إثيريوم عشرة أعوام: سبعة إشارات رئيسية تشير إلى إمكانية جولة جديدة من الارتفاع
ارتفع سعر إثيريوم مؤخراً، وهو على بعد خطوة واحدة فقط من أعلى مستوى تاريخي. هذه المقالة تحلل وضع تطوير إثيريوم الحالي من عدة أبعاد، وربما تكون هذه الجولة من الارتفاع قد بدأت للتو.
أ. موجة شراء المؤسسات
في الفترة الأخيرة، كان هناك طلب قوي على ETH في السوق، حيث قامت العديد من الشركات المدرجة والمؤسسات الإدارية بزيادة حصصها بنشاط، وجعلت ETH في صميم استراتيجيتها المالية. ارتفعت أسهم الشركات التي تحتفظ بمخزون ETH بشكل كبير، وأصبحت المفضلة الجديدة في سوق الأسهم الأمريكية.
استثمر استراتيجي معروف في وول ستريت بشكل كبير في ETH، مما دفع شركة معينة لتحويل نفسها إلى شركة أصول إيثيريوم، حيث تراكمت لديها أكثر من 600,000 ETH. أعلنت العديد من الشركات المدرجة في البورصة الأمريكية عن شراء ETH كجزء من تخصيص الأصول، حيث قامت إحدى الشركات بتحويل BTC الذي تمتلكه إلى ETH، وبتكلفة 172 مليون دولار اشترت 100,000 ETH؛ بينما تمتلك شركة أخرى حوالي 438,000 ETH، بقيمة إجمالية تقارب 1.09 مليار دولار.
تشير هذه التحركات إلى أن المستثمرين المؤسسيين يرون إثيريوم كأصل احتياطي استراتيجي للتخصيص، مما أدى إلى زيادة ملحوظة في الاعتراف في السوق، مما يعزز التوقعات الصاعدة.
٢، تدفق الأموال إلى ETF
伴随ETH سعره ارتفع، الأموال خارج السوق تتدفق بشكل كبير إلى إثيريوم ETF.
تشير البيانات إلى أن إجمالي التدفق الصافي لصندوق تداول مؤشرات الأسهم (ETF) الخاص بإيثريوم في 29 يوليو بلغ 219 مليون دولار، مع تدفق صافي مستمر لمدة 18 يومًا منذ 3 يوليو. وكانت أكبر تدفقات صافية في يوم واحد لصندوق ETF تابع لشركة إدارة صناديق معينة، حيث بلغ التدفق الصافي في يوم واحد 224 مليون دولار، وبلغ إجمالي التدفق الصافي التاريخي 9.704 مليار دولار. في 16 يوليو، جذبت تسعة صناديق ETF خاصة بإيثريوم في الولايات المتحدة أكثر من 726 مليون دولار من التدفق الصافي، محققة أعلى رقم قياسي يومي منذ إدراجها في يوليو من العام الماضي.
بالمقارنة، انخفضت صناديق الاستثمار المتداولة لبتكوين الأمريكية خلال نفس الفترة، مما يعكس زيادة ثقة المؤسسات في آفاق تطبيقات إثيريوم. لا يزال هناك مجال كبير لنمو حصة القيمة السوقية لصندوق الاستثمار المتداول لإثيريوم.
تطلعات المستقبل، فإن صندوق ETF لعائدات الإيثيريوم المراهن عليه في الطريق أيضًا، ومن المتوقع أن يتم الموافقة على أول دفعة من صناديق ETF للمراهنة على ETH في النصف الثاني من عام 2025. ستقدم هذه المنتجات عائدات سنوية للمراهنة تتراوح بين 3-5% على أساس حيازة الإيثيريوم الفوري، مما يجعلها جذابة بشكل أكبر للمؤسسات.
أكثر التأثيرات المباشرة التي جلبها تأثير ETF على إثيريوم هو زيادة السيولة وحدود الطلب. يمكن لأموال كبيرة تصل قيمتها إلى مئات المليارات من الدولارات أن تقوم بسهولة بعمليات تخصيص الأصول، مما يعزز بلا شك من خصائص الاستثمار لـ ETH وعمق السوق، وهو أحد العوامل الخارجية المهمة التي تدعم النظرة الصعودية على المدى الطويل.
ثلاثة، تغييرات في إدارة المؤسسة
شهدت مؤسسة إثيريوم في العام الماضي تغييرات في الإدارة، حيث تم تعيين اثنين من المديرين التنفيذيين المشاركين الجدد في مارس 2025. ستعمل هذه النموذج المزدوج على توزيع سلطات اتخاذ القرار وتقليل الاعتماد على نقطة واحدة، بالإضافة إلى إدخال إدارة أكثر احترافية، مما يعزز الكفاءة. حيث يحتفظ بروح المصدر المفتوح المدفوعة من قبل المجتمع، بينما يعزز التواصل الخارجي وفعالية تنفيذ الاستراتيجيات، مما يساعد على تعزيز التفاعل الإيجابي بين إثيريوم والمؤسسات والهيئات التنظيمية.
بالإضافة إلى ذلك، انضم باحث سابق رئيسي في المؤسسة إلى مشروع جديد يهدف إلى إدخال ETH إلى النظام المالي السائد في وول ستريت من خلال تعليم المؤسسات التقليدية والتسويق. وهذا يمثل المرة الأولى التي يدمج فيها فريق إثيريوم الأساسي بشكل نشط في النظام المالي التقليدي، حيث ستتحول منطق تقييم ETH نحو المؤسسات، مما يعزز قوة الدعم السعري على المدى الطويل بشكل ملحوظ.
أربعة، التحليل الفني
أظهرت Ethereum اتجاها تصاعديا قويا مؤخرا. خلال الشهر الماضي ، ارتفع سعر ETH بشكل حاد من حوالي 2,400 دولار بنحو 60٪ ، مقتربا من علامة 4,000 دولار في أواخر يوليو. الزيادة أعلى بكثير من متوسط السوق الأوسع ، مما يعكس توقعات السوق المتفائلة.
من الناحية الفنية، انتهى زوج ETH/BTC من مراحل التوحيد الطويلة خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وحقق اختراقًا صعوديًا في منتصف يوليو، بزيادة شهرية قدرها 40%، مما يشير إلى أن تفضيل الأموال بدأ يتجه نحو إثيريوم، وأن تفضيل السوق للأصول ذات المخاطر قد عاد.
علاوة على ذلك، انخفض RSI (مؤشر القوة النسبية) ل ETH في الرسم البياني الأسبوعي لشهر أبريل إلى حوالي 30، والذي يعتبر تاريخياً منطقة "شراء منخفضة". تظهر البيانات أنه في كل مرة يصل فيها RSI إلى هذه المنطقة (30-40)، غالباً ما يشهد ETH جولة من الارتفاع الكبير. على سبيل المثال، خلال الفترة من 2023 إلى 2024، حدثت آخر إشارة مماثلة تزامنت مع ارتفاع ETH بأكثر من 290%.
يعتقد بعض المحللين أنه إذا استمر RSI في الارتفاع إلى مستويات عالية، فقد يصل سعر إثيريوم إلى نطاق 7000 إلى 10000 دولار. وهذا يعني، من الناحية الفنية، أن هذه الجولة من ارتفاع إثيريوم قد لا تكون قد انتهت بعد.
خمسة، المؤشرات على السلسلة تتحسن
من خلال بيانات السلسلة، ارتفعت نشاط إثيريوم بشكل ملحوظ.
نشاط التداول: ظل متوسط عدد معاملات شبكة إثيريوم الرئيسية مستقرًا في الأشهر الأخيرة، حيث بلغ إجمالي عدد المعاملات الشهرية حوالي 42 مليون معاملة في يونيو 2025 (متوسط يومي حوالي 1.4 مليون معاملة). في الثلاثين يومًا الماضية، زادت عدد العناوين النشطة بنسبة 16.3٪، وزاد عدد المعاملات بنسبة 14.2٪، وبلغ متوسط عدد المعاملات اليومية 1.62 مليون معاملة في 22 يوليو، محققًا أعلى مستوى له في نصف عام، مما يدل على نشاط قوي في الشبكة.
رسوم المعاملات على السلسلة: مع انتعاش أسعار العملات ونشاط السلسلة مؤخرًا، ارتفعت إيرادات رسوم المعاملات على إثيريوم، وتجاوزت مرة أخرى سلاسل الكتل العامة الأخرى، وعادت في الربع الثاني من عام 2025 إلى المركز الثاني من حيث إيرادات رسوم المعاملات على السلسلة. في يونيو، كانت إيرادات رسوم المعاملات على إثيريوم لشهر واحد حوالي 39.1 مليون دولار، بعد سلسلة كتل عامة معينة.
إجمالي قيمة القفل في DeFi (TVL): ارتفع TVL الخاص بإيثيريوم من 60.2 مليار دولار في 28 يونيو إلى أعلى مستوى له في 3 سنوات وهو 85.9 مليار دولار في 28 يوليو، بزيادة تزيد عن 42% خلال الشهر. تجاوز إجمالي TVL في DeFi عبر الشبكة 153 مليار دولار في أواخر يوليو، وهو أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، حيث تم قفل ما يقرب من 60% منه على إيثيريوم.
حالة الرهن: هناك حاليًا أكثر من 36 مليون قطعة من ايثر في الرهن، وهو ما يقرب من 30% من إجمالي العرض الحالي، هذه الايثر المقفلة تقلل بشكل فعال من العرض المتداول. على الرغم من وجود أكثر من 500,000 قطعة من ايثر في قائمة الانتظار لفك الرهن مؤخرًا، إلا أن دخول عدد كبير من الرهون الجديدة يتزامن، مما يمكن أن يعادل تأثير الانسحابات الكبيرة، ويظل سعر العملة قويًا.
حالة تضخم ETH: الشبكة الحالية لإثيريوم تظهر حالة تضخم طفيفة، ومعدل التضخم الفعلي أقل بكثير من الفهم العام في السوق. منذ الدمج، خلال الثلاث سنوات الماضية، كان معدل التضخم الصافي السنوي لإثيريوم (+0.117%) أقل بأكثر من 11 مرة من معدل تضخم بيتكوين (+1.338%). منطق ETH هو أنه كلما تم استخدامه أكثر، تم تدميره أكثر، مما يشكل دورة إيجابية لنشاط الشبكة، مما يعني أن القول التقليدي "تضخم ETH بلا حدود" لم يعد قائمًا.
تدعم مؤشرات متعددة على السلسلة الأساس الإيجابي لإثيريوم، مما يوفر دعماً قوياً لارتفاع سعر ETH.
ستة، رواية RWA و العملات المستقرة
إثيريوم في سوق RWA والعملات المستقرة يحتل موقع الصدارة.
RWA على السلسلة: تم وصف عام 2025 من قبل العديد من المتخصصين في الصناعة بأنه "عام RWA"، حيث تم تحويل العديد من الأصول الحقيقية إلى رموز عبر نظام إثيريوم البيئي. اعتبارًا من 29 يوليو 2025، تم استضافة أكثر من 341 نوعًا من أصول RWA على إثيريوم، تشمل السندات الحكومية، حقوق الملكية العقارية، والأسهم الخاصة، حيث تمثل القيمة السوقية حوالي 55.2% من سوق RWA على السلسلة، تصل إلى 7 مليارات دولار، مما يجعلها في الصدارة بين جميع سلاسل الكتل، حوالي ثلاثة أضعاف الرقم الثاني. مع استمرار السوق في تجاوز الأحجام في المستقبل، من المتوقع أن تأخذ إثيريوم الحصة الأكبر.
اتجاه العملات المستقرة: يستمر إثيريوم في تعزيز مكانته كحامل دولار على السلسلة حتى عام 2025. حتى 29 يوليو 2025، تشكل كمية العملات المستقرة التي تعمل على إثيريوم أكثر من 54% من إجمالي السوق، مما يجعلها في الصدارة بين جميع سلاسل الكتل العامة. وبالنظر إلى إجمالي حوالي 250 مليار دولار، يتم تداول أكثر من 137.7 مليار دولار من العملات المستقرة على شبكة إثيريوم.
من الضروري التأكيد على أن ETH كانت تُعتبر في الماضي "فوق البيتكوين" كأصل رقمي، ولكن الآن مع تراكم كميات كبيرة من العملات المستقرة والأصول الحقيقية (RWA)، أصبح لدى ETH دعم قيمة أوسع. من ناحية، فإن ETH، ك"نفط رقمي" لدفع رسوم الغاز، لا غنى عنه؛ ومن ناحية أخرى، فإن خاصية "الأصل الإنتاجي" لـ ETH تبرز بشكل متزايد------ يمكن أن يؤدي تخزين ETH إلى الحصول على عوائد أصلية، وهذا مشابه لحيازة السندات الأمريكية للحصول على الفائدة، ويتناسب تمامًا مع تفضيل رأس المال التقليدي للأصول المدرة للعوائد. عند الدخول في دورة خفض الفائدة، قد تكون عوائد تخزين ETH أعلى من عوائد السندات الحكومية، ومع وجود مساحة ضخمة للارتفاع، يجعل ذلك ETH جذابة للغاية.
بناءً على ما سبق، فإن ظهور العملات المستقرة والأصول الحقيقية يعيد تعريف قيمة استثمار إيثر، مما يمنح إثيريوم فرصة لتصبح شبكة تسوية رقمية عالمية للدولار، وهذا أيضًا أحد الأسباب الرئيسية التي جعلت المستثمرين المؤسسات يجرؤون على تخصيص كميات كبيرة من إيثر مؤخرًا.
سبع، تقدم خريطة الطريق التقنية
إثيريوم على مدى عشر سنوات من التحديثات المستمرة، تقدم خريطة الطريق التقنية الخاصة بها هو أحد الدوافع الداخلية المهمة لارتفاع ETH.
الترقية الكبيرة الأخيرة------ترقية Pectra، التي تم تنفيذها بنجاح في 7 مايو 2025. دمج اقتراحين فرعيين هما Prague وElectra، والذي يغطي تغييرات في طبقة التنفيذ وطبقة الإجماع. يقدم تجريد الحسابات (EIP-7702)، وزيادة الحد الأقصى للرهانات للمتحققين (إلى 2048 ETH)، وتوسيع البيانات (زيادة blob)، وآلية خروج أكثر مرونة، وBLS مسبق الترجمة، بهدف تعزيز القابلية للتوسع وتجربة المستخدم، تمهيداً للتجزئة المستقبلية وشجرة Verkle، وهي خطوة رئيسية في خارطة الطريق المتوسطة إلى الطويلة الأمد لإثيريوم.
في المرحلة التالية، من المتوقع أن يتم إطلاق ترقية Fusaka في نهاية عام 2025، مما سيزيد من عدد بيانات blob في كتلة واحدة بمقدار 8 مرات ويدخل تقنية PeerDAS، لتحقيق تحسين في قابلية استخدام البيانات على السلسلة.
بشكل عام، تم دفع خارطة طريق تطوير إثيريوم كما هو مخطط في الأرباع الماضية مع Proto-Danksharding، وتعميق التجريد من الحسابات، وتوسيع البيانات، وإصلاح آلية المدققين، مما يعزز باستمرار أداء إثيريوم. في المستقبل، ستكرّس إثيريوم جهودها لإكمال تقسيم Danksharding الكامل، وتحقيق عدم وجود حالة (Statelessness) وتحسين جميع العناصر المعيارية، كما أن تحسين أداء إثيريوم سيوفر أيضًا أساسًا قويًا لقيمة ETH على المدى الطويل.
ملخص
في الذكرى العاشرة لإثيريوم، يمكننا أن نرى تفاعل الأساسيات الداخلية مع البيئة الخارجية: المؤشرات الأساسية تتحسن، التحديثات التقنية تتواصل، وتحسينات الحوكمة لفريق العمل تجعل شبكة إثيريوم أكثر قوة؛ في نفس الوقت، السرد الناشئ حول العملات المستقرة وRWA والتمويل الإضافي الناتج عن ETF، يوفر الدافع المستمر لارتفاع ETH. ولذلك، فإن المزيد من المؤسسات الاستثمارية والمحللين يحملون وجهة نظر متفائلة حول آفاق إثيريوم على المدى المتوسط والطويل، ويعتقدون أنه من المحتمل أن يتحدى مستويات جديدة في السنوات القادمة.
بالطبع، لا تزال التحديات من سلاسل الكتل العامة الأخرى، وتغيرات التنظيم، وغيرها قد تؤدي إلى تقلبات. لكن ما يمكن أن نكون متأكدين منه هو أنه في نقطة انطلاق العقد القادم، فإن إثيريوم يتحول نحو "البنية التحتية المالية الجديدة"، وقد يكون ما هو مثير قد بدأ للتو.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سبعة إشارات تدل على إمكانيات جديدة لارتفاع إثيريوم
إثيريوم عشرة أعوام: سبعة إشارات رئيسية تشير إلى إمكانية جولة جديدة من الارتفاع
ارتفع سعر إثيريوم مؤخراً، وهو على بعد خطوة واحدة فقط من أعلى مستوى تاريخي. هذه المقالة تحلل وضع تطوير إثيريوم الحالي من عدة أبعاد، وربما تكون هذه الجولة من الارتفاع قد بدأت للتو.
أ. موجة شراء المؤسسات
في الفترة الأخيرة، كان هناك طلب قوي على ETH في السوق، حيث قامت العديد من الشركات المدرجة والمؤسسات الإدارية بزيادة حصصها بنشاط، وجعلت ETH في صميم استراتيجيتها المالية. ارتفعت أسهم الشركات التي تحتفظ بمخزون ETH بشكل كبير، وأصبحت المفضلة الجديدة في سوق الأسهم الأمريكية.
استثمر استراتيجي معروف في وول ستريت بشكل كبير في ETH، مما دفع شركة معينة لتحويل نفسها إلى شركة أصول إيثيريوم، حيث تراكمت لديها أكثر من 600,000 ETH. أعلنت العديد من الشركات المدرجة في البورصة الأمريكية عن شراء ETH كجزء من تخصيص الأصول، حيث قامت إحدى الشركات بتحويل BTC الذي تمتلكه إلى ETH، وبتكلفة 172 مليون دولار اشترت 100,000 ETH؛ بينما تمتلك شركة أخرى حوالي 438,000 ETH، بقيمة إجمالية تقارب 1.09 مليار دولار.
تشير هذه التحركات إلى أن المستثمرين المؤسسيين يرون إثيريوم كأصل احتياطي استراتيجي للتخصيص، مما أدى إلى زيادة ملحوظة في الاعتراف في السوق، مما يعزز التوقعات الصاعدة.
٢، تدفق الأموال إلى ETF
伴随ETH سعره ارتفع، الأموال خارج السوق تتدفق بشكل كبير إلى إثيريوم ETF.
تشير البيانات إلى أن إجمالي التدفق الصافي لصندوق تداول مؤشرات الأسهم (ETF) الخاص بإيثريوم في 29 يوليو بلغ 219 مليون دولار، مع تدفق صافي مستمر لمدة 18 يومًا منذ 3 يوليو. وكانت أكبر تدفقات صافية في يوم واحد لصندوق ETF تابع لشركة إدارة صناديق معينة، حيث بلغ التدفق الصافي في يوم واحد 224 مليون دولار، وبلغ إجمالي التدفق الصافي التاريخي 9.704 مليار دولار. في 16 يوليو، جذبت تسعة صناديق ETF خاصة بإيثريوم في الولايات المتحدة أكثر من 726 مليون دولار من التدفق الصافي، محققة أعلى رقم قياسي يومي منذ إدراجها في يوليو من العام الماضي.
بالمقارنة، انخفضت صناديق الاستثمار المتداولة لبتكوين الأمريكية خلال نفس الفترة، مما يعكس زيادة ثقة المؤسسات في آفاق تطبيقات إثيريوم. لا يزال هناك مجال كبير لنمو حصة القيمة السوقية لصندوق الاستثمار المتداول لإثيريوم.
تطلعات المستقبل، فإن صندوق ETF لعائدات الإيثيريوم المراهن عليه في الطريق أيضًا، ومن المتوقع أن يتم الموافقة على أول دفعة من صناديق ETF للمراهنة على ETH في النصف الثاني من عام 2025. ستقدم هذه المنتجات عائدات سنوية للمراهنة تتراوح بين 3-5% على أساس حيازة الإيثيريوم الفوري، مما يجعلها جذابة بشكل أكبر للمؤسسات.
أكثر التأثيرات المباشرة التي جلبها تأثير ETF على إثيريوم هو زيادة السيولة وحدود الطلب. يمكن لأموال كبيرة تصل قيمتها إلى مئات المليارات من الدولارات أن تقوم بسهولة بعمليات تخصيص الأصول، مما يعزز بلا شك من خصائص الاستثمار لـ ETH وعمق السوق، وهو أحد العوامل الخارجية المهمة التي تدعم النظرة الصعودية على المدى الطويل.
ثلاثة، تغييرات في إدارة المؤسسة
شهدت مؤسسة إثيريوم في العام الماضي تغييرات في الإدارة، حيث تم تعيين اثنين من المديرين التنفيذيين المشاركين الجدد في مارس 2025. ستعمل هذه النموذج المزدوج على توزيع سلطات اتخاذ القرار وتقليل الاعتماد على نقطة واحدة، بالإضافة إلى إدخال إدارة أكثر احترافية، مما يعزز الكفاءة. حيث يحتفظ بروح المصدر المفتوح المدفوعة من قبل المجتمع، بينما يعزز التواصل الخارجي وفعالية تنفيذ الاستراتيجيات، مما يساعد على تعزيز التفاعل الإيجابي بين إثيريوم والمؤسسات والهيئات التنظيمية.
بالإضافة إلى ذلك، انضم باحث سابق رئيسي في المؤسسة إلى مشروع جديد يهدف إلى إدخال ETH إلى النظام المالي السائد في وول ستريت من خلال تعليم المؤسسات التقليدية والتسويق. وهذا يمثل المرة الأولى التي يدمج فيها فريق إثيريوم الأساسي بشكل نشط في النظام المالي التقليدي، حيث ستتحول منطق تقييم ETH نحو المؤسسات، مما يعزز قوة الدعم السعري على المدى الطويل بشكل ملحوظ.
أربعة، التحليل الفني
أظهرت Ethereum اتجاها تصاعديا قويا مؤخرا. خلال الشهر الماضي ، ارتفع سعر ETH بشكل حاد من حوالي 2,400 دولار بنحو 60٪ ، مقتربا من علامة 4,000 دولار في أواخر يوليو. الزيادة أعلى بكثير من متوسط السوق الأوسع ، مما يعكس توقعات السوق المتفائلة.
من الناحية الفنية، انتهى زوج ETH/BTC من مراحل التوحيد الطويلة خلال الأشهر الثلاثة الماضية، وحقق اختراقًا صعوديًا في منتصف يوليو، بزيادة شهرية قدرها 40%، مما يشير إلى أن تفضيل الأموال بدأ يتجه نحو إثيريوم، وأن تفضيل السوق للأصول ذات المخاطر قد عاد.
علاوة على ذلك، انخفض RSI (مؤشر القوة النسبية) ل ETH في الرسم البياني الأسبوعي لشهر أبريل إلى حوالي 30، والذي يعتبر تاريخياً منطقة "شراء منخفضة". تظهر البيانات أنه في كل مرة يصل فيها RSI إلى هذه المنطقة (30-40)، غالباً ما يشهد ETH جولة من الارتفاع الكبير. على سبيل المثال، خلال الفترة من 2023 إلى 2024، حدثت آخر إشارة مماثلة تزامنت مع ارتفاع ETH بأكثر من 290%.
يعتقد بعض المحللين أنه إذا استمر RSI في الارتفاع إلى مستويات عالية، فقد يصل سعر إثيريوم إلى نطاق 7000 إلى 10000 دولار. وهذا يعني، من الناحية الفنية، أن هذه الجولة من ارتفاع إثيريوم قد لا تكون قد انتهت بعد.
خمسة، المؤشرات على السلسلة تتحسن
من خلال بيانات السلسلة، ارتفعت نشاط إثيريوم بشكل ملحوظ.
نشاط التداول: ظل متوسط عدد معاملات شبكة إثيريوم الرئيسية مستقرًا في الأشهر الأخيرة، حيث بلغ إجمالي عدد المعاملات الشهرية حوالي 42 مليون معاملة في يونيو 2025 (متوسط يومي حوالي 1.4 مليون معاملة). في الثلاثين يومًا الماضية، زادت عدد العناوين النشطة بنسبة 16.3٪، وزاد عدد المعاملات بنسبة 14.2٪، وبلغ متوسط عدد المعاملات اليومية 1.62 مليون معاملة في 22 يوليو، محققًا أعلى مستوى له في نصف عام، مما يدل على نشاط قوي في الشبكة.
رسوم المعاملات على السلسلة: مع انتعاش أسعار العملات ونشاط السلسلة مؤخرًا، ارتفعت إيرادات رسوم المعاملات على إثيريوم، وتجاوزت مرة أخرى سلاسل الكتل العامة الأخرى، وعادت في الربع الثاني من عام 2025 إلى المركز الثاني من حيث إيرادات رسوم المعاملات على السلسلة. في يونيو، كانت إيرادات رسوم المعاملات على إثيريوم لشهر واحد حوالي 39.1 مليون دولار، بعد سلسلة كتل عامة معينة.
إجمالي قيمة القفل في DeFi (TVL): ارتفع TVL الخاص بإيثيريوم من 60.2 مليار دولار في 28 يونيو إلى أعلى مستوى له في 3 سنوات وهو 85.9 مليار دولار في 28 يوليو، بزيادة تزيد عن 42% خلال الشهر. تجاوز إجمالي TVL في DeFi عبر الشبكة 153 مليار دولار في أواخر يوليو، وهو أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، حيث تم قفل ما يقرب من 60% منه على إيثيريوم.
حالة الرهن: هناك حاليًا أكثر من 36 مليون قطعة من ايثر في الرهن، وهو ما يقرب من 30% من إجمالي العرض الحالي، هذه الايثر المقفلة تقلل بشكل فعال من العرض المتداول. على الرغم من وجود أكثر من 500,000 قطعة من ايثر في قائمة الانتظار لفك الرهن مؤخرًا، إلا أن دخول عدد كبير من الرهون الجديدة يتزامن، مما يمكن أن يعادل تأثير الانسحابات الكبيرة، ويظل سعر العملة قويًا.
حالة تضخم ETH: الشبكة الحالية لإثيريوم تظهر حالة تضخم طفيفة، ومعدل التضخم الفعلي أقل بكثير من الفهم العام في السوق. منذ الدمج، خلال الثلاث سنوات الماضية، كان معدل التضخم الصافي السنوي لإثيريوم (+0.117%) أقل بأكثر من 11 مرة من معدل تضخم بيتكوين (+1.338%). منطق ETH هو أنه كلما تم استخدامه أكثر، تم تدميره أكثر، مما يشكل دورة إيجابية لنشاط الشبكة، مما يعني أن القول التقليدي "تضخم ETH بلا حدود" لم يعد قائمًا.
تدعم مؤشرات متعددة على السلسلة الأساس الإيجابي لإثيريوم، مما يوفر دعماً قوياً لارتفاع سعر ETH.
ستة، رواية RWA و العملات المستقرة
إثيريوم في سوق RWA والعملات المستقرة يحتل موقع الصدارة.
RWA على السلسلة: تم وصف عام 2025 من قبل العديد من المتخصصين في الصناعة بأنه "عام RWA"، حيث تم تحويل العديد من الأصول الحقيقية إلى رموز عبر نظام إثيريوم البيئي. اعتبارًا من 29 يوليو 2025، تم استضافة أكثر من 341 نوعًا من أصول RWA على إثيريوم، تشمل السندات الحكومية، حقوق الملكية العقارية، والأسهم الخاصة، حيث تمثل القيمة السوقية حوالي 55.2% من سوق RWA على السلسلة، تصل إلى 7 مليارات دولار، مما يجعلها في الصدارة بين جميع سلاسل الكتل، حوالي ثلاثة أضعاف الرقم الثاني. مع استمرار السوق في تجاوز الأحجام في المستقبل، من المتوقع أن تأخذ إثيريوم الحصة الأكبر.
اتجاه العملات المستقرة: يستمر إثيريوم في تعزيز مكانته كحامل دولار على السلسلة حتى عام 2025. حتى 29 يوليو 2025، تشكل كمية العملات المستقرة التي تعمل على إثيريوم أكثر من 54% من إجمالي السوق، مما يجعلها في الصدارة بين جميع سلاسل الكتل العامة. وبالنظر إلى إجمالي حوالي 250 مليار دولار، يتم تداول أكثر من 137.7 مليار دولار من العملات المستقرة على شبكة إثيريوم.
من الضروري التأكيد على أن ETH كانت تُعتبر في الماضي "فوق البيتكوين" كأصل رقمي، ولكن الآن مع تراكم كميات كبيرة من العملات المستقرة والأصول الحقيقية (RWA)، أصبح لدى ETH دعم قيمة أوسع. من ناحية، فإن ETH، ك"نفط رقمي" لدفع رسوم الغاز، لا غنى عنه؛ ومن ناحية أخرى، فإن خاصية "الأصل الإنتاجي" لـ ETH تبرز بشكل متزايد------ يمكن أن يؤدي تخزين ETH إلى الحصول على عوائد أصلية، وهذا مشابه لحيازة السندات الأمريكية للحصول على الفائدة، ويتناسب تمامًا مع تفضيل رأس المال التقليدي للأصول المدرة للعوائد. عند الدخول في دورة خفض الفائدة، قد تكون عوائد تخزين ETH أعلى من عوائد السندات الحكومية، ومع وجود مساحة ضخمة للارتفاع، يجعل ذلك ETH جذابة للغاية.
بناءً على ما سبق، فإن ظهور العملات المستقرة والأصول الحقيقية يعيد تعريف قيمة استثمار إيثر، مما يمنح إثيريوم فرصة لتصبح شبكة تسوية رقمية عالمية للدولار، وهذا أيضًا أحد الأسباب الرئيسية التي جعلت المستثمرين المؤسسات يجرؤون على تخصيص كميات كبيرة من إيثر مؤخرًا.
سبع، تقدم خريطة الطريق التقنية
إثيريوم على مدى عشر سنوات من التحديثات المستمرة، تقدم خريطة الطريق التقنية الخاصة بها هو أحد الدوافع الداخلية المهمة لارتفاع ETH.
الترقية الكبيرة الأخيرة------ترقية Pectra، التي تم تنفيذها بنجاح في 7 مايو 2025. دمج اقتراحين فرعيين هما Prague وElectra، والذي يغطي تغييرات في طبقة التنفيذ وطبقة الإجماع. يقدم تجريد الحسابات (EIP-7702)، وزيادة الحد الأقصى للرهانات للمتحققين (إلى 2048 ETH)، وتوسيع البيانات (زيادة blob)، وآلية خروج أكثر مرونة، وBLS مسبق الترجمة، بهدف تعزيز القابلية للتوسع وتجربة المستخدم، تمهيداً للتجزئة المستقبلية وشجرة Verkle، وهي خطوة رئيسية في خارطة الطريق المتوسطة إلى الطويلة الأمد لإثيريوم.
في المرحلة التالية، من المتوقع أن يتم إطلاق ترقية Fusaka في نهاية عام 2025، مما سيزيد من عدد بيانات blob في كتلة واحدة بمقدار 8 مرات ويدخل تقنية PeerDAS، لتحقيق تحسين في قابلية استخدام البيانات على السلسلة.
بشكل عام، تم دفع خارطة طريق تطوير إثيريوم كما هو مخطط في الأرباع الماضية مع Proto-Danksharding، وتعميق التجريد من الحسابات، وتوسيع البيانات، وإصلاح آلية المدققين، مما يعزز باستمرار أداء إثيريوم. في المستقبل، ستكرّس إثيريوم جهودها لإكمال تقسيم Danksharding الكامل، وتحقيق عدم وجود حالة (Statelessness) وتحسين جميع العناصر المعيارية، كما أن تحسين أداء إثيريوم سيوفر أيضًا أساسًا قويًا لقيمة ETH على المدى الطويل.
ملخص
في الذكرى العاشرة لإثيريوم، يمكننا أن نرى تفاعل الأساسيات الداخلية مع البيئة الخارجية: المؤشرات الأساسية تتحسن، التحديثات التقنية تتواصل، وتحسينات الحوكمة لفريق العمل تجعل شبكة إثيريوم أكثر قوة؛ في نفس الوقت، السرد الناشئ حول العملات المستقرة وRWA والتمويل الإضافي الناتج عن ETF، يوفر الدافع المستمر لارتفاع ETH. ولذلك، فإن المزيد من المؤسسات الاستثمارية والمحللين يحملون وجهة نظر متفائلة حول آفاق إثيريوم على المدى المتوسط والطويل، ويعتقدون أنه من المحتمل أن يتحدى مستويات جديدة في السنوات القادمة.
بالطبع، لا تزال التحديات من سلاسل الكتل العامة الأخرى، وتغيرات التنظيم، وغيرها قد تؤدي إلى تقلبات. لكن ما يمكن أن نكون متأكدين منه هو أنه في نقطة انطلاق العقد القادم، فإن إثيريوم يتحول نحو "البنية التحتية المالية الجديدة"، وقد يكون ما هو مثير قد بدأ للتو.