ترميز الأصول الأسهم: ربط التقليدي مع التشفير نموذج مالي جديد
على مدار العام الماضي، انتقل مفهوم ترميز الأصول الواقعية (RWA) تدريجياً من هامش التكنولوجيا المالية إلى التيار الرئيسي في سوق التشفير. سواء كان ذلك في الاستخدام الواسع للعملات المستقرة في مجالات الدفع والتسوية، أو النمو السريع لمنتجات السندات والنقد على السلسلة، فقد جعل "إدخال الأصول التقليدية على السلسلة" من رؤية مثالية تجربة واقعية. في هذا الاتجاه، أصبحت ترميز الأسهم (Tokenized Stocks)، والتي تُعرف بـ "إدخال الأسهم الأمريكية على السلسلة"، واحدة من أكثر المجالات المثيرة للجدل ولديها إمكانات كبيرة. لا يتعلق الأمر فقط بتحويل السيولة وكفاءة التداول في سوق الأوراق المالية التقليدية، بل يتعلق أيضاً بتحديات الحدود التنظيمية وتوسيع فرص التحكيم عبر الأسواق. بالنسبة لصناعة التشفير، قد تكون هذه قفزة عبر الأجيال لإدخال أصول بقيمة تريليونات الدولارات إلى عالم السلسلة؛ أما بالنسبة للمالية التقليدية، فإنها تشبه إلى حد كبير اختراقاً تكنولوجياً "بدون إذن"، حيث تجلب ثورة في الكفاءة، لكنها أيضاً تزرع صراعات في الحوكمة.
حالة السوق والمسار الرئيسي
على الرغم من أن "ترميز الأصول" أصبح واحدًا من السرديات المهمة في صناعة التشفير على المدى المتوسط والطويل، إلا أن تقدمه في فئة الأصول المحددة هذه، وهي الأسهم، لا يزال بطيئًا، ومسارها مختلف بشكل واضح. على عكس الأصول المعيارية مثل السندات الحكومية، والأوراق المالية قصيرة الأجل، والذهب، يتطلب ترميز الأسهم تعقيدات قانونية أكبر، وفعالية زمنية في التداول، وتصميم حقوق التصويت، وآلية توزيع الأرباح، مما يؤدي إلى وجود تباينات واضحة في المنتجات الحالية في السوق من حيث مسارات الامتثال، والهياكل المالية، وطرق التنفيذ على السلسلة.
كمثال على Backed Finance، تعاونت هذه الشركة السويسرية للتكنولوجيا المالية مع مؤسسات الإيداع المرخصة لإطلاق عدة عملات ERC-20 قائمة على الأسهم الحقيقية وصناديق الاستثمار المتداولة، في محاولة لبناء "جسر وسيط للأوراق المالية على السلسلة". يدعي منتجها wbCOIN أنه مرتبط 1:1 بأسهم Coinbase الحقيقية في ناسداك، مع وعد من الجهة الحافظة بإمكانية استرداد الأسهم الحقيقية، مما يوفر من الناحية النظرية منطق "الشراء-الاحتفاظ-الاسترداد" المغلق. ومع ذلك، لم يتجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لعدة منتجات عملات الأسهم التي أطلقتها Backed مبلغ 10 ملايين دولار، مع حجم تداول يومي منخفض للغاية، مما يعكس شكوك المستخدمين الأوائل بشأن عدم اليقين في آلية الاسترداد، بالإضافة إلى عدم قدرة النظام البيئي للتمويل اللامركزي (DeFi) على الارتباط بشكل كافٍ مع هذه العملات في ظل الواقع.
بالمقارنة، اتخذت روبن هود مسارًا أكثر تحفظًا ولكنه أكثر نظامية. أطلق النظام الأساسي في الاتحاد الأوروبي عملات مشتقة من الأسهم خاضعة للتنظيم، والتي هي في الأساس أدوات مشتقة تتبع الأسعار بموجب ترخيص MFT الأوروبي. على الرغم من أن هذا التصميم يضحي بـ "ربط 1:1 بالأسهم الحقيقية"، إلا أنه يقلل بشكل كبير من صراعات التنظيم وتعقيد الحفظ، مما يحقق حلاً وسطًا يسمح بكونها "غير أوراق مالية ولكن قابلة للتداول". تقدم روبن هود دعمًا كاملًا لواجهة المستخدم، وتقسيم الأصول، وتوزيع الأرباح، وإعداد الرافعة المالية، وتخطط لإطلاق شبكة Layer-2 الأصلية، لدمج الأسهم المرمّزة في محفظتها ومنصة التداول بطريقة "سلسلة التطبيقات".
تقدم xStocks ، التي أطلقتها Kraken وشركاؤها ، مسارًا آخر. يعتمد هذا الحل على Solana ، حيث توفر Backed عملة الأصول الأساسية ، وتتجاوز التنظيم الأمريكي بطريقة متوافقة ومنفتحة على الأسواق العالمية غير الأمريكية. تكمن ميزة xStocks في خاصية التداول "DeFi" الخاصة بها: التداول على مدار الساعة ، تسوية T+0 ، التبادل على السلسلة ، والتسعير مع العملات المستقرة ، وغير ذلك من الوظائف التي يمكن دمجها نظريًا في أدوات DeFi الحالية. تمثل هذه الخصائص الأصلية على السلسلة ، والتوزيع العالمي ، والقابلية للتجميع "الرؤية النهائية" لأسهم مرمزة ، ولكنها تواجه حاليًا تحديات مثل محدودية تغطية المستخدمين ، والحاجة إلى تدقيق KYC لعمليات الشراء/الاسترداد الحقيقية.
آلية الامتثال وقدرة التنفيذ
في مناقشة ترميز الأصول للأسهم، تظل الرقابة أكبر تحدٍ. باعتبارها واحدة من أكثر الأصول المالية خضوعًا للتنظيم، تخضع مراحل إصدار الأسهم وتداولها وحفظها وتسويتها لقيود صارمة. إن إعادة بناء الأوراق المالية بطريقة "الأصول على السلسلة" لا يتطلب فقط حل مشكلات التوافق الفني، بل يجب أيضًا أن يتصل بمسار الامتثال الواضح القابل للتنفيذ.
تتبنى Backed Finance نهجاً قريباً من "منطق إصدار الأوراق المالية التقليدية"، حيث أن عملاتها تنتمي إلى الأوراق المالية المقيدة المعترف بها من قبل الهيئات التنظيمية السويسرية، وتتطلب من المشترين إتمام مراجعة KYC/AML، مع الالتزام بعدم بيعها للمستثمرين الأمريكيين. وعلى الرغم من أن هذه الطريقة تتسم بالامتثال والاستقرار، إلا أنها تطرح مشكلة في تقييد السيولة، مما يجعل من الصعب تحقيق رؤية تداول العملات بحرية على الشبكة العامة، كما أنها تضعف من إمكانية التوافق مع أنظمة DeFi.
تتبنى Robinhood تغليفًا أكثر ذكاءً للامتثال، حيث تصمم منتجات الأسهم المرمزة ك"مشتقات الأوراق المالية" بموجب إطار تنظيم MiFID II في الاتحاد الأوروبي. يتجنب هذا التصميم المسؤوليات القانونية المرتبطة بالاحتفاظ المباشر بالأسهم، ويتجاوز مشكلات التداول المباشر والتسليم الفعلي، مما يسمح لـ Robinhood بتقديم خدمات تداول المنتجات ذات الصلة دون الحاجة إلى ترخيص الأوراق المالية. تتمثل ميزتها في اليقين العالي للامتثال، مما يمكنها من إطلاق العديد من الأصول بسرعة، لكن الثمن هو نقص في القابلية للبرمجة والانفتاح، مما يجعل من الصعب دمجها فعليًا في بروتوكولات التمويل الأصلية على السلسلة.
تظهر حالة Kraken و xStocks طريقة معالجة امتثال أكثر عدوانية. لقد استخدموا بند الإعفاء من "الأوراق المالية المقيدة + الإصدار غير العام" في القانون السويسري، لفتح تداول المنتجات المرمزة على مستوى العالم للأسواق غير الأمريكية، من خلال قيود على الوصول إلى عنوان IP الأمريكي عبر العقود على السلسلة. هذه الطريقة تتجنب المراجعة المباشرة من SEC و FINRA، بينما تحتفظ بخصائص التداول الحر للعملات على السلسلة. ومع ذلك، تعتمد هذه الطريقة بشكل كبير على العزل الفني لـ "هوية المستخدمين غير الأمريكيين"، وإذا حدثت حالات تخطي واسعة النطاق للقيود، فقد تؤدي إلى مخاطر إنفاذ القانون.
تحليل السوق وآفاق المستقبل
إجمالي كمية RWA المربوطة على السلسلة عالميًا حوالي 178 مليار دولار أمريكي، حيث أن الأصول من نوع الأسهم تمثل فقط 15.43 مليون دولار، بنسبة 0.09%. على الرغم من ذلك، فإن ترميز الأسهم زاد بأكثر من 3 أضعاف في غضون ستة أشهر، من 50 مليون دولار أمريكي في يوليو 2024 إلى حوالي 150 مليون دولار أمريكي في مارس 2025.
القيمة الأساسية لتمويل الأسهم ترميز الأصول تكمن في ربط الواقع بأسواق السلسلة، لكن الطلب المتزايد الحقيقي يأتي من ثلاث فئات من المستخدمين: الأفراد الذين يأملون في المشاركة في الأسواق العالمية للأسهم بحد أدنى من المتطلبات، الأفراد ذوي الثروات العالية الذين يسعون إلى حركة الأصول عبر الحدود، وأيضًا بروتوكولات DeFi وصانعي السوق الذين يهدفون إلى تحقيق أرباح من الفروقات. حتى الآن، لم تدخل هذه الفئات الثلاث بشكل ضخم، مما يعكس مشكلة عدم التوافق في السوق.
قد تظهر نقطة التحول المستقبلية مع عدد من الاتجاهات الرئيسية:
أصبحت العملات المستقرة أساسًا ماليًا قويًا لتداول الأسهم المرمزة.
نضوج بروتوكولات DeFi، وإنشاء القدرة على تكوين "الأصول التقليدية على السلسلة".
انفجار بيئة L2 وسلاسل التطبيقات، مما يوفر "موطنًا على السلسلة" أوسع لرموز الأسهم.
تندمج أسواق رأس المال العالمية وسوق التشفير بشكل أكبر، وتصبح رموز الأسهم نقطة انطلاق مركزية لتدفق رأس المال العالمي.
على المدى القصير، لا يزال ترميز الأصول للأسهم يواجه قيودًا مثل نقص السيولة، وارتفاع تكاليف تعليم المستخدمين، وعدم اليقين بشأن مسارات الامتثال. ومع ذلك، قد يكون في "نقطة انطلاق مبكرة تم تقييمها بشكل منخفض بشكل كبير". من المحتمل أن تكون المشاريع التي تتمتع بإمكانيات انفجارية في المستقبل هي "منصات الامتثال المتكاملة" القادرة على دمج حراسة الأصول، وتطابق التداولات، ومراجعة KYC، والمجموعات على السلسلة، والتسويات خارج السلسلة، لتصبح "طبقة متوافقة مع Web3" في النظام المالي العالمي.
الخاتمة والتوصيات
تمثل ترميز الأصول للأسهم مطلبًا جماعيًا لـ "تحرير حركة رأس المال" و"إعادة هيكلة البنية التحتية المالية". على المدى القصير، لا يزال هو معركة صمود بشأن التنظيم، والإدراك، والثقة، لكن على المدى الطويل قد يصبح "العمود الثالث" في التمويل على السلسلة بعد العملات المستقرة وسندات الدولة على السلسلة.
نصائح للمشاريع:
وضع "تصميم مسار الامتثال" كأولوية قصوى.
التعاون بنشاط مع بروتوكولات DeFi، وتعزيز تنفيذ المنتجات التراكمية.
التركيز على تعليم المستخدمين وتغليف المنتج، وتقليل حواجز الاستخدام.
المشاركة النشطة في صياغة السياسات والحوار التنظيمي.
نصائح للمستثمرين والمؤسسات:
التركيز على إطلاق المنتجات على المدى القصير، TVL، آلية السوق، بيانات المعاملات على السلسلة، الديناميات التنظيمية.
تقييم ما إذا كانت المنصة ستضيف العقود الدائمة، آلية الرفع المالي، دعم DeFi، بالإضافة إلى تكاليف التمويل وكفاءة السيولة وغيرها من المؤشرات.
متابعة مستمرة لما إذا كان المستخدمون الأمريكيون قد فتحوا صلاحيات التداول، وإمكانية دمج T+0 مع آليات الامتثال، بالإضافة إلى اتجاه إعادة توزيع رأس المال بين الأموال على السلسلة والأصول الجديدة.
بشكل عام، يُعتبر ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية تجربة مهمة في تحول هيكل سوق التشفير، حيث أنه يُساهم في بناء الأساس الأساسي للجولة التالية من السوق الصاعدة. إذا تم تحقيق التوافق والانفتاح، وعمق على السلسلة، وابتكار في الآليات بشكل متكامل، فقد يصبح هذا "زجاجة قديمة بنبيذ جديد" المحرك الرئيسي الذي يدفع النمو التالي في سوق التشفير.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ProofOfNothing
· 08-10 14:31
من الصعب تجاوز هذه العقبة في الرقابة... لا تفكر في الأمر كثيراً.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasGuzzler
· 08-10 12:41
من السهل على أي شخص أن يتم تسجيله في سلسلة الكتل~ إذا كانت لديك القدرة على التنظيم، فلا تتردد.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MidnightSnapHunter
· 08-10 12:33
لقد تم ترميز الأصول مرة أخرى، من الأفضل كسب المال بدلاً من ذلك.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchroedingerMiner
· 08-10 12:29
التداول في الأسهم ليس أفضل من التداول مباشرة في العملات، إنه جذاب
شاهد النسخة الأصليةرد0
WalletManager
· 08-10 12:11
انظر إلى حلول التخزين داخل السلسلة، اقترح تشفير العقدة
ترميز الأصول الأسهم: ربط التقليدي مع سوق العملات الرقمية نموذج مالي جديد
ترميز الأصول الأسهم: ربط التقليدي مع التشفير نموذج مالي جديد
على مدار العام الماضي، انتقل مفهوم ترميز الأصول الواقعية (RWA) تدريجياً من هامش التكنولوجيا المالية إلى التيار الرئيسي في سوق التشفير. سواء كان ذلك في الاستخدام الواسع للعملات المستقرة في مجالات الدفع والتسوية، أو النمو السريع لمنتجات السندات والنقد على السلسلة، فقد جعل "إدخال الأصول التقليدية على السلسلة" من رؤية مثالية تجربة واقعية. في هذا الاتجاه، أصبحت ترميز الأسهم (Tokenized Stocks)، والتي تُعرف بـ "إدخال الأسهم الأمريكية على السلسلة"، واحدة من أكثر المجالات المثيرة للجدل ولديها إمكانات كبيرة. لا يتعلق الأمر فقط بتحويل السيولة وكفاءة التداول في سوق الأوراق المالية التقليدية، بل يتعلق أيضاً بتحديات الحدود التنظيمية وتوسيع فرص التحكيم عبر الأسواق. بالنسبة لصناعة التشفير، قد تكون هذه قفزة عبر الأجيال لإدخال أصول بقيمة تريليونات الدولارات إلى عالم السلسلة؛ أما بالنسبة للمالية التقليدية، فإنها تشبه إلى حد كبير اختراقاً تكنولوجياً "بدون إذن"، حيث تجلب ثورة في الكفاءة، لكنها أيضاً تزرع صراعات في الحوكمة.
حالة السوق والمسار الرئيسي
على الرغم من أن "ترميز الأصول" أصبح واحدًا من السرديات المهمة في صناعة التشفير على المدى المتوسط والطويل، إلا أن تقدمه في فئة الأصول المحددة هذه، وهي الأسهم، لا يزال بطيئًا، ومسارها مختلف بشكل واضح. على عكس الأصول المعيارية مثل السندات الحكومية، والأوراق المالية قصيرة الأجل، والذهب، يتطلب ترميز الأسهم تعقيدات قانونية أكبر، وفعالية زمنية في التداول، وتصميم حقوق التصويت، وآلية توزيع الأرباح، مما يؤدي إلى وجود تباينات واضحة في المنتجات الحالية في السوق من حيث مسارات الامتثال، والهياكل المالية، وطرق التنفيذ على السلسلة.
كمثال على Backed Finance، تعاونت هذه الشركة السويسرية للتكنولوجيا المالية مع مؤسسات الإيداع المرخصة لإطلاق عدة عملات ERC-20 قائمة على الأسهم الحقيقية وصناديق الاستثمار المتداولة، في محاولة لبناء "جسر وسيط للأوراق المالية على السلسلة". يدعي منتجها wbCOIN أنه مرتبط 1:1 بأسهم Coinbase الحقيقية في ناسداك، مع وعد من الجهة الحافظة بإمكانية استرداد الأسهم الحقيقية، مما يوفر من الناحية النظرية منطق "الشراء-الاحتفاظ-الاسترداد" المغلق. ومع ذلك، لم يتجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لعدة منتجات عملات الأسهم التي أطلقتها Backed مبلغ 10 ملايين دولار، مع حجم تداول يومي منخفض للغاية، مما يعكس شكوك المستخدمين الأوائل بشأن عدم اليقين في آلية الاسترداد، بالإضافة إلى عدم قدرة النظام البيئي للتمويل اللامركزي (DeFi) على الارتباط بشكل كافٍ مع هذه العملات في ظل الواقع.
بالمقارنة، اتخذت روبن هود مسارًا أكثر تحفظًا ولكنه أكثر نظامية. أطلق النظام الأساسي في الاتحاد الأوروبي عملات مشتقة من الأسهم خاضعة للتنظيم، والتي هي في الأساس أدوات مشتقة تتبع الأسعار بموجب ترخيص MFT الأوروبي. على الرغم من أن هذا التصميم يضحي بـ "ربط 1:1 بالأسهم الحقيقية"، إلا أنه يقلل بشكل كبير من صراعات التنظيم وتعقيد الحفظ، مما يحقق حلاً وسطًا يسمح بكونها "غير أوراق مالية ولكن قابلة للتداول". تقدم روبن هود دعمًا كاملًا لواجهة المستخدم، وتقسيم الأصول، وتوزيع الأرباح، وإعداد الرافعة المالية، وتخطط لإطلاق شبكة Layer-2 الأصلية، لدمج الأسهم المرمّزة في محفظتها ومنصة التداول بطريقة "سلسلة التطبيقات".
تقدم xStocks ، التي أطلقتها Kraken وشركاؤها ، مسارًا آخر. يعتمد هذا الحل على Solana ، حيث توفر Backed عملة الأصول الأساسية ، وتتجاوز التنظيم الأمريكي بطريقة متوافقة ومنفتحة على الأسواق العالمية غير الأمريكية. تكمن ميزة xStocks في خاصية التداول "DeFi" الخاصة بها: التداول على مدار الساعة ، تسوية T+0 ، التبادل على السلسلة ، والتسعير مع العملات المستقرة ، وغير ذلك من الوظائف التي يمكن دمجها نظريًا في أدوات DeFi الحالية. تمثل هذه الخصائص الأصلية على السلسلة ، والتوزيع العالمي ، والقابلية للتجميع "الرؤية النهائية" لأسهم مرمزة ، ولكنها تواجه حاليًا تحديات مثل محدودية تغطية المستخدمين ، والحاجة إلى تدقيق KYC لعمليات الشراء/الاسترداد الحقيقية.
آلية الامتثال وقدرة التنفيذ
في مناقشة ترميز الأصول للأسهم، تظل الرقابة أكبر تحدٍ. باعتبارها واحدة من أكثر الأصول المالية خضوعًا للتنظيم، تخضع مراحل إصدار الأسهم وتداولها وحفظها وتسويتها لقيود صارمة. إن إعادة بناء الأوراق المالية بطريقة "الأصول على السلسلة" لا يتطلب فقط حل مشكلات التوافق الفني، بل يجب أيضًا أن يتصل بمسار الامتثال الواضح القابل للتنفيذ.
تتبنى Backed Finance نهجاً قريباً من "منطق إصدار الأوراق المالية التقليدية"، حيث أن عملاتها تنتمي إلى الأوراق المالية المقيدة المعترف بها من قبل الهيئات التنظيمية السويسرية، وتتطلب من المشترين إتمام مراجعة KYC/AML، مع الالتزام بعدم بيعها للمستثمرين الأمريكيين. وعلى الرغم من أن هذه الطريقة تتسم بالامتثال والاستقرار، إلا أنها تطرح مشكلة في تقييد السيولة، مما يجعل من الصعب تحقيق رؤية تداول العملات بحرية على الشبكة العامة، كما أنها تضعف من إمكانية التوافق مع أنظمة DeFi.
تتبنى Robinhood تغليفًا أكثر ذكاءً للامتثال، حيث تصمم منتجات الأسهم المرمزة ك"مشتقات الأوراق المالية" بموجب إطار تنظيم MiFID II في الاتحاد الأوروبي. يتجنب هذا التصميم المسؤوليات القانونية المرتبطة بالاحتفاظ المباشر بالأسهم، ويتجاوز مشكلات التداول المباشر والتسليم الفعلي، مما يسمح لـ Robinhood بتقديم خدمات تداول المنتجات ذات الصلة دون الحاجة إلى ترخيص الأوراق المالية. تتمثل ميزتها في اليقين العالي للامتثال، مما يمكنها من إطلاق العديد من الأصول بسرعة، لكن الثمن هو نقص في القابلية للبرمجة والانفتاح، مما يجعل من الصعب دمجها فعليًا في بروتوكولات التمويل الأصلية على السلسلة.
تظهر حالة Kraken و xStocks طريقة معالجة امتثال أكثر عدوانية. لقد استخدموا بند الإعفاء من "الأوراق المالية المقيدة + الإصدار غير العام" في القانون السويسري، لفتح تداول المنتجات المرمزة على مستوى العالم للأسواق غير الأمريكية، من خلال قيود على الوصول إلى عنوان IP الأمريكي عبر العقود على السلسلة. هذه الطريقة تتجنب المراجعة المباشرة من SEC و FINRA، بينما تحتفظ بخصائص التداول الحر للعملات على السلسلة. ومع ذلك، تعتمد هذه الطريقة بشكل كبير على العزل الفني لـ "هوية المستخدمين غير الأمريكيين"، وإذا حدثت حالات تخطي واسعة النطاق للقيود، فقد تؤدي إلى مخاطر إنفاذ القانون.
تحليل السوق وآفاق المستقبل
إجمالي كمية RWA المربوطة على السلسلة عالميًا حوالي 178 مليار دولار أمريكي، حيث أن الأصول من نوع الأسهم تمثل فقط 15.43 مليون دولار، بنسبة 0.09%. على الرغم من ذلك، فإن ترميز الأسهم زاد بأكثر من 3 أضعاف في غضون ستة أشهر، من 50 مليون دولار أمريكي في يوليو 2024 إلى حوالي 150 مليون دولار أمريكي في مارس 2025.
القيمة الأساسية لتمويل الأسهم ترميز الأصول تكمن في ربط الواقع بأسواق السلسلة، لكن الطلب المتزايد الحقيقي يأتي من ثلاث فئات من المستخدمين: الأفراد الذين يأملون في المشاركة في الأسواق العالمية للأسهم بحد أدنى من المتطلبات، الأفراد ذوي الثروات العالية الذين يسعون إلى حركة الأصول عبر الحدود، وأيضًا بروتوكولات DeFi وصانعي السوق الذين يهدفون إلى تحقيق أرباح من الفروقات. حتى الآن، لم تدخل هذه الفئات الثلاث بشكل ضخم، مما يعكس مشكلة عدم التوافق في السوق.
قد تظهر نقطة التحول المستقبلية مع عدد من الاتجاهات الرئيسية:
على المدى القصير، لا يزال ترميز الأصول للأسهم يواجه قيودًا مثل نقص السيولة، وارتفاع تكاليف تعليم المستخدمين، وعدم اليقين بشأن مسارات الامتثال. ومع ذلك، قد يكون في "نقطة انطلاق مبكرة تم تقييمها بشكل منخفض بشكل كبير". من المحتمل أن تكون المشاريع التي تتمتع بإمكانيات انفجارية في المستقبل هي "منصات الامتثال المتكاملة" القادرة على دمج حراسة الأصول، وتطابق التداولات، ومراجعة KYC، والمجموعات على السلسلة، والتسويات خارج السلسلة، لتصبح "طبقة متوافقة مع Web3" في النظام المالي العالمي.
الخاتمة والتوصيات
تمثل ترميز الأصول للأسهم مطلبًا جماعيًا لـ "تحرير حركة رأس المال" و"إعادة هيكلة البنية التحتية المالية". على المدى القصير، لا يزال هو معركة صمود بشأن التنظيم، والإدراك، والثقة، لكن على المدى الطويل قد يصبح "العمود الثالث" في التمويل على السلسلة بعد العملات المستقرة وسندات الدولة على السلسلة.
نصائح للمشاريع:
نصائح للمستثمرين والمؤسسات:
بشكل عام، يُعتبر ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية تجربة مهمة في تحول هيكل سوق التشفير، حيث أنه يُساهم في بناء الأساس الأساسي للجولة التالية من السوق الصاعدة. إذا تم تحقيق التوافق والانفتاح، وعمق على السلسلة، وابتكار في الآليات بشكل متكامل، فقد يصبح هذا "زجاجة قديمة بنبيذ جديد" المحرك الرئيسي الذي يدفع النمو التالي في سوق التشفير.