Ethena:التشفير الإيكولوجي يقدم أفضل خيار للدولار الصناعي داخل السلسلة
عاد غبار القشرة إلى هوكايدو في اليابان. في النهار، يكون الطقس مشمساً ودافئاً، ولكن في الليل يكون بارداً وقارساً. تتسبب هذه النمطية الجوية في ظروف ثلجية سيئة تعرف بـ"غبار القشرة". تحت الثلوج التي تبدو جميلة ونقية، يكمن الجليد والثلج الهش. إنه مثير للاشمئزاز.
مع تسارع خطوات رحيل الشتاء وقدوم الربيع، أود إعادة زيارة مقال "الغبار على القشرة" الذي نشرته قبل عام. في ذلك المقال، طرحت كيفية خلق عملة مستقرة قانونية مدعومة بشرياً وغير معتمدة على النظام المصرفي التقليدي. كانت فكرتي هي دمج مراكز العقود الآجلة الدائمة للماشية والمكشوفة للعملات المشفرة لإنشاء وحدة نقدية قانونية مركبة. لقد أطلقت عليها اسم "Nakadollar" لأنني تصورت استخدام عقود البيع المكشوف "الدائمة" لبتيكوين وXBTUSD كطريقة لإنشاء الدولار المركب. في نهاية المقال، تعهدت بأن أبذل قصارى جهدي لدعم فريق موثوق لتحقيق هذه الفكرة.
التغيير كبير حقًا خلال عام واحد. كان غاي مؤسس إيثينا. قبل إنشاء إيثينا، عمل غاي في صندوق تحوط بقيمة سوقية تبلغ 600 مليار دولار، حيث استثمر في مجالات خاصة مثل الائتمان والأسهم الخاصة والعقارات. اكتشف غاي مشكلة العملات المشفرة خلال صيف DeFi في عام 2020، ومنذ ذلك الحين أصبح الأمر خارج السيطرة. بعد قراءته لكتاب "الغبار على القشرة"، راودته فكرة إطلاق دولار صناعي خاص به. ولكن كما هو الحال مع جميع رواد الأعمال العظماء، أراد تحسين فكرتي الأصلية. كان يرغب في إنشاء دولار صناعي مستقر يستخدم ETH، بدلاً من استخدام BTC. على الأقل كان هذا هو الحال في البداية.
اختار غاي ETH لأن شبكة إيثريوم تقدم عوائد أصلية. لضمان الأمان ومعالجة المعاملات، يدفع المدققون في شبكة إيثريوم كمية صغيرة من ETH لكل كتلة مباشرة من خلال البروتوكول. هذا هو ما أعنيه بعائدات تخزين ETH. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن ETH الآن عملة انكماشية، فإن التداول في عقود ETH/USD الآجلة والمستقبلية والدائمة يستمر في تحقيق علاوة مقارنة بالتداول الفوري لأسباب جوهرية. يمكن لحاملي مراكز البيع على المكشوف في العقود الدائمة الاستفادة من هذه العلاوة. من خلال الجمع بين تخزين ETH الفعلي ومراكز البيع على المكشوف في عقود ETH/USD الدائمة، يمكن خلق دولار اصطناعي عالي العائد. حتى هذا الأسبوع، كان معدل العائد السنوي على ETH الفوري مقابل الدولار (sUSDe) حوالي >50%.
إذا لم يكن هناك فريق يمكنه التنفيذ، فإن أفضل الأفكار لا تتجاوز الكلام. أطلق Guy اسم "Ethena" على الدولار الاصطناعي الخاص به، وقد شكل فريقًا متميزًا لإطلاق البروتوكول بسرعة وأمان. في مايو 2023، أصبح Maelstrom مستشارًا مؤسسًا، ونتيجة لذلك، حصلنا على رموز الحوكمة. في الماضي، تعاونت مع العديد من الفرق عالية الجودة، وموظفو Ethena لا يسلكون طرقًا ملتوية، ويؤدون المهمة بشكل ممتاز. بعد 12 شهرًا، تم إطلاق عملة Ethena المستقرة USDe رسميًا، وبعد ثلاثة أسابيع فقط من الإطلاق على الشبكة الرئيسية، اقتربت الكمية المصدرة من مليار قطعة (TVL كانت 1 مليار دولار؛ 1USDe = 1 دولار ).
دعوني أترك واقي الركبة جانبًا وأناقش بصراحة مستقبل Ethena والعملات المستقرة. أعتقد أن Ethena ستتفوق على某交易平台 لتصبح أكبر عملة مستقرة. هذه النبوءة ستستغرق سنوات عديدة لتحقيقها. ومع ذلك، أود أن أشرح لماذا某交易平台 هو أفضل وأسوأ عمل في التشفير. قول إنه الأفضل لأن可能 يكون هو الوسيط المالي الذي يحقق أكبر أرباح لكل موظف في كل من المالية التقليدية والتشفير. أما القول بأنه الأسوأ، فلأن وجود某交易平台 هو لإرضاء شركاء البنوك التقليدية الأكثر فقراً. الغيرة من البنوك والمشاكل التي تسببها某交易平台 لحماة النظام المالي الأمريكي قد تؤدي على الفور إلى كارثة لـ某交易平台.
بالنسبة لأولئك الذين تم تضليلهم من قبل FUDsters某交易平台، أود أن أوضح الأمور.某交易平台 ليست احتيالًا ماليًا، ولا تكذب بشأن الاحتياطيات. بالإضافة إلى ذلك، أنا أكن احترامًا كبيرًا لأولئك الذين أسسوا ويشغلون某交易平台. ومع ذلك، أقول بصراحة، Ethena ستحدث ثورة في某交易平台.
سيتكون هذا المقال من جزئين. أولاً، سأشرح لماذا ترغب اللجنة الفيدرالية الأمريكية ( الاحتياطي الفيدرالي )، ووزارة الخزانة الأمريكية، وبعض البنوك الأمريكية الكبيرة المرتبطة بالسياسة في تدمير منصة تداول معينة. ثانياً، سأستكشف Ethena بعمق. سأقدم مقدمة موجزة عن كيفية بناء Ethena، وكيف تحافظ على ارتباطها بالدولار الأمريكي، وعوامل المخاطر المرتبطة بها. أخيراً، سأقدم نموذج تقييم لرمز الحوكمة الخاص بـ Ethena.
بعد قراءة هذه المقالة، ستفهم لماذا أعتقد أن Ethena هو الخيار الأفضل لتوفير الدولار الاصطناعي في نظام العملات الرقمية داخل السلسلة.
ملاحظة: العملات المستقرة المدعومة فعليًا هي تلك التي يحتفظ فيها المصدرون بالعملة القانونية في حسابات مصرفية، مثل بعض منصات التداول، وبعض المنصات، وبعض المنصات الأخرى. العملات المستقرة المدعومة اصطناعيًا هي تلك التي يحتفظ فيها المصدرون بالتشفير ويتقابلون مع المشتقات قصيرة الأجل، مثل Ethena.
الحسد والغيرة والكراهية
تعتبر العملة المستقرة القصوى التي تم حسابها وفقًا لعرض الرموز المميزة على منصة تداول معينة (، رمز: USDT). 1 USDT = 1 دولار. يتم إرسال USDT بين المحفظات على سلاسل عامة متنوعة مثل الإيثريوم. للحفاظ على ربط العملة، تحتفظ منصة تداول معينة بدولار واحد في حساب مصرفي لكل وحدة USDT متداولة.
إذا لم يكن هناك حساب مصرفي بالدولار الأمريكي، فلن تتمكن منصة التداول من تنفيذ وظائفها لإنشاء USDT، وتخزين الدولار الأمريكي الداعم لـ USDT، واسترداد USDT.
إنشاء: لا يمكن إنشاء USDT بدون حساب مصرفي، لأن المتداولين ليس لديهم مكان لإرسال دولاراتهم.
الاحتفاظ بالدولار الأمريكي: إذا لم يكن لديك حساب مصرفي، فلا يوجد مكان للاحتفاظ بالدولار الأمريكي الذي يدعم USDT.
استرداد USDT: بدون حساب مصرفي، لا يمكن استرداد USDT، لأنه لا يوجد حساب مصرفي يمكنه إرسال الدولار إلى المسترد.
امتلاك حساب مصرفي ليس كافياً لضمان النجاح، لأن ليس كل البنوك متساوية. هناك الآلاف من البنوك حول العالم التي يمكنها قبول ودائع الدولار الأمريكي، ولكن فقط بعض البنوك لديها حساب رئيسي في الاحتياطي الفيدرالي. يجب على أي بنك يرغب في تسوية الدولار عبر الاحتياطي الفيدرالي لتلبية التزامات وكيل الدولار أن يحتفظ بحساب رئيسي. الاحتياطي الفيدرالي لديه السلطة الكاملة على البنوك التي يمكنها الحصول على حساب رئيسي.
سأشرح بإيجاز كيفية عمل خدمات البنوك الوكيلة.
هناك ثلاثة بنوك: يقع المقر الرئيسي للبنك A والبنك B في منطقتين غير خاضعتين للسلطة القضائية الأمريكية. البنك C هو بنك أمريكي لديه حساب رئيسي. يرغب البنك A والبنك B في نقل الدولارات داخل النظام المالي للعملات. وقد تقدما بطلب لاستخدام البنك C كوكيل مصرفي. يقوم البنك C بتقييم قاعدة عملاء البنكين ويوافق على الطلب.
يحتاج بنك A إلى تحويل 1000 دولار إلى بنك B. يتدفق المال من 1000 دولار من حساب بنك A في بنك C إلى حساب بنك B في بنك C.
دعونا نجري بعض التغييرات على المثال، ونضيف البنك D، وهو أيضًا بنك أمريكي يمتلك حسابًا رئيسيًا. يستخدم البنك A البنك C كوكيل، بينما يستخدم البنك B البنك D كوكيل. الآن، إذا أراد البنك A تحويل 1000 دولار إلى البنك B، ماذا سيحدث؟ تتدفق الأموال من البنك C من حسابه في الاحتياطي الفيدرالي إلى حساب البنك D في الاحتياطي الفيدرالي بمبلغ 1000 دولار. وأخيرًا، يقوم البنك D بإيداع 1000 دولار في حساب البنك B.
عادةً، تستخدم البنوك خارج الولايات المتحدة بنوكًا وسيطة لتحويل الدولارات الأمريكية عبر العالم. وذلك لأن الدولارات يجب أن تُقَصَّد بشكل مباشر من خلال الاحتياطي الفيدرالي عندما تتدفق عبر الولايات المختلفة.
بدأت التعامل مع التشفير منذ عام 2013، وعادةً ما تكون البنوك التي تحتفظ بالنقد الأجنبي في بورصات التشفير ليست بنوكًا مسجلة في الولايات المتحدة، مما يعني أنها تحتاج إلى الاعتماد على بنك أمريكي لديه حساب رئيسي لمعالجة ودائع وسحوبات النقد الأجنبي. هذه البنوك الأجنبية الصغيرة غير الأمريكية تتوق إلى ودائع وأعمال البنوك المتعلقة بشركات التشفير، لأنها يمكن أن تتقاضى رسومًا مرتفعة دون دفع أي ودائع. على مستوى العالم، تسعى البنوك عادةً للحصول على أموال الدولار الرخيصة، حيث إن الدولار هو العملة الاحتياطية العالمية. ومع ذلك، يجب على هذه البنوك الأجنبية الصغيرة التفاعل مع بنوكها الوكيلة لمعالجة عمليات سحب وإيداع الدولار خارج موقعها. بينما تتسامح البنوك الوكيلة مع تدفقات النقد الأجنبي المرتبطة بأعمال التشفير، لأسباب ما، أحيانًا يُطلب من بعض عملاء التشفير أن يتخلوا عن البنوك الصغيرة بناءً على طلب البنك الوكيل. إذا لم تمتثل البنوك الصغيرة للوائح، فإنها ستفقد علاقة البنك الوكيل وقدرتها على تحويل الدولار دوليًا. البنك الذي يفقد القدرة على تدفق الدولار يكون كالجثة الحية. لذلك، إذا طلب البنك الوكيل، فإن البنوك الصغيرة دائمًا ما ستتخلى عن عملاء التشفير.
عند تحليل قوة الشركاء المصرفيين لمنصة تداول معينة، فإن تطوير هذه الأعمال المصرفية التابعة يكون بالغ الأهمية.
شريك البنك في منصة تداول معينة:
بنك بريتانيان و الثقة
كانتور فيتزجيرالد
اتحاد رأس المال
أنسباخر
بنك ديلتيك والائتمان
من بين البنوك الخمسة المدرجة، فإن بنك Cantor Fitzgerald هو الوحيد المسجل في الولايات المتحدة. ومع ذلك، لا تمتلك أي من هذه البنوك حساباً رئيسياً في الاحتياطي الفيدرالي. يعتبر Cantor Fitzgerald تاجر درجة أولى، يساعد الاحتياطي الفيدرالي في تنفيذ عمليات السوق المفتوحة، مثل شراء وبيع السندات. إن قدرة منصة تداول معينة على نقل وتخزين الدولار الأمريكي مقيدة تمامًا بالبنوك الوكيلة المتقلبة. بالنظر إلى حجم محفظة استثمارات سندات الخزانة الأمريكية لمنصة تداول معينة، أعتقد أن شراكتهم مع Cantor ضرورية للاستمرار في دخول هذا السوق.
إذا لم يحصل الرؤساء التنفيذيون لهذه البنوك على أسهم في منصة تداول معينة من خلال المفاوضات مقابل خدمات مصرفية، فإنهم أغبياء. عندما أقدم لاحقاً مؤشرات دخل الموظفين في منصة التداول المعنية، ستفهم السبب.
هذا يشمل أسباب ضعف أداء شركاء البنوك لمنصة التداول المعينة. بعد ذلك، أود أن أشرح لماذا لا تحب الاحتياطي الفيدرالي نموذج أعمال المنصة المعينة، ولماذا يتصل هذا بشكل أساسي بكيفية عمل سوق الدولار النقدي وليس بالتشفير.
خدمات البنوك ذات الاحتياطي الكامل
من منظور التمويل التقليدي، تُعتبر منصة تداول معينة بنكاً ذو احتياطي كامل، يُعرف أيضاً بالبنك الضيق. يأخذ بنك الاحتياطي الكامل الودائع فقط، ولا يقدم قروضاً. الخدمة الوحيدة التي يقدمها هي تحويل الأموال. إنه يكاد لا يدفع فوائد على الودائع، لأن المودعين لا يواجهون أي مخاطر. إذا طلب جميع المودعين في نفس الوقت استعادة أموالهم، يمكن للبنك تلبية طلباتهم على الفور. لذلك، يُطلق عليه "احتياطي كامل". بالمقابل، فإن القروض في البنوك ذات الاحتياطي الجزئي أكبر من الودائع. إذا طلب جميع المودعين في نفس الوقت استرداد ودائعهم من بنك الاحتياطي الجزئي، فسوف ينهار البنك. تدفع بنوك الاحتياطي الجزئي فوائد لجذب الودائع، ولكن المودعين يواجهون مخاطر.
تعتبر منصة التداول هذه في جوهرها بنكًا بغطاء كامل من الدولارات، تقدم خدمات تداول بالدولار مدفوعة بسلسلة عامة. هذا كل شيء. لا قروض، لا أشياء مثيرة للاهتمام.
لا تحب الاحتياطي الفيدرالي البنوك التي تحتفظ بكامل احتياطياتها، ليس بسبب من هم عملاؤها، ولكن بسبب كيفية تعامل هذه البنوك مع الودائع. لفهم لماذا يكره الاحتياطي الفيدرالي نموذج البنوك ذات الاحتياطي الكامل، يجب أن أناقش آلية التيسير الكمي (QE ) وتأثيراتها.
أفلست البنوك خلال أزمة المالية العالمية في عام 2008 لأن لديها احتياطيات غير كافية لتعويض خسائر الرهون العقارية السيئة. الاحتياطيات هي الأموال التي تحتفظ بها البنوك في الاحتياطي الفيدرالي. يقوم الاحتياطي الفيدرالي بمراقبة حجم احتياطيات البنوك بناءً على إجمالي القروض غير المسددة. بعد عام 2008، تأكد الاحتياطي الفيدرالي من أن البنوك لن تعاني أبدًا من نقص في الاحتياطيات. حقق الاحتياطي الفيدرالي هذا الهدف من خلال تنفيذ التيسير الكمي.
QE هو عملية شراء الاحتياطي الفيدرالي للسندات من البنوك وإضافة الاحتياطيات التي يحتفظ بها الاحتياطي الفيدرالي إلى حسابات البنوك. أدى قيام الاحتياطي الفيدرالي بشراء سندات QE بقيمة تريليونات الدولارات إلى تضخم أرصدة الاحتياطيات المصرفية. رائع!
لم يتسبب التيسير الكمي في تضخم جنوني بنفس الطريقة التي فعلها شيكات التحفيز الخاصة بـ COVID، لأن الاحتياطيات المصرفية تبقى في الاحتياطي الفيدرالي. كانت إجراءات التحفيز الخاصة بـ COVID تُعطى مباشرة للجمهور لاستخدامها كما يشاءون. إذا اقترضت البنوك هذه الاحتياطيات، فإن عام 2008
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
FlashLoanLarry
· منذ 9 س
همم، 50% APR يبدو مغريًا لكن ديناميكيات البروتوكول تعطني أجواء Celsius... قم ببحثك الخاص أيها المتهورون
Ethena: خيار جديد للدولار الأمريكي داخل السلسلة مع عائد سنوي يتجاوز 50%
Ethena:التشفير الإيكولوجي يقدم أفضل خيار للدولار الصناعي داخل السلسلة
عاد غبار القشرة إلى هوكايدو في اليابان. في النهار، يكون الطقس مشمساً ودافئاً، ولكن في الليل يكون بارداً وقارساً. تتسبب هذه النمطية الجوية في ظروف ثلجية سيئة تعرف بـ"غبار القشرة". تحت الثلوج التي تبدو جميلة ونقية، يكمن الجليد والثلج الهش. إنه مثير للاشمئزاز.
مع تسارع خطوات رحيل الشتاء وقدوم الربيع، أود إعادة زيارة مقال "الغبار على القشرة" الذي نشرته قبل عام. في ذلك المقال، طرحت كيفية خلق عملة مستقرة قانونية مدعومة بشرياً وغير معتمدة على النظام المصرفي التقليدي. كانت فكرتي هي دمج مراكز العقود الآجلة الدائمة للماشية والمكشوفة للعملات المشفرة لإنشاء وحدة نقدية قانونية مركبة. لقد أطلقت عليها اسم "Nakadollar" لأنني تصورت استخدام عقود البيع المكشوف "الدائمة" لبتيكوين وXBTUSD كطريقة لإنشاء الدولار المركب. في نهاية المقال، تعهدت بأن أبذل قصارى جهدي لدعم فريق موثوق لتحقيق هذه الفكرة.
التغيير كبير حقًا خلال عام واحد. كان غاي مؤسس إيثينا. قبل إنشاء إيثينا، عمل غاي في صندوق تحوط بقيمة سوقية تبلغ 600 مليار دولار، حيث استثمر في مجالات خاصة مثل الائتمان والأسهم الخاصة والعقارات. اكتشف غاي مشكلة العملات المشفرة خلال صيف DeFi في عام 2020، ومنذ ذلك الحين أصبح الأمر خارج السيطرة. بعد قراءته لكتاب "الغبار على القشرة"، راودته فكرة إطلاق دولار صناعي خاص به. ولكن كما هو الحال مع جميع رواد الأعمال العظماء، أراد تحسين فكرتي الأصلية. كان يرغب في إنشاء دولار صناعي مستقر يستخدم ETH، بدلاً من استخدام BTC. على الأقل كان هذا هو الحال في البداية.
اختار غاي ETH لأن شبكة إيثريوم تقدم عوائد أصلية. لضمان الأمان ومعالجة المعاملات، يدفع المدققون في شبكة إيثريوم كمية صغيرة من ETH لكل كتلة مباشرة من خلال البروتوكول. هذا هو ما أعنيه بعائدات تخزين ETH. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن ETH الآن عملة انكماشية، فإن التداول في عقود ETH/USD الآجلة والمستقبلية والدائمة يستمر في تحقيق علاوة مقارنة بالتداول الفوري لأسباب جوهرية. يمكن لحاملي مراكز البيع على المكشوف في العقود الدائمة الاستفادة من هذه العلاوة. من خلال الجمع بين تخزين ETH الفعلي ومراكز البيع على المكشوف في عقود ETH/USD الدائمة، يمكن خلق دولار اصطناعي عالي العائد. حتى هذا الأسبوع، كان معدل العائد السنوي على ETH الفوري مقابل الدولار (sUSDe) حوالي >50%.
إذا لم يكن هناك فريق يمكنه التنفيذ، فإن أفضل الأفكار لا تتجاوز الكلام. أطلق Guy اسم "Ethena" على الدولار الاصطناعي الخاص به، وقد شكل فريقًا متميزًا لإطلاق البروتوكول بسرعة وأمان. في مايو 2023، أصبح Maelstrom مستشارًا مؤسسًا، ونتيجة لذلك، حصلنا على رموز الحوكمة. في الماضي، تعاونت مع العديد من الفرق عالية الجودة، وموظفو Ethena لا يسلكون طرقًا ملتوية، ويؤدون المهمة بشكل ممتاز. بعد 12 شهرًا، تم إطلاق عملة Ethena المستقرة USDe رسميًا، وبعد ثلاثة أسابيع فقط من الإطلاق على الشبكة الرئيسية، اقتربت الكمية المصدرة من مليار قطعة (TVL كانت 1 مليار دولار؛ 1USDe = 1 دولار ).
دعوني أترك واقي الركبة جانبًا وأناقش بصراحة مستقبل Ethena والعملات المستقرة. أعتقد أن Ethena ستتفوق على某交易平台 لتصبح أكبر عملة مستقرة. هذه النبوءة ستستغرق سنوات عديدة لتحقيقها. ومع ذلك، أود أن أشرح لماذا某交易平台 هو أفضل وأسوأ عمل في التشفير. قول إنه الأفضل لأن可能 يكون هو الوسيط المالي الذي يحقق أكبر أرباح لكل موظف في كل من المالية التقليدية والتشفير. أما القول بأنه الأسوأ، فلأن وجود某交易平台 هو لإرضاء شركاء البنوك التقليدية الأكثر فقراً. الغيرة من البنوك والمشاكل التي تسببها某交易平台 لحماة النظام المالي الأمريكي قد تؤدي على الفور إلى كارثة لـ某交易平台.
بالنسبة لأولئك الذين تم تضليلهم من قبل FUDsters某交易平台، أود أن أوضح الأمور.某交易平台 ليست احتيالًا ماليًا، ولا تكذب بشأن الاحتياطيات. بالإضافة إلى ذلك، أنا أكن احترامًا كبيرًا لأولئك الذين أسسوا ويشغلون某交易平台. ومع ذلك، أقول بصراحة، Ethena ستحدث ثورة في某交易平台.
سيتكون هذا المقال من جزئين. أولاً، سأشرح لماذا ترغب اللجنة الفيدرالية الأمريكية ( الاحتياطي الفيدرالي )، ووزارة الخزانة الأمريكية، وبعض البنوك الأمريكية الكبيرة المرتبطة بالسياسة في تدمير منصة تداول معينة. ثانياً، سأستكشف Ethena بعمق. سأقدم مقدمة موجزة عن كيفية بناء Ethena، وكيف تحافظ على ارتباطها بالدولار الأمريكي، وعوامل المخاطر المرتبطة بها. أخيراً، سأقدم نموذج تقييم لرمز الحوكمة الخاص بـ Ethena.
بعد قراءة هذه المقالة، ستفهم لماذا أعتقد أن Ethena هو الخيار الأفضل لتوفير الدولار الاصطناعي في نظام العملات الرقمية داخل السلسلة.
ملاحظة: العملات المستقرة المدعومة فعليًا هي تلك التي يحتفظ فيها المصدرون بالعملة القانونية في حسابات مصرفية، مثل بعض منصات التداول، وبعض المنصات، وبعض المنصات الأخرى. العملات المستقرة المدعومة اصطناعيًا هي تلك التي يحتفظ فيها المصدرون بالتشفير ويتقابلون مع المشتقات قصيرة الأجل، مثل Ethena.
الحسد والغيرة والكراهية
تعتبر العملة المستقرة القصوى التي تم حسابها وفقًا لعرض الرموز المميزة على منصة تداول معينة (، رمز: USDT). 1 USDT = 1 دولار. يتم إرسال USDT بين المحفظات على سلاسل عامة متنوعة مثل الإيثريوم. للحفاظ على ربط العملة، تحتفظ منصة تداول معينة بدولار واحد في حساب مصرفي لكل وحدة USDT متداولة.
إذا لم يكن هناك حساب مصرفي بالدولار الأمريكي، فلن تتمكن منصة التداول من تنفيذ وظائفها لإنشاء USDT، وتخزين الدولار الأمريكي الداعم لـ USDT، واسترداد USDT.
إنشاء: لا يمكن إنشاء USDT بدون حساب مصرفي، لأن المتداولين ليس لديهم مكان لإرسال دولاراتهم.
الاحتفاظ بالدولار الأمريكي: إذا لم يكن لديك حساب مصرفي، فلا يوجد مكان للاحتفاظ بالدولار الأمريكي الذي يدعم USDT.
استرداد USDT: بدون حساب مصرفي، لا يمكن استرداد USDT، لأنه لا يوجد حساب مصرفي يمكنه إرسال الدولار إلى المسترد.
امتلاك حساب مصرفي ليس كافياً لضمان النجاح، لأن ليس كل البنوك متساوية. هناك الآلاف من البنوك حول العالم التي يمكنها قبول ودائع الدولار الأمريكي، ولكن فقط بعض البنوك لديها حساب رئيسي في الاحتياطي الفيدرالي. يجب على أي بنك يرغب في تسوية الدولار عبر الاحتياطي الفيدرالي لتلبية التزامات وكيل الدولار أن يحتفظ بحساب رئيسي. الاحتياطي الفيدرالي لديه السلطة الكاملة على البنوك التي يمكنها الحصول على حساب رئيسي.
سأشرح بإيجاز كيفية عمل خدمات البنوك الوكيلة.
هناك ثلاثة بنوك: يقع المقر الرئيسي للبنك A والبنك B في منطقتين غير خاضعتين للسلطة القضائية الأمريكية. البنك C هو بنك أمريكي لديه حساب رئيسي. يرغب البنك A والبنك B في نقل الدولارات داخل النظام المالي للعملات. وقد تقدما بطلب لاستخدام البنك C كوكيل مصرفي. يقوم البنك C بتقييم قاعدة عملاء البنكين ويوافق على الطلب.
يحتاج بنك A إلى تحويل 1000 دولار إلى بنك B. يتدفق المال من 1000 دولار من حساب بنك A في بنك C إلى حساب بنك B في بنك C.
دعونا نجري بعض التغييرات على المثال، ونضيف البنك D، وهو أيضًا بنك أمريكي يمتلك حسابًا رئيسيًا. يستخدم البنك A البنك C كوكيل، بينما يستخدم البنك B البنك D كوكيل. الآن، إذا أراد البنك A تحويل 1000 دولار إلى البنك B، ماذا سيحدث؟ تتدفق الأموال من البنك C من حسابه في الاحتياطي الفيدرالي إلى حساب البنك D في الاحتياطي الفيدرالي بمبلغ 1000 دولار. وأخيرًا، يقوم البنك D بإيداع 1000 دولار في حساب البنك B.
عادةً، تستخدم البنوك خارج الولايات المتحدة بنوكًا وسيطة لتحويل الدولارات الأمريكية عبر العالم. وذلك لأن الدولارات يجب أن تُقَصَّد بشكل مباشر من خلال الاحتياطي الفيدرالي عندما تتدفق عبر الولايات المختلفة.
بدأت التعامل مع التشفير منذ عام 2013، وعادةً ما تكون البنوك التي تحتفظ بالنقد الأجنبي في بورصات التشفير ليست بنوكًا مسجلة في الولايات المتحدة، مما يعني أنها تحتاج إلى الاعتماد على بنك أمريكي لديه حساب رئيسي لمعالجة ودائع وسحوبات النقد الأجنبي. هذه البنوك الأجنبية الصغيرة غير الأمريكية تتوق إلى ودائع وأعمال البنوك المتعلقة بشركات التشفير، لأنها يمكن أن تتقاضى رسومًا مرتفعة دون دفع أي ودائع. على مستوى العالم، تسعى البنوك عادةً للحصول على أموال الدولار الرخيصة، حيث إن الدولار هو العملة الاحتياطية العالمية. ومع ذلك، يجب على هذه البنوك الأجنبية الصغيرة التفاعل مع بنوكها الوكيلة لمعالجة عمليات سحب وإيداع الدولار خارج موقعها. بينما تتسامح البنوك الوكيلة مع تدفقات النقد الأجنبي المرتبطة بأعمال التشفير، لأسباب ما، أحيانًا يُطلب من بعض عملاء التشفير أن يتخلوا عن البنوك الصغيرة بناءً على طلب البنك الوكيل. إذا لم تمتثل البنوك الصغيرة للوائح، فإنها ستفقد علاقة البنك الوكيل وقدرتها على تحويل الدولار دوليًا. البنك الذي يفقد القدرة على تدفق الدولار يكون كالجثة الحية. لذلك، إذا طلب البنك الوكيل، فإن البنوك الصغيرة دائمًا ما ستتخلى عن عملاء التشفير.
عند تحليل قوة الشركاء المصرفيين لمنصة تداول معينة، فإن تطوير هذه الأعمال المصرفية التابعة يكون بالغ الأهمية.
شريك البنك في منصة تداول معينة:
من بين البنوك الخمسة المدرجة، فإن بنك Cantor Fitzgerald هو الوحيد المسجل في الولايات المتحدة. ومع ذلك، لا تمتلك أي من هذه البنوك حساباً رئيسياً في الاحتياطي الفيدرالي. يعتبر Cantor Fitzgerald تاجر درجة أولى، يساعد الاحتياطي الفيدرالي في تنفيذ عمليات السوق المفتوحة، مثل شراء وبيع السندات. إن قدرة منصة تداول معينة على نقل وتخزين الدولار الأمريكي مقيدة تمامًا بالبنوك الوكيلة المتقلبة. بالنظر إلى حجم محفظة استثمارات سندات الخزانة الأمريكية لمنصة تداول معينة، أعتقد أن شراكتهم مع Cantor ضرورية للاستمرار في دخول هذا السوق.
إذا لم يحصل الرؤساء التنفيذيون لهذه البنوك على أسهم في منصة تداول معينة من خلال المفاوضات مقابل خدمات مصرفية، فإنهم أغبياء. عندما أقدم لاحقاً مؤشرات دخل الموظفين في منصة التداول المعنية، ستفهم السبب.
هذا يشمل أسباب ضعف أداء شركاء البنوك لمنصة التداول المعينة. بعد ذلك، أود أن أشرح لماذا لا تحب الاحتياطي الفيدرالي نموذج أعمال المنصة المعينة، ولماذا يتصل هذا بشكل أساسي بكيفية عمل سوق الدولار النقدي وليس بالتشفير.
خدمات البنوك ذات الاحتياطي الكامل
من منظور التمويل التقليدي، تُعتبر منصة تداول معينة بنكاً ذو احتياطي كامل، يُعرف أيضاً بالبنك الضيق. يأخذ بنك الاحتياطي الكامل الودائع فقط، ولا يقدم قروضاً. الخدمة الوحيدة التي يقدمها هي تحويل الأموال. إنه يكاد لا يدفع فوائد على الودائع، لأن المودعين لا يواجهون أي مخاطر. إذا طلب جميع المودعين في نفس الوقت استعادة أموالهم، يمكن للبنك تلبية طلباتهم على الفور. لذلك، يُطلق عليه "احتياطي كامل". بالمقابل، فإن القروض في البنوك ذات الاحتياطي الجزئي أكبر من الودائع. إذا طلب جميع المودعين في نفس الوقت استرداد ودائعهم من بنك الاحتياطي الجزئي، فسوف ينهار البنك. تدفع بنوك الاحتياطي الجزئي فوائد لجذب الودائع، ولكن المودعين يواجهون مخاطر.
تعتبر منصة التداول هذه في جوهرها بنكًا بغطاء كامل من الدولارات، تقدم خدمات تداول بالدولار مدفوعة بسلسلة عامة. هذا كل شيء. لا قروض، لا أشياء مثيرة للاهتمام.
لا تحب الاحتياطي الفيدرالي البنوك التي تحتفظ بكامل احتياطياتها، ليس بسبب من هم عملاؤها، ولكن بسبب كيفية تعامل هذه البنوك مع الودائع. لفهم لماذا يكره الاحتياطي الفيدرالي نموذج البنوك ذات الاحتياطي الكامل، يجب أن أناقش آلية التيسير الكمي (QE ) وتأثيراتها.
أفلست البنوك خلال أزمة المالية العالمية في عام 2008 لأن لديها احتياطيات غير كافية لتعويض خسائر الرهون العقارية السيئة. الاحتياطيات هي الأموال التي تحتفظ بها البنوك في الاحتياطي الفيدرالي. يقوم الاحتياطي الفيدرالي بمراقبة حجم احتياطيات البنوك بناءً على إجمالي القروض غير المسددة. بعد عام 2008، تأكد الاحتياطي الفيدرالي من أن البنوك لن تعاني أبدًا من نقص في الاحتياطيات. حقق الاحتياطي الفيدرالي هذا الهدف من خلال تنفيذ التيسير الكمي.
QE هو عملية شراء الاحتياطي الفيدرالي للسندات من البنوك وإضافة الاحتياطيات التي يحتفظ بها الاحتياطي الفيدرالي إلى حسابات البنوك. أدى قيام الاحتياطي الفيدرالي بشراء سندات QE بقيمة تريليونات الدولارات إلى تضخم أرصدة الاحتياطيات المصرفية. رائع!
لم يتسبب التيسير الكمي في تضخم جنوني بنفس الطريقة التي فعلها شيكات التحفيز الخاصة بـ COVID، لأن الاحتياطيات المصرفية تبقى في الاحتياطي الفيدرالي. كانت إجراءات التحفيز الخاصة بـ COVID تُعطى مباشرة للجمهور لاستخدامها كما يشاءون. إذا اقترضت البنوك هذه الاحتياطيات، فإن عام 2008