تظهر تقاريرنا الربع سنوية الأخيرة انحرافًا ملحوظًا عن الدورات التاريخية لسوق العملات المشفرة: لا يزال البيتكوين يحتفظ بمكانته المهيمنة، على الرغم من ظهور أعلى النقاط التاريخية عدة مرات، إلا أنه لم يتسبب في حدوث فترة ركود تقليدية.
بعد الانخفاض السابق، وفي ظل الانتعاش الذي تلا ذلك، غالبًا ما قامت الأموال بالتداول إلى عملات أخرى بسبب سعي المتداولين للحصول على تعرض أعلى للبيتا. ومع ذلك، في الدورة الحالية، لا تزال هيمنة BTC في حالة ارتفاع، كما أن أداء العملات البديلة يصعب تحقيق نتائج ملحوظة. ويعزى هذا التغيير بشكل رئيسي إلى التأثير المتزايد للمستثمرين المؤسسيين. مع دخول صناديق ETF، ورؤوس الأموال الشركات، ومديري الأصول إلى هذا المجال، أصبحت بيتكوين الأداة المفضلة للتعرض المنظم.
موسم العملات البديلة على وشك القدوم؟ إذا حدث ذلك، فسيتم التأخير
!
الشكل 1. حصة ETH من العملات المشفرة غير المستقرة قبل وبعد الأحداث التاريخية لنصف المكافأة (باستثناء عام 2012)
نسبة القيمة السوقية. المصدر: CoinGecko، Block Scholes
على الرغم من أن موسم العملات البديلة لم يتحقق بعد في هذه الدورة، إلا أن السوق يشهد تدريجياً تعديلات لتحقيق تدوير أكثر تنظيمًا. منذ أبريل 2025، وبفضل التدفق الكبير لصناديق الاستثمار المتداولة وزيادة الشفافية التنظيمية، فإن أداء الإيثريوم يتفوق على معظم العملات البديلة، خاصة في مجال التخزين.
ومع ذلك، لا يزال نطاق العملات البديلة ضعيفًا، وحصة ETH في السوق لا تزال أقل من ذروتها التاريخية خلال موسم العملات. يُعزى التأخير في التبديل إلى التغيرات الهيكلية في مشاركة السوق، حيث تفضل المؤسسات الأصول الكبيرة وفترات الاحتفاظ الأطول. قد يصبح الموافقة المحتملة على ETF من نوع ETH المودع محفزًا، مما يشير إلى التحول نحو موسم بدائل أكثر انتقائية وتركيزًا على الجودة.
على الرغم من ارتفاع وانخفاض البيتكوين، إلا أن البيتكوين لن يتعرض للتحدي
!
الشكل 2. هيمنت BTC قبل وبعد أحداث النصف التاريخية (باستثناء عام 2012).
المصدر: كوين غيكو، بلوك شولس
دور البيتكوين في نظام العملات المشفرة آخذ في التغيير. لا يزال هيمنته تحتفظ بمستوى عالٍ، مما يعكس جاذبيته المتزايدة كأصل ماكرو للمستثمرين المؤسسيين. أدى إطلاق ETF الفوري للبيتكوين إلى جلب رأس المال طويل الأجل الأكثر استقرارًا، مما يقلل من التقلبات، ويكبح التدفقات المضاربية إلى العملات البديلة. الآن، يلعب البيتكوين دورًا أقل كعامل تحفيزي دوري في موسم البدائل، بينما يُعتبر أكثر كعامل تحفيزي دوري كنقطة ربط للسيولة. زادت ارتباطه بالأصول التقليدية ذات المخاطر، مما يشير إلى أن سعر البيتكوين أكثر توافقًا مع البيئة الماكرو العالمية مقارنةً بالمشاعر الأصلية للعملات المشفرة.
إذا لم يحن وقت العملات البديلة بعد، متى يمكننا أن نتوقع ذلك؟
!
الشكل 3. من نوفمبر 2023 إلى فبراير 2025، نسبة القيمة السوقية للعملات المشفرة غير المستقرة (BTC باللون البرتقالي، ETH باللون البنفسجي وجميع العملات المشفرة الأخرى باللون الأحمر) إلى إجمالي القيمة السوقية، حيث يتم حساب القيمة السوقية غير المستقرة على أساس لوغاريتمي (باللون الأبيض، المحور الأيمن). المصدر: CoinGecko، Block Scholes
يجب على المتقدمين الانتباه إلى عدة مؤشرات رئيسية، بهدف تحقيق تداول بديل وتدوير أوسع في السوق:
تدفق ETF إلى ETH وأي منتج يدعم الرهن في المستقبل هو إشارة رئيسية لمشاعر المؤسسات.
توفر مؤشرات السيولة العالمية وتوقعات أسعار الفائدة للبنك المركزي وأداء سوق الأسهم السياق الكلي لسلوك المخاطر.
تعتبر الزيادة المستمرة في هيمنة ETH في سوق العملات المشفرة، وتوسع الاهتمام بالمشتقات المتعلقة بالعملات البديلة، بالإضافة إلى اتساع نطاق الأصول المتوسطة السوق، من العلامات التقنية الرئيسية.
يجب على المتداولين أيضًا مراقبة تقلبات التباين وتغيرات معدل التمويل، حيث يمكن أن تسبق تقلبات التباين وتغيرات معدل التمويل التحول في رأس المال نحو العملات البديلة ذات β أعلى.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
موسم alt رغم تأخره لكنه سيصل؟ قد تصبح الأموال المؤسسية نقطة انطلاق جديدة للتداول.
المؤلف: بحث Bybit
أهم المميزات：
تظهر تقاريرنا الربع سنوية الأخيرة انحرافًا ملحوظًا عن الدورات التاريخية لسوق العملات المشفرة: لا يزال البيتكوين يحتفظ بمكانته المهيمنة، على الرغم من ظهور أعلى النقاط التاريخية عدة مرات، إلا أنه لم يتسبب في حدوث فترة ركود تقليدية.
بعد الانخفاض السابق، وفي ظل الانتعاش الذي تلا ذلك، غالبًا ما قامت الأموال بالتداول إلى عملات أخرى بسبب سعي المتداولين للحصول على تعرض أعلى للبيتا. ومع ذلك، في الدورة الحالية، لا تزال هيمنة BTC في حالة ارتفاع، كما أن أداء العملات البديلة يصعب تحقيق نتائج ملحوظة. ويعزى هذا التغيير بشكل رئيسي إلى التأثير المتزايد للمستثمرين المؤسسيين. مع دخول صناديق ETF، ورؤوس الأموال الشركات، ومديري الأصول إلى هذا المجال، أصبحت بيتكوين الأداة المفضلة للتعرض المنظم.
موسم العملات البديلة على وشك القدوم؟ إذا حدث ذلك، فسيتم التأخير
!
الشكل 1. حصة ETH من العملات المشفرة غير المستقرة قبل وبعد الأحداث التاريخية لنصف المكافأة (باستثناء عام 2012)
نسبة القيمة السوقية. المصدر: CoinGecko، Block Scholes
على الرغم من أن موسم العملات البديلة لم يتحقق بعد في هذه الدورة، إلا أن السوق يشهد تدريجياً تعديلات لتحقيق تدوير أكثر تنظيمًا. منذ أبريل 2025، وبفضل التدفق الكبير لصناديق الاستثمار المتداولة وزيادة الشفافية التنظيمية، فإن أداء الإيثريوم يتفوق على معظم العملات البديلة، خاصة في مجال التخزين.
ومع ذلك، لا يزال نطاق العملات البديلة ضعيفًا، وحصة ETH في السوق لا تزال أقل من ذروتها التاريخية خلال موسم العملات. يُعزى التأخير في التبديل إلى التغيرات الهيكلية في مشاركة السوق، حيث تفضل المؤسسات الأصول الكبيرة وفترات الاحتفاظ الأطول. قد يصبح الموافقة المحتملة على ETF من نوع ETH المودع محفزًا، مما يشير إلى التحول نحو موسم بدائل أكثر انتقائية وتركيزًا على الجودة.
على الرغم من ارتفاع وانخفاض البيتكوين، إلا أن البيتكوين لن يتعرض للتحدي
!
الشكل 2. هيمنت BTC قبل وبعد أحداث النصف التاريخية (باستثناء عام 2012).
المصدر: كوين غيكو، بلوك شولس
دور البيتكوين في نظام العملات المشفرة آخذ في التغيير. لا يزال هيمنته تحتفظ بمستوى عالٍ، مما يعكس جاذبيته المتزايدة كأصل ماكرو للمستثمرين المؤسسيين. أدى إطلاق ETF الفوري للبيتكوين إلى جلب رأس المال طويل الأجل الأكثر استقرارًا، مما يقلل من التقلبات، ويكبح التدفقات المضاربية إلى العملات البديلة. الآن، يلعب البيتكوين دورًا أقل كعامل تحفيزي دوري في موسم البدائل، بينما يُعتبر أكثر كعامل تحفيزي دوري كنقطة ربط للسيولة. زادت ارتباطه بالأصول التقليدية ذات المخاطر، مما يشير إلى أن سعر البيتكوين أكثر توافقًا مع البيئة الماكرو العالمية مقارنةً بالمشاعر الأصلية للعملات المشفرة.
إذا لم يحن وقت العملات البديلة بعد، متى يمكننا أن نتوقع ذلك؟
!
الشكل 3. من نوفمبر 2023 إلى فبراير 2025، نسبة القيمة السوقية للعملات المشفرة غير المستقرة (BTC باللون البرتقالي، ETH باللون البنفسجي وجميع العملات المشفرة الأخرى باللون الأحمر) إلى إجمالي القيمة السوقية، حيث يتم حساب القيمة السوقية غير المستقرة على أساس لوغاريتمي (باللون الأبيض، المحور الأيمن). المصدر: CoinGecko، Block Scholes
يجب على المتقدمين الانتباه إلى عدة مؤشرات رئيسية، بهدف تحقيق تداول بديل وتدوير أوسع في السوق:
تدفق ETF إلى ETH وأي منتج يدعم الرهن في المستقبل هو إشارة رئيسية لمشاعر المؤسسات.
توفر مؤشرات السيولة العالمية وتوقعات أسعار الفائدة للبنك المركزي وأداء سوق الأسهم السياق الكلي لسلوك المخاطر.
تعتبر الزيادة المستمرة في هيمنة ETH في سوق العملات المشفرة، وتوسع الاهتمام بالمشتقات المتعلقة بالعملات البديلة، بالإضافة إلى اتساع نطاق الأصول المتوسطة السوق، من العلامات التقنية الرئيسية.
يجب على المتداولين أيضًا مراقبة تقلبات التباين وتغيرات معدل التمويل، حيث يمكن أن تسبق تقلبات التباين وتغيرات معدل التمويل التحول في رأس المال نحو العملات البديلة ذات β أعلى.
المصدر: Bybit Research