【突发】جمع 200 مليار دولار لشراء إثيريوم! هل هي حقًا رصاصة غير محدودة؟
12 أغسطس 2025 في 12 أغسطس، قدمت شركة BitMine Immersion Technologies (BMNR) ملفاً مكملاً للعرض العام الأولي إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، حيث تم رفع حد إصدار الأسهم "At-The-Market" (ATM) بموجب "تسجيل الرف" بشكل كبير إلى 20 مليار دولار. وهذا يعني أن الشركة يمكنها بيع أسهم جديدة مباشرة إلى السوق الثانوية لجمع الأموال بحسب ظروف السوق، دون الحاجة لإصدارها بالكامل دفعة واحدة. وكانت BMNR قد كشفت عن خطة ATM لأول مرة في 9 يوليو بمبلغ 2 مليار دولار، ثم رفعت المبلغ إلى 4.5 مليار دولار في 24 يوليو، والآن تم رفعه مباشرة إلى 20 مليار دولار، مما يعكس زيادة هائلة في الحجم. بالنسبة لشركة تبلغ قيمتها السوقية حوالي 6.6 مليار دولار، فإن الحد البالغ 20 مليار دولار يكفي نظرياً لإصدار عدد كبير من الأسهم الجديدة يزيد عن الأسهم القائمة، مما يرسل إشارة عن "طموح التمويل".
01 ما هو ATM (عرض السعر في السوق)؟ ATM، والذي يعني بالكامل At-The-Market Offering، يُترجم إلى العربية بـ "الطرح في السوق"، وهو وسيلة مرنة لجمع الأموال في السوق الثانوية. يختلف عن زيادة رأس المال التقليدية أو الاكتتاب: مرونة: يمكن للشركة بيع الأسهم على دفعات وفقًا لسعر السهم وحجم التداول ومشاعر السوق، دون الحاجة لتحديد سعر الإصدار دفعة واحدة. الشفافية: تتم عملية الإصدار مباشرة في السوق الثانوية، دون الحاجة لجولات ترويجية واسعة النطاق. المخاطر: قد تؤدي عمليات البيع المتكررة والصغيرة إلى ضغط مستمر على سعر السهم، خاصة عندما تتوقع السوق أن الشركة ستقوم بـ "بيع" لفترة طويلة. باختصار، ATM يشبه فتح "قناة سحب في أي وقت" للشركة، ولكن عملية السحب نفسها قد تجعل المستثمرين يشعرون بالقلق من "تخفيف الأسهم".
02 تأثير على سعر ايثر 3.1 إذا دخلت 20 مليار دولار مباشرة إلى سوق إيثريوم مع احتساب القيمة السوقية المتداولة الحالية لإيثريوم التي تتراوح بين 4000~4500 مليار دولار، فإن حصة 20 مليار ستكون حوالي 4.4%~5%. إذا تم شراءها بشكل مركزي، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة مفاجئة تتراوح بين 30%~50% على المدى القصير، مصحوبة بزيادة كبيرة في حجم التداول. 3.2 الحد الأقصى للخصم في التنفيذ الفعلي هو 20 مليار، ولا يعني أنه سيتم استخدامه دفعة واحدة. عادةً ما تقوم الأموال الكبيرة بالشراء على دفعات، واختيار الوقت المناسب (مثل TWAP، OTC)، لتقليل الانزلاق والتكاليف. إذا تم توزيع التنفيذ على 6 إلى 12 شهرًا، فإن تأثير الصدمة القصير الأجل سيتم تقليله، ولكن سيشكل دعمًا مستمرًا للشراء. 3.3 تأثير مشاعر السوق قد يدفع توقع "شراء ضخم محتمل" سعر ETH للارتفاع مسبقاً حتى لو كانت كمية الشراء النهائية صغيرة. سيناريوهات التحليل: شراء مركّز → ارتفاع كبير + تقلب عالي. شراء معتدل على دفعات → ارتفاع مطرد، وتقلب قابل للتحكم. شراء جزئي → تأثير محدود، يميل أكثر نحو المضاربات الإيجابية.
03 تأثير على سعر سهم BMNR بالنظر إلى البيانات الحالية (سعر السهم حوالي $59.68، القيمة السوقية حوالي 66 مليار دولار): حجم الإصدار (مليار دولار) عدد الأسهم الجديدة (مليون سهم) نسبة التخفيف نسبة جمع الأموال / نسبة القيمة السوقية 1016.7513.1%15%5083.7542.9%75%200335.075%+300% (انظر جدول الشكل 1) +تحليل التأثير: على المدى القصير: قد تؤدي مخاوف السوق من التخفيف المحتمل الكبير إلى ضغط الأسعار. على المدى المتوسط والطويل: إذا تم استثمار الأموال في مشاريع ذات عوائد عالية (مثل خدمات رهن ايثر، توسيع القدرة الحاسوبية، الاستحواذ على مناجم)، فإن نمو الأرباح يمكن أن يخفف من ضغط التخفيف. النقطة الأساسية: وتيرة التنفيذ وشفافية الاستخدام. إذا كانت خطة استخدام الأموال واضحة وفعالة، فقد يتحسن شعور المستثمرين؛ على العكس، قد يصبح الصراف الآلي ضغطًا طويل الأمد على الأسعار.
04📌 خاتمة إن جهاز الصراف الآلي BMNR بقيمة 20 مليار دولار هو سلاح ذو حدين: فإنه يوفر للشركة قدرة تمويلية شبه غير محدودة، ولكنه أيضًا يعرض المساهمين الحاليين لخطر التخفيف وضغط الأسعار. بالنسبة لـ ايثر، إذا دخلت أموال ضخمة بالفعل إلى السوق الفورية، فقد يتسبب ذلك في ارتفاع ملحوظ على المدى القصير، لكن التأثير النهائي يعتمد على وتيرة استخدام الأموال وخطة التنفيذ.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
【突发】جمع 200 مليار دولار لشراء إثيريوم! هل هي حقًا رصاصة غير محدودة؟
12 أغسطس 2025
في 12 أغسطس، قدمت شركة BitMine Immersion Technologies (BMNR) ملفاً مكملاً للعرض العام الأولي إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، حيث تم رفع حد إصدار الأسهم "At-The-Market" (ATM) بموجب "تسجيل الرف" بشكل كبير إلى 20 مليار دولار. وهذا يعني أن الشركة يمكنها بيع أسهم جديدة مباشرة إلى السوق الثانوية لجمع الأموال بحسب ظروف السوق، دون الحاجة لإصدارها بالكامل دفعة واحدة. وكانت BMNR قد كشفت عن خطة ATM لأول مرة في 9 يوليو بمبلغ 2 مليار دولار، ثم رفعت المبلغ إلى 4.5 مليار دولار في 24 يوليو، والآن تم رفعه مباشرة إلى 20 مليار دولار، مما يعكس زيادة هائلة في الحجم. بالنسبة لشركة تبلغ قيمتها السوقية حوالي 6.6 مليار دولار، فإن الحد البالغ 20 مليار دولار يكفي نظرياً لإصدار عدد كبير من الأسهم الجديدة يزيد عن الأسهم القائمة، مما يرسل إشارة عن "طموح التمويل".
01 ما هو ATM (عرض السعر في السوق)؟ ATM، والذي يعني بالكامل At-The-Market Offering، يُترجم إلى العربية بـ "الطرح في السوق"، وهو وسيلة مرنة لجمع الأموال في السوق الثانوية. يختلف عن زيادة رأس المال التقليدية أو الاكتتاب: مرونة: يمكن للشركة بيع الأسهم على دفعات وفقًا لسعر السهم وحجم التداول ومشاعر السوق، دون الحاجة لتحديد سعر الإصدار دفعة واحدة. الشفافية: تتم عملية الإصدار مباشرة في السوق الثانوية، دون الحاجة لجولات ترويجية واسعة النطاق. المخاطر: قد تؤدي عمليات البيع المتكررة والصغيرة إلى ضغط مستمر على سعر السهم، خاصة عندما تتوقع السوق أن الشركة ستقوم بـ "بيع" لفترة طويلة. باختصار، ATM يشبه فتح "قناة سحب في أي وقت" للشركة، ولكن عملية السحب نفسها قد تجعل المستثمرين يشعرون بالقلق من "تخفيف الأسهم".
02 تأثير على سعر ايثر
3.1 إذا دخلت 20 مليار دولار مباشرة إلى سوق إيثريوم مع احتساب القيمة السوقية المتداولة الحالية لإيثريوم التي تتراوح بين 4000~4500 مليار دولار، فإن حصة 20 مليار ستكون حوالي 4.4%~5%. إذا تم شراءها بشكل مركزي، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة مفاجئة تتراوح بين 30%~50% على المدى القصير، مصحوبة بزيادة كبيرة في حجم التداول.
3.2 الحد الأقصى للخصم في التنفيذ الفعلي هو 20 مليار، ولا يعني أنه سيتم استخدامه دفعة واحدة. عادةً ما تقوم الأموال الكبيرة بالشراء على دفعات، واختيار الوقت المناسب (مثل TWAP، OTC)، لتقليل الانزلاق والتكاليف. إذا تم توزيع التنفيذ على 6 إلى 12 شهرًا، فإن تأثير الصدمة القصير الأجل سيتم تقليله، ولكن سيشكل دعمًا مستمرًا للشراء.
3.3 تأثير مشاعر السوق قد يدفع توقع "شراء ضخم محتمل" سعر ETH للارتفاع مسبقاً حتى لو كانت كمية الشراء النهائية صغيرة. سيناريوهات التحليل: شراء مركّز → ارتفاع كبير + تقلب عالي. شراء معتدل على دفعات → ارتفاع مطرد، وتقلب قابل للتحكم. شراء جزئي → تأثير محدود، يميل أكثر نحو المضاربات الإيجابية.
03 تأثير على سعر سهم BMNR
بالنظر إلى البيانات الحالية (سعر السهم حوالي $59.68، القيمة السوقية حوالي 66 مليار دولار): حجم الإصدار (مليار دولار) عدد الأسهم الجديدة (مليون سهم) نسبة التخفيف نسبة جمع الأموال / نسبة القيمة السوقية 1016.7513.1%15%5083.7542.9%75%200335.075%+300% (انظر جدول الشكل 1)
+تحليل التأثير: على المدى القصير: قد تؤدي مخاوف السوق من التخفيف المحتمل الكبير إلى ضغط الأسعار. على المدى المتوسط والطويل: إذا تم استثمار الأموال في مشاريع ذات عوائد عالية (مثل خدمات رهن ايثر، توسيع القدرة الحاسوبية، الاستحواذ على مناجم)، فإن نمو الأرباح يمكن أن يخفف من ضغط التخفيف. النقطة الأساسية: وتيرة التنفيذ وشفافية الاستخدام. إذا كانت خطة استخدام الأموال واضحة وفعالة، فقد يتحسن شعور المستثمرين؛ على العكس، قد يصبح الصراف الآلي ضغطًا طويل الأمد على الأسعار.
04📌 خاتمة
إن جهاز الصراف الآلي BMNR بقيمة 20 مليار دولار هو سلاح ذو حدين: فإنه يوفر للشركة قدرة تمويلية شبه غير محدودة، ولكنه أيضًا يعرض المساهمين الحاليين لخطر التخفيف وضغط الأسعار. بالنسبة لـ ايثر، إذا دخلت أموال ضخمة بالفعل إلى السوق الفورية، فقد يتسبب ذلك في ارتفاع ملحوظ على المدى القصير، لكن التأثير النهائي يعتمد على وتيرة استخدام الأموال وخطة التنفيذ.