تشير أحدث البيانات والتعليقات الرسمية إلى أنه من الصعب تجاهل أن الاقتصاد البرازيلي يشعر الآن بعبء سياسته النقدية المشددة. تبلغ نسبة سيلك 15 في المئة، وهي الأعلى منذ حوالي 20 عامًا. وصلت إلى هذا المستوى بعد سبع زيادات متتالية. لقد ساعدت هذه السياسة في خفض التضخم، لكنها أيضًا بدأت في إبطاء الاقتصاد. لا يزال المسؤولون يرون نمو الناتج المحلي الإجمالي بالقرب من 2.5 في المئة في عام 2025، ومع ذلك، هناك شعور متزايد بأن التباطؤ يحدث في وقت أقرب مما كان متوقعًا. حتى أن وزير السياسة الاقتصادية غويليرمي ميلو اعترف هذا الأسبوع بأن السياسة قد تعمل بشكل أسرع مما كان يُعتقد في البداية.
جهود السياسات المتوازية
البنك المركزي يتمسك بخطة حذرة. محاضر اجتماعه في أغسطس قالت إن السياسة المشددة ستستمر حتى تنخفض التضخم إلى هدف 3 في المئة. هناك أيضًا تركيز أكبر على الجبهة الخارجية. الرسوم الجمركية البرازيلية من الولايات المتحدة، التي تصل إلى 50 في المئة على بعض السلع، لديها القدرة على تعطيل صناعات معينة. وبالتالي، فإن البنك المركزي أقل يقينًا بشأن مدى تأثيرها على الاقتصاد الأوسع. الكثير يعتمد على ما إذا كانت مفاوضات التعريفات يمكن أن توفر بعض الإغاثة.
في الوقت نفسه، تحاول السلطات المالية التأكد من أن المصدِّرين لا يتحملون الضربة كاملة. أحد الاقتراحات التي يتم مناقشتها ستعيد توجيه حوالي 30 مليار ريال. لذا، سيتم نقل حوالي 5.5 مليار دولار من صندوق ضمان تصدير BNDES إلى خطوط ائتمان مدعومة. سيتم تقديم هذه القروض بشرط أن تحمي الشركات الوظائف المحلية. فترات السماح وأسعار الفائدة المنخفضة عن السوق مطروحة، مما يشير إلى دور أكثر نشاطًا للسياسة المالية في حماية الصادرات البرازيلية من الصدمات الخارجية.
توازن التجارة المتطابقة
تضيف بيانات التجارة من يوليو المزيد من التفاصيل إلى الصورة. جاء الفائض الشهري عند 7.1 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 6.3 بالمائة مقارنة بالعام السابق. لم يكن الانخفاض ضخمًا، لكن التركيبة مهمة؛ حيث ارتفعت الواردات بسرعة أكبر من الصادرات. ويرجع ذلك جزئيًا إلى الطلب المحلي الأقوى، ولكنه أيضًا علامة مبكرة على الضغط المتعلق بالرسوم الجمركية على المبيعات الأجنبية. بينما لا يزال الاقتصاد البرازيلي يستفيد من أسواق التصدير المتنوعة، وخاصة في آسيا، تظل بعض المناطق مثل الشمال الشرقي أكثر عرضة إذا تدهور الطلب الأمريكي أكثر.
المنظر الحالي هو واحد من توازن الأفعال. لا تزال أولوية البنك المركزي هي خفض التضخم. لذلك، لقد حافظت على معدل السيلك مرتفعًا على الرغم من تأثيره السلبي على النشاط. تتجه دور الحكومة نحو التدخل المالي المستهدف، لضمان عدم فقدان الصادرات البرازيلية الكثير من الأرض في الأسواق الرئيسية. تعقد التعريفات البرازيلية هذه المشكلة. إنه يجبر صانعي السياسات على موازنة السيطرة على التضخم مقابل خطر تباطؤ النمو. على مدار الأرباع القليلة المقبلة، سيتعين رؤية التفاعل بين القيود النقدية والدعم المالي والديناميات التجارية الخارجية. سيتقرر ما إذا كان التباطؤ سيظل خفيفًا أو يتحول إلى اختبار أكبر لمرونة الاقتصاد.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الاقتصاد البرازيلي يظهر ضغوطًا مع بدء تأثير الأسعار المرتفعة
تشير أحدث البيانات والتعليقات الرسمية إلى أنه من الصعب تجاهل أن الاقتصاد البرازيلي يشعر الآن بعبء سياسته النقدية المشددة. تبلغ نسبة سيلك 15 في المئة، وهي الأعلى منذ حوالي 20 عامًا. وصلت إلى هذا المستوى بعد سبع زيادات متتالية. لقد ساعدت هذه السياسة في خفض التضخم، لكنها أيضًا بدأت في إبطاء الاقتصاد. لا يزال المسؤولون يرون نمو الناتج المحلي الإجمالي بالقرب من 2.5 في المئة في عام 2025، ومع ذلك، هناك شعور متزايد بأن التباطؤ يحدث في وقت أقرب مما كان متوقعًا. حتى أن وزير السياسة الاقتصادية غويليرمي ميلو اعترف هذا الأسبوع بأن السياسة قد تعمل بشكل أسرع مما كان يُعتقد في البداية.
جهود السياسات المتوازية
البنك المركزي يتمسك بخطة حذرة. محاضر اجتماعه في أغسطس قالت إن السياسة المشددة ستستمر حتى تنخفض التضخم إلى هدف 3 في المئة. هناك أيضًا تركيز أكبر على الجبهة الخارجية. الرسوم الجمركية البرازيلية من الولايات المتحدة، التي تصل إلى 50 في المئة على بعض السلع، لديها القدرة على تعطيل صناعات معينة. وبالتالي، فإن البنك المركزي أقل يقينًا بشأن مدى تأثيرها على الاقتصاد الأوسع. الكثير يعتمد على ما إذا كانت مفاوضات التعريفات يمكن أن توفر بعض الإغاثة.
في الوقت نفسه، تحاول السلطات المالية التأكد من أن المصدِّرين لا يتحملون الضربة كاملة. أحد الاقتراحات التي يتم مناقشتها ستعيد توجيه حوالي 30 مليار ريال. لذا، سيتم نقل حوالي 5.5 مليار دولار من صندوق ضمان تصدير BNDES إلى خطوط ائتمان مدعومة. سيتم تقديم هذه القروض بشرط أن تحمي الشركات الوظائف المحلية. فترات السماح وأسعار الفائدة المنخفضة عن السوق مطروحة، مما يشير إلى دور أكثر نشاطًا للسياسة المالية في حماية الصادرات البرازيلية من الصدمات الخارجية.
توازن التجارة المتطابقة
تضيف بيانات التجارة من يوليو المزيد من التفاصيل إلى الصورة. جاء الفائض الشهري عند 7.1 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 6.3 بالمائة مقارنة بالعام السابق. لم يكن الانخفاض ضخمًا، لكن التركيبة مهمة؛ حيث ارتفعت الواردات بسرعة أكبر من الصادرات. ويرجع ذلك جزئيًا إلى الطلب المحلي الأقوى، ولكنه أيضًا علامة مبكرة على الضغط المتعلق بالرسوم الجمركية على المبيعات الأجنبية. بينما لا يزال الاقتصاد البرازيلي يستفيد من أسواق التصدير المتنوعة، وخاصة في آسيا، تظل بعض المناطق مثل الشمال الشرقي أكثر عرضة إذا تدهور الطلب الأمريكي أكثر.
المنظر الحالي هو واحد من توازن الأفعال. لا تزال أولوية البنك المركزي هي خفض التضخم. لذلك، لقد حافظت على معدل السيلك مرتفعًا على الرغم من تأثيره السلبي على النشاط. تتجه دور الحكومة نحو التدخل المالي المستهدف، لضمان عدم فقدان الصادرات البرازيلية الكثير من الأرض في الأسواق الرئيسية. تعقد التعريفات البرازيلية هذه المشكلة. إنه يجبر صانعي السياسات على موازنة السيطرة على التضخم مقابل خطر تباطؤ النمو. على مدار الأرباع القليلة المقبلة، سيتعين رؤية التفاعل بين القيود النقدية والدعم المالي والديناميات التجارية الخارجية. سيتقرر ما إذا كان التباطؤ سيظل خفيفًا أو يتحول إلى اختبار أكبر لمرونة الاقتصاد.