عملة مستقرة تطور بشكل سريع، والنظام التنظيمي العالمي بدأ يتشكل بشكل أولي
سواء اعترفنا بذلك أم لا، فإن تطبيقات عالم التشفير الحالية لا تختلف جوهريًا عن تلك التي كانت قبل 5-10 سنوات. على الرغم من استمرار النمو، أصبحت DeFi نقطة بارزة، إلا أن أكثر التطبيقات التي خرجت عن المألوف في سوق التشفير لا تزال هي التطبيقات النقدية، باستثناء البيتكوين، فإن العملة المستقرة هي الأبرز.
لقد جعلت البيتكوين العالم يقبل مفهوم العملة اللامركزية من خلال ارتفاعاتها المذهلة. ومن منظور الاستخدام، فإن العملة المستقرة هي الأصول المشفرة التي حققت بالفعل اعتمادًا عالميًا واسع النطاق. حاليًا، وصلت القيمة السوقية للعملات المستقرة في جميع أنحاء العالم إلى 243.8 مليار دولار. وفقًا لإحصاءات منصات البيانات، بلغ إجمالي حجم تداول العملات المستقرة خلال الـ 12 شهرًا الماضية 33.4 تريليون دولار، مع عدد التداولات الذي وصل إلى 5.8 مليار مرة، وإجمالي عدد العناوين النشطة الفريدة التي بلغ 250 مليون.
تظهر الاستخدامات المتكررة والضخمة أن الطلب على عملة مستقرة ومنطقها قد نضج بشكل كبير. ومع ذلك، فإن عملة مستقرة لا تزال في مرحلة التكيف فيما يتعلق بالرقابة. في السنوات الأخيرة، تم تحسين تنظيم عملة مستقرة على مستوى العالم باستمرار. مؤخرًا، صوت مجلس الشيوخ الأمريكي على تمرير "قانون قيادة ودفع الابتكار الوطني لعملة مستقرة في الولايات المتحدة"، مما أزال عقبة جديدة أمام تنظيم عملة مستقرة على مستوى العالم.
عملة مستقرة تطور سريع، تأثير القمة بارز
عملة مستقرة توفر استقرار القيمة من خلال ربطها بالأصول الأساسية مثل العملات القانونية والسلع الثمينة، وتهدف إلى القضاء على التقلبات العالية للعملات المشفرة، مما يوفر للمستخدمين أدوات موثوقة للتسوية، وتخزين القيمة، والاستثمار. كمعيار لقيمة سوق العملات المشفرة، تعكس توسع عملة مستقرة نمو حجم الصناعة. في عام 2017، كانت إجمالي كمية عملة مستقرة المتداولة عالميًا أقل من مليار دولار، والآن تقترب من 250 مليار دولار، وفي الوقت نفسه، زاد حجم سوق العملات المشفرة العالمي من أقل من تريليون إلى 3 تريليونات دولار.
يمكن اعتبار هذه الجولة من السوق الصاعدة سوق عملة مستقرة. بعد أحداث FTX، انخفض إجمالي المعروض من العملات المستقرة العالمية من 190 مليار إلى 120 مليار دولار، ولكنه بدأ في الزيادة بشكل مطرد، حيث استمر في الارتفاع على مدى 18 شهرًا. في الوقت نفسه، ارتفع سعر BTC من أدنى مستوى له عند 17500 دولار إلى أكثر من 100000 دولار. يعود ذلك أساسًا إلى أن السيولة في هذه الجولة من السوق الصاعدة تأتي من المؤسسات الخارجية، وغالبًا ما تختار المؤسسات العملات المستقرة كوسيلة للدخول.
توجد أنواع متعددة من العملات المستقرة في الوقت الحالي، يمكن تصنيفها حسب مركز التحكم، نوع العملة القانونية، ما إذا كانت تكتسب فائدة أم لا، والضمانات، وغيرها من الأبعاد. على عكس حالات الاستخدام الأخرى، تُعتبر العملات المستقرة أداة تسعير أساسية، حيث تميل قيمتها إلى الاستقرار، ولا تُستخدم للتداول المضاربي، كما أن هناك قيود رسمية قليلة عليها، مما يجعلها قابلة للاستخدام عالميًا، وهذا يؤسس لكونها عملة عالمية.
بدأت عملة مستقرة تتخلص من تصنيفها كاستثمار مشفر بحت، لتصبح نقطة انطلاق مهمة لدمج سوق التشفير مع الاقتصاد العالمي. من حيث حصة السوق، تسيطر عملة مستقرة الدولار على 99% من الحجم. حيث تبلغ القيمة السوقية لعملات USDT 152 مليار دولار، تمثل 62.29%؛ وتبلغ القيمة السوقية لعملات USDC 60.3 مليار دولار، تمثل 24.71%. هاتان الاثنتان تمثلان أكثر من 80% من إجمالي السوق. تحتل USDe المرتبة الثالثة كعملة مستقرة نصف مركزية، بقيمة سوقية تبلغ 4.9 مليار دولار. بينما تراجع دور عملات مستقرة الخوارزمية، حيث لا تزال USDS تحتفظ بحجم 3.5 مليار دولار. من حيث السلاسل العامة، تهيمن إيثيريوم، بحصة تصل إلى 50%، تليها ترون(31.36%)، وسولانا(4.85%) وBSC(4.15%).
إصدار العملة المستقرة هو عمل ذو مخاطر منخفضة وعائدات عالية. يمكن أن يؤدي الإصدار على نطاق واسع إلى تقليل التكلفة الحدية إلى الصفر. بلغ صافي ربح مؤسسة إصدار العملة المستقرة المعينة 13.7 مليار دولار في عام 2024، وبلغت الأصول الصافية 20 مليار دولار، بينما يتكون الفريق من 165 شخصًا فقط. جذب هذا العائد المرتفع العديد من المؤسسات للدخول، حيث بدأت المؤسسات المالية التقليدية وشركات الإنترنت في التخطيط. حاليًا، أطلق مشروع عائلة سياسية أيضًا العملة المستقرة USD1، وقد تم دمج أكثر من 10 بروتوكولات أو تطبيقات في فترة قصيرة.
تسريع التكيف التنظيمي، مجلس الشيوخ الأمريكي يمرر "قانون GENIUS"
مع تصاعد دخول المؤسسات، جاء التنظيم أيضًا. حاليًا، بدأت أو قامت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة ودبي وهونغ كونغ ببدء أو تحسين إطار تنظيم العملات المستقرة.
تحظى الولايات المتحدة باهتمام كبير كمركز للتشفير. قبل عام 2025، لم يصدر الكونغرس الأمريكي تشريعات محددة بشأن العملات المستقرة، حيث قامت SEC و CFTC و OCC بتعريف العملات المستقرة للحصول على السيطرة التنظيمية. أدى ذلك إلى تشرذم التنظيم، مما تسبب في عدم اليقين العالي في الصناعة. ولكن مع تولي الحكومة الجديدة، تم الضغط على زر التسريع لتنظيم العملات المستقرة.
في فبراير، قدم مجلس النواب ومجلس الشيوخ مشروع قانون STABLE ومشروع قانون GENIUS على التوالي. في مارس، استضاف البيت الأبيض القمة الأولى للعملات المشفرة، حيث أبدى الرئيس اهتمامه بالعملات المستقرة، متمنياً تقديم التشريعات ذات الصلة إلى مكتب الرئيس قبل أغسطس. في 17 مارس، وافق لجنة البنوك في مجلس الشيوخ على مشروع قانون GENIUS. في 26 مارس، تم تقديم النسخة المعدلة من مشروع قانون STABLE إلى مجلس النواب.
تركز القانونان على جوانب مختلفة قليلاً: يركز STABLE على السيطرة الفيدرالية الموحدة، بينما يدعو GENIUS إلى التوازي بين المستوى الفيدرالي و مستوى الولايات؛ يحدد STABLE مؤهلات الإصدار، بينما يسمح GENIUS بأنواع أكثر من الجهات الفاعلة؛ كلاهما يتطلب احتياطيات بنسبة 1:1 و إفصاح شهري، لكن STABLE أكثر صرامة.
في 19 مايو، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على إجراء التصويت على مشروع قانون GENIUS بأغلبية 66 صوتًا مؤيدًا و32 صوتًا معارضًا. الخطوة التالية ستكون الدخول في مناقشة عامة وإجراءات التعديل، ثم سيتم تقديمه إلى مجلس النواب للمراجعة. من المتوقع أن يتم تقديم هذا القانون في النهاية لتوقيع الرئيس ليصبح قانونًا رسميًا.
هذه علامة بارزة في تاريخ الأصول الرقمية الأمريكية، ستملأ الفراغ في تنظيم العملات المستقرة، وتعزز تطوير الصناعة، وتقوي تأثير الدولار في سوق العملات المشفرة. من الجدير بالذكر أن القانون يتطلب من حاملي العملات المستقرة أن يمتلكوا سندات الخزانة الأمريكية، والدولار، مما خلق طلبًا جديدًا على شراء سندات الخزانة.
خارج الولايات المتحدة، بدأت رقابة العملات المستقرة على مستوى العالم في التشكيل الأولي
قدمت الاتحاد الأوروبي مشروع قانون MiCA قبل الولايات المتحدة، لتوفير إطار تنظيم شامل للأصول المشفرة بما في ذلك العملات المستقرة. تقسّم MiCA العملات المستقرة إلى رموز مرجعية للأصول ورموز العملات الإلكترونية، وتحظر العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات، وت要求 الجهات المصدرة الحفاظ على احتياطي بنسبة 1:1.
قدمت هونغ كونغ مشروع قانون "عملة مستقرة" في ديسمبر 2024، متبنية نظام ترخيص يتطلب من المُصدرين تأسيس وجود لهم في هونغ كونغ، وامتلاك موارد مالية كافية، ودفع رأس مال لا يقل عن 25 مليون دولار هونغ كونغي، لضمان احتياطي بنسبة 1:1.
سنغافورة ودبي أيضاً قد انخرطتا في تنظيم عملة مستقرة. بصفة عامة، فإن الفروقات في تنظيم عملة مستقرة على مستوى العالم محدودة، حيث تركز جميعها على الترخيص والتصاريح، وتضع قواعد بشأن احتياطات الإصدار، وفصل المخاطر، ومكافحة غسل الأموال، بينما تظهر الفروقات بشكل رئيسي في فئات عملة مستقرة المسموح بها، وقيود الإصدار، ومتطلبات الامتثال المحلية.
أطلقت المناطق الرئيسية في العالم تنظيمات لعملة مستقرة، مما يعكس أن العملة المستقرة أصبحت جزءًا مهمًا من سوق العملات العالمي. هذا لا يعزز فقط من قوة الكلمة في سوق التشفير، بل يضيف أيضًا لونًا غنيًا لتطبيقات القاتل في مجال التشفير. في الوقت نفسه، يوفر ذلك للدول النامية إمكانية التسويات العالمية على مدار 24 ساعة، مما يحقق رؤية النقد الإلكتروني اللامركزي.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
عملة مستقرة القيمة السوقية破2400亿美元 全球监管框架成形
عملة مستقرة تطور بشكل سريع، والنظام التنظيمي العالمي بدأ يتشكل بشكل أولي
سواء اعترفنا بذلك أم لا، فإن تطبيقات عالم التشفير الحالية لا تختلف جوهريًا عن تلك التي كانت قبل 5-10 سنوات. على الرغم من استمرار النمو، أصبحت DeFi نقطة بارزة، إلا أن أكثر التطبيقات التي خرجت عن المألوف في سوق التشفير لا تزال هي التطبيقات النقدية، باستثناء البيتكوين، فإن العملة المستقرة هي الأبرز.
لقد جعلت البيتكوين العالم يقبل مفهوم العملة اللامركزية من خلال ارتفاعاتها المذهلة. ومن منظور الاستخدام، فإن العملة المستقرة هي الأصول المشفرة التي حققت بالفعل اعتمادًا عالميًا واسع النطاق. حاليًا، وصلت القيمة السوقية للعملات المستقرة في جميع أنحاء العالم إلى 243.8 مليار دولار. وفقًا لإحصاءات منصات البيانات، بلغ إجمالي حجم تداول العملات المستقرة خلال الـ 12 شهرًا الماضية 33.4 تريليون دولار، مع عدد التداولات الذي وصل إلى 5.8 مليار مرة، وإجمالي عدد العناوين النشطة الفريدة التي بلغ 250 مليون.
تظهر الاستخدامات المتكررة والضخمة أن الطلب على عملة مستقرة ومنطقها قد نضج بشكل كبير. ومع ذلك، فإن عملة مستقرة لا تزال في مرحلة التكيف فيما يتعلق بالرقابة. في السنوات الأخيرة، تم تحسين تنظيم عملة مستقرة على مستوى العالم باستمرار. مؤخرًا، صوت مجلس الشيوخ الأمريكي على تمرير "قانون قيادة ودفع الابتكار الوطني لعملة مستقرة في الولايات المتحدة"، مما أزال عقبة جديدة أمام تنظيم عملة مستقرة على مستوى العالم.
عملة مستقرة تطور سريع، تأثير القمة بارز
عملة مستقرة توفر استقرار القيمة من خلال ربطها بالأصول الأساسية مثل العملات القانونية والسلع الثمينة، وتهدف إلى القضاء على التقلبات العالية للعملات المشفرة، مما يوفر للمستخدمين أدوات موثوقة للتسوية، وتخزين القيمة، والاستثمار. كمعيار لقيمة سوق العملات المشفرة، تعكس توسع عملة مستقرة نمو حجم الصناعة. في عام 2017، كانت إجمالي كمية عملة مستقرة المتداولة عالميًا أقل من مليار دولار، والآن تقترب من 250 مليار دولار، وفي الوقت نفسه، زاد حجم سوق العملات المشفرة العالمي من أقل من تريليون إلى 3 تريليونات دولار.
يمكن اعتبار هذه الجولة من السوق الصاعدة سوق عملة مستقرة. بعد أحداث FTX، انخفض إجمالي المعروض من العملات المستقرة العالمية من 190 مليار إلى 120 مليار دولار، ولكنه بدأ في الزيادة بشكل مطرد، حيث استمر في الارتفاع على مدى 18 شهرًا. في الوقت نفسه، ارتفع سعر BTC من أدنى مستوى له عند 17500 دولار إلى أكثر من 100000 دولار. يعود ذلك أساسًا إلى أن السيولة في هذه الجولة من السوق الصاعدة تأتي من المؤسسات الخارجية، وغالبًا ما تختار المؤسسات العملات المستقرة كوسيلة للدخول.
توجد أنواع متعددة من العملات المستقرة في الوقت الحالي، يمكن تصنيفها حسب مركز التحكم، نوع العملة القانونية، ما إذا كانت تكتسب فائدة أم لا، والضمانات، وغيرها من الأبعاد. على عكس حالات الاستخدام الأخرى، تُعتبر العملات المستقرة أداة تسعير أساسية، حيث تميل قيمتها إلى الاستقرار، ولا تُستخدم للتداول المضاربي، كما أن هناك قيود رسمية قليلة عليها، مما يجعلها قابلة للاستخدام عالميًا، وهذا يؤسس لكونها عملة عالمية.
بدأت عملة مستقرة تتخلص من تصنيفها كاستثمار مشفر بحت، لتصبح نقطة انطلاق مهمة لدمج سوق التشفير مع الاقتصاد العالمي. من حيث حصة السوق، تسيطر عملة مستقرة الدولار على 99% من الحجم. حيث تبلغ القيمة السوقية لعملات USDT 152 مليار دولار، تمثل 62.29%؛ وتبلغ القيمة السوقية لعملات USDC 60.3 مليار دولار، تمثل 24.71%. هاتان الاثنتان تمثلان أكثر من 80% من إجمالي السوق. تحتل USDe المرتبة الثالثة كعملة مستقرة نصف مركزية، بقيمة سوقية تبلغ 4.9 مليار دولار. بينما تراجع دور عملات مستقرة الخوارزمية، حيث لا تزال USDS تحتفظ بحجم 3.5 مليار دولار. من حيث السلاسل العامة، تهيمن إيثيريوم، بحصة تصل إلى 50%، تليها ترون(31.36%)، وسولانا(4.85%) وBSC(4.15%).
إصدار العملة المستقرة هو عمل ذو مخاطر منخفضة وعائدات عالية. يمكن أن يؤدي الإصدار على نطاق واسع إلى تقليل التكلفة الحدية إلى الصفر. بلغ صافي ربح مؤسسة إصدار العملة المستقرة المعينة 13.7 مليار دولار في عام 2024، وبلغت الأصول الصافية 20 مليار دولار، بينما يتكون الفريق من 165 شخصًا فقط. جذب هذا العائد المرتفع العديد من المؤسسات للدخول، حيث بدأت المؤسسات المالية التقليدية وشركات الإنترنت في التخطيط. حاليًا، أطلق مشروع عائلة سياسية أيضًا العملة المستقرة USD1، وقد تم دمج أكثر من 10 بروتوكولات أو تطبيقات في فترة قصيرة.
تسريع التكيف التنظيمي، مجلس الشيوخ الأمريكي يمرر "قانون GENIUS"
مع تصاعد دخول المؤسسات، جاء التنظيم أيضًا. حاليًا، بدأت أو قامت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة ودبي وهونغ كونغ ببدء أو تحسين إطار تنظيم العملات المستقرة.
تحظى الولايات المتحدة باهتمام كبير كمركز للتشفير. قبل عام 2025، لم يصدر الكونغرس الأمريكي تشريعات محددة بشأن العملات المستقرة، حيث قامت SEC و CFTC و OCC بتعريف العملات المستقرة للحصول على السيطرة التنظيمية. أدى ذلك إلى تشرذم التنظيم، مما تسبب في عدم اليقين العالي في الصناعة. ولكن مع تولي الحكومة الجديدة، تم الضغط على زر التسريع لتنظيم العملات المستقرة.
في فبراير، قدم مجلس النواب ومجلس الشيوخ مشروع قانون STABLE ومشروع قانون GENIUS على التوالي. في مارس، استضاف البيت الأبيض القمة الأولى للعملات المشفرة، حيث أبدى الرئيس اهتمامه بالعملات المستقرة، متمنياً تقديم التشريعات ذات الصلة إلى مكتب الرئيس قبل أغسطس. في 17 مارس، وافق لجنة البنوك في مجلس الشيوخ على مشروع قانون GENIUS. في 26 مارس، تم تقديم النسخة المعدلة من مشروع قانون STABLE إلى مجلس النواب.
تركز القانونان على جوانب مختلفة قليلاً: يركز STABLE على السيطرة الفيدرالية الموحدة، بينما يدعو GENIUS إلى التوازي بين المستوى الفيدرالي و مستوى الولايات؛ يحدد STABLE مؤهلات الإصدار، بينما يسمح GENIUS بأنواع أكثر من الجهات الفاعلة؛ كلاهما يتطلب احتياطيات بنسبة 1:1 و إفصاح شهري، لكن STABLE أكثر صرامة.
في 19 مايو، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على إجراء التصويت على مشروع قانون GENIUS بأغلبية 66 صوتًا مؤيدًا و32 صوتًا معارضًا. الخطوة التالية ستكون الدخول في مناقشة عامة وإجراءات التعديل، ثم سيتم تقديمه إلى مجلس النواب للمراجعة. من المتوقع أن يتم تقديم هذا القانون في النهاية لتوقيع الرئيس ليصبح قانونًا رسميًا.
هذه علامة بارزة في تاريخ الأصول الرقمية الأمريكية، ستملأ الفراغ في تنظيم العملات المستقرة، وتعزز تطوير الصناعة، وتقوي تأثير الدولار في سوق العملات المشفرة. من الجدير بالذكر أن القانون يتطلب من حاملي العملات المستقرة أن يمتلكوا سندات الخزانة الأمريكية، والدولار، مما خلق طلبًا جديدًا على شراء سندات الخزانة.
خارج الولايات المتحدة، بدأت رقابة العملات المستقرة على مستوى العالم في التشكيل الأولي
قدمت الاتحاد الأوروبي مشروع قانون MiCA قبل الولايات المتحدة، لتوفير إطار تنظيم شامل للأصول المشفرة بما في ذلك العملات المستقرة. تقسّم MiCA العملات المستقرة إلى رموز مرجعية للأصول ورموز العملات الإلكترونية، وتحظر العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات، وت要求 الجهات المصدرة الحفاظ على احتياطي بنسبة 1:1.
قدمت هونغ كونغ مشروع قانون "عملة مستقرة" في ديسمبر 2024، متبنية نظام ترخيص يتطلب من المُصدرين تأسيس وجود لهم في هونغ كونغ، وامتلاك موارد مالية كافية، ودفع رأس مال لا يقل عن 25 مليون دولار هونغ كونغي، لضمان احتياطي بنسبة 1:1.
سنغافورة ودبي أيضاً قد انخرطتا في تنظيم عملة مستقرة. بصفة عامة، فإن الفروقات في تنظيم عملة مستقرة على مستوى العالم محدودة، حيث تركز جميعها على الترخيص والتصاريح، وتضع قواعد بشأن احتياطات الإصدار، وفصل المخاطر، ومكافحة غسل الأموال، بينما تظهر الفروقات بشكل رئيسي في فئات عملة مستقرة المسموح بها، وقيود الإصدار، ومتطلبات الامتثال المحلية.
أطلقت المناطق الرئيسية في العالم تنظيمات لعملة مستقرة، مما يعكس أن العملة المستقرة أصبحت جزءًا مهمًا من سوق العملات العالمي. هذا لا يعزز فقط من قوة الكلمة في سوق التشفير، بل يضيف أيضًا لونًا غنيًا لتطبيقات القاتل في مجال التشفير. في الوقت نفسه، يوفر ذلك للدول النامية إمكانية التسويات العالمية على مدار 24 ساعة، مما يحقق رؤية النقد الإلكتروني اللامركزي.