في السنوات الأخيرة، بدأت رواية النمو في مجال التمويل التقليدي تفقد بريقها. تقييمات قطاع الذكاء الاصطناعي مرتفعة للغاية، ولم تعد شركات البرمجيات مليئة بإمكانيات التخيل كما كانت في الماضي. بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون وراء الابتكار الثوري، فإن الواقع قاسٍ للغاية: الأصول المتعلقة بالذكاء الاصطناعي مُبالَغ في تقديرها، ومن الصعب أن تحمل "قصص النمو" الأخرى أي جديد. الأسهم الخاصة بشركات التكنولوجيا التي كانت تحظى بشعبية كبيرة في السابق، تحولت الآن إلى اتباع مسار ثابت يسعى لتحقيق أقصى ربح. في الوقت الحالي، انخفض الوسيط لمعدل سعر المبيعات لشركات البرمجيات إلى أقل من مرتين.
في هذا السياق، أصبحت الأصول الرقمية مرة أخرى محور اهتمام السوق.
بيتكوين تحقق ارتفاعًا تاريخيًا جديدًا؛ الرئيس الأمريكي يدعم الأصول الرقمية بشكل علني؛ مجموعة من السياسات التنظيمية المواتية توفر فرصة لهذه الفئة من الأصول للعودة إلى دائرة الضوء السائدة لأول مرة منذ عام 2021.
على عكس الجولة السابقة من NFT وعملات الميم، تركز النقاط الساخنة في هذه الجولة على الذهب الرقمي، العملات المستقرة، توكينز الأصول وتجديد أنظمة الدفع. أعلنت العديد من شركات التكنولوجيا المالية الشهيرة أنها ستركز على تطوير الأعمال المشفرة؛ دخلت منصة تداول كبيرة بنجاح إلى مؤشر S&P 500؛ عرضت شركات إصدار العملات المستقرة آفاق نمو مثيرة للسوق المالية، مما جعل المستثمرين مرة أخرى مستعدين لتجاهل مضاعفات التقييم والتركيز على قصص الإمكانيات.
ومع ذلك، بالنسبة لمستخدمي التشفير الأصليين، فقد تباينت مشهد المنافسة في منصات العقود الذكية منذ فترة طويلة: حيث تشكل العديد من سلاسل الكتل الجديدة عالية الأداء وحلول التوسع تهديدًا جوهريًا لهيمنة الإيثيريوم.
نحن على علم بأن الإيثيريوم لم يحل مشكلة التقاط القيمة بشكل حقيقي بعد، ونعلم أنه يواجه تحديات هيكلية.
لكن عالم TradFi لا يفهم هذه التفاصيل. في الواقع، معظم العاملين في وول ستريت يعرفون القليل عن سلاسل الكتل الجديدة. في تصورهم، قد تكون بعض العملات الرقمية القديمة أكثر ألفة من المشاريع الناشئة. بعد كل شيء، هؤلاء الأشخاص قد اختفوا تقريبًا من سوق التشفير في السنوات الأخيرة.
ما يعترف به هو "أثر ليندي" للإيثيريوم - أي أنه قد اجتاز اختبار الزمن؛ لقد شهد تقلبات سوقية متعددة؛ لفترة طويلة، كان هو "بيتا" الرئيسي خارج البيتكوين. ما يقدّرونه هو أن الإيثيريوم هو واحد من اثنين فقط من الأصول الرقمية التي تمتلك ETF فوري حاليًا. ما يفضلونه هو "فجوة القيمة" التي تكون قيمتها رخيصة نسبيًا، والتي ستستقبل محفزات قريبًا.
في عيونهم، اختارت العديد من منصات التداول الرئيسية بناء منتجاتها على الإيثيريوم. مع القليل من البحث، يمكنك أن تجد أن الإيثيريوم لديه أكبر نظام بيئي للعملات المستقرة على السلسلة. بدأوا في إجراء "حسابات الهبوط" - ثم سيكتشفون أن البيتكوين قد سجل أعلى مستوى له، بينما لا يزال الإيثيريوم بعيدًا بأكثر من 30% عن ذروته في عام 2021.
بالنسبة لهؤلاء المستثمرين، فإن "التقييم النسبي المنخفض" ليس مخاطرة، بل هو فرصة. إنهم يفضلون شراء أصل لا يزال في مستوى منخفض ولديه سعر هدف واضح، بدلاً من شراء عملة يبدو أنها "متأخرة جداً".
في الواقع، قد يكونون قد بدأوا في التخطيط. لم تعد القيود التنظيمية على استثمار المؤسسات عقبة رئيسية. طالما هناك دافع كافٍ، يمكن لأي صندوق السعي لتخصيص الأصول الرقمية. على الرغم من أن مجتمع التشفير قد أعلن على مدار العام الماضي "لن نلمس ETH مرة أخرى"، إلا أن أداء السوق منذ بداية هذا العام يظهر أن ETH قد تفوقت على الأصول الرئيسية الأخرى لأكثر من شهر.
حتى الآن، انخفضت نسبة أحد سلاسل الكتل الناشئة إلى ETH بنحو 9% منذ بداية العام؛ بعد أن وصلت نسبة القيمة السوقية للإيثريوم إلى أدنى مستوياتها في مايو، بدأت أطول جولة ارتفاع لها منذ منتصف عام 2023.
إذن السؤال هو: إذا كانت المجتمع التشفيري بأكمله يعتقد أن ETH هو "عملة ملعونة"، فلماذا لا يزال يحقق أداءً ممتازًا؟
الإجابة هي: إنها تجذب مشترين جدد.
منذ مارس، تظهر بيانات صافي التدفقات النقدية لصندوق ETF الفوري للإيثيريوم اتجاهًا تصاعديًا مستمرًا.
سعر سهم "المستثمرين" في الإيثيريوم الذي يقلد استراتيجية شركة معروفة يرتفع، مما يضخ الرافعة المالية الهيكلية في السوق.
في نفس الوقت، قد يدرك بعض المستخدمين الأصليين للعملات الرقمية أنهم غير مُجهزين بشكل كافٍ، ويبدأون في سحب الأموال من BTC وغيرها من سلاسل الكتل العامة التي ارتفعت بشكل كبير خلال العامين الماضيين.
من المهم التأكيد على أننا لا نقول إن نظام إيثريوم البيئي قد حل مشاكله. بل إن أصول ETH بدأت تدريجياً "تفصل" عن شبكة إيثريوم.
المشترون الخارجيون يعيدون تشكيل السرد حول ETH من "مقدر له الانخفاض" إلى تحول في نموذج "إعادة تقييم القيمة". سيُنقض العكس في النهاية، وعندها قد تنضم الأموال الأصلية إلى حلبة الشراء، وفي النهاية قد نشهد جنونًا في السوق يركز على ETH، وقد نشهد في وقت ما قمة ذروية.
إذا حدثت هذه الحالة، فقد لا يكون بعيدًا الوقت الذي ستصل فيه ETH إلى أعلى مستوى تاريخي لها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
التمويل التقليدي ضعيف ، ويعود ETH إلى التركيز على السوق ، وقد يدفع التخطيط المؤسسي ارتفاعات جديدة
传统金融 ارتفع乏力، الأصول الرقمية重回聚光灯
في السنوات الأخيرة، بدأت رواية النمو في مجال التمويل التقليدي تفقد بريقها. تقييمات قطاع الذكاء الاصطناعي مرتفعة للغاية، ولم تعد شركات البرمجيات مليئة بإمكانيات التخيل كما كانت في الماضي. بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون وراء الابتكار الثوري، فإن الواقع قاسٍ للغاية: الأصول المتعلقة بالذكاء الاصطناعي مُبالَغ في تقديرها، ومن الصعب أن تحمل "قصص النمو" الأخرى أي جديد. الأسهم الخاصة بشركات التكنولوجيا التي كانت تحظى بشعبية كبيرة في السابق، تحولت الآن إلى اتباع مسار ثابت يسعى لتحقيق أقصى ربح. في الوقت الحالي، انخفض الوسيط لمعدل سعر المبيعات لشركات البرمجيات إلى أقل من مرتين.
في هذا السياق، أصبحت الأصول الرقمية مرة أخرى محور اهتمام السوق.
بيتكوين تحقق ارتفاعًا تاريخيًا جديدًا؛ الرئيس الأمريكي يدعم الأصول الرقمية بشكل علني؛ مجموعة من السياسات التنظيمية المواتية توفر فرصة لهذه الفئة من الأصول للعودة إلى دائرة الضوء السائدة لأول مرة منذ عام 2021.
على عكس الجولة السابقة من NFT وعملات الميم، تركز النقاط الساخنة في هذه الجولة على الذهب الرقمي، العملات المستقرة، توكينز الأصول وتجديد أنظمة الدفع. أعلنت العديد من شركات التكنولوجيا المالية الشهيرة أنها ستركز على تطوير الأعمال المشفرة؛ دخلت منصة تداول كبيرة بنجاح إلى مؤشر S&P 500؛ عرضت شركات إصدار العملات المستقرة آفاق نمو مثيرة للسوق المالية، مما جعل المستثمرين مرة أخرى مستعدين لتجاهل مضاعفات التقييم والتركيز على قصص الإمكانيات.
ومع ذلك، بالنسبة لمستخدمي التشفير الأصليين، فقد تباينت مشهد المنافسة في منصات العقود الذكية منذ فترة طويلة: حيث تشكل العديد من سلاسل الكتل الجديدة عالية الأداء وحلول التوسع تهديدًا جوهريًا لهيمنة الإيثيريوم.
نحن على علم بأن الإيثيريوم لم يحل مشكلة التقاط القيمة بشكل حقيقي بعد، ونعلم أنه يواجه تحديات هيكلية.
لكن عالم TradFi لا يفهم هذه التفاصيل. في الواقع، معظم العاملين في وول ستريت يعرفون القليل عن سلاسل الكتل الجديدة. في تصورهم، قد تكون بعض العملات الرقمية القديمة أكثر ألفة من المشاريع الناشئة. بعد كل شيء، هؤلاء الأشخاص قد اختفوا تقريبًا من سوق التشفير في السنوات الأخيرة.
ما يعترف به هو "أثر ليندي" للإيثيريوم - أي أنه قد اجتاز اختبار الزمن؛ لقد شهد تقلبات سوقية متعددة؛ لفترة طويلة، كان هو "بيتا" الرئيسي خارج البيتكوين. ما يقدّرونه هو أن الإيثيريوم هو واحد من اثنين فقط من الأصول الرقمية التي تمتلك ETF فوري حاليًا. ما يفضلونه هو "فجوة القيمة" التي تكون قيمتها رخيصة نسبيًا، والتي ستستقبل محفزات قريبًا.
في عيونهم، اختارت العديد من منصات التداول الرئيسية بناء منتجاتها على الإيثيريوم. مع القليل من البحث، يمكنك أن تجد أن الإيثيريوم لديه أكبر نظام بيئي للعملات المستقرة على السلسلة. بدأوا في إجراء "حسابات الهبوط" - ثم سيكتشفون أن البيتكوين قد سجل أعلى مستوى له، بينما لا يزال الإيثيريوم بعيدًا بأكثر من 30% عن ذروته في عام 2021.
بالنسبة لهؤلاء المستثمرين، فإن "التقييم النسبي المنخفض" ليس مخاطرة، بل هو فرصة. إنهم يفضلون شراء أصل لا يزال في مستوى منخفض ولديه سعر هدف واضح، بدلاً من شراء عملة يبدو أنها "متأخرة جداً".
في الواقع، قد يكونون قد بدأوا في التخطيط. لم تعد القيود التنظيمية على استثمار المؤسسات عقبة رئيسية. طالما هناك دافع كافٍ، يمكن لأي صندوق السعي لتخصيص الأصول الرقمية. على الرغم من أن مجتمع التشفير قد أعلن على مدار العام الماضي "لن نلمس ETH مرة أخرى"، إلا أن أداء السوق منذ بداية هذا العام يظهر أن ETH قد تفوقت على الأصول الرئيسية الأخرى لأكثر من شهر.
حتى الآن، انخفضت نسبة أحد سلاسل الكتل الناشئة إلى ETH بنحو 9% منذ بداية العام؛ بعد أن وصلت نسبة القيمة السوقية للإيثريوم إلى أدنى مستوياتها في مايو، بدأت أطول جولة ارتفاع لها منذ منتصف عام 2023.
إذن السؤال هو: إذا كانت المجتمع التشفيري بأكمله يعتقد أن ETH هو "عملة ملعونة"، فلماذا لا يزال يحقق أداءً ممتازًا؟
الإجابة هي: إنها تجذب مشترين جدد.
منذ مارس، تظهر بيانات صافي التدفقات النقدية لصندوق ETF الفوري للإيثيريوم اتجاهًا تصاعديًا مستمرًا.
سعر سهم "المستثمرين" في الإيثيريوم الذي يقلد استراتيجية شركة معروفة يرتفع، مما يضخ الرافعة المالية الهيكلية في السوق.
في نفس الوقت، قد يدرك بعض المستخدمين الأصليين للعملات الرقمية أنهم غير مُجهزين بشكل كافٍ، ويبدأون في سحب الأموال من BTC وغيرها من سلاسل الكتل العامة التي ارتفعت بشكل كبير خلال العامين الماضيين.
من المهم التأكيد على أننا لا نقول إن نظام إيثريوم البيئي قد حل مشاكله. بل إن أصول ETH بدأت تدريجياً "تفصل" عن شبكة إيثريوم.
المشترون الخارجيون يعيدون تشكيل السرد حول ETH من "مقدر له الانخفاض" إلى تحول في نموذج "إعادة تقييم القيمة". سيُنقض العكس في النهاية، وعندها قد تنضم الأموال الأصلية إلى حلبة الشراء، وفي النهاية قد نشهد جنونًا في السوق يركز على ETH، وقد نشهد في وقت ما قمة ذروية.
إذا حدثت هذه الحالة، فقد لا يكون بعيدًا الوقت الذي ستصل فيه ETH إلى أعلى مستوى تاريخي لها.