعات الأرباح على الأسهم. على الرغم من أن النموذج جديد، إلا أنه أثار بعض النقاشات، مثل ما إذا كانت تعليقات المستخدمين محدودة، وما إذا كان تصميم العائدات يسبب لبسًا مع المنتجات المالية. ومع ذلك، من منظور الامتثال، فإن إجراءات المشروع الحالية لم تتجاوز الخطوط الحمراء السياسية.
بالنسبة لمعظم الشركات الصغيرة والمتوسطة، فإن مشاريع NFT نفسها تواجه عائقًا تقنيًا وصعوبة في الترويج. لا يتطلب الأمر فقط إلمامًا بتقنية داخل السلسلة، بل يتطلب أيضًا القدرة على تنظيم السوق وعمليات تشغيل المستخدمين. وهذا يعني أنه من الصعب على الفريق الداخلي بناء مشروع تحفيز NFT بشكل مستقل.
(الصورة مأخوذة من الإنترنت، للعرض فقط: لا تشكل أي نصيحة استثمارية)
ثالثًا، كيف نتجنب الوقوع في الفخ؟ الأفكار الرئيسية لتصميم هيكل الامتثال RWA
على عكس NFT، فإن جوهر RWA يكمن في الربط المباشر بين الرموز داخل السلسلة وقيمة الأصول الحقيقية. وهذا يجعل من السهل الاقتراب من الخط الأحمر للتنظيم المالي. على سبيل المثال، إذا تم تقسيم حقوق الاستخدام أو الملكية لأحد الأصول وبيعه مباشرة، فقد يشكل ذلك إصداراً فعلياً للأوراق المالية.
استراتيجية شركة هاينان هويتير على مسار RWA متينة نسبياً: في تصميم المشروع، لا يتم بيع ملكية المعدات مباشرة، بل يتم رقمنة حق استخدام المعدات وحقوق التشغيل بشكل "بطاقة عضوية"، ويتم تحقيق النقل والتداول من خلال الربط داخل السلسلة. هذه النموذج يحافظ على القيمة المرجعية للأصول ويتجنب العمليات عالية المخاطر المتعلقة بقانون الأوراق المالية.
بالإضافة إلى ذلك، أدخلت شركة هاينان هوا تيه المؤسسة المرخصة شركة وي ي الرقمية، حيث تحتوي بطاقة العضوية على وظائف البيع والانتقال، وفي الوقت نفسه، من خلال نظام مزدوج من التسجيل داخل السلسلة + الدفع النقدي في الموقع، تم تجنب مخاطر المضاربة الناتجة عن "الرموز الرقمية". بين الامتثال والرقمنة وآلية السوق، تم تشكيل مجموعة متوازنة نسبيًا.
تجمع هذه النموذج بين آلية تحفيز NFT، وتقنية تسجيل داخل السلسلة، وخبرة إدارة الأصول التشغيلية، مما يشكل هيكلًا فريدًا لشركة هاينان هوا تيه. لكن في الوقت نفسه، تذكرنا: أن هذه القدرة على دمج الموارد، وقدرة التواصل مع الجهات التنظيمية ليست متوفرة لدى جميع الشركات.
(الصورة مأخوذة من الإنترنت، للاستخدام كحالة فقط: لا تشكل أي نصيحة استثمارية)
أربعة، ليس لأنه لا يمكن فهمه، ولكن لأنه لا يمكن تحقيقه: تحليل عتبة RWA
محاولة هاينان هواتيان تُظهر إمكانيات RWA، لكنها تؤكد أيضًا واقعًا آخر: بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة، فإن نقص الموارد والتكنولوجيا والقدرة على الامتثال هو العقبة الحقيقية.
من ناحية، تمتلك العديد من الشركات بالفعل أصولًا يمكن إدراجها داخل السلسلة: المعدات، المخزون، الحسابات المستحقة وما إلى ذلك لديها أساس لتخطيط رقمي؛
من ناحية أخرى، تفتقر معظم الشركات إلى فرق الامتثال المألوفة بسياسات التنظيم، كما أنها تفتقر إلى القدرة على تصميم هيكل الأصول الرقمية المناسب أو نماذج تحفيز المستخدمين؛
ولا داعي للحديث عن التحديات التي تواجه قدرة الفريق في كل مرحلة، مثل إكمال النشر داخل السلسلة، والتحقق من تثبيت الأصول، وإطلاق الإصدارات داخل السلسلة، وإنشاء آلية التداول في السوق.
بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن تجاهل مخاطر التنظيم. منذ أن أصدرت سبع وزارات إعلانًا مشتركًا بشأن "الوقاية من مخاطر جمع الأموال من خلال إصدار الرموز" في عام 2017، إذا قامت الشركات بجمع الأموال من الجمهور باسم الرموز دون إذن، فمن السهل اعتبار ذلك جمعًا غير قانوني للأموال. لذلك، فإن الإصدار المتوافق لـ RWA ليس مجرد مسألة تقنية، بل هو مشكلة منهجية تتعلق بالحدود القانونية وآليات السوق.
خمسة، ليس أنه لا يمكن القيام به، ولكن كيف يمكن القيام به: مسار الحل المهني لتنفيذ RWA
في هذه الحالة، بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة التي تنوي استكشاف RWA، من الأفضل عدم "البحث والتطوير الذاتي" بشكل أعمى، بل البحث عن شركاء مؤسسيين ذوي كفاءة متخصصة للتعاون في إنجاز العملية الكاملة من اختيار الأصول إلى داخل السلسلة، ومن التصميم المتوافق إلى الترويج في السوق.
حالياً، بدأ المسرّعات ذات الخبرة في RWA بتقديم دعم شامل لطرق استكشاف RWA للشركات الصغيرة والمتوسطة، بما في ذلك:
خطة نمذجة الأصول ورسم الخرائط التي تتناسب مع خصائص الأعمال الخاصة بالمؤسسة.
اقتراحات تصميم هيكل الإصدار المتوافق مع سياسة التغطية؛
خدمات النشر الكامل داخل السلسلة ودعم التفاعل بين السلاسل؛
بناء آلية تحفيز المستخدمين؛
دعم استراتيجيات التداول اللاحقة مثل الإصدار السوقي وإدارة المجتمع.
من خلال الاستفادة من قدرات المؤسسات المهنية، يمكن للشركات الصغيرة والمتوسطة تجربة إصدار الأصول الحقيقية بشكل تدريجي ومنخفض المخاطر، وتجنب الوقوع في مشاكل الامتثال وإهدار الموارد، والسعي للحصول على فوائد مبكرة في موجة رقمنة الأصول.
الرقمنة للأصول في العالم الحقيقي ليست مجرد طريق حصري لعدد قليل من الشركات الكبرى. قد تكون الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تمتلك الأصول والأعمال هي المشاركون الأكثر قوة في هذه الثورة. المفتاح هو كيفية العثور على الطريقة الصحيحة، وتجنب المخاطر، واتخاذ الخطوة الأولى.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
خلفية حالة هاينان هوانغتيه: الفرص والتحديات التي تواجه الشركات في الامتثال لتطبيق RWA في البلاد
في ظل تعمق الاقتصاد الرقمي العالمي، أصبح إدخال الأصول الواقعية داخل السلسلة (Real World Asset، اختصاراً RWA) اتجاهًا مهمًا لاستكشاف كيفية احتضان الصناعات التقليدية لتكنولوجيا البلوك تشين وتوسيع قنوات التمويل.
في السنوات الأخيرة، حاولت العديد من الصناعات المحلية القيام بذلك. على سبيل المثال، قامت جمعية مزارعي العنب في مالو بشنغهاي بتعبئة المنتجات الزراعية وبيانات الإنتاج ذات الصلة كأصول أساسية، وتم إدراجها للتداول في منصة تداول الأصول الرقمية. وفي الآونة الأخيرة، أثارت شركة هاينان هويتير، التي تدرجت في البورصة، بمشروع RWA غير المالي بقيمة 10 ملايين يوان، جولة جديدة من المناقشات حول "ما إذا كان بإمكان الشركات إصدار RWA بشكل متوافق"، مما قدم أيضًا اتجاهًا مرجعيًا قيمًا للشركات الصغيرة والمتوسطة.
ثانياً، التحول داخل السلسلة لشركة هاينان هوا تيه: استراتيجية الجمع بين NFT و RWA
هاينان هوا تيه هي شركة مدرجة ذات خلفية من أصول الدولة في هاينان، وتعمل بشكل رئيسي في مجال تأجير المعدات، حيث تحتل حصة سوقية من بين الأعلى على مستوى البلاد. تظهر البيانات التي كشفت عنها الشركة أن إجمالي أصول المعدات التي تم تشغيلها حتى الآن قد بلغت 260 مليار يوان، وهي تستكشف كيفية رقمنة هذه الأصول وتحويلها إلى منتجات حقوق ذات خصائص قابلة للتداول، من أجل تحسين هيكل الأصول وزيادة كفاءة الاستخدام.
في اتجاه Web3، تنقسم هاينان هوا تيه إلى مسارين: NFT و RWA:
في قسم NFT، أطلقت الشركة مجموعة "هوانغ فنغ" من المقتنيات الرقمية، مما يمنح حاملي البطاقة هوية سفير العلامة التجارية، ومن خلال قفل البطاقة، يحفز المشاركين للحصول على عائدات تعادل توزيعات الأرباح على الأسهم. على الرغم من أن النموذج جديد، إلا أنه أثار بعض النقاشات، مثل ما إذا كانت تعليقات المستخدمين محدودة، وما إذا كان تصميم العائدات يسبب لبسًا مع المنتجات المالية. ومع ذلك، من منظور الامتثال، فإن إجراءات المشروع الحالية لم تتجاوز الخطوط الحمراء السياسية.
بالنسبة لمعظم الشركات الصغيرة والمتوسطة، فإن مشاريع NFT نفسها تواجه عائقًا تقنيًا وصعوبة في الترويج. لا يتطلب الأمر فقط إلمامًا بتقنية داخل السلسلة، بل يتطلب أيضًا القدرة على تنظيم السوق وعمليات تشغيل المستخدمين. وهذا يعني أنه من الصعب على الفريق الداخلي بناء مشروع تحفيز NFT بشكل مستقل.
(الصورة مأخوذة من الإنترنت، للعرض فقط: لا تشكل أي نصيحة استثمارية)
ثالثًا، كيف نتجنب الوقوع في الفخ؟ الأفكار الرئيسية لتصميم هيكل الامتثال RWA
على عكس NFT، فإن جوهر RWA يكمن في الربط المباشر بين الرموز داخل السلسلة وقيمة الأصول الحقيقية. وهذا يجعل من السهل الاقتراب من الخط الأحمر للتنظيم المالي. على سبيل المثال، إذا تم تقسيم حقوق الاستخدام أو الملكية لأحد الأصول وبيعه مباشرة، فقد يشكل ذلك إصداراً فعلياً للأوراق المالية.
استراتيجية شركة هاينان هويتير على مسار RWA متينة نسبياً: في تصميم المشروع، لا يتم بيع ملكية المعدات مباشرة، بل يتم رقمنة حق استخدام المعدات وحقوق التشغيل بشكل "بطاقة عضوية"، ويتم تحقيق النقل والتداول من خلال الربط داخل السلسلة. هذه النموذج يحافظ على القيمة المرجعية للأصول ويتجنب العمليات عالية المخاطر المتعلقة بقانون الأوراق المالية.
بالإضافة إلى ذلك، أدخلت شركة هاينان هوا تيه المؤسسة المرخصة شركة وي ي الرقمية، حيث تحتوي بطاقة العضوية على وظائف البيع والانتقال، وفي الوقت نفسه، من خلال نظام مزدوج من التسجيل داخل السلسلة + الدفع النقدي في الموقع، تم تجنب مخاطر المضاربة الناتجة عن "الرموز الرقمية". بين الامتثال والرقمنة وآلية السوق، تم تشكيل مجموعة متوازنة نسبيًا.
تجمع هذه النموذج بين آلية تحفيز NFT، وتقنية تسجيل داخل السلسلة، وخبرة إدارة الأصول التشغيلية، مما يشكل هيكلًا فريدًا لشركة هاينان هوا تيه. لكن في الوقت نفسه، تذكرنا: أن هذه القدرة على دمج الموارد، وقدرة التواصل مع الجهات التنظيمية ليست متوفرة لدى جميع الشركات.
(الصورة مأخوذة من الإنترنت، للاستخدام كحالة فقط: لا تشكل أي نصيحة استثمارية)
أربعة، ليس لأنه لا يمكن فهمه، ولكن لأنه لا يمكن تحقيقه: تحليل عتبة RWA
محاولة هاينان هواتيان تُظهر إمكانيات RWA، لكنها تؤكد أيضًا واقعًا آخر: بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة، فإن نقص الموارد والتكنولوجيا والقدرة على الامتثال هو العقبة الحقيقية.
من ناحية، تمتلك العديد من الشركات بالفعل أصولًا يمكن إدراجها داخل السلسلة: المعدات، المخزون، الحسابات المستحقة وما إلى ذلك لديها أساس لتخطيط رقمي؛
من ناحية أخرى، تفتقر معظم الشركات إلى فرق الامتثال المألوفة بسياسات التنظيم، كما أنها تفتقر إلى القدرة على تصميم هيكل الأصول الرقمية المناسب أو نماذج تحفيز المستخدمين؛
ولا داعي للحديث عن التحديات التي تواجه قدرة الفريق في كل مرحلة، مثل إكمال النشر داخل السلسلة، والتحقق من تثبيت الأصول، وإطلاق الإصدارات داخل السلسلة، وإنشاء آلية التداول في السوق.
بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن تجاهل مخاطر التنظيم. منذ أن أصدرت سبع وزارات إعلانًا مشتركًا بشأن "الوقاية من مخاطر جمع الأموال من خلال إصدار الرموز" في عام 2017، إذا قامت الشركات بجمع الأموال من الجمهور باسم الرموز دون إذن، فمن السهل اعتبار ذلك جمعًا غير قانوني للأموال. لذلك، فإن الإصدار المتوافق لـ RWA ليس مجرد مسألة تقنية، بل هو مشكلة منهجية تتعلق بالحدود القانونية وآليات السوق.
خمسة، ليس أنه لا يمكن القيام به، ولكن كيف يمكن القيام به: مسار الحل المهني لتنفيذ RWA
في هذه الحالة، بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة التي تنوي استكشاف RWA، من الأفضل عدم "البحث والتطوير الذاتي" بشكل أعمى، بل البحث عن شركاء مؤسسيين ذوي كفاءة متخصصة للتعاون في إنجاز العملية الكاملة من اختيار الأصول إلى داخل السلسلة، ومن التصميم المتوافق إلى الترويج في السوق.
حالياً، بدأ المسرّعات ذات الخبرة في RWA بتقديم دعم شامل لطرق استكشاف RWA للشركات الصغيرة والمتوسطة، بما في ذلك:
خطة نمذجة الأصول ورسم الخرائط التي تتناسب مع خصائص الأعمال الخاصة بالمؤسسة.
اقتراحات تصميم هيكل الإصدار المتوافق مع سياسة التغطية؛
خدمات النشر الكامل داخل السلسلة ودعم التفاعل بين السلاسل؛
بناء آلية تحفيز المستخدمين؛
دعم استراتيجيات التداول اللاحقة مثل الإصدار السوقي وإدارة المجتمع.
من خلال الاستفادة من قدرات المؤسسات المهنية، يمكن للشركات الصغيرة والمتوسطة تجربة إصدار الأصول الحقيقية بشكل تدريجي ومنخفض المخاطر، وتجنب الوقوع في مشاكل الامتثال وإهدار الموارد، والسعي للحصول على فوائد مبكرة في موجة رقمنة الأصول.
الرقمنة للأصول في العالم الحقيقي ليست مجرد طريق حصري لعدد قليل من الشركات الكبرى. قد تكون الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تمتلك الأصول والأعمال هي المشاركون الأكثر قوة في هذه الثورة. المفتاح هو كيفية العثور على الطريقة الصحيحة، وتجنب المخاطر، واتخاذ الخطوة الأولى.