في صيف عام 2020، أثار النمو السريع للتمويل اللامركزي (DeFi) دهشة صناعة العملات المشفرة، وقد أطلق على هذه الفترة "صيف DeFi 2020". وكمؤشر مهم لقياس حجم الأموال في بروتوكولات DeFi، شهد إجمالي القيمة المقفلة (TVL) نمواً مذهلاً. في مايو 2020، تجاوزت TVL حاجز المليار دولار، وبحلول نهاية العام وصلت إلى 15.7 مليار دولار. بعد ذلك، استمر DeFi في الحفاظ على اتجاه النمو السريع، وتوسع إلى سلاسل الكتل العامة الأخرى بخلاف إيثريوم. في أبريل 2021، قفزت TVL الخاصة بـ DeFi إلى أعلى مستوى تاريخي بلغ 86.05 مليار دولار، مما يعكس الإمكانات الهائلة للنمو الأسّي في صناعة التشفير.
!
2020 مراجعة صيف التمويل اللامركزي
من يونيو إلى أغسطس 2020، شهدت صناعة التمويل اللامركزي نموًا متفجرًا. خلال هذه الأشهر القليلة، تضاعف القيمة السوقية الإجمالية لبروتوكولات التمويل اللامركزي 12 مرة، ليصل إلى 19.6 مليار دولار. كما ارتفعت هيمنة التمويل اللامركزي في سوق العملات المشفرة بأكمله من 0.9% إلى 4.6% بسرعة.
أبرز ميزات هذه الفترة هي إطلاق عدد كبير من المشاريع الرئيسية في التمويل اللامركزي والرموز الخاصة بها. لجذب المستخدمين، أطلقت العديد من البروتوكولات خطط تعدين السيولة ذات العوائد العالية. تعدين السيولة هو في جوهره آلية مكافأة تمنح الرموز الأصلية للمستخدمين الذين يقدمون السيولة على بروتوكولات التمويل اللامركزي. تم تقديم هذا المفهوم لأول مرة من قبل Synthetix في يوليو 2019، وتم الترويج له بشكل واسع من قبل Compound في يونيو 2020.
تأثراً بظاهرة تعدين السيولة، ظهرت العديد من المشاريع الجديدة في صيف 2020، حيث تم تسمية العديد منها بأسماء الطعام أو الخضروات، مثل Yam( و红薯) وPickle( و黄瓜) وغيرها. أصبح المستخدمون "مزارعين"، حيث قاموا بضخ الأموال في مختلف بروتوكولات التمويل اللامركزي لتحقيق أعلى عائد.
أدى "الإطلاق العادل" لمجمع العائدات Yearn Finance في يوليو 2020 إلى جولة جديدة من الحماس. تم توزيع رموز YFI بشكل عادل على جميع المشاركين، دون أي استثمارات خاصة أو احتياطات. في أغسطس من نفس العام، أطلق Curve Finance رموز CRV بشكل "غير متوقع"، مما عزز المزيد من الحماس في السوق.
تم إطلاق SushiSwap كنسخة متفرعة من Uniswap في أغسطس، وقامت بعملية "هجوم مصاص الدماء" من خلال تحفيز رموز SUSHI، محاولةً تحويل السيولة من Uniswap. كاستجابة، قامت Uniswap في سبتمبر بإجراء توزيع رموز UNI، حيث وزعت مكافآت على جميع المستخدمين الذين تفاعلوا مع البروتوكول. هذا أثار جولة جديدة من حمى إصدار الرموز، حيث أطلقت العديد من المشاريع رموزها لجذب المستخدمين وتعزيز النمو.
!
نظرة عامة على نظام التمويل اللامركزي
حتى أبريل 2021، تجاوز إجمالي قيمة الأصول المقفلة في التمويل اللامركزي (TVL) 86.05 مليار دولار. يُعتبر TVL مؤشرًا مهمًا لقياس قوة بروتوكولات التمويل اللامركزي، حيث يمثل إجمالي الأصول التي تحتفظ بها كل بروتوكول. عمومًا، كلما زاد مقدار الأموال المقفلة في البروتوكول، زادت قوته وتأثيره.
تُستخدم هذه الأموال المقفلة بشكل رئيسي لتوفير خدمات مثل صناعة السوق، والإقراض، وإدارة الأصول، والمراجحة في نظام التمويل اللامركزي، لكسب العوائد لمزودي الأموال. ومع ذلك، فإن قيمة إجمالي الأصول المقفلة ليست مقياساً موثوقاً تماماً، لأنها قد تتأثر بالحوافز قصيرة الأجل أو العوامل الخارجية. لذلك، من الضروري مراقبة اتجاهات تغير قيمة إجمالي الأصول المقفلة على المدى الطويل، لتقييم معدل احتفاظ الأموال وولاء المستخدمين.
لقد أدت التدفقات الكبيرة من الأموال إلى ازدهار تطبيقات التمويل اللامركزي المختلفة، متحدية باستمرار حدود النظريات المالية التقليدية. تظهر تجارب مالية جديدة باستمرار، مما أدى إلى ظهور فئات مبتكرة مثل العملات المستقرة الخوارزمية.
من حيث القيمة السوقية، فإن (DEX) هو أكبر فئة في نظام التمويل اللامركزي DeFi، يليه أوصياء ومنصات الإقراض.
!
!
مشكلة ارتفاع رسوم الغاز
منذ أوائل عام 2020، استمر حجم التداول اليومي على الإيثريوم في الارتفاع، حيث تجاوز مليون معاملة، ومن المتوقع أن يتجاوز مستويات الذروة لعام 2018. ومع ذلك، أدى الارتفاع الكبير في حجم التداول إلى زيادة كبيرة في رسوم الغاز. في أغسطس 2020، وصلت رسوم الغاز لكل معاملة إلى 700 gwei.
على الرغم من أن أسعار الغاز في عام 2021 قد انخفضت قليلاً مقارنة بصيف DeFi لعام 2020، إلا أنه بسبب الارتفاع الكبير في سعر ETH، لا تزال تكاليف المعاملات العامة مرتفعة. في يناير 2021، تجاوز سعر ETH أعلى مستوى تاريخي له، وسجل رقماً قياسياً جديداً قدره 4,357 دولاراً في 12 مايو.
تجعل تكاليف الغاز المرتفعة وسعر ETH العديد من تطبيقات التمويل اللامركزي على إيثريوم غير قابلة للتحمل بالنسبة للمستخدمين العاديين. في الربع الأول من عام 2021، قد تصل تكاليف إجراء تبادل بسيط للرموز على Uniswap إلى 100 دولار، مما يجعل المعاملات الصغيرة غير اقتصادية. بالنسبة للعمليات الأكثر تعقيدًا، مثل زراعة العائدات، تكون التكاليف أعلى حتى.
هذا السؤال دفع العديد من المستخدمين للبحث عن بدائل أقل تكلفة، بما في ذلك الانتقال إلى حلول التوسع من الطبقة الثانية ( مثل Optimism وArbitrum وzkRollups )، وسلاسل جانبية ( مثل xDAI وPolygon ) أو سلاسل الكتل العامة من الطبقة الأولى ( مثل سلسلة بينانس الذكية وSolana وTerra ).
!
!
التمويل اللامركزي يخطو نحو الأضواء الرئيسية
في النصف الأول من عام 2021، جذبت صناعة التشفير الكثير من الانتباه. أثارت العديد من الأحداث الكبرى مناقشات واسعة، بما في ذلك:
استثمار تسلا في البيتكوين بقيمة 1.5 مليار دولار
تم بيع عمل فني NFT بواسطة Beeple في دار كريستيز للمزادات بمبلغ 69 مليون دولار
تدعم فيزا USDC كخيار تسوية على الإيثيريوم
تخطط فيديليتي لإطلاق صندوق تداول بيتكوين
تم إدراج Coinbase في ناسداك
الصين تتبنى موقفاً مفتوحاً تجاه العملات المشفرة مثل البيتكوين كاستثمار بديل
مع تزايد اهتمام السوق الكريبتو بشكل عام، بدأ التمويل اللامركزي أيضًا في جذب انتباه المستثمرين المؤسسيين. على سبيل المثال، أكدت سيتي بنك في تقريرها على مزايا التمويل اللامركزي، بما في ذلك القضاء على الوسطاء وزيادة الشفافية المالية. كما أكدت دراسة صادرة عن البنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس على إمكانية أن يؤدي التمويل اللامركزي إلى "تحول في نموذج الصناعة المالية".
بدأت المؤسسات الاستثمارية أيضًا بالاشتراك في مجال التمويل اللامركزي. تقدم Grayscale فرص استثمار غير مباشرة في أصول التمويل اللامركزي ( مثل Chainlink ) من خلال صناديق الاستثمار. أطلقت شركة Bitwise لإدارة الأصول صندوقًا لمؤشر التمويل اللامركزي، يغطي العديد من مشاريع التمويل اللامركزي بما في ذلك Aave وCompound. جمع الصندوق 32.5 مليون دولار بعد أسبوعين فقط من تأسيسه في مارس 2021.
تتوسع تطبيقات التمويل اللامركزي من العالم الافتراضي إلى العالم الحقيقي. تُعتبر بعض بروتوكولات التمويل اللامركزي منافسًا قويًا لأدوات البنوك التقليدية. على سبيل المثال، تتعاون Centrifuge مع MakerDAO من خلال تطبيق Tinlake، حيث يتم إدخال الأصول المادية كضمان في نظام التمويل اللامركزي. في 21 أبريل 2021، أكملت الشركة بنجاح أول قرض MakerDAO بقيمة 181000 دولار أمريكي بضمان عقاري، مما أرسى سابقة للرهن العقاري القائم على blockchain.
مع استمرار تطور الابتكار في التمويل اللامركزي، من المتوقع أن يرتفع موقعه وتأثيره في النظام المالي. ومع ذلك، لا تزال التكاليف العالية للمعاملات، وعدم اليقين التنظيمي، ومخاطر الأمان بحاجة إلى جهود مشتركة من الصناعة لحلها. في المستقبل، لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان التمويل اللامركزي يمكن أن يتحقق بالفعل ويغير المشهد المالي التقليدي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
التمويل اللامركزي الإيكولوجية تتطور بسرعة، وتجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة 860 مليار دولار
تحليل حالة تطوير التمويل اللامركزي
في صيف عام 2020، أثار النمو السريع للتمويل اللامركزي (DeFi) دهشة صناعة العملات المشفرة، وقد أطلق على هذه الفترة "صيف DeFi 2020". وكمؤشر مهم لقياس حجم الأموال في بروتوكولات DeFi، شهد إجمالي القيمة المقفلة (TVL) نمواً مذهلاً. في مايو 2020، تجاوزت TVL حاجز المليار دولار، وبحلول نهاية العام وصلت إلى 15.7 مليار دولار. بعد ذلك، استمر DeFi في الحفاظ على اتجاه النمو السريع، وتوسع إلى سلاسل الكتل العامة الأخرى بخلاف إيثريوم. في أبريل 2021، قفزت TVL الخاصة بـ DeFi إلى أعلى مستوى تاريخي بلغ 86.05 مليار دولار، مما يعكس الإمكانات الهائلة للنمو الأسّي في صناعة التشفير.
!
2020 مراجعة صيف التمويل اللامركزي
من يونيو إلى أغسطس 2020، شهدت صناعة التمويل اللامركزي نموًا متفجرًا. خلال هذه الأشهر القليلة، تضاعف القيمة السوقية الإجمالية لبروتوكولات التمويل اللامركزي 12 مرة، ليصل إلى 19.6 مليار دولار. كما ارتفعت هيمنة التمويل اللامركزي في سوق العملات المشفرة بأكمله من 0.9% إلى 4.6% بسرعة.
أبرز ميزات هذه الفترة هي إطلاق عدد كبير من المشاريع الرئيسية في التمويل اللامركزي والرموز الخاصة بها. لجذب المستخدمين، أطلقت العديد من البروتوكولات خطط تعدين السيولة ذات العوائد العالية. تعدين السيولة هو في جوهره آلية مكافأة تمنح الرموز الأصلية للمستخدمين الذين يقدمون السيولة على بروتوكولات التمويل اللامركزي. تم تقديم هذا المفهوم لأول مرة من قبل Synthetix في يوليو 2019، وتم الترويج له بشكل واسع من قبل Compound في يونيو 2020.
تأثراً بظاهرة تعدين السيولة، ظهرت العديد من المشاريع الجديدة في صيف 2020، حيث تم تسمية العديد منها بأسماء الطعام أو الخضروات، مثل Yam( و红薯) وPickle( و黄瓜) وغيرها. أصبح المستخدمون "مزارعين"، حيث قاموا بضخ الأموال في مختلف بروتوكولات التمويل اللامركزي لتحقيق أعلى عائد.
أدى "الإطلاق العادل" لمجمع العائدات Yearn Finance في يوليو 2020 إلى جولة جديدة من الحماس. تم توزيع رموز YFI بشكل عادل على جميع المشاركين، دون أي استثمارات خاصة أو احتياطات. في أغسطس من نفس العام، أطلق Curve Finance رموز CRV بشكل "غير متوقع"، مما عزز المزيد من الحماس في السوق.
تم إطلاق SushiSwap كنسخة متفرعة من Uniswap في أغسطس، وقامت بعملية "هجوم مصاص الدماء" من خلال تحفيز رموز SUSHI، محاولةً تحويل السيولة من Uniswap. كاستجابة، قامت Uniswap في سبتمبر بإجراء توزيع رموز UNI، حيث وزعت مكافآت على جميع المستخدمين الذين تفاعلوا مع البروتوكول. هذا أثار جولة جديدة من حمى إصدار الرموز، حيث أطلقت العديد من المشاريع رموزها لجذب المستخدمين وتعزيز النمو.
!
نظرة عامة على نظام التمويل اللامركزي
حتى أبريل 2021، تجاوز إجمالي قيمة الأصول المقفلة في التمويل اللامركزي (TVL) 86.05 مليار دولار. يُعتبر TVL مؤشرًا مهمًا لقياس قوة بروتوكولات التمويل اللامركزي، حيث يمثل إجمالي الأصول التي تحتفظ بها كل بروتوكول. عمومًا، كلما زاد مقدار الأموال المقفلة في البروتوكول، زادت قوته وتأثيره.
تُستخدم هذه الأموال المقفلة بشكل رئيسي لتوفير خدمات مثل صناعة السوق، والإقراض، وإدارة الأصول، والمراجحة في نظام التمويل اللامركزي، لكسب العوائد لمزودي الأموال. ومع ذلك، فإن قيمة إجمالي الأصول المقفلة ليست مقياساً موثوقاً تماماً، لأنها قد تتأثر بالحوافز قصيرة الأجل أو العوامل الخارجية. لذلك، من الضروري مراقبة اتجاهات تغير قيمة إجمالي الأصول المقفلة على المدى الطويل، لتقييم معدل احتفاظ الأموال وولاء المستخدمين.
لقد أدت التدفقات الكبيرة من الأموال إلى ازدهار تطبيقات التمويل اللامركزي المختلفة، متحدية باستمرار حدود النظريات المالية التقليدية. تظهر تجارب مالية جديدة باستمرار، مما أدى إلى ظهور فئات مبتكرة مثل العملات المستقرة الخوارزمية.
من حيث القيمة السوقية، فإن (DEX) هو أكبر فئة في نظام التمويل اللامركزي DeFi، يليه أوصياء ومنصات الإقراض.
!
!
مشكلة ارتفاع رسوم الغاز
منذ أوائل عام 2020، استمر حجم التداول اليومي على الإيثريوم في الارتفاع، حيث تجاوز مليون معاملة، ومن المتوقع أن يتجاوز مستويات الذروة لعام 2018. ومع ذلك، أدى الارتفاع الكبير في حجم التداول إلى زيادة كبيرة في رسوم الغاز. في أغسطس 2020، وصلت رسوم الغاز لكل معاملة إلى 700 gwei.
على الرغم من أن أسعار الغاز في عام 2021 قد انخفضت قليلاً مقارنة بصيف DeFi لعام 2020، إلا أنه بسبب الارتفاع الكبير في سعر ETH، لا تزال تكاليف المعاملات العامة مرتفعة. في يناير 2021، تجاوز سعر ETH أعلى مستوى تاريخي له، وسجل رقماً قياسياً جديداً قدره 4,357 دولاراً في 12 مايو.
تجعل تكاليف الغاز المرتفعة وسعر ETH العديد من تطبيقات التمويل اللامركزي على إيثريوم غير قابلة للتحمل بالنسبة للمستخدمين العاديين. في الربع الأول من عام 2021، قد تصل تكاليف إجراء تبادل بسيط للرموز على Uniswap إلى 100 دولار، مما يجعل المعاملات الصغيرة غير اقتصادية. بالنسبة للعمليات الأكثر تعقيدًا، مثل زراعة العائدات، تكون التكاليف أعلى حتى.
هذا السؤال دفع العديد من المستخدمين للبحث عن بدائل أقل تكلفة، بما في ذلك الانتقال إلى حلول التوسع من الطبقة الثانية ( مثل Optimism وArbitrum وzkRollups )، وسلاسل جانبية ( مثل xDAI وPolygon ) أو سلاسل الكتل العامة من الطبقة الأولى ( مثل سلسلة بينانس الذكية وSolana وTerra ).
!
!
التمويل اللامركزي يخطو نحو الأضواء الرئيسية
في النصف الأول من عام 2021، جذبت صناعة التشفير الكثير من الانتباه. أثارت العديد من الأحداث الكبرى مناقشات واسعة، بما في ذلك:
مع تزايد اهتمام السوق الكريبتو بشكل عام، بدأ التمويل اللامركزي أيضًا في جذب انتباه المستثمرين المؤسسيين. على سبيل المثال، أكدت سيتي بنك في تقريرها على مزايا التمويل اللامركزي، بما في ذلك القضاء على الوسطاء وزيادة الشفافية المالية. كما أكدت دراسة صادرة عن البنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس على إمكانية أن يؤدي التمويل اللامركزي إلى "تحول في نموذج الصناعة المالية".
بدأت المؤسسات الاستثمارية أيضًا بالاشتراك في مجال التمويل اللامركزي. تقدم Grayscale فرص استثمار غير مباشرة في أصول التمويل اللامركزي ( مثل Chainlink ) من خلال صناديق الاستثمار. أطلقت شركة Bitwise لإدارة الأصول صندوقًا لمؤشر التمويل اللامركزي، يغطي العديد من مشاريع التمويل اللامركزي بما في ذلك Aave وCompound. جمع الصندوق 32.5 مليون دولار بعد أسبوعين فقط من تأسيسه في مارس 2021.
تتوسع تطبيقات التمويل اللامركزي من العالم الافتراضي إلى العالم الحقيقي. تُعتبر بعض بروتوكولات التمويل اللامركزي منافسًا قويًا لأدوات البنوك التقليدية. على سبيل المثال، تتعاون Centrifuge مع MakerDAO من خلال تطبيق Tinlake، حيث يتم إدخال الأصول المادية كضمان في نظام التمويل اللامركزي. في 21 أبريل 2021، أكملت الشركة بنجاح أول قرض MakerDAO بقيمة 181000 دولار أمريكي بضمان عقاري، مما أرسى سابقة للرهن العقاري القائم على blockchain.
مع استمرار تطور الابتكار في التمويل اللامركزي، من المتوقع أن يرتفع موقعه وتأثيره في النظام المالي. ومع ذلك، لا تزال التكاليف العالية للمعاملات، وعدم اليقين التنظيمي، ومخاطر الأمان بحاجة إلى جهود مشتركة من الصناعة لحلها. في المستقبل، لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان التمويل اللامركزي يمكن أن يتحقق بالفعل ويغير المشهد المالي التقليدي.
!
!