هونغ كونغ يسمح لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية بالمشاركة في التكديس: العمق بين المالية داخل السلسلة والأسواق التقليدية
حققت هونغ كونغ مرة أخرى تقدمًا كبيرًا في دفع توافق المنتجات المالية للأصول الافتراضية. مؤخرًا، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ نشرة توضح أنها تسمح بمشاركة ETF للأصول الافتراضية في النشاطات المتعلقة بالتكديس داخل السلسلة ضمن إطار تنظيمي حذر، بينما تم تخفيف القيود المفروضة على منصات تداول الأصول الافتراضية، مما يسمح للمنصات المرخصة بتقديم خدمات التكديس للعملاء. هذه الخطوة لا تساعد فقط في تعزيز جاذبية نظام الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، بل هي أيضًا المرة الأولى التي يتم فيها دمج المنتجات المالية التقليدية مع الآليات الأصلية للاقتصاد داخل السلسلة، مما يوفر نموذجًا ذا دلالة كبيرة لتنظيم الأصول الافتراضية والابتكار المالي على مستوى العالم.
1. التكديس آلية إدخال النظام المالي التقليدي، وفتح مسار العوائد داخل السلسلة المتوافقة
لقد أصبحت آلية التكديس واحدة من أهم الأنشطة الاقتصادية داخل السلسلة في نظام الأصول الافتراضية، لا سيما بالنسبة لسلاسل الكتل العامة التي تعتمد على آلية إجماع إثبات الحصة (PoS)، حيث لا تضمن فقط أمان الشبكة وعملها بشكل طبيعي، بل تُعد أيضًا القناة الرئيسية للمؤسسات والمستخدمين للحصول على عوائد داخل السلسلة. ووفقًا للإحصائيات، حتى أوائل أبريل 2025، تم تكديس أكثر من 34 مليون ETH في شبكة إيثريوم، وهو ما يمثل 28.03% من إجمالي المعروض؛ كما أن معدل التكديس في مشاريع أخرى مثل Cardano وSolana ظل لفترة طويلة فوق 70%، مما يُظهر أن التكديس كآلية للحصول على العوائد داخل السلسلة قد رسخ قاعدة قوية من التوافق في السوق.
سمحت هونغ كونغ لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية بالاستثمار في التكديس داخل السلسلة، مما أطلق إشارتين مهمتين: أولاً، اعترفت الهيئات التنظيمية بالتكديس كآلية أساسية للحصول على الحوافز الشبكية في النظام البيئي لسلسلة الكتل، ولها منطق اقتصادي معقول؛ ثانياً، فإن فهم الهيئات التنظيمية للتقنية والمخاطر المرتبطة بالأصول الافتراضية وبيئة Web3 يتطور بشكل متزايد.
لتأمين المخاطر القابلة للتحكم، ينص التعميم على أن المشاركة في التكديس ل ETF السلع يجب أن تتم من خلال منصات التداول المرخصة والجهات المخولة، مع إدارة وتخزين الأصول المكدسة، وتحديد حد أقصى لنسبة التكديس لإدارة مخاطر السيولة، وضمان استقلالية وأمان الأصول. كما يتعين على مديري ETF الكشف بشكل كامل عن آلية تشغيل التكديس، ونموذج حساب العوائد، والمخاطر المحتملة، وحدود نسبة التكديس وغيرها من المعلومات الأساسية، لضمان حق المستثمرين في المعرفة وحقوقهم في الأصول.
في الوقت نفسه، قامت هيئة الأوراق المالية بتعديل القيود السابقة المفروضة على منصات التداول، حيث سمحت بوضوح لمنصات التداول بتقديم خدمات التكديس للعملاء. لا يوسع هذا فقط حدود خدمات منصات التداول، مما يمكنها من تقديم خدمات ذات قيمة مضافة لتعزيز ولاء المستخدمين وحجم التداول، ولكنه يوفر أيضًا بيئة تنفيذ موثوقة ومتوافقة للمشاركة في تكديس ETFs الفورية.
بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية، فإن جوهر التكديس هو "إعادة استخدام" الأصول الأساسية، مما يمكن من خلق عوائد إضافية دون التأثير على هيكل حصص ETF، وتوفير "قنوات عوائد داخل السلسلة" متوافقة للمزيد من المستخدمين والمؤسسات. إن إدخال آلية التكديس سيزيد بشكل كبير من جاذبية وحجم منتجات ETF للأصول الافتراضية، مما يجعلها ليست مجرد متتبع سلبي لأسعار السوق، بل تصبح "شهادات حقوق داخل السلسلة" تتمتع بوظائف عوائد نشطة. من المتوقع أنه في الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة، مع بدء تنفيذ آلية التكديس تدريجيًا، من المتوقع أن تحقق إدارة صندوق ETF للأصول الافتراضية في هونغ كونغ نموًا هيكليًا.
بالإضافة إلى ذلك، ستوسع آلية توزيع عائدات التكديس هيكل العائدات بين مدير الصندوق والجهة الوصية، مما يحفز المزيد من المشاركين في السوق على تصميم منتجات مبتكرة ضمن الإطار القانوني. نظرًا لأن عمليات التكديس تتطلب مستوى عالٍ من الأمان للأصول واستقرار التكنولوجيا، فإن الطلب المحتمل على التكديس المتوافق سيعزز من تسريع بناء بنية تحتية للأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما يؤدي إلى تشكيل نظام بيئي Web3 أكثر نضجًا واكتمالًا.
2. بناء جسر الربح بين التمويل التقليدي والاقتصاد داخل السلسلة
تمثل خدمة التكديس التي تم إطلاقها في هونغ كونغ هذه المرة اعتبارات عميقة في تصميم النظام: على أساس ضمان حقوق المستثمرين وقابلية التحكم في المخاطر، يتم دفع سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ نحو مرحلة تطور أكثر نضوجًا وذات طابع دولي.
الدافع الرئيسي هو تعزيز وتحسين آلية تشغيل سوق ETF المحلية. منذ أن وافقت هونغ كونغ في عام 2024 على إدراج أول مجموعة من ETF الأصول الافتراضية للتداول، على الرغم من أن رد فعل السوق كان عقلانيًا وآلية المنتج كانت قوية، إلا أن نشاط التداول الكلي وحجم إدارة الأصول لم يصل بعد إلى التوقعات. إن إدخال آلية التكديس لا يجلب فقط مصدر إيرادات إضافية، بل يوفر أيضًا ارتباطًا أوثق بين ETF ونظام blockchain البيئي، مما قد يجذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وخاصة أولئك الذين يركزون على توازن "العائد + تخصيص الأصول" من المستثمرين المؤسسيين.
من منظور أعمق، يُعتبر فتح التكديس في ETF خطوة مهمة لبناء نظام بيئي مالي Web3 في هونغ كونغ. إن إدخال آلية التكديس داخل السلسلة هذه، هو في الحقيقة أول محاولة لإدماج الوظائف الأصلية لـ DeFi في التمويل التقليدي، لبناء جسر مؤسسي ومستدام للربط بين التمويل داخل السلسلة والأسواق المالية التقليدية.
في سياق التنافس التنظيمي العالمي، يتمتع تنفيذ السياسات في هونغ كونغ بتأثير استباقي نموذجي. لم توافق الولايات المتحدة بعد على أي ETF من نوع التكديس، بينما استكشفت هونغ كونغ مجموعة من نماذج التنظيم الحذرة من خلال تدابير مثل العزل الائتماني، والحدود النسبية، وكشف المخاطر، مما يوفر مرجعًا قويًا للولايات القضائية الأخرى.
في المستقبل، هل ستوافق الولايات المتحدة على وظيفة التكديس لETF الإيثريوم، أم أنها ستؤثر مرة أخرى على تصميم منتجات الأصول الافتراضية العالمية بشكل كبير؟ إذا وافقت الولايات المتحدة في النهاية، فسيؤدي ذلك إلى إثارة اهتمام السوق العالمية مرة أخرى بمنتجات "ETF التكديس" ذات الصلة، وسيشكل ضغطًا تنافسيًا على هيكل المنتجات الحالية في هونغ كونغ. ولكن قبل ذلك، بفضل سرعة تنفيذ السياسات ووضوح النظام، من المتوقع أن تجذب هونغ كونغ المزيد من رؤوس الأموال الدولية التي تركز على "داخل السلسلة" إلى سوق آسيا والمحيط الهادئ، مما يعزز من موقعها الرائد في المشهد العالمي للأصول الافتراضية والابتكار المالي الرقمي.
مع تقديم المزيد من مديري ETF لخطط التكديس، وإطلاق المزيد من منصات التداول لخدمات التكديس المتوافقة، ستبني هونغ كونغ نظامًا ماليًا لمنتجات الأصول الافتراضية أكثر ثراءً، وهيكلًا أكثر منطقية، ونظامًا أكثر اكتمالاً، مما يدفع الأصول الافتراضية من "قابل للتداول" إلى "قابل للتخصيص" و"قابل للزيادة القيمة" في مرحلة جديدة تمامًا، لتلبية احتياجات المستثمرين المتنوعة ودعم التنمية المستدامة للنظام البيئي للأصول الافتراضية في هونغ كونغ.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GasBankrupter
· منذ 13 س
لقد جاء التنظيم، هل لا يزال السوق الصاعدة بعيدًا؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
gas_fee_therapist
· منذ 21 س
ثور啊港港！
شاهد النسخة الأصليةرد0
Rugpull幸存者
· 08-10 04:50
أخيرًا، يمكنني الشحن الآن
شاهد النسخة الأصليةرد0
0xInsomnia
· 08-10 04:34
إخواني، هذه المرة حقًا ستأتي!
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetadataExplorer
· 08-10 04:32
يلعبون بالتكديس طوال اليوم، لنرى من سيتم خداعه لتحقيق الربح في النهاية.
هونغ كونغ تسمح بالتكديس لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية: دمج داخل السلسلة مع العمق TradFi
هونغ كونغ يسمح لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية بالمشاركة في التكديس: العمق بين المالية داخل السلسلة والأسواق التقليدية
حققت هونغ كونغ مرة أخرى تقدمًا كبيرًا في دفع توافق المنتجات المالية للأصول الافتراضية. مؤخرًا، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ نشرة توضح أنها تسمح بمشاركة ETF للأصول الافتراضية في النشاطات المتعلقة بالتكديس داخل السلسلة ضمن إطار تنظيمي حذر، بينما تم تخفيف القيود المفروضة على منصات تداول الأصول الافتراضية، مما يسمح للمنصات المرخصة بتقديم خدمات التكديس للعملاء. هذه الخطوة لا تساعد فقط في تعزيز جاذبية نظام الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، بل هي أيضًا المرة الأولى التي يتم فيها دمج المنتجات المالية التقليدية مع الآليات الأصلية للاقتصاد داخل السلسلة، مما يوفر نموذجًا ذا دلالة كبيرة لتنظيم الأصول الافتراضية والابتكار المالي على مستوى العالم.
1. التكديس آلية إدخال النظام المالي التقليدي، وفتح مسار العوائد داخل السلسلة المتوافقة
لقد أصبحت آلية التكديس واحدة من أهم الأنشطة الاقتصادية داخل السلسلة في نظام الأصول الافتراضية، لا سيما بالنسبة لسلاسل الكتل العامة التي تعتمد على آلية إجماع إثبات الحصة (PoS)، حيث لا تضمن فقط أمان الشبكة وعملها بشكل طبيعي، بل تُعد أيضًا القناة الرئيسية للمؤسسات والمستخدمين للحصول على عوائد داخل السلسلة. ووفقًا للإحصائيات، حتى أوائل أبريل 2025، تم تكديس أكثر من 34 مليون ETH في شبكة إيثريوم، وهو ما يمثل 28.03% من إجمالي المعروض؛ كما أن معدل التكديس في مشاريع أخرى مثل Cardano وSolana ظل لفترة طويلة فوق 70%، مما يُظهر أن التكديس كآلية للحصول على العوائد داخل السلسلة قد رسخ قاعدة قوية من التوافق في السوق.
سمحت هونغ كونغ لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية بالاستثمار في التكديس داخل السلسلة، مما أطلق إشارتين مهمتين: أولاً، اعترفت الهيئات التنظيمية بالتكديس كآلية أساسية للحصول على الحوافز الشبكية في النظام البيئي لسلسلة الكتل، ولها منطق اقتصادي معقول؛ ثانياً، فإن فهم الهيئات التنظيمية للتقنية والمخاطر المرتبطة بالأصول الافتراضية وبيئة Web3 يتطور بشكل متزايد.
لتأمين المخاطر القابلة للتحكم، ينص التعميم على أن المشاركة في التكديس ل ETF السلع يجب أن تتم من خلال منصات التداول المرخصة والجهات المخولة، مع إدارة وتخزين الأصول المكدسة، وتحديد حد أقصى لنسبة التكديس لإدارة مخاطر السيولة، وضمان استقلالية وأمان الأصول. كما يتعين على مديري ETF الكشف بشكل كامل عن آلية تشغيل التكديس، ونموذج حساب العوائد، والمخاطر المحتملة، وحدود نسبة التكديس وغيرها من المعلومات الأساسية، لضمان حق المستثمرين في المعرفة وحقوقهم في الأصول.
في الوقت نفسه، قامت هيئة الأوراق المالية بتعديل القيود السابقة المفروضة على منصات التداول، حيث سمحت بوضوح لمنصات التداول بتقديم خدمات التكديس للعملاء. لا يوسع هذا فقط حدود خدمات منصات التداول، مما يمكنها من تقديم خدمات ذات قيمة مضافة لتعزيز ولاء المستخدمين وحجم التداول، ولكنه يوفر أيضًا بيئة تنفيذ موثوقة ومتوافقة للمشاركة في تكديس ETFs الفورية.
بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية، فإن جوهر التكديس هو "إعادة استخدام" الأصول الأساسية، مما يمكن من خلق عوائد إضافية دون التأثير على هيكل حصص ETF، وتوفير "قنوات عوائد داخل السلسلة" متوافقة للمزيد من المستخدمين والمؤسسات. إن إدخال آلية التكديس سيزيد بشكل كبير من جاذبية وحجم منتجات ETF للأصول الافتراضية، مما يجعلها ليست مجرد متتبع سلبي لأسعار السوق، بل تصبح "شهادات حقوق داخل السلسلة" تتمتع بوظائف عوائد نشطة. من المتوقع أنه في الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة، مع بدء تنفيذ آلية التكديس تدريجيًا، من المتوقع أن تحقق إدارة صندوق ETF للأصول الافتراضية في هونغ كونغ نموًا هيكليًا.
بالإضافة إلى ذلك، ستوسع آلية توزيع عائدات التكديس هيكل العائدات بين مدير الصندوق والجهة الوصية، مما يحفز المزيد من المشاركين في السوق على تصميم منتجات مبتكرة ضمن الإطار القانوني. نظرًا لأن عمليات التكديس تتطلب مستوى عالٍ من الأمان للأصول واستقرار التكنولوجيا، فإن الطلب المحتمل على التكديس المتوافق سيعزز من تسريع بناء بنية تحتية للأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما يؤدي إلى تشكيل نظام بيئي Web3 أكثر نضجًا واكتمالًا.
2. بناء جسر الربح بين التمويل التقليدي والاقتصاد داخل السلسلة
تمثل خدمة التكديس التي تم إطلاقها في هونغ كونغ هذه المرة اعتبارات عميقة في تصميم النظام: على أساس ضمان حقوق المستثمرين وقابلية التحكم في المخاطر، يتم دفع سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ نحو مرحلة تطور أكثر نضوجًا وذات طابع دولي.
الدافع الرئيسي هو تعزيز وتحسين آلية تشغيل سوق ETF المحلية. منذ أن وافقت هونغ كونغ في عام 2024 على إدراج أول مجموعة من ETF الأصول الافتراضية للتداول، على الرغم من أن رد فعل السوق كان عقلانيًا وآلية المنتج كانت قوية، إلا أن نشاط التداول الكلي وحجم إدارة الأصول لم يصل بعد إلى التوقعات. إن إدخال آلية التكديس لا يجلب فقط مصدر إيرادات إضافية، بل يوفر أيضًا ارتباطًا أوثق بين ETF ونظام blockchain البيئي، مما قد يجذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وخاصة أولئك الذين يركزون على توازن "العائد + تخصيص الأصول" من المستثمرين المؤسسيين.
من منظور أعمق، يُعتبر فتح التكديس في ETF خطوة مهمة لبناء نظام بيئي مالي Web3 في هونغ كونغ. إن إدخال آلية التكديس داخل السلسلة هذه، هو في الحقيقة أول محاولة لإدماج الوظائف الأصلية لـ DeFi في التمويل التقليدي، لبناء جسر مؤسسي ومستدام للربط بين التمويل داخل السلسلة والأسواق المالية التقليدية.
في سياق التنافس التنظيمي العالمي، يتمتع تنفيذ السياسات في هونغ كونغ بتأثير استباقي نموذجي. لم توافق الولايات المتحدة بعد على أي ETF من نوع التكديس، بينما استكشفت هونغ كونغ مجموعة من نماذج التنظيم الحذرة من خلال تدابير مثل العزل الائتماني، والحدود النسبية، وكشف المخاطر، مما يوفر مرجعًا قويًا للولايات القضائية الأخرى.
في المستقبل، هل ستوافق الولايات المتحدة على وظيفة التكديس لETF الإيثريوم، أم أنها ستؤثر مرة أخرى على تصميم منتجات الأصول الافتراضية العالمية بشكل كبير؟ إذا وافقت الولايات المتحدة في النهاية، فسيؤدي ذلك إلى إثارة اهتمام السوق العالمية مرة أخرى بمنتجات "ETF التكديس" ذات الصلة، وسيشكل ضغطًا تنافسيًا على هيكل المنتجات الحالية في هونغ كونغ. ولكن قبل ذلك، بفضل سرعة تنفيذ السياسات ووضوح النظام، من المتوقع أن تجذب هونغ كونغ المزيد من رؤوس الأموال الدولية التي تركز على "داخل السلسلة" إلى سوق آسيا والمحيط الهادئ، مما يعزز من موقعها الرائد في المشهد العالمي للأصول الافتراضية والابتكار المالي الرقمي.
مع تقديم المزيد من مديري ETF لخطط التكديس، وإطلاق المزيد من منصات التداول لخدمات التكديس المتوافقة، ستبني هونغ كونغ نظامًا ماليًا لمنتجات الأصول الافتراضية أكثر ثراءً، وهيكلًا أكثر منطقية، ونظامًا أكثر اكتمالاً، مما يدفع الأصول الافتراضية من "قابل للتداول" إلى "قابل للتخصيص" و"قابل للزيادة القيمة" في مرحلة جديدة تمامًا، لتلبية احتياجات المستثمرين المتنوعة ودعم التنمية المستدامة للنظام البيئي للأصول الافتراضية في هونغ كونغ.