عصر المضاربة المفرطة الذي تهيمن عليه السيولة قد جاء

يظهر الوضع الاقتصادي الحالي سمات غير عقلانية، حيث أصبحت سلوكيات المضاربة أكثر شيوعًا. يبدو أن أدوات السياسة المالية والنقدية التي كانت تستخدم للحفاظ على استقرار السوق قد فقدت فعاليتها:

• الولايات المتحدة لا تزال تحتفظ بعجز الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 7% خلال فترة التوظيف الكامل.
• معدل الفائدة يصل إلى 5%، لكن البيتكوين قريب من أعلى مستوياته التاريخية
• حتى في أوقات "الازدهار" الاقتصادي، لا تزال التحفيزات مستمرة

السوق لم يعد يعكس الأسس، بل يعكس حالة السيولة.

جنون البيتكوين: ظاهرة معقولة في زمن الفوضى؟

لم يعد ارتفاع البيتكوين يعتمد على الاقتصاد الضعيف أو خفض الفائدة. قد تكون أفضل بيئة ماكرو حالياً هي عدم وجود صدمات جديدة واستمرار تحسين السيولة.

السيولة正在激增:

• لا يزال عرض النقد M2 العالمي عند مستويات عالية، أو قد يكون قد بلغ ذروته.
• إذا ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 10%، سيتم تصفية مراكز بيع تزيد عن 13 مليار دولار، مما يدل على وفرة السيولة في السوق.
• عادةً ما يصل سعر البيتكوين إلى ذروته بعد 525-530 يومًا من تقليص المكافأة، وقد يكون أواخر سبتمبر 2025 نقطة حاسمة.

استنادًا إلى دورات النصف التاريخية، قدمت التحليلات خريطة طريق واضحة:

السيولة مدفوعة بالدورة: أداء البيتكوين قوي عندما ينمو M2. حاليا M2 يظهر قمة مزدوجة، حيث أن القمة الثانية أقل من الأولى.

توقعات الوقت العلوي:

• 2013: بعد تقليص المكافأة بـ 525 يومًا
• 2017: بعد التخفيض بـ 530 يومًا
• 2021: 518 يومًا بعد النصف
• عام 2025: حوالي 21 سبتمبر

منطقة القمة المتوقعة:

قد يصل سعر البيتكوين إلى 135000 إلى 150000 دولار أمريكي

لكن قد تتقيد المساحة الصاعدة بسياسات التشديد الكلي.

الاستنتاجات الرئيسية:

قد يرتد في سبتمبر، ثم قد يتراجع بسبب السيولة.

في ظل تشوه الأساسيات وهيمنة السيولة، يتكيف المشاركون في السوق.

تحديث التحليل الكلي ( حتى 3 أغسطس 2025 )

ملخص الأحداث الاقتصادية الكلية لهذا الأسبوع

!

مؤشر حرارة البيتكوين

ديناميات البنوك والتنظيم:

• أطلقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية "برنامج التشفير" لتعزيز التنظيم وتعزيز مكانة الولايات المتحدة في القيادة المالية الرقمية.
• أطلقت منصة دفع معينة "الدفع المشفر"، مما يسمح للشركات الأمريكية بقبول 100 نوع من العملات المشفرة
• قامت شركة دفع معينة بتوسيع قدرات التسوية للعملات المستقرة، وأضافت دعمًا للتوكنات و blockchain.
• إحدى العملات المشفرة تحقق أعلى مستوى تاريخي، الطلب المؤسسي وتدفق أموال الشركات يدفعان الارتفاع

الاستثمار المؤسسي وتطوير المشاريع:

• قدمت شركة ما إعلان أوراق مالية بقيمة 10 مليارات دولار، لتصبح أكبر مالك لـ TRX
• قامت شركة بشراء 7.398 مليار دولار من البيتكوين، ليصل إجمالي حيازتها إلى 43 مليار دولار، وإطلاق طرح أولي للأسهم المميزة.
• شركة مستقرة للعملات الرقمية تبلغ عن أرباح الربع الثاني بقيمة 49 مليار دولار، و الطلب على البيتكوين و الذهب قوي.
• شركة ما تشتري 2.95 مليار دولار من الإيثيريوم، لتصبح ثاني أكبر حائز، بحصة 438,017 ETH
• تم إطلاق مركز التعلم والمساهمة والمكافآت في نظام بيئي معين

سوق NFT والمقتنيات الرقمية:

• قفزت مبيعات NFT في يوليو إلى 574 مليون دولار، وهو ثاني أعلى مستوى في عام 2025، مدفوعةً بطلب كبار المستثمرين.
• بلغ سعر الحد الأدنى لمشروع NFT 208,000 دولار أمريكي، سجل أعلى مستوى له في 3 سنوات، مدفوعًا بارتفاع الإيثيريوم الذي أدى إلى تنشيط السوق

!

نظرة عامة على السوق

الاقتصاد الأمريكي: علامات التباطؤ تتوسع

• أظهرت بيانات هذا الأسبوع أن زخم نمو الاقتصاد الأمريكي قد تباطأ بشكل حاد في النصف الأول.
• تغير سلوك المستهلكين، وتقلص استخدام بطاقات الائتمان يعكس زيادة عدم اليقين
• القدرة على تحمل تكاليف السكن تصل إلى أدنى مستوى: ارتفاع معدلات الرهن العقاري وتكاليف الاحتفاظ، حيث تستهلك الأسر ذات الدخل المتوسط 53% من دخلها.

البنوك المركزية العالمية: تنوع مسارات السياسات

• بعض البنوك المركزية حافظت على معدلات الفائدة دون تغيير، وتشيلي وجنوب أفريقيا خفضتا أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بسبب تباطؤ التضخم
• الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في الربع الثاني تجاوز التوقعات قليلاً، تضخم جوهري مستقر، البنك المركزي الأوروبي سيبقى حذرًا
• تراجع مؤشر مديري المشتريات في الصين في يوليو، مما يشير إلى أن زخم التعافي الاقتصادي يتباطأ بشكل أسرع من المتوقع، مما قد يؤثر على الطلب الإقليمي وسلسلة التوريد.

مجلس الاحتياطي الفيدرالي: معضلة الاعتماد على البيانات

• للمرة الخامسة على التوالي، تم الإبقاء على سعر الفائدة في النطاق من 4.25% إلى 4.50%، وتعزيز الموقف الحذر
• قد تعدل اجتماع سبتمبر معدلات الفائدة، ولكن ليس من المؤكد خفضها، يجب الانتظار للحصول على أدلة أوضح.
• يعتمد المستقبل على عمق التباطؤ الاقتصادي وما إذا كان التضخم سيستمر في التخفيف دون أن يؤدي إلى ركود

!

المؤشرات الاقتصادية الرئيسية

اتفاقية الولايات المتحدة واليابان

اتفاقية التعريفات الجديدة: أقل من التهديد ولكن لا تزال مرتفعة

• تفرض الولايات المتحدة رسوم جمركية بنسبة 15% على جميع السلع المستوردة من اليابان، بزيادة عن 10% السابقة، وارتفاعًا عن 2.5% في بداية العام.
• انخفضت رسوم استيراد السيارات وقطع الغيار من 27.5% إلى 15%، مما أدى إلى ارتفاع أسهم السيارات اليابانية والسوق المالي.

يأتي خطر التضخم من ارتفاع أسعار الواردات

• ستؤدي التعريفات الجمركية بنسبة 15% إلى رفع أسعار السلع اليابانية للمستهلكين، مما يزيد من ضغط التضخم ويضعف القدرة الشرائية للأسر الأمريكية
• قد تؤدي التغييرات في سياسات التجارة الأوسع إلى زيادة تكاليف الواردات في مناطق أخرى.

التزام استثماري بقيمة 5500 مليار دولار من اليابان: الشروط غير واضحة

• ترامب يصرح بأن اليابان ستستثمر 550 مليار دولار في الولايات المتحدة، 90٪ من الأرباح ستعود إلى الولايات المتحدة
• يمثل الوفد الياباني المبلغ غير المضمون الأقصى، ويتوقع أن تتحمل الولايات المتحدة المخاطر والتمويل.
• نقص الاتفاقيات المكتوبة يثير تساؤلات حول القدرة على التنفيذ، ويزرع بذور النزاعات المستقبلية

تواجه دفع التصنيع الأمريكي قيودًا على القوى العاملة

• تهدف الاتفاقية إلى نقل المزيد من التصنيع إلى الولايات المتحدة، ولكن هناك شكوك حول ملء الوظائف بسبب نقص العمالة وتضييق سياسة الهجرة.
• هذه التناقض يضعف استراتيجية تقليل العجز التجاري من خلال إعادة التدفق

انتعاش صناعة السيارات: المنافسة غير العادلة تواجه شركات تصنيع السيارات الأمريكية تكاليف أعلى من المستوردين اليابانيين:

• 25% ضريبة على مكونات الاستيراد
• رسوم جمركية بنسبة 50% على واردات الصلب والألمنيوم
• عملية استرداد ضريبة معقدة بموجب اتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية

حذر قادة الصناعة من أن الاتفاقية تميل لصالح الشركات والعمال اليابانيين بدلاً من الأمريكيين، مما يثير القلق بشأن إنشاء سابقة للاتفاقيات التجارية المستقبلية.

عدم اليقين في الاتفاقية: التفاوض بدلاً من توقيع العقد

• لم يتم توقيع اتفاقية رسمية; لقد نشأت خلافات بين الطرفين حول تفسير الشروط
• أثار قلقًا واسع النطاق بشأن اعتماد الولايات المتحدة على التزامات التجارة غير الملزمة، مما قد يهدد الثقة والاستقرار في المفاوضات المستقبلية.

!

سوق العمل

يواجه الخريجون الجدد انخفاضًا غير مسبوق في التوظيف

• ارتفعت نسبة البطالة بين خريجي الجامعات مؤخرًا إلى أعلى مستوى لها في 10 سنوات، وهي أقل بنسبة نقطة واحدة فقط من جميع العمال الشباب.
• تاريخيًا، كانت آفاق توظيف خريجي الجامعات أفضل بكثير من نظرائهم في نفس العمر، وهذه الظاهرة هي إشارة تحذيرية لاتجاهات توظيف موظفي المكاتب.

الذكاء الاصطناعي ليس السبب الرئيسي، على الأقل في الوقت الحالي

• على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي التوليدي يتعرض للانتقاد لتدمير الوظائف الأساسية، إلا أن تأثيره لا يزال محدودًا في صناعات معينة
• التدابير الأوسع لا تكفي لشرح الضعف العام في توظيف الخريجين

عدم اليقين في السياسات يبرد السوق

• قد تعيق عدم اليقين في سياسة التجارة، واتجاه معدلات الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، والقيود المفروضة على الهجرة توظيف الشركات، وخاصة في المناصب التقنية.
• هذه الحالة من عدم اليقين تؤثر أيضًا على سلوك الموظفين، حيث إن معدل الاستقالة منخفض، مما يعكس التردد في تغيير الوظائف في سوق غير مستقر.
• تقليل الاستقالة = تقليل الشواغر الوظيفية، مما يؤدي إلى تباطؤ حركة سوق العمل

تخفيف نقص العمالة الفنية

• النقص المستمر في خريجي الجامعات، والذي كان محركًا رئيسيًا لفائض الأجور العالية، بدأ في التراجع.
• مع دخول المزيد من العمال إلى مجموعة العمالة التقنية، من المرجح أن تستقر أو تنخفض علاوات الأجور، مما قد يثبط المزيد من الإبداع في الصناعات التقليدية ذات النمو العالي.

!

الهند تركز

الاتفاق التجاري بين المملكة المتحدة والهند: تحول كبير غير أمريكي

• بريطانيا والهند تتوصلان إلى اتفاق تجاري تاريخي، حيث تم تخفيض رسوم الجمارك على أكثر من 90% من السلع المصدرة من بريطانيا إلى الهند.
• من المتوقع أن تنمو صادرات المملكة المتحدة إلى الهند بنسبة 60% بحلول عام 2040، بفضل الدخول السريع إلى السوق الهندية.

الفائز الكبير في صناعة السيارات

• خفضت الهند الرسوم الجمركية على واردات السيارات من 100% إلى 10%، وقد يغير هذا التغيير الدراماتيكي سوق السيارات.
• لكن الحصة تحد من إجمالي كمية الواردات، مما يعيق الأرباح التجارية قصيرة الأجل لمصنعي السيارات البريطانيين

الهند حققت فوائد كبيرة على الرغم من أن الأخبار تركز على زيادة صادرات المملكة المتحدة، إلا أن الهند تستفيد أكثر من تخفيض الرسوم الجمركية الخاصة بها:

• انخفاض أسعار المستهلك
• تزايد المنافسة المحلية
• تعزيز القدرة التنافسية العالمية للشركات الهندية

قد تعزز هذه المزايا الهيكلية القدرة التصديرية والإنتاجية طويلة الأجل للهند.

تخفيض ضريبة 50% على الصادرات الهندية إلى إنجلترا من بين السلع المصدرة من الهند التي كانت تواجه رسومًا جمركية تتراوح بين 4% و16%، ستحصل حوالي 50% منها على إعفاء من الرسوم عند دخولها المملكة المتحدة، مما يساعد المصدرين في مجالات النسيج والأدوية والأغذية في الهند.

إعادة هيكلة التجارة الاستراتيجية

• تعكس هذه الاتفاقية الاتجاهات العالمية: مع تعطل الرسوم الجمركية الأمريكية للأنماط التجارية الحالية، تحاول الدول تنويع شراكاتها.
• تسعى الهند بنشاط إلى تحقيق تحرير التجارة مع الاتحاد الأوروبي ورابطة دول جنوب شرق آسيا وحتى الولايات المتحدة،定位作为 إعادة ضبط ما بعد العولمة كمشارك رئيسي

!

ملخص

السمات الأساسية لعصر الرأسمالية الفائقة المضاربة هي السيولة المدفوعة، والسيطرة المالية، والانحراف السوقي عن المنطق الاقتصادي التقليدي. جنون البيتكوين، وإعادة هيكلة أنماط التجارة، وتطور سوق العمل، كلها تجسيد لهذا العصر. يحتاج المستثمرون وصناع السياسات إلى التكيف مع الواقع الجديد، والاستجابة بمرونة للتحديات الناتجة عن تقلبات السيولة وعدم اليقين السياسي.

تتميز الاقتصاد العالمي الحالي بسلوك سوق مدفوع بالسيولة. ترى النظرية الاقتصادية التقليدية أن أسعار الأصول يجب أن تعكس القيمة الجوهرية أو تدفقات النقد المستقبلية المخصومة. ومع ذلك، في عصر الرأسمالية المفرطة المضاربة، أصبحت السيولة، أي وفرة الأموال المتاحة، العامل المركزي الذي يحدد أسعار السوق.

خذ البيتكوين كمثال، فإن تقلب سعره مرتبط ارتباطًا وثيقًا بزيادة المعروض النقدي العالمي M2. عندما تضخ البنوك المركزية كميات كبيرة من الأموال إلى السوق من خلال وسائل مثل التيسير الكمي، فإن هذه الأموال غالبًا ما تتجه نحو الأصول عالية المخاطر وعالية العائد، مثل العملات المشفرة. في عام 2025، كانت هذه الظاهرة واضحة بشكل خاص، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي حافظ على معدلات فائدة مرتفعة، إلا أن البيتكوين استمر في الارتفاع، مما يعكس أن اعتماد السوق على السيولة قد تجاوز الاهتمام بالمؤشرات الاقتصادية التقليدية.