مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض داخل السلسلة
يوجد طلب تكميلي بين النظام البيئي للعملات الرقمية والتمويل التقليدي. على الرغم من أن البنية التحتية غير مكتملة مما يؤدي إلى عدم توافق كافٍ بين الجانبين، إلا أنه لا يزال بإمكانه حل بعض المشكلات العملية.
إن إدخال تقنية داخل السلسلة بمفردها لا يمكن أن يحل مشكلة انقسام الولاية القضائية. لم تقم أعمال الإقراض المتعلقة بالأصول الحقيقية حتى الآن بإدخال ميزات عدم الحاجة إلى الثقة في المالية التقليدية، بل على العكس، نقلت مخاطر التخلف عن السداد في المالية التقليدية إلى داخل السلسلة. في ظل عدم القدرة على تحقيق عدم الحاجة تمامًا إلى الثقة، تحاول بعض المشاريع تجاوز الصعوبات الصناعية من خلال الاعتماد على الثقة المتعددة الأطراف، وهذه تعتبر ابتكارًا تجاريًا نادرًا.
تستمر مؤهلات المشاركة في العالم الواقعي. عدم الحاجة إلى إذن ليس سمة من سمات أعمال RWA، حيث أن حقوق الإذن هي قوة حوكمة مهمة. بعض المشاريع تركز السلطة في الفريق، بينما تُفوض أخرى إلى حاملي الرموز للحكم. هل حقوق الحوكمة لامركزية؟ هذه هي واحدة من النقاط القليلة التي تمثل اختراقًا في أعمال الإقراض RWA.
على الرغم من وجود العديد من العيوب في RWA، إلا أن حجم السوق كبير بما يكفي.
الخلفية
تتمثل إحدى الاتجاهات الجديدة في مجال blockchain و cryptocurrency في استخدام الأصول الواقعية لتوسيع الائتمان داخل السلسلة. وهذا يتضمن استخدام تكنولوجيا blockchain لإنشاء تمثيل رقمي للأصول الواقعية ( مثل العقارات أو السلع أو الأعمال الفنية )، واستخدام هذه الأصول الرقمية كضمان لإصدار الائتمان داخل السلسلة. يمكن أن تمكن هذه الطريقة المقترضين من الحصول على الائتمان بسهولة أكبر وبكلفة أقل مقارنة بالقروض التقليدية، بينما يمكن للمقرضين كسب الفائدة من الأصول المحتفظ بها من خلال توفير السيولة للسوق. هذه الطريقة لديها القدرة على جعل سبل الحصول على الائتمان أكثر ديمقراطية وشمولية، خاصةً للأشخاص الذين يصعب عليهم الوصول إلى الخدمات المالية التقليدية. علاوة على ذلك، من خلال استخدام الأصول الواقعية كضمان، قد يكون سوق الائتمان داخل السلسلة أكثر استقرارًا وأقل عرضة للتقلبات والمضاربة الشائعة في إقراض العملات المشفرة.
نظرة عامة على سوق السندات العالمية التقليدية
تاريخ سوق السندات التقليدي طويل يعود إلى القرن السابع عشر عندما أصدرت شركة الهند الشرقية الهولندية سندات لتمويل الأنشطة التجارية. منذ ذلك الحين، تطورت الأسواق المالية بشكل كبير، وأصبحت السندات أداة تمويل مهمة للحكومات والشركات والمؤسسات الأخرى.
يمكن تلخيص سوق السندات التقليدي الحديث على أنه شبكة عالمية غير مركزية من المشترين والبائعين، حيث يتم التداول بالسندات أو الأوراق المالية المصدرة من قبل المقترضين الذين يسعون لجمع الأموال. السوق متنوع للغاية، حيث تصدر السندات من قبل الحكومات والشركات والسلطات البلدية وغيرها من الكيانات، ويمكن تصنيفها بشكل أكبر بناءً على عوامل مثل المدة، التصنيف الائتماني، والقيمة الاسمية بالعملة.
ملخص حالة السوق
وفقًا لبيانات بنك التسويات الدولية، حتى عام 2021، كان حجم سوق السندات التقليدية ضخمًا، حيث يُقدّر إجمالي السندات غير المسددة بـ 123 تريليون دولار. يتم توزيع السوق بشكل عالمي مرتفع، حيث تحدث إصدارات السندات وتداولها بشكل رئيسي في نيويورك ولندن وطوكيو وهونغ كونغ وغيرها من المراكز المالية الرئيسية، بالإضافة إلى الأسواق الإقليمية في جميع أنحاء العالم.
في عام 2020، كانت الولايات المتحدة واليابان مجتمعتين تمثلان ما يقرب من نصف حجم إصدار السندات العالمية، بينما تمثل كل من غرب أوروبا والصين ربع الحجم. وهذا يعكس هيمنة الدول المتقدمة في السوق، حيث تمتلك أنظمة مالية متطورة، وحصص كبيرة من رأس المال، وبيئة سياسية واقتصادية مستقرة وجذابة للمقترضين.
بالمقارنة، تمتلك الدول النامية حصة صغيرة في سوق السندات التقليدية، ويرجع ذلك جزئيًا إلى نقص البنية التحتية المالية وعدم الاستقرار السياسي والاقتصادي. ومع ذلك، فقد زادت المشاركة في الأسواق الناشئة في السنوات الأخيرة، حيث أصبح المصدّرون من دول مثل البرازيل والمكسيك وإندونيسيا أكثر نشاطًا في السوق.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك اختلافات كبيرة في توزيع سوق السندات التقليدي. على سبيل المثال، وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي، تمثل الدول النامية حوالي 20% فقط من إجمالي إصدار السندات العالمية، على الرغم من أنها تمثل نحو ثلث سكان العالم وحصة كبيرة من النمو الاقتصادي العالمي.
أحد العوامل التي تسبب هذه الاختلافات هو ما يسمى "فجوة سعر الفائدة"، أي الفارق في أسعار الفائدة بين الدول المتقدمة والدول النامية. عادة ما تكون أسعار الفائدة في الدول المتقدمة منخفضة، مما يعكس أنظمتها المالية الأقوى والبيئة السياسية والاقتصادية المستقرة. وهذا يجعل من الصعب على الدول النامية المنافسة في سوق السندات التقليدية، لأنها يجب أن تقدم أسعار فائدة أعلى لجذب المستثمرين.
تشمل البنية التحتية المالية لسوق السندات التقليدي مجموعة متنوعة من المشاركين مثل المصدرين، ووكلاء الاكتتاب، والمتداولين، والمستثمرين. تتضمن عملية إصدار السندات عادةً اختيار نوع السند وهيكله، وتحديد سعر الفائدة أو القسيمة، والبحث عن المشترين. يمكن للمصدرين التعاون مع وكلاء الاكتتاب الذين يساعدون في تسويق وبيع السندات للمستثمرين، أو إصدار السندات مباشرةً للجمهور من خلال الاكتتاب العام.
بعد إصدار السندات، عادة ما يتم تداولها في السوق الثانوية، حيث يمكن للمستثمرين شراء وبيع السندات بناءً على القيمة السوقية. تحدد القيمة السوقية للسندات مجموعة متنوعة من العوامل، بما في ذلك مخاطر الائتمان، السيولة، وأسعار الفائدة الحالية. كما تتأثر الأسعار السوقية للسندات بمنحنى العائد، الذي يعكس العلاقة بين عوائد السندات وتاريخ الاستحقاق، بالإضافة إلى عوامل الاقتصاد الكلي مثل التضخم والسياسة النقدية.
لقد لعب سوق السندات التقليدي دورًا رئيسيًا في دعم النمو الاقتصادي والتنمية، حيث يوفر مصدر تمويل موثوق لمجموعة واسعة من المشاريع والبرامج. ومع ذلك، يواجه السوق أيضًا مجموعة من التحديات والقيود، مثل مخاطر تخلف المقترضين، وتعقيد بعض هياكل السندات، وإمكانية تقلب السوق. لذلك، يزداد اهتمام الناس بنماذج التمويل البديلة، مثل منصات الإقراض المعتمدة على السلسلة والتي تستخدم الأصول الواقعية كضمان.
تحديات القروض التقليدية
تواجه قروض التمويل التقليدي العديد من التحديات، وهذه التحديات تعزز الطلب على حلول القروض القائمة على داخل السلسلة. تشمل التحديات الرئيسية:
ارتفاع تكاليف المعاملات: غالبًا ما تتضمن القروض المالية التقليدية العديد من الوسطاء، حيث يأخذ كل وسيط نصيبه من الصفقة. وهذا قد يؤدي إلى ارتفاع تكاليف المعاملات، مما يجعل من الصعب على المقترضين الحصول على الائتمان، كما يجعل من الصعب على المقرضين تحقيق عوائد كافية.
نقص الشفافية: قد تفتقر القروض المالية التقليدية إلى الشفافية، حيث لا يفهم المقترضون عادةً شروط وأحكام القرض أو الرسوم والتكاليف ذات الصلة. يمكن أن يؤدي ذلك إلى نقص الثقة بين الطرفين المقرض والمقترض، مما يجعل من الصعب بناء علاقة طويلة الأمد.
العمليات البطيئة وغير الفعالة: قد تكون سرعة القروض التقليدية بطيئة وغير فعالة، حيث يحتاج المقترضون عادةً إلى تقديم عدد كبير من الوثائق ويمرون بعمليات موافقة طويلة. هذا يمثل تحدياً بشكل خاص للشركات الصغيرة والأفراد الذين قد يفتقرون إلى الموارد للتعامل مع هذه العمليات.
فرص الحصول على الائتمان محدودة: قد تتأثر القروض التقليدية بفرص الحصول على الائتمان المحدودة، خاصة في البلدان النامية أو الأفراد والشركات ذوي السجل الائتماني المحدود. وقد يجعل ذلك من الصعب على هذه المجموعات الحصول على التمويل اللازم للتنمية.
هذه التحديات دفعت إلى زيادة الطلب على حلول القروض القائمة على داخل السلسلة، والتي تقدم مجموعة من المزايا، بما في ذلك زيادة الشفافية، وتقليل تكاليف المعاملات، بالإضافة إلى عمليات أسرع وأكثر كفاءة. مع نضوج وتطور تقنية داخل السلسلة، من المحتمل أن نشهد استمرار الابتكار في هذا المجال، حيث سيستفيد المطورون ورواد الأعمال من المزايا الفريدة لتقنية داخل السلسلة لإنشاء منتجات وخدمات اقتراض مبتكرة جديدة.
الإقراض القائم على سلسلة الكتل بموجب الأصول في العالم الحقيقي
يمثل DeFi تحولاً كبيراً في النظام المالي التقليدي، حيث يوفر إمكانية وصول أعلى وشفافية وكفاءة. مع استمرار تطور التكنولوجيا، يمكننا توقع رؤية الابتكار المستمر في هذا المجال، وإطلاق منتجات وخدمات مبتكرة تهدف إلى تلبية احتياجات المستخدمين العالميين.
تعريف وخصائص الإقراض العقاري على سلسلة الكتل للأصول الحقيقية
القروض القائمة على السلسلة للأصول الواقعية ( RWA ) تتضمن استخدام تقنية السلسلة لإنشاء تمثيل رقمي للأصول الواقعية ( مثل العقارات أو السلع أو الأعمال الفنية )، واستخدام هذه الأصول كضمان لإصدار قروض أو أشكال أخرى من الائتمان. يُعرف هذا النوع من القروض عادةً باسم "القروض المدعومة بالأصول"، وله الخصائص الرئيسية التالية:
أولاً، الاستقرار. يوفر استخدام RWA أساسًا أكثر استقرارًا وموثوقية لتقييم المنتجات والخدمات المالية القائمة على داخل السلسلة، مما يساعد على تقليل المخاطر وزيادة استقرار نظام داخل السلسلة البيئي. وذلك لأن RWA مدعوم بأصول ملموسة ذات قيمة جوهرية مرتبطة بتدفقات نقدية من العالم الحقيقي، مما يجعلها أقل عرضة للتقلبات والمضاربات مقارنةً بالإقراض القائم فقط على العملات المشفرة.
ثانياً، الديمقراطية. يمكن أن تجعل قروض الكتلة الحيوية RWA الحصول على الائتمان أكثر ديمقراطية وشمولاً، خاصة بالنسبة للمجموعات التي قد تجد صعوبة في الحصول على خدمات مالية تقليدية. وذلك لأن RWA يمكن أن تستخدم كضمان لإصدار قروض وأشكال أخرى من الائتمان أسهل في الوصول إليها وأقل تكلفة من القروض التقليدية.
ثالثاً، الشفافية. يمكن أن تزيد تقنية سلسلة الكتل من شفافية و إمكانية الوصول إلى عملية الإقراض، لأن جميع المعاملات مسجلة في دفتر الأستاذ العام الذي يمكن لجميع المشاركين الوصول إليه. يساعد ذلك في تقليل مخاطر الاحتيال وزيادة الثقة بين المقرضين والمقترضين.
بشكل عام، من المتوقع أن تُحدث قروض البلوكشين تحولًا جذريًا في صناعة القروض من خلال دمجها مع الأصول الواقعية، مما يجعل الائتمان أكثر سهولة واستقرارًا وشفافية. ستقلل الآليات الجديدة من مخاطر جميع المشاركين.
مزايا الاقتراض داخل السلسلة والاقتراض التقليدي
تمثل قروض blockchain باستخدام الأصول الواقعية اختلافات كبيرة عن نماذج القروض التقليدية في عدة جوانب رئيسية.
أولاً، واحدة من أبرز الفروقات هي إمكانية الوصول الدولية وسلامة السوق العالمية. على عكس الإقراض التقليدي الذي غالباً ما يكون مقيداً جغرافياً وتنظيمياً، فإن الإقراض داخل السلسلة متاح للمقترضين والمقرضين من أي مكان في العالم. وذلك لأن الإقراض داخل السلسلة يعمل على شبكة موزعة، غير مقيدة بموقع جغرافي أو اختصاص معين. لذلك، يمكن أن يوفر الجمع بين القروض داخل السلسلة والأصول الواقعية مرونة أكبر وفرصاً للحصول على رأس المال للمقترضين والمقرضين، وهي فرص قد لا تتاح لهم من خلال قنوات الإقراض التقليدية.
بالإضافة إلى إمكانية الوصول الدولية التي تم ذكرها سابقًا، توفر قروض blockchain المدعومة بالأصول الحقيقية أيضًا إمكانية وصول أكبر إلى أدوات التمويل المشفرة. على سبيل المثال، يمكن إعادة تمويل الشهادات الصادرة عن مشاريع قروض RWA من قبل مشاريع DeFi الأخرى. وهذا يخلق نظام إقراض أكثر ترابطًا، مما يمكّن المقترضين من الحصول على الأموال من مصادر أكثر تنوعًا. علاوة على ذلك، يمكن أن تكون الأنشطة داخل السلسلة بمثابة دليل على هوية تعتمد على DeFi (DID) ونظام السمعة. وهذا يعني أن سلوك المقترضين وتاريخ الدفع يمكن تتبعه واستخدامه لبناء الثقة والسمعة في نظام DeFi. أخيرًا، يمكن أن توفر قروض blockchain أيضًا مزيدًا من المرونة للمقترضين، حيث يمكنهم اختيار أصول إقراض مختلفة ذات تعرضات مخاطر مختلفة بناءً على قدرتهم على تحمل المخاطر وأهداف الاستثمار الشخصية.
أخيرًا، تتميز قروض الأصول من العالم الحقيقي على داخل السلسلة بالاتفاقية والديمقراطية. تعني الخصائص اللامركزية لقروض داخل السلسلة أن جميع المشاركين في الشبكة لديهم صوت في عملية اتخاذ القرار. هذا يتناقض بشكل حاد مع القروض التقليدية، التي غالبًا ما تتحكم فيها عدد قليل من المؤسسات أو الأفراد، الذين يقررون من يمكنه الاقتراض وبأي سعر فائدة. في مجال قروض داخل السلسلة، يتم اتخاذ القرارات بشأن من يمكنه الاقتراض وبأي سعر فائدة من خلال عملية مدفوعة بالاتفاقية، مما يضمن أن جميع المشاركين لديهم صوت في عملية الاقتراض. تساعد هذه الطريقة الديمقراطية في الإقراض على زيادة الشفافية والعدالة، بينما يمكن أن تقلل أيضًا من المخاطر المحتملة للانحياز والتمييز الموجودة في نماذج الإقراض التقليدية.
بشكل عام، مقارنة بالقروض التقليدية، فإن قروض blockchain التي تتكامل مع الأصول في العالم الحقيقي لها عدة مزايا رئيسية، بما في ذلك إمكانية الوصول الدولي الأكبر، وإمكانية الوصول إلى أدوات التمويل المشفرة، وعملية اتخاذ القرار الأكثر ديمقراطية. تساهم هذه العوامل في جعل القروض أكثر شمولاً وشفافية، وتوفير التسهيلات لمجموعة أوسع من المقترضين والمقرضين، بينما تعزز أيضًا استقرار نظام القروض وتقلل من المخاطر.
محدودية قروض داخل السلسلة والأصول في العالم الحقيقي
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
CryptoWageSlave
· 08-13 03:38
الأفضل أن نتبع الأسلوب التقليدي
شاهد النسخة الأصليةرد0
ParallelChainMaxi
· 08-12 12:03
خذ بعض المشاريع لتجربتها وستعرف التفاصيل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
StakeHouseDirector
· 08-10 04:42
المشاريع القديمة جميعها تعاني من هذه المشكلة، إذ أن الصلاحيات مركزية جداً.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingerGas
· 08-10 04:42
إن التلاعب بمجموعة من القروض ليس سوى حلم ساذج، وتحمل المخاطر القانونية قد يكون مقبولاً.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlockchainThinkTank
· 08-10 04:42
تحذير حذر، مشاريع صندوق الأموال تعيد تقديم نفس الأفكار في حلة جديدة، وغالبًا ما تكون غير مستدامة
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTBlackHole
· 08-10 04:38
داخل السلسلة炒火了 خارج السلسلة就等着埋雷吧
شاهد النسخة الأصليةرد0
Degen4Breakfast
· 08-10 04:32
تس تس لا فائدة منه ، كل شيء يعتمد على تأييد الكول.
تحليل مشروع الإقراض RWA: كيف تندمج داخل السلسلة مع TradFi
مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض داخل السلسلة
يوجد طلب تكميلي بين النظام البيئي للعملات الرقمية والتمويل التقليدي. على الرغم من أن البنية التحتية غير مكتملة مما يؤدي إلى عدم توافق كافٍ بين الجانبين، إلا أنه لا يزال بإمكانه حل بعض المشكلات العملية.
إن إدخال تقنية داخل السلسلة بمفردها لا يمكن أن يحل مشكلة انقسام الولاية القضائية. لم تقم أعمال الإقراض المتعلقة بالأصول الحقيقية حتى الآن بإدخال ميزات عدم الحاجة إلى الثقة في المالية التقليدية، بل على العكس، نقلت مخاطر التخلف عن السداد في المالية التقليدية إلى داخل السلسلة. في ظل عدم القدرة على تحقيق عدم الحاجة تمامًا إلى الثقة، تحاول بعض المشاريع تجاوز الصعوبات الصناعية من خلال الاعتماد على الثقة المتعددة الأطراف، وهذه تعتبر ابتكارًا تجاريًا نادرًا.
تستمر مؤهلات المشاركة في العالم الواقعي. عدم الحاجة إلى إذن ليس سمة من سمات أعمال RWA، حيث أن حقوق الإذن هي قوة حوكمة مهمة. بعض المشاريع تركز السلطة في الفريق، بينما تُفوض أخرى إلى حاملي الرموز للحكم. هل حقوق الحوكمة لامركزية؟ هذه هي واحدة من النقاط القليلة التي تمثل اختراقًا في أعمال الإقراض RWA.
على الرغم من وجود العديد من العيوب في RWA، إلا أن حجم السوق كبير بما يكفي.
الخلفية
تتمثل إحدى الاتجاهات الجديدة في مجال blockchain و cryptocurrency في استخدام الأصول الواقعية لتوسيع الائتمان داخل السلسلة. وهذا يتضمن استخدام تكنولوجيا blockchain لإنشاء تمثيل رقمي للأصول الواقعية ( مثل العقارات أو السلع أو الأعمال الفنية )، واستخدام هذه الأصول الرقمية كضمان لإصدار الائتمان داخل السلسلة. يمكن أن تمكن هذه الطريقة المقترضين من الحصول على الائتمان بسهولة أكبر وبكلفة أقل مقارنة بالقروض التقليدية، بينما يمكن للمقرضين كسب الفائدة من الأصول المحتفظ بها من خلال توفير السيولة للسوق. هذه الطريقة لديها القدرة على جعل سبل الحصول على الائتمان أكثر ديمقراطية وشمولية، خاصةً للأشخاص الذين يصعب عليهم الوصول إلى الخدمات المالية التقليدية. علاوة على ذلك، من خلال استخدام الأصول الواقعية كضمان، قد يكون سوق الائتمان داخل السلسلة أكثر استقرارًا وأقل عرضة للتقلبات والمضاربة الشائعة في إقراض العملات المشفرة.
نظرة عامة على سوق السندات العالمية التقليدية
تاريخ سوق السندات التقليدي طويل يعود إلى القرن السابع عشر عندما أصدرت شركة الهند الشرقية الهولندية سندات لتمويل الأنشطة التجارية. منذ ذلك الحين، تطورت الأسواق المالية بشكل كبير، وأصبحت السندات أداة تمويل مهمة للحكومات والشركات والمؤسسات الأخرى.
يمكن تلخيص سوق السندات التقليدي الحديث على أنه شبكة عالمية غير مركزية من المشترين والبائعين، حيث يتم التداول بالسندات أو الأوراق المالية المصدرة من قبل المقترضين الذين يسعون لجمع الأموال. السوق متنوع للغاية، حيث تصدر السندات من قبل الحكومات والشركات والسلطات البلدية وغيرها من الكيانات، ويمكن تصنيفها بشكل أكبر بناءً على عوامل مثل المدة، التصنيف الائتماني، والقيمة الاسمية بالعملة.
ملخص حالة السوق
وفقًا لبيانات بنك التسويات الدولية، حتى عام 2021، كان حجم سوق السندات التقليدية ضخمًا، حيث يُقدّر إجمالي السندات غير المسددة بـ 123 تريليون دولار. يتم توزيع السوق بشكل عالمي مرتفع، حيث تحدث إصدارات السندات وتداولها بشكل رئيسي في نيويورك ولندن وطوكيو وهونغ كونغ وغيرها من المراكز المالية الرئيسية، بالإضافة إلى الأسواق الإقليمية في جميع أنحاء العالم.
في عام 2020، كانت الولايات المتحدة واليابان مجتمعتين تمثلان ما يقرب من نصف حجم إصدار السندات العالمية، بينما تمثل كل من غرب أوروبا والصين ربع الحجم. وهذا يعكس هيمنة الدول المتقدمة في السوق، حيث تمتلك أنظمة مالية متطورة، وحصص كبيرة من رأس المال، وبيئة سياسية واقتصادية مستقرة وجذابة للمقترضين.
بالمقارنة، تمتلك الدول النامية حصة صغيرة في سوق السندات التقليدية، ويرجع ذلك جزئيًا إلى نقص البنية التحتية المالية وعدم الاستقرار السياسي والاقتصادي. ومع ذلك، فقد زادت المشاركة في الأسواق الناشئة في السنوات الأخيرة، حيث أصبح المصدّرون من دول مثل البرازيل والمكسيك وإندونيسيا أكثر نشاطًا في السوق.
على الرغم من ذلك، لا تزال هناك اختلافات كبيرة في توزيع سوق السندات التقليدي. على سبيل المثال، وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي، تمثل الدول النامية حوالي 20% فقط من إجمالي إصدار السندات العالمية، على الرغم من أنها تمثل نحو ثلث سكان العالم وحصة كبيرة من النمو الاقتصادي العالمي.
أحد العوامل التي تسبب هذه الاختلافات هو ما يسمى "فجوة سعر الفائدة"، أي الفارق في أسعار الفائدة بين الدول المتقدمة والدول النامية. عادة ما تكون أسعار الفائدة في الدول المتقدمة منخفضة، مما يعكس أنظمتها المالية الأقوى والبيئة السياسية والاقتصادية المستقرة. وهذا يجعل من الصعب على الدول النامية المنافسة في سوق السندات التقليدية، لأنها يجب أن تقدم أسعار فائدة أعلى لجذب المستثمرين.
! مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض على السلسلة
هيكل السوق العمودي للسندات
تشمل البنية التحتية المالية لسوق السندات التقليدي مجموعة متنوعة من المشاركين مثل المصدرين، ووكلاء الاكتتاب، والمتداولين، والمستثمرين. تتضمن عملية إصدار السندات عادةً اختيار نوع السند وهيكله، وتحديد سعر الفائدة أو القسيمة، والبحث عن المشترين. يمكن للمصدرين التعاون مع وكلاء الاكتتاب الذين يساعدون في تسويق وبيع السندات للمستثمرين، أو إصدار السندات مباشرةً للجمهور من خلال الاكتتاب العام.
بعد إصدار السندات، عادة ما يتم تداولها في السوق الثانوية، حيث يمكن للمستثمرين شراء وبيع السندات بناءً على القيمة السوقية. تحدد القيمة السوقية للسندات مجموعة متنوعة من العوامل، بما في ذلك مخاطر الائتمان، السيولة، وأسعار الفائدة الحالية. كما تتأثر الأسعار السوقية للسندات بمنحنى العائد، الذي يعكس العلاقة بين عوائد السندات وتاريخ الاستحقاق، بالإضافة إلى عوامل الاقتصاد الكلي مثل التضخم والسياسة النقدية.
لقد لعب سوق السندات التقليدي دورًا رئيسيًا في دعم النمو الاقتصادي والتنمية، حيث يوفر مصدر تمويل موثوق لمجموعة واسعة من المشاريع والبرامج. ومع ذلك، يواجه السوق أيضًا مجموعة من التحديات والقيود، مثل مخاطر تخلف المقترضين، وتعقيد بعض هياكل السندات، وإمكانية تقلب السوق. لذلك، يزداد اهتمام الناس بنماذج التمويل البديلة، مثل منصات الإقراض المعتمدة على السلسلة والتي تستخدم الأصول الواقعية كضمان.
تحديات القروض التقليدية
تواجه قروض التمويل التقليدي العديد من التحديات، وهذه التحديات تعزز الطلب على حلول القروض القائمة على داخل السلسلة. تشمل التحديات الرئيسية:
ارتفاع تكاليف المعاملات: غالبًا ما تتضمن القروض المالية التقليدية العديد من الوسطاء، حيث يأخذ كل وسيط نصيبه من الصفقة. وهذا قد يؤدي إلى ارتفاع تكاليف المعاملات، مما يجعل من الصعب على المقترضين الحصول على الائتمان، كما يجعل من الصعب على المقرضين تحقيق عوائد كافية.
نقص الشفافية: قد تفتقر القروض المالية التقليدية إلى الشفافية، حيث لا يفهم المقترضون عادةً شروط وأحكام القرض أو الرسوم والتكاليف ذات الصلة. يمكن أن يؤدي ذلك إلى نقص الثقة بين الطرفين المقرض والمقترض، مما يجعل من الصعب بناء علاقة طويلة الأمد.
العمليات البطيئة وغير الفعالة: قد تكون سرعة القروض التقليدية بطيئة وغير فعالة، حيث يحتاج المقترضون عادةً إلى تقديم عدد كبير من الوثائق ويمرون بعمليات موافقة طويلة. هذا يمثل تحدياً بشكل خاص للشركات الصغيرة والأفراد الذين قد يفتقرون إلى الموارد للتعامل مع هذه العمليات.
فرص الحصول على الائتمان محدودة: قد تتأثر القروض التقليدية بفرص الحصول على الائتمان المحدودة، خاصة في البلدان النامية أو الأفراد والشركات ذوي السجل الائتماني المحدود. وقد يجعل ذلك من الصعب على هذه المجموعات الحصول على التمويل اللازم للتنمية.
هذه التحديات دفعت إلى زيادة الطلب على حلول القروض القائمة على داخل السلسلة، والتي تقدم مجموعة من المزايا، بما في ذلك زيادة الشفافية، وتقليل تكاليف المعاملات، بالإضافة إلى عمليات أسرع وأكثر كفاءة. مع نضوج وتطور تقنية داخل السلسلة، من المحتمل أن نشهد استمرار الابتكار في هذا المجال، حيث سيستفيد المطورون ورواد الأعمال من المزايا الفريدة لتقنية داخل السلسلة لإنشاء منتجات وخدمات اقتراض مبتكرة جديدة.
الإقراض القائم على سلسلة الكتل بموجب الأصول في العالم الحقيقي
يمثل DeFi تحولاً كبيراً في النظام المالي التقليدي، حيث يوفر إمكانية وصول أعلى وشفافية وكفاءة. مع استمرار تطور التكنولوجيا، يمكننا توقع رؤية الابتكار المستمر في هذا المجال، وإطلاق منتجات وخدمات مبتكرة تهدف إلى تلبية احتياجات المستخدمين العالميين.
تعريف وخصائص الإقراض العقاري على سلسلة الكتل للأصول الحقيقية
القروض القائمة على السلسلة للأصول الواقعية ( RWA ) تتضمن استخدام تقنية السلسلة لإنشاء تمثيل رقمي للأصول الواقعية ( مثل العقارات أو السلع أو الأعمال الفنية )، واستخدام هذه الأصول كضمان لإصدار قروض أو أشكال أخرى من الائتمان. يُعرف هذا النوع من القروض عادةً باسم "القروض المدعومة بالأصول"، وله الخصائص الرئيسية التالية:
أولاً، الاستقرار. يوفر استخدام RWA أساسًا أكثر استقرارًا وموثوقية لتقييم المنتجات والخدمات المالية القائمة على داخل السلسلة، مما يساعد على تقليل المخاطر وزيادة استقرار نظام داخل السلسلة البيئي. وذلك لأن RWA مدعوم بأصول ملموسة ذات قيمة جوهرية مرتبطة بتدفقات نقدية من العالم الحقيقي، مما يجعلها أقل عرضة للتقلبات والمضاربات مقارنةً بالإقراض القائم فقط على العملات المشفرة.
ثانياً، الديمقراطية. يمكن أن تجعل قروض الكتلة الحيوية RWA الحصول على الائتمان أكثر ديمقراطية وشمولاً، خاصة بالنسبة للمجموعات التي قد تجد صعوبة في الحصول على خدمات مالية تقليدية. وذلك لأن RWA يمكن أن تستخدم كضمان لإصدار قروض وأشكال أخرى من الائتمان أسهل في الوصول إليها وأقل تكلفة من القروض التقليدية.
ثالثاً، الشفافية. يمكن أن تزيد تقنية سلسلة الكتل من شفافية و إمكانية الوصول إلى عملية الإقراض، لأن جميع المعاملات مسجلة في دفتر الأستاذ العام الذي يمكن لجميع المشاركين الوصول إليه. يساعد ذلك في تقليل مخاطر الاحتيال وزيادة الثقة بين المقرضين والمقترضين.
بشكل عام، من المتوقع أن تُحدث قروض البلوكشين تحولًا جذريًا في صناعة القروض من خلال دمجها مع الأصول الواقعية، مما يجعل الائتمان أكثر سهولة واستقرارًا وشفافية. ستقلل الآليات الجديدة من مخاطر جميع المشاركين.
مزايا الاقتراض داخل السلسلة والاقتراض التقليدي
تمثل قروض blockchain باستخدام الأصول الواقعية اختلافات كبيرة عن نماذج القروض التقليدية في عدة جوانب رئيسية.
أولاً، واحدة من أبرز الفروقات هي إمكانية الوصول الدولية وسلامة السوق العالمية. على عكس الإقراض التقليدي الذي غالباً ما يكون مقيداً جغرافياً وتنظيمياً، فإن الإقراض داخل السلسلة متاح للمقترضين والمقرضين من أي مكان في العالم. وذلك لأن الإقراض داخل السلسلة يعمل على شبكة موزعة، غير مقيدة بموقع جغرافي أو اختصاص معين. لذلك، يمكن أن يوفر الجمع بين القروض داخل السلسلة والأصول الواقعية مرونة أكبر وفرصاً للحصول على رأس المال للمقترضين والمقرضين، وهي فرص قد لا تتاح لهم من خلال قنوات الإقراض التقليدية.
بالإضافة إلى إمكانية الوصول الدولية التي تم ذكرها سابقًا، توفر قروض blockchain المدعومة بالأصول الحقيقية أيضًا إمكانية وصول أكبر إلى أدوات التمويل المشفرة. على سبيل المثال، يمكن إعادة تمويل الشهادات الصادرة عن مشاريع قروض RWA من قبل مشاريع DeFi الأخرى. وهذا يخلق نظام إقراض أكثر ترابطًا، مما يمكّن المقترضين من الحصول على الأموال من مصادر أكثر تنوعًا. علاوة على ذلك، يمكن أن تكون الأنشطة داخل السلسلة بمثابة دليل على هوية تعتمد على DeFi (DID) ونظام السمعة. وهذا يعني أن سلوك المقترضين وتاريخ الدفع يمكن تتبعه واستخدامه لبناء الثقة والسمعة في نظام DeFi. أخيرًا، يمكن أن توفر قروض blockchain أيضًا مزيدًا من المرونة للمقترضين، حيث يمكنهم اختيار أصول إقراض مختلفة ذات تعرضات مخاطر مختلفة بناءً على قدرتهم على تحمل المخاطر وأهداف الاستثمار الشخصية.
أخيرًا، تتميز قروض الأصول من العالم الحقيقي على داخل السلسلة بالاتفاقية والديمقراطية. تعني الخصائص اللامركزية لقروض داخل السلسلة أن جميع المشاركين في الشبكة لديهم صوت في عملية اتخاذ القرار. هذا يتناقض بشكل حاد مع القروض التقليدية، التي غالبًا ما تتحكم فيها عدد قليل من المؤسسات أو الأفراد، الذين يقررون من يمكنه الاقتراض وبأي سعر فائدة. في مجال قروض داخل السلسلة، يتم اتخاذ القرارات بشأن من يمكنه الاقتراض وبأي سعر فائدة من خلال عملية مدفوعة بالاتفاقية، مما يضمن أن جميع المشاركين لديهم صوت في عملية الاقتراض. تساعد هذه الطريقة الديمقراطية في الإقراض على زيادة الشفافية والعدالة، بينما يمكن أن تقلل أيضًا من المخاطر المحتملة للانحياز والتمييز الموجودة في نماذج الإقراض التقليدية.
بشكل عام، مقارنة بالقروض التقليدية، فإن قروض blockchain التي تتكامل مع الأصول في العالم الحقيقي لها عدة مزايا رئيسية، بما في ذلك إمكانية الوصول الدولي الأكبر، وإمكانية الوصول إلى أدوات التمويل المشفرة، وعملية اتخاذ القرار الأكثر ديمقراطية. تساهم هذه العوامل في جعل القروض أكثر شمولاً وشفافية، وتوفير التسهيلات لمجموعة أوسع من المقترضين والمقرضين، بينما تعزز أيضًا استقرار نظام القروض وتقلل من المخاطر.
محدودية قروض داخل السلسلة والأصول في العالم الحقيقي
الرغم