Pendle تطلق Boros: بدء عصر جديد من التحوط لمعدل التمويل داخل السلسلة
تقوم Pendle بتوسيع نطاق أعمالها لتصل إلى سوق المشتقات الذي تبلغ قيمته تريليونات الدولارات. في 6 أغسطس 2025، أطلقت Pendle منتجًا جديدًا يسمى Boros، مما حقق لأول مرة توكيناز التمويل الدائم لعقود التحوط داخل السلسلة، مما يمثل تحولًا استراتيجيًا رئيسيًا لـ Pendle من "بروتوكول إدارة الإيرادات" إلى "البنية التحتية لمعدلات DeFi".
على مدار العام الماضي، حقق Pendle نموًا ملحوظًا، حيث تجاوز إجمالي قيمة القفل (TVL) مليار دولار. حاليًا، لم يعد Pendle مقتصرًا على تقسيم العوائد الحالية، بل يكرس جهوده لبناء منحنى عائد كامل داخل السلسلة.
أشارت منصة تحليل البيانات إلى أن: "Pendle أصبحت بنية تحتية لمعدل الفائدة في مجال DeFi." وولادة Boros هي جزء أساسي لتحقيق هذا الهدف.
!
آلية بوروس الأساسية: سوق "المشتقات المالية" لمعدل التمويل
بندل أنشأت منصة جديدة على آر بيتروم تُدعى بورو، وتتمثل وظيفتها الأساسية في تحويل معدل التمويل المتقلب للغاية في العقود الدائمة إلى أدوات رمزية قابلة للتداول - وحدات العائد (Yield Units, YUs). تمثل كل وحدة YU وحدة واحدة من الأصول المرهونة (مثل BTC/ETH) خلال فترة زمنية محددة. تستند آلية بورو إلى YT (Yield Token) في بندل V2، وتتشابه منطقياً مع مشتقات الفائدة في المالية التقليدية.
أنشأت Boros سوقًا لتبادلات معدل التمويل العائم والثابت، حيث يمكن للمستخدمين اختيار التحوط من المخاطر أو المراهنة على ارتفاع أو انخفاض معدل التمويل بناءً على احتياجاتهم. للمستخدمين الذين لديهم احتياجات للتحوط من المخاطر، تقدم Boros أدوات فعالة داخل السلسلة. يمكن للمستخدمين الذين يواجهون مخاطر معدل التمويل بسبب تنفيذ استراتيجيات التحكيم بين العقود الآجلة والعقود الدائمة أو الاستراتيجيات المحايدة دلتا في سوق العقود الدائمة، تعويض تعرضهم لمعدل التمويل في البورصة من خلال دفع معدل ثابت والحصول على معدل عائم عبر Boros، مما يتيح لهم الربح أو تأمين أقصى تكلفة حيازة.
في الوقت نفسه، أنشأت Boros نوعًا جديدًا من التداول للمستخدمين الذين لديهم احتياجات تداول. يمكن للمستخدمين تقييم اتجاه معدل التمويل المستقبلي، من خلال الشراء YU للمراهنة على ارتفاعه أو البيع YU للمراهنة على انخفاضه، وجني الأرباح من تقلبات معدل التمويل. من الجدير بالذكر أنه في نفس الفترة الزمنية، تكون تقلبات معدل التمويل للعقود الآجلة أعلى بكثير من تقلبات سعرها.
تعتقد فريق Pendle أن إدارة المخاطر هي الأولوية الرئيسية في المراحل الأولية، لذلك اعتمدت Boros استراتيجية تحكم مخاطر حذرة، حيث تم تحديد حد أقصى لمركز الفائدة المفتوحة (Open Interest, OI) بقيمة اسمية قدرها 20 مليون دولار، وتم التحكم في نسبة الرفع عند 1.4 مرة.
!
استهداف نقاط الألم في السوق: إدخال الاستقرار والكفاءة إلى DeFi
في سوق العملات المشفرة، فإن حجم تداول المشتقات يتجاوز بكثير حجم التداول الفوري. العقود الدائمة هي النوع الرئيسي من أدوات التداول، حيث يبلغ حجم التداول اليومي حوالي 1 تريليون دولار. بناءً على هيكل سوق المشتقات في التمويل التقليدي، يحتل سوق مقايضة الفائدة الغالبية العظمى من حجم التداول. تمثل العقود الدائمة حجر الزاوية في مشتقات الأصول المشفرة، وقد يصبح سوق مشتقات معدل التمويل المرتبط بها واحدًا من أكبر الأسواق الناشئة المحتملة في نظام DeFi البيئي بأسره.
ومع ذلك، فإن التقلبات العالية في معدل التمويل وغياب أدوات التحوط الفعالة داخل السلسلة هي "نقطة ألم" موجودة منذ فترة طويلة في سوق مشتقات DeFi، مما يزيد من تعرض المستخدمين للمخاطر ويحد من دخول الأموال الجديدة واستقرار استراتيجيات DeFi.
ظهور Boros مهم بشكل خاص لبروتوكولات Delta-Neutral. تعتمد هذه البروتوكولات عادةً على معدل التمويل للحفاظ على العوائد، وهناك طلب قوي على العائدات الثابتة والتحوط من المخاطر. على سبيل المثال، بروتوكول معروف لديه TVL يتجاوز 10 مليار، حيث يتم دعم العملة المستقرة التي يصدرها بأصول متقلبة مثل BTC وETH وLST. للوصول إلى شروط Delta-Neutral، يقوم البروتوكول باستخدام الضمانات كمواضع فورية وفتح مراكز بيع قصيرة في العقود الدائمة في البورصات للتحوط من تقلبات الأسعار.
على الرغم من أن مركز البروتوكول يحافظ على وضعية محايدة دلتا، إلا أنه لا يزال يتعين عليه تحمل معدل التمويل الذي تفرضه البورصة، وهو أيضًا أحد مصادر إيراداته. عندما يكون معدل التمويل إيجابيًا (مراكز طويلة مفتوحة > مراكز قصيرة مفتوحة)، فإن البروتوكول سيحقق أرباحًا لأن المراكز الطويلة تدفع معدل التمويل للمراكز القصيرة؛ ومع ذلك، عندما يكون معدل التمويل سلبيًا (مراكز قصيرة مفتوحة > مراكز طويلة مفتوحة)، فإن البروتوكول سيتكبد خسائر. في هذه الحالة، يمكن أن تعمل Boros ك "مخمد" رئيسي، مما يساعده على تخفيف المخاطر الناتجة عن معدل التمويل السلبي، وتنعيم منحنى العائد.
قال المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Pendle: "تبلغ حجم تداول السوق لعقود الفروقات اليومية آلاف المليارات من الدولارات، ولكن لم يكن هناك أبداً طريقة قابلة للتوسع وغير مرخصة داخل السلسلة للتحوط أو تداول معدل التمويل. ستغير Boros هذا الوضع." قد يؤدي مستوى البنية التحتية هذا إلى جذب المزيد من الأموال الإضافية.
!
القيمة المقترحة: تمكين الربح المشترك في النظام البيئي
تم إصدار Boros في 6 أغسطس، وارتفع $PENDLE خلال الأسبوع بأكثر من 40%، ليقترب السعر من 6 دولارات. كما أن الارتفاع القوي يؤكد اعتراف السوق بإمكاناته.
ستعزز Boros القدرة على التقاط القيمة ل $PENDLE، حيث سيتم تخصيص 80% من الرسوم الناتجة عن البروتوكول لحاملي vePENDLE، مما يعزز مكانة vePENDLE كعنصر أساسي في التقاط القيمة داخل النظام البيئي. ستتراكم الرسوم من Boros إلى vePENDLE لتشكيل دوامة إيجابية قوية. يمكن أن يؤدي زيادة استخدام Boros إلى جلب المزيد من الرسوم إلى vePENDLE، مما يعيد المزيد من $PENDLE المقفلة، ويعزز المزيد من تأثير الحوافز.
أطلقت Boros صندوقًا مخصصًا لـ LP، حيث يمكن لـ LP كسب العائد من خلال توفير السيولة لسوق تبادل معدل التمويل. تشمل مصادر العائد حوافز انبعاث $PENDLE، ورسوم التداول، والتغيرات المواتية في العائد السنوي الضمني.
!
الرؤية المستقبلية: طبقة العائدات عبر التمويل داخل السلسلة
في البداية ، افتتحت Boros فقط سوق معدل التمويل لعقود BTC و ETH الآجلة على منصة تداول معينة ، وتخطط في المستقبل لتوسيع نطاقها تدريجياً لتشمل المزيد من منصات العقود الآجلة الرئيسية والأصول ذات السيولة العالية (مثل SOL و BNB). وأفاد صانع سوق معروف بأنه يقدم السيولة لـ Boros.
مبدئيًا، يمكن دمج Boros في نظام DeFi البيئي بأكمله، ليصبح وحدة معدل الفائدة الأساسية، مما يعني أنه ليس مجرد DApp مستقل، بل هو أيضًا "لبنات ليغو" قابلة للتجميع بشكل كبير يمكن استدعاؤها بسلاسة من قبل بروتوكولات أخرى.
في نفس الوقت، يتمتع تصميم بنية Boros الأساسية بقابلية عالية للتوسع، مما قد يفتح المزيد من أنواع مصادر العائد المتغير. بالإضافة إلى العائد داخل بروتوكولات DeFi، يمكن أيضًا دمج: 1) منتجات العائد المالي المركزية، مثل المنتجات الهيكلية من البورصات المركزية؛ 2) أدوات العائد المالي التقليدية: مثل الأسهم، والسندات الحكومية، وسوق المال، وأسعار الفائدة على الرهن العقاري؛ 3) الأصول الحقيقية: بما في ذلك الائتمان المرمز والديون الخاصة.
منحت Boros إمكانية تحويل معظم أشكال تدفق الإيرادات إلى أدوات مالية قابلة للتداول وضمانات، مما دفع DeFi نحو سوق أسعار الفائدة داخل السلسلة الأكثر تكاملًا، وزيادة كفاءة رأس المال، وتمهيد الطريق لاستراتيجيات الرفع المالي القابلة للتحكم في المخاطر. على المدى الطويل، يمكن أن تتطور Boros ليس فقط كطبقة إيرادات لـ DeFi، ولكن أيضًا كطبقة إيرادات لنظام مالي موحد أكبر قائم على الرموز. عندما تتمكن DeFi من إعادة إنتاج السوق الأساسية لأسعار الفائدة في المالية التقليدية، فإن التحول الحقيقي في النموذج سيكون وشيكًا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
HodlOrRegret
· منذ 15 س
حقا ثور啊 تقدير للقمر أصبح
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoWageSlave
· منذ 15 س
يوجد منتجات جديدة مرة أخرى، لقد قمت بالشراء!
شاهد النسخة الأصليةرد0
SandwichHunter
· منذ 15 س
تقسيم العائدات ممتع جداً، هل تتوسع بهذه السرعة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
StablecoinArbitrageur
· منذ 15 س
*يعدل نظارته* مثير للاهتمام... تظهر اختبارات ظهري إمكانيات لزيادة قدرها 15-20 نقطة أساس من التحكيم على دلتا معدل التمويل. أخيرًا بعض العائد الحقيقي للمحترفين.
Pendle أطلقت Boros: تحقيق التحوط داخل السلسلة لمعدل التمويل للعقود الآجلة الدائمة وبناء بنية تحتية لمعدل الفائدة في التمويل اللامركزي
Pendle تطلق Boros: بدء عصر جديد من التحوط لمعدل التمويل داخل السلسلة
تقوم Pendle بتوسيع نطاق أعمالها لتصل إلى سوق المشتقات الذي تبلغ قيمته تريليونات الدولارات. في 6 أغسطس 2025، أطلقت Pendle منتجًا جديدًا يسمى Boros، مما حقق لأول مرة توكيناز التمويل الدائم لعقود التحوط داخل السلسلة، مما يمثل تحولًا استراتيجيًا رئيسيًا لـ Pendle من "بروتوكول إدارة الإيرادات" إلى "البنية التحتية لمعدلات DeFi".
على مدار العام الماضي، حقق Pendle نموًا ملحوظًا، حيث تجاوز إجمالي قيمة القفل (TVL) مليار دولار. حاليًا، لم يعد Pendle مقتصرًا على تقسيم العوائد الحالية، بل يكرس جهوده لبناء منحنى عائد كامل داخل السلسلة.
أشارت منصة تحليل البيانات إلى أن: "Pendle أصبحت بنية تحتية لمعدل الفائدة في مجال DeFi." وولادة Boros هي جزء أساسي لتحقيق هذا الهدف.
!
آلية بوروس الأساسية: سوق "المشتقات المالية" لمعدل التمويل
بندل أنشأت منصة جديدة على آر بيتروم تُدعى بورو، وتتمثل وظيفتها الأساسية في تحويل معدل التمويل المتقلب للغاية في العقود الدائمة إلى أدوات رمزية قابلة للتداول - وحدات العائد (Yield Units, YUs). تمثل كل وحدة YU وحدة واحدة من الأصول المرهونة (مثل BTC/ETH) خلال فترة زمنية محددة. تستند آلية بورو إلى YT (Yield Token) في بندل V2، وتتشابه منطقياً مع مشتقات الفائدة في المالية التقليدية.
أنشأت Boros سوقًا لتبادلات معدل التمويل العائم والثابت، حيث يمكن للمستخدمين اختيار التحوط من المخاطر أو المراهنة على ارتفاع أو انخفاض معدل التمويل بناءً على احتياجاتهم. للمستخدمين الذين لديهم احتياجات للتحوط من المخاطر، تقدم Boros أدوات فعالة داخل السلسلة. يمكن للمستخدمين الذين يواجهون مخاطر معدل التمويل بسبب تنفيذ استراتيجيات التحكيم بين العقود الآجلة والعقود الدائمة أو الاستراتيجيات المحايدة دلتا في سوق العقود الدائمة، تعويض تعرضهم لمعدل التمويل في البورصة من خلال دفع معدل ثابت والحصول على معدل عائم عبر Boros، مما يتيح لهم الربح أو تأمين أقصى تكلفة حيازة.
في الوقت نفسه، أنشأت Boros نوعًا جديدًا من التداول للمستخدمين الذين لديهم احتياجات تداول. يمكن للمستخدمين تقييم اتجاه معدل التمويل المستقبلي، من خلال الشراء YU للمراهنة على ارتفاعه أو البيع YU للمراهنة على انخفاضه، وجني الأرباح من تقلبات معدل التمويل. من الجدير بالذكر أنه في نفس الفترة الزمنية، تكون تقلبات معدل التمويل للعقود الآجلة أعلى بكثير من تقلبات سعرها.
تعتقد فريق Pendle أن إدارة المخاطر هي الأولوية الرئيسية في المراحل الأولية، لذلك اعتمدت Boros استراتيجية تحكم مخاطر حذرة، حيث تم تحديد حد أقصى لمركز الفائدة المفتوحة (Open Interest, OI) بقيمة اسمية قدرها 20 مليون دولار، وتم التحكم في نسبة الرفع عند 1.4 مرة.
!
استهداف نقاط الألم في السوق: إدخال الاستقرار والكفاءة إلى DeFi
في سوق العملات المشفرة، فإن حجم تداول المشتقات يتجاوز بكثير حجم التداول الفوري. العقود الدائمة هي النوع الرئيسي من أدوات التداول، حيث يبلغ حجم التداول اليومي حوالي 1 تريليون دولار. بناءً على هيكل سوق المشتقات في التمويل التقليدي، يحتل سوق مقايضة الفائدة الغالبية العظمى من حجم التداول. تمثل العقود الدائمة حجر الزاوية في مشتقات الأصول المشفرة، وقد يصبح سوق مشتقات معدل التمويل المرتبط بها واحدًا من أكبر الأسواق الناشئة المحتملة في نظام DeFi البيئي بأسره.
ومع ذلك، فإن التقلبات العالية في معدل التمويل وغياب أدوات التحوط الفعالة داخل السلسلة هي "نقطة ألم" موجودة منذ فترة طويلة في سوق مشتقات DeFi، مما يزيد من تعرض المستخدمين للمخاطر ويحد من دخول الأموال الجديدة واستقرار استراتيجيات DeFi.
ظهور Boros مهم بشكل خاص لبروتوكولات Delta-Neutral. تعتمد هذه البروتوكولات عادةً على معدل التمويل للحفاظ على العوائد، وهناك طلب قوي على العائدات الثابتة والتحوط من المخاطر. على سبيل المثال، بروتوكول معروف لديه TVL يتجاوز 10 مليار، حيث يتم دعم العملة المستقرة التي يصدرها بأصول متقلبة مثل BTC وETH وLST. للوصول إلى شروط Delta-Neutral، يقوم البروتوكول باستخدام الضمانات كمواضع فورية وفتح مراكز بيع قصيرة في العقود الدائمة في البورصات للتحوط من تقلبات الأسعار.
على الرغم من أن مركز البروتوكول يحافظ على وضعية محايدة دلتا، إلا أنه لا يزال يتعين عليه تحمل معدل التمويل الذي تفرضه البورصة، وهو أيضًا أحد مصادر إيراداته. عندما يكون معدل التمويل إيجابيًا (مراكز طويلة مفتوحة > مراكز قصيرة مفتوحة)، فإن البروتوكول سيحقق أرباحًا لأن المراكز الطويلة تدفع معدل التمويل للمراكز القصيرة؛ ومع ذلك، عندما يكون معدل التمويل سلبيًا (مراكز قصيرة مفتوحة > مراكز طويلة مفتوحة)، فإن البروتوكول سيتكبد خسائر. في هذه الحالة، يمكن أن تعمل Boros ك "مخمد" رئيسي، مما يساعده على تخفيف المخاطر الناتجة عن معدل التمويل السلبي، وتنعيم منحنى العائد.
قال المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Pendle: "تبلغ حجم تداول السوق لعقود الفروقات اليومية آلاف المليارات من الدولارات، ولكن لم يكن هناك أبداً طريقة قابلة للتوسع وغير مرخصة داخل السلسلة للتحوط أو تداول معدل التمويل. ستغير Boros هذا الوضع." قد يؤدي مستوى البنية التحتية هذا إلى جذب المزيد من الأموال الإضافية.
!
القيمة المقترحة: تمكين الربح المشترك في النظام البيئي
تم إصدار Boros في 6 أغسطس، وارتفع $PENDLE خلال الأسبوع بأكثر من 40%، ليقترب السعر من 6 دولارات. كما أن الارتفاع القوي يؤكد اعتراف السوق بإمكاناته.
ستعزز Boros القدرة على التقاط القيمة ل $PENDLE، حيث سيتم تخصيص 80% من الرسوم الناتجة عن البروتوكول لحاملي vePENDLE، مما يعزز مكانة vePENDLE كعنصر أساسي في التقاط القيمة داخل النظام البيئي. ستتراكم الرسوم من Boros إلى vePENDLE لتشكيل دوامة إيجابية قوية. يمكن أن يؤدي زيادة استخدام Boros إلى جلب المزيد من الرسوم إلى vePENDLE، مما يعيد المزيد من $PENDLE المقفلة، ويعزز المزيد من تأثير الحوافز.
أطلقت Boros صندوقًا مخصصًا لـ LP، حيث يمكن لـ LP كسب العائد من خلال توفير السيولة لسوق تبادل معدل التمويل. تشمل مصادر العائد حوافز انبعاث $PENDLE، ورسوم التداول، والتغيرات المواتية في العائد السنوي الضمني.
!
الرؤية المستقبلية: طبقة العائدات عبر التمويل داخل السلسلة
في البداية ، افتتحت Boros فقط سوق معدل التمويل لعقود BTC و ETH الآجلة على منصة تداول معينة ، وتخطط في المستقبل لتوسيع نطاقها تدريجياً لتشمل المزيد من منصات العقود الآجلة الرئيسية والأصول ذات السيولة العالية (مثل SOL و BNB). وأفاد صانع سوق معروف بأنه يقدم السيولة لـ Boros.
مبدئيًا، يمكن دمج Boros في نظام DeFi البيئي بأكمله، ليصبح وحدة معدل الفائدة الأساسية، مما يعني أنه ليس مجرد DApp مستقل، بل هو أيضًا "لبنات ليغو" قابلة للتجميع بشكل كبير يمكن استدعاؤها بسلاسة من قبل بروتوكولات أخرى.
في نفس الوقت، يتمتع تصميم بنية Boros الأساسية بقابلية عالية للتوسع، مما قد يفتح المزيد من أنواع مصادر العائد المتغير. بالإضافة إلى العائد داخل بروتوكولات DeFi، يمكن أيضًا دمج: 1) منتجات العائد المالي المركزية، مثل المنتجات الهيكلية من البورصات المركزية؛ 2) أدوات العائد المالي التقليدية: مثل الأسهم، والسندات الحكومية، وسوق المال، وأسعار الفائدة على الرهن العقاري؛ 3) الأصول الحقيقية: بما في ذلك الائتمان المرمز والديون الخاصة.
منحت Boros إمكانية تحويل معظم أشكال تدفق الإيرادات إلى أدوات مالية قابلة للتداول وضمانات، مما دفع DeFi نحو سوق أسعار الفائدة داخل السلسلة الأكثر تكاملًا، وزيادة كفاءة رأس المال، وتمهيد الطريق لاستراتيجيات الرفع المالي القابلة للتحكم في المخاطر. على المدى الطويل، يمكن أن تتطور Boros ليس فقط كطبقة إيرادات لـ DeFi، ولكن أيضًا كطبقة إيرادات لنظام مالي موحد أكبر قائم على الرموز. عندما تتمكن DeFi من إعادة إنتاج السوق الأساسية لأسعار الفائدة في المالية التقليدية، فإن التحول الحقيقي في النموذج سيكون وشيكًا.
!