محاولة هاينان هويتير في Web3: ابتكار أم مخاطر؟

مؤخراً، أثارت شركة هاينان هوا تيه جدلاً واسعاً في دائرة المقتنيات الرقمية ومجتمع الأسهم A بسبب أنشطتها المتعلقة بـ Web3. شهدت "NFT الأخطبوط" التي أطلقتها الشركة ارتفاعاً كبيراً في الأسعار في فترة زمنية قصيرة، كما أعلنت الشركة عن إكمال إصدار أول دفعة من منتجات RWA (الأصول الحقيقية) غير المالية بقيمة 10 ملايين يوان. تُعتبر هذه الخطوات من قبل البعض إشارة لدخول الشركات المدرجة في سوق الأسهم إلى عالم Web3، فضلاً عن نموذج جديد يجمع بين الأصول على السلسلة وتوزيعات الأرباح.

ومع ذلك، من منظور احترافي، فإن ممارسات شركة هاينان هويتاي هذه تتجول في الواقع في المناطق الرمادية القانونية والتنظيمية، مما قد يؤدي إلى مخاطر محتملة.

محاولة تحليل Web3 من 海南华铁

"هاربي" مشروع NFT

هذا المشروع NFT ليس مجرد قطع رقمية بسيطة، بل يرتبط بحقوق "عوائد الترويج للعلامة التجارية" لمدة ثلاث سنوات متتالية. وفقًا لقواعد الشركة، يمكن للمستخدمين تفعيل و تأمين NFT من خلال برنامج صغير محدد في وقت معين، ليصبحوا "سفراء الترويج للعلامة التجارية"، ويحصلون على عوائد نقدية سنوية تعادل 50,000 سهم من توزيعات أرباح الشركة خلال الفترة من 2025 إلى 2027.

تشمل الميزات الرئيسية لهذا النموذج:

• العائد مرتبط بتوزيعات أرباح الأسهم للشركة
• يجب إعادة التنشيط سنويًا للحفاظ على الأهلية
• تحتفظ الشركة بحق التفسير وسلطة إلغاء التأهيل
• قد تؤدي تعليقات المستخدم حول "إلحاق الضرر بصورة العلامة التجارية" إلى إلغاء مؤهلاته.

مشروع RWA (الأصول الحقيقية)

تعلن الشركة أنها أكملت الإصدار الأول من منتجات RWA غير المالية بقيمة 10 ملايين يوان. يقوم هذا المنتج ب"تخطيط رقمي" ل"حق الاستخدام + حق التشغيل" لمعدات الشركة، ليشكل هيكلًا مشابهًا ل"بطاقة العضوية الرقمية"، مما يسمح للمستخدمين بتداولها عبر التحويلات على السلسلة أو البيع بالوكالة، مع الاستمتاع ببعض حقوق الاستخدام أو العوائد.

الميزات الرئيسية لمشاريع RWA:

• رقمنة حقوق الاستخدام، وليس تقسيم الأصول أو التوريق
• لا تتعلق بنقل الملكية، وتجنب تنظيم الأوراق المالية
• الأصول مسجلة على السلسلة، لكن تسييل الحقوق لا يزال يعتمد على العمليات خارج الخط.
• اعتماد نموذج مختلط "تأجير الأجهزة + بطاقة حقوق Web3"

تحليل المخاطر المحتملة

على الرغم من أن أسلوب هاينان هوا تينغ يبدو مبتكرًا، إلا أنه في الواقع هناك العديد من المخاطر المحتملة:

1. هيكل الملكية غير واضح، مما يجعل من الصعب على المستخدمين حماية حقوقهم:

   • يعتمد سداد الأرباح بالكامل على إرادة الشركة
   • نقص الدعم من العقود القانونية الحقيقية أو العقود الذكية
   • لا يستطيع المستخدم تقديم شكوى فعالة عندما تتضرر حقوقه

2. قد يؤدي دمج رقابة الكلام مع حوافز العوائد إلى انتهاك الحكم الذاتي للمجتمع:

   • يمكن للشركة إلغاء مؤهلات حقوق المستخدم بسبب تصريحاتهم
   • انتهاك مفهوم الحرية والحكم الذاتي في Web3
   • قد تتحول إلى أداة للعلاقات العامة للشركات، بدلاً من بناء حقيقي للإيكولوجيا.

3. الحدود الضبابية للمنتجات المالية RWA

   • قريب من "منتجات مالية"
   • قد يُعتبر بعد توسيع النطاق "عرضًا غير مباشر للمنتجات المالية"
   • هناك خطر الوصول إلى حدود جمع الودائع العامة بشكل غير قانوني

نصائح للمستخدمين ورواد الأعمال

للمستخدمين العاديين:

• إدراك أن NFT المشتراة لا تعادل حقوق الملكية أو شهادات الأسهم
• فهم أن الأرباح قد تفشل بسبب عوامل متعددة
• حقوق المساهمين تفتقر إلى الضمان القانوني وقوة التنفيذ القضائي

إلى رواد الأعمال في Web3:

• لا ينبغي اعتبار هذه الحالة نموذجًا للقطاع
• يجب مراعاة الامتثال والعقود والحوكمة عند تطوير RWA
• يجب أن يتجنب تصميم NFT العقود البديلة والأسهم والحقوق القانونية

خاتمة

على الرغم من أن محاولة هاينان هواتاي أثارت اهتمامًا، إلا أن أسلوبها ينطوي على مخاطر قانونية وتنظيمية. يجب أن تكون الابتكارات الحقيقية في Web3 مبنية على أسس قانونية وشفافة ومستدامة، وليس مجرد تغليف المنطق القديم بمفاهيم جديدة. لا ينبغي الخلط بين اختبار حدود التنظيم وبين الاختراق المؤسسي، ويجب على المبتكرين التصرف بحذر لتجنب المخاطر المحتملة.