ETF التشفير يواجه اختراقًا تنظيميًا، ومن المتوقع أن تتوسع قنوات الإدراج بشكل أكبر

سوق ETF للتشفير في الولايات المتحدة يرحب بفرص تطوير جديدة. قامت الجهات التنظيمية مؤخرًا باتخاذ سلسلة من الإجراءات، مما خلق بيئة أكثر ملاءمة لتشغيل وإدراج ETF للأصول المشفرة. هذه التغييرات لم تعزز فقط كفاءة المنتجات الحالية، بل مهدت أيضًا الطريق لدخول المزيد من الأصول المشفرة إلى سوق ETF في المستقبل.

تم الموافقة على آلية الاسترداد المادي، مما يعزز الكفاءة التشغيلية

وافقت الجهات التنظيمية مؤخرًا على استخدام آلية الشراء والاسترداد الفعلي لصناديق الاستثمار المتداولة في التشفير (ETF). هذا القرار له أهمية كبيرة في زيادة كفاءة التداول والسيولة في السوق. قبل ذلك، كانت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم تعتمد فقط على نموذج الاسترداد النقدي، والذي كان له مشاكل مثل ارتفاع التكاليف، وبطء التسوية، ومخاطر الانزلاق، مما حد من جاذبية المنتج.

تسمح الآلية الجديدة للمشاركين المعتمدين بإنشاء أو استرداد حصص ETF مباشرة باستخدام الأصول المشفرة، مما يبسط بشكل كبير عملية التشغيل. وهذا لا يعزز كفاءة التشغيل فحسب، بل يساهم أيضًا في إقامة اتصال أكثر مباشرة بين الأصول المشفرة والمنتجات المالية التقليدية، مما يُحتمل أن يجذب المزيد من المؤسسات للمشاركة.

يعتقد المتخصصون في الصناعة عمومًا أن هذا التغيير يمثل تحولًا كبيرًا في موقف الجهات التنظيمية، ويخطو خطوة مهمة نحو بناء إطار تنظيمي أكثر منطقية للتشفير. فهو لا يقلل فقط من تكلفة المنتجات ويعزز الكفاءة، بل سيعود بالنفع في النهاية على المستثمرين.

بالإضافة إلى ذلك، وافقت الجهات التنظيمية على مجموعة من الاقتراحات التي تعزز تطوير السوق، بما في ذلك إدراج تداول ETF للتشفير الفوري المختلط، وتداول خيارات ETF للتشفير المحددة، مما يثري أدوات السوق ويعزز المرونة.

قد يتم إصدار معايير إدراج عامة لتبسيط عملية الموافقة

فيما يتعلق بقناة الإدراج، قدمت إحدى البورصات اقتراحًا لتعديل القواعد يمثل علامة فارقة إلى الجهات التنظيمية. يهدف هذا الاقتراح إلى إنشاء معيار إدراج عام لأسهم الثقة الأساسية للسلع (CBTS)، ومن المتوقع أن يبسط بشكل كبير عملية الموافقة على ETF التشفير.

اقترح هذا الاقتراح ترقية شاملة للقواعد الحالية، موسعًا نطاق تعريف CBTS، مما يسمح بتركيبات منتجات أكثر مرونة وأصول أساسية أوسع. في الوقت نفسه، أوضح الاقتراح ثلاث فئات من مسارات الأصول القابلة للإدراج مباشرة، مما يؤسس لآلية "الإدراج كدخول".

القواعد الجديدة عززت أيضًا متطلبات الإفصاح عن المعلومات، حيث تطلب من المُصدرين الكشف عن البيانات الأساسية يوميًا، مما يزيد من شفافية المنتج. ومن الجدير بالذكر أن الاقتراح ترك مجالًا لآلية التشفير، طالما يمكن ضمان السيولة الكافية أو إنشاء نظام قوي للتحكم في المخاطر، يمكن إدخال آلية التشفير في تصميم المنتج.

لا تزال هذه الاقتراح في مرحلة التشاور العام ومن المتوقع أن يتم الانتهاء منه خلال 60 يومًا. بمجرد الموافقة عليه، سيفتح الطريق لقائمة ETF من فئة السلع بما في ذلك الأصول التشفيرية بشكل فعال وشفاف.

التأثيرات المحتملة للقواعد الجديدة

بمجرد تنفيذ القواعد الجديدة، ستؤثر بشكل عميق على عدة أطراف:

1. قد يصبح أحد بورصات المشتقات "مركز اعتماد" لدخول العملات البديلة إلى سوق ETF. طالما أن لدى الأصل سجل تداول متوافق لأكثر من 6 أشهر على هذه المنصة، فإنه مؤهل للإدراج.

2. المسؤوليات التنظيمية أكثر وضوحًا. يتم تحديد مسار منتجات ETF من قبل هيئة تنظيم الأوراق المالية، في حين أن مؤهلات الأصول يتم التحقق منها من قبل هيئة تنظيم العقود المستقبلية للسلع.

3. من المحتمل أن يتم الموافقة بسرعة على المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للعملات البديلة. هناك بالفعل أكثر من عشرة أصول تشفير تتوافق مع المعايير الجديدة، ومن المتوقع أن يتم إطلاق منتجات ETF ذات الصلة في أقرب وقت ممكن في الربع الرابع من هذا العام.

4. من المحتمل أن تتبنى البورصات الرئيسية قواعد مماثلة قريبًا.

بشكل عام، خلقت هذه التغيرات التنظيمية بيئة أكثر ملاءمة لتطوير سوق ETF للتشفير. فهي لم تعزز فقط كفاءة تشغيل المنتجات الحالية، بل فتحت أيضًا الطريق لدخول المزيد من الأصول التشفيرية إلى سوق ETF. مع تطبيق هذه القواعد الجديدة، قد نشهد موجة جديدة من التطور في سوق ETF للتشفير.