يتمثل الوظيفة الأساسية لشبكة البلوكتشين في معالجة وصيانة سجلات المعلومات ذات الطابع الزمني بشكل آمن. في الأساس، يمكن لشبكة البلوكتشين تسجيل أي نوع من البيانات، ولكن الأكثر شيوعًا هي المعلومات المتعلقة بالأرصدة المالية والمعاملات. أبسط وأكثر المعاملات المالية شيوعًا هي عمليات الدفع، على الرغم من أن شبكة البلوكتشين تخدم اليوم العديد من حالات الاستخدام، إلا أن تحويل وحدات القيمة (مثل دفع البضائع أو الخدمات) لا يزال الحالة الأساسية لجميع الشبكات الرئيسية. ومع ذلك، على الرغم من أن شبكات البلوكتشين الناجحة أصبحت الشبكة الأساسية لبعض الأسواق النيش، فإن نجاحها في المدفوعات اليومية ذات الحجم الكبير غالبًا ما يتأتى من العملات المستقرة المرتبطة بالعملة القانونية.
العملة وشبكة الدفع يمكن أن تكونا عامة أو خاصة. 'عام' يشير إلى الحكومة والبنك المركزي وغيرها من المؤسسات العامة، بينما 'خاص' يشير إلى الكيانات التي تمتلكها وتديرها الأفراد، مثل معظم البنوك التجارية وشركات بطاقات الائتمان ومزودي الخدمات المالية الأخرى. في التطبيق العملي، ليست هناك حدود واضحة بين الاثنين كما هو موضح في الرباعية في الشكل التالي، لأن العملة العامة المصدرة من قبل الحكومة تتداول في الشبكة الخاصة، والعديد من القطاعات المالية الخاصة تخضع لرقابة المؤسسات العامة. ومع ذلك، فإن الفروق بين العام والخاص هي نقطة انطلاق جيدة للتفكير في العلاقة بين العملة ونظام الدفع الناشئ والأنظمة الحالية.
تفسير هذا الجدول يمكن تقسيمه إلى حالتين: (1) يغطي جميع وحدات الحساب النقدية، (2) عادةً ما يكون مرتبطًا بالعملة الوطنية داخل وحدة الحساب المحددة من قبل الحكومة، وفيما يلي شرح وأمثلة لكل حالة.
في الحالة الأولى، يمكن اعتبار العملة "خاصة" فقط عندما يتم إصدارها واستخدامها بوحدة تقييم مختلفة عن تلك المحددة من قبل الحكومة، وعندما تتم المعاملات بها عبر شبكة تسوية مستقلة عن السيطرة الحكومية. العملات الرقمية المتداولة حرة مثل بيتكوين وإيثريوم هي أمثلة على هذا النوع من العملات الخاصة، على الرغم من أنها لديها استخدامات محدودة كوحدة محاسبة ووسيلة دفع، مثل رسوم المعاملات في سلسلة الكتل، والعملات غير القابلة للاستبدال، وغيرها من السلع والخدمات ذات الصلة بسلسلة الكتل. نظرًا لأن العملات الوطنية لها تأثيرات شبكية قوية جدًا، فإن استخدام العملات الخاصة الأخرى خارج العملات الرقمية في المدفوعات اليومية أمر نادر أيضًا.
في الحالة الثانية ، يمكن أيضًا أن يكون للعملة المرتبطة بالعملة الوطنية شكلًا أكثر "عمومية" أو "خاصية". يمكن شرح ذلك من خلال نظام العملة التقليدية ، حيث يتم إسقاط القبول والسيولة من أعلى إلى أسفل: تقع العملة ذات القبول والسيولة الأفضل (العمومية) في الجزء العلوي من النظام ، بينما تقع العملة الأسوأ (الخاصة) في الجزء السفلي. على الرغم من وجود اختلافات إقليمية وتاريخية محتملة ، إلا أن الرسم البياني أدناه يعكس تقريبًا حالة معظم الاقتصادات الحديثة ، حيث يقتصر حق إصدار العملة على البنك المركزي فقط. بينما تستخدم وحدات العملة المرتبطة بهذه العملة بواسطة البنوك التجارية والمؤسسات المالية غير البنكية والقطاع الخاص ، وذلك للتسعير والائتمان والأوراق المالية ، والتي يُعتبر بعضها إلى حد ما مكافئًا نقديًا.
على الرغم من أن العملات الرقمية الخاصة الأكثر استخداما (بما في ذلك العملات الرقمية العائمة) قد تطورت نظام العملات الخاصة بها، إلا أن العملات الوطنية ونظامها العملات يحتلان مكانة رئيسية في حالات الدفع في جميع أنحاء العالم. يرتبط ذلك بتكنولوجيا البلوكشين، لأن نجاحها كشبكة دفع موزعة يبدو أنه يرتبط بشكل أقل بالعملات الرقمية الخاصة وأكثر بمجموعة خاصة من العملات الرقمية تتبع نفس نظام العملات وطنية. وتُعرف هذه العملات الرقمية بأنها عملات مستقرة، وتهدف إلى تتبع قيمة الأصول الأخرى. وحتى كتابة هذا المقال، تكون الدولار الأمريكي هو الأصل الأكثر قوة من حيث السيولة والذي تُثبت عليه العملات المستقرة على نطاق واسع في العالم.
يخدم شبكة الدفع مجموعات مختلفة من العملاء في التجزئة والمؤسسات ، ويستخدم وسائط تسوية مختلفة (مثل سندات القروض الخاصة ، وودائع البنوك التجارية ، واحتياطيات البنوك المركزية) ، وهي موجودة على مستويات مختلفة في الدولار الأمريكي. على سبيل المثال ، يتم معالجة المعاملات الكبيرة بين البنوك من خلال Fedwire و Clearing House Interbank Payments System (CHIPS) ، بينما يتم معالجة دفع فواتير المياه والكهرباء أو نقل الودائع التجارية بين الأصدقاء وfren عبر نظام التسوية الآلي (ACH). أشهر وسائل الدفع في نقاط البيع هي بطاقات الخصم / الائتمان ، التي تصدرها عادة البنوك الإصدارية ، ويمكن ربطها بتطبيقات الدفع المحمول. حاليًا ، أكبر شبكات معالجة هذه الدفعات تديرها شركات مساهمة مدرجة مثل American Express و Mastercard و Visa. أخيرًا ، تقدم بوابات الدفع مثل PayPal و Square و Stripe طرق دخول مريحة للتجار إلى الشبكة ، مما يساعد في تجاوز تعقيد ربط أجزاء مختلفة من النظام.
في كل مستوى من المستويات النقدية، يتضمن السيطرة على شبكة الدفع قرار ما يمكن أن يكون كوسيلة دفع مقبولة. هذا هو السبب في أهمية البروتوكول المحاسبي. في معظم الحالات، مع التناقص في المستوى، يصبح الإصدار النقدي أسهل، ولكن جعل الآخرين يقبلونه يصبح أصعب. من ناحية، يتم قبول النقد الفعلي وودائع البنوك التجارية عمومًا كوسيلة دفع، ولكن قدرة الإصدار على هذه العملات تخضع لرقابة صارمة؛ من ناحية أخرى، يمكن لأي شخص تقريبًا إصدار الديون الخاصة بحرية، ولكن هذه السندات يمكن أن تؤدي وظيفة نقدية في نطاق ضيق جدًا، مثل استخدام بطاقات الهدايا أو نقاط الولاء الصادرة من شركة معينة. بإيجاز، ليس جميع أشكال الدفع النقدي متساوية.
كيف يتم دمج الدولار الثابت في نظام تسوية العملات الرقمية على شبكة البلوكتشين؟ من وجهة نظر وحدات العملات، يمكن القول أن الدولار الثابت موجود في رباعية C في الرسم البياني أعلاه. على الرغم من أن العملات الثابتة تتم إصدارها من قبل القطاع الخاص، إلا أنها ليست مثل BTC و Ethereum عملاتًا خاصة حقيقية بسبب ربطها بالدولار. وهذا ينطبق بشكل خاص على الدولار الثابت المدعوم من الودائع النقدية أو ما يعادلها الموجودة لدى المؤسسات المالية المنظمة في الولايات المتحدة، مما يجعل هذه العملات الثابتة تحتل مكانة مرتفعة نسبيًا في هيكل التصنيف مقارنة بالعملات الثابتة المدعومة بأصول موجودة في الخارج، على الرغم من أن كلاهما ينتمي في النهاية إلى نفس الفئة، وهي أقل من الودائع المصرفية المؤمنة. يُعتبر الدعم الكامل من العملات الرقمية المتقلبة على مستوى الدولار الثابت حالة خاصة، لأنها تتمتع بارتباط منخفض مع النظام المالي الحالي. ومع ذلك، عندما يكون تصميمها واضحًا بأنها مرتبطة بقيمة الدولار، فإنه يمكن تصنيف هذه العملات الثابتة كجزء من رباعية C.
من وجهة نظر وحدة الحساب (بالدولار الأمريكي) كما حددتها الحكومة ، فإن أي شيء آخر غير السلع المادية والسلع الاحتياطية التي يحتفظ بها البنك المركزي هو التزام كيان من القطاع الخاص وبالتالي يمكن تصنيفه على أنه سلع "خاصة". ومن وجهة النظر هذه، يمكن القول إنها مدرجة في الربع دال، بالنظر إلى أن جميع هذه الالتزامات (بما في ذلك عملة مستقرة) متداولة أيضا في شبكة الدفع التي يديرها القطاع الخاص. في حين أن هناك اختلافات مهمة في الجودة بين عملة مستقرة اعتمادا على موقع الأشخاص المصدرين وشركائهم المصرفيين الرئيسيين ، فإن القول المأثور بشكل متزايد "داخل السلسلة هو الخارج الجديد" يسلط الضوء على أوجه التشابه بين عملة مستقرة والدولار الأمريكي الخارجي (أي "اليورو دولار") ، الودائع التي لا يتم تنظيمها مباشرة من قبل المنظمين في الولايات المتحدة. ولكن حتى لو كانت الأصول التي تدعم عملة مستقرة محتجزة من قبل المسسة المالية الخاضعة للتنظيم في الولايات المتحدة، من وجهة نظر حاملها، فإنها لا تزال تمثل التزامات بالدولار وتفتقر إلى التأمين على الودائع المصرفية التجارية المضمونة من الحكومة. في حين أن الطرف المقابل والمخاطر المالية المرتبطة بعملة مستقرة محددة قد تختلف ، فإن هذا يضعها في النهاية في نفس الفئة مثل جميع أشكال الديون الخاصة الأخرى غير المضمونة ولكنها لا تزال تعامل كسلع.
ومع ذلك، لديها العملات المستقرة ميزة فريدة: إنها تصدر على سلسلة كتل لامركزية. هذا يعني أن أي شخص لديه جهاز متصل بالإنترنت يمكنه التسجيل في محفظة رقمية ذاتية الاستضافة دون الحاجة إلى ترخيص، واستقبال التحويلات بنقاط النقاط على مستوى العالم بتكلفة منخفضة للغاية، والحصول على الخدمات المالية القائمة على سلسلة الكتل. وبعبارة أخرى، الجزء المبتكر في العملة المستقرة ليس العملة، بل التقنية والتوزيع. بسبب الرقمنة الأصلية والطابع العالمي والقابلية للبرمجة، يمكن للعملة المستقرة أن تصبح شكلاً للنقد الرقمي أقوى وأكثر ملاءمة من أي عملة حالية. ما هي العقبات الرئيسية التي تحول دون تحقيق هذا الإمكان المتاح؟ يمكن الرجوع إلى السيناريوهات الثلاثة المحتملة لاعتماد العملة المستقرة في الدفع اليومي.
الهامش / التهميش
تستخدم العملات المستقرة بشكل كبير في بعض الأسواق النيشية (أسواق العملات الرقمية الأصلية والأسواق التقليدية) وفي بعض الحالات الخاصة (مثل أزمة العملات أو المناطق ذات البنية التحتية المالية ضعيفة التطور أو غير فعّالة)، ولكنها لا تزال في موقف هامشي في الدفعات اليومية على مستوى العالم. في معظم الاقتصادات المتقدمة، وسائل الدفع المتاحة حاليًا مثل البطاقات الائتمانية/الخصم والمحافظ الرقمية غير العملات الرقمية وحتى النقد الفعلي مريحة وموثوقة، وليس هناك حاجة كبيرة لبدائل لوسائل الدفع القائمة. قد يكون من الصعب على عملات المستقرة أن تدخل مجالات اقتصادية أوسع إذا لم تتمكن من تحقيق الطلب القوي من قبل المستهلكين. وخاصة عندما تواجه العملات المستقرة معاملة تنظيمية غير مواتية في السلطة القضائية الرئيسية، فقد تواجه عقبات في أن تكون بديلًا أو إضافة للودائع المصرفية التقليدية.
الشيوع / الاندماج
مع تكامل الخدمات المالية القائمة على البلوكشين مع البنية التحتية للدفع الحالية، ستتداخل الخدمات المالية القائمة على البلوكشين والخدمات المالية التقليدية تدريجيًا. يجذب الوضوح التنظيمي للعملات الرقمية المؤسسات المالية التقليدية (خاصة البنوك) لإصدار أو دعم العملات المستقرة، مما يزيد من الثقة في البلوكشين الأساسية. مع تلاشي الحدود بين العملات المستقرة وحسابات البنوك التقليدية، سينشأ في النهاية إطار تنظيمي موحد يعزز البلوكشين كجزء من البنية التحتية المالية العالمية من خلال نظام الامتثال المضمن والمتزايد التلقائية. ستصبح المؤسسات المالية الرئيسية المصدرة للعملات المستقرة مؤسسات مالية مهمة، ولكن ستختلف حالة المخاطر وفقًا لهيكلها وحالتها التنظيمية. وبالتالي، في حالة حدوث أزمة مالية كبيرة، قد تجد بعض هذه المؤسسات نفسها في مأزق، مما يشكل تحديًا مشابهًا لتلك التي واجهتها الحكومات والبنوك المركزية بعد الأزمة المالية العالمية في عام 2007-2008، مما يعزز دورها كمقرض وتاجر أخير. في الوقت نفسه، ستعزز شفافية وقابلية البلوكشين قدرة القطاع المالي على التكيف والمرونة، وذلك لتمهيد الطريق لإصلاحات العملة الوطنية في المستقبل وفي نهاية المطاف تشكيل العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) التي يديرها الحكومة أو عبر شراكات حكومية خاصة.
البديل / الإطاحة
ستتطور العملات المستقرة وخدمات البلوكتشين المالية بشكل متزامن مع النظام المالي الحالي. مع مرور الوقت، لم يعد البلوكتشين مرتبطًا بشكل وثيق بالمؤسسات المالية التقليدية والبنية التحتية للدفع، بل بدأ يُنظر إليه على نطاق طويل كبديل نظامي، يتنافس مباشرة مع الأنظمة التقليدية وفي نهاية المطاف يحل محلها. على الرغم من أن المؤسسات الحالية ستتكيف من خلال إطلاق بلوكتشينها الخاص، إلا أن العديد منها سيتنافس بشكل أكبر مع الأصول الرقمية الأصلية. نظرًا للوظائف والمخاطر الفريدة لخدمات البلوكتشين المالية، ستكون العديد من السلطات القضائية أكثر استعدادًا لوضع إطار تنظيمي جديد بدلاً من محاولة إدراجها في التشريعات الحالية. بالرغم من أن العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الوطنية ستكون الشكل الرئيسي للدفع داخل السلسلة، إلا أن في نهاية المطاف ستظهر عملات رقمية غير مرتبطة بالعملات الحالية وتحافظ على معدل صرف كافٍ مع سلة من السلع. على المدى الطويل، سيكون النتيجة الأكثر تقلبًا هي اعتماد هذه العملات الرقمية على نطاق واسع في التجارة اليومية وحتى التجارة الدولية، مما يؤدي إلى إنشاء نظام عملات جديد تمامًا، وهذا سيتطلب أيضًا هيئة إدارية عالمية جديدة للعملات.
من الناحية التاريخية، ظهرت العديد من العملات الرقمية بتقلبات أسعار كبيرة، مما جعلها غير مناسبة كوحدة حساب عملة أو وسيلة دفع عامة. حلت العملات المستقرة هذه المشكلة، ويمكن القول إن العملات المستقرة هي واحدة من أنجح حالات استخدام الكتلة حتى الآن. على الرغم من أن العملات المحددة لشبكات وتطبيقات معينة تتمتع بأهمية عملية كبيرة للمشغلين والمطورين والمديرين، إلا أن عتبة اعتمادها في الدفع اليومي هي بشكل واضح أعلى من العملات المستقرة المرتبطة بالخارج. لذلك، فإن نجاح الكتلة كشبكة دفع يرتبط ارتباطا وثيقا بنجاح العملات المستقرة، بغض النظر عن الحالة التي يحدث فيها أي من الأمور المذكورة أعلاه.
رابط المقال الأصلي
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
Placeholder: من خلال التفكير في مستوى العملة ، يمكن تحقيق العملة المستقرة بإمكانيات الارتفاع
مؤلف النص الأصلي: ماريو لاول
ترجمة المصدر: لوفي ، أخبار الرؤية
يتمثل الوظيفة الأساسية لشبكة البلوكتشين في معالجة وصيانة سجلات المعلومات ذات الطابع الزمني بشكل آمن. في الأساس، يمكن لشبكة البلوكتشين تسجيل أي نوع من البيانات، ولكن الأكثر شيوعًا هي المعلومات المتعلقة بالأرصدة المالية والمعاملات. أبسط وأكثر المعاملات المالية شيوعًا هي عمليات الدفع، على الرغم من أن شبكة البلوكتشين تخدم اليوم العديد من حالات الاستخدام، إلا أن تحويل وحدات القيمة (مثل دفع البضائع أو الخدمات) لا يزال الحالة الأساسية لجميع الشبكات الرئيسية. ومع ذلك، على الرغم من أن شبكات البلوكتشين الناجحة أصبحت الشبكة الأساسية لبعض الأسواق النيش، فإن نجاحها في المدفوعات اليومية ذات الحجم الكبير غالبًا ما يتأتى من العملات المستقرة المرتبطة بالعملة القانونية.
العملة وشبكة الدفع يمكن أن تكونا عامة أو خاصة. 'عام' يشير إلى الحكومة والبنك المركزي وغيرها من المؤسسات العامة، بينما 'خاص' يشير إلى الكيانات التي تمتلكها وتديرها الأفراد، مثل معظم البنوك التجارية وشركات بطاقات الائتمان ومزودي الخدمات المالية الأخرى. في التطبيق العملي، ليست هناك حدود واضحة بين الاثنين كما هو موضح في الرباعية في الشكل التالي، لأن العملة العامة المصدرة من قبل الحكومة تتداول في الشبكة الخاصة، والعديد من القطاعات المالية الخاصة تخضع لرقابة المؤسسات العامة. ومع ذلك، فإن الفروق بين العام والخاص هي نقطة انطلاق جيدة للتفكير في العلاقة بين العملة ونظام الدفع الناشئ والأنظمة الحالية.
تفسير هذا الجدول يمكن تقسيمه إلى حالتين: (1) يغطي جميع وحدات الحساب النقدية، (2) عادةً ما يكون مرتبطًا بالعملة الوطنية داخل وحدة الحساب المحددة من قبل الحكومة، وفيما يلي شرح وأمثلة لكل حالة.
في الحالة الأولى، يمكن اعتبار العملة "خاصة" فقط عندما يتم إصدارها واستخدامها بوحدة تقييم مختلفة عن تلك المحددة من قبل الحكومة، وعندما تتم المعاملات بها عبر شبكة تسوية مستقلة عن السيطرة الحكومية. العملات الرقمية المتداولة حرة مثل بيتكوين وإيثريوم هي أمثلة على هذا النوع من العملات الخاصة، على الرغم من أنها لديها استخدامات محدودة كوحدة محاسبة ووسيلة دفع، مثل رسوم المعاملات في سلسلة الكتل، والعملات غير القابلة للاستبدال، وغيرها من السلع والخدمات ذات الصلة بسلسلة الكتل. نظرًا لأن العملات الوطنية لها تأثيرات شبكية قوية جدًا، فإن استخدام العملات الخاصة الأخرى خارج العملات الرقمية في المدفوعات اليومية أمر نادر أيضًا.
في الحالة الثانية ، يمكن أيضًا أن يكون للعملة المرتبطة بالعملة الوطنية شكلًا أكثر "عمومية" أو "خاصية". يمكن شرح ذلك من خلال نظام العملة التقليدية ، حيث يتم إسقاط القبول والسيولة من أعلى إلى أسفل: تقع العملة ذات القبول والسيولة الأفضل (العمومية) في الجزء العلوي من النظام ، بينما تقع العملة الأسوأ (الخاصة) في الجزء السفلي. على الرغم من وجود اختلافات إقليمية وتاريخية محتملة ، إلا أن الرسم البياني أدناه يعكس تقريبًا حالة معظم الاقتصادات الحديثة ، حيث يقتصر حق إصدار العملة على البنك المركزي فقط. بينما تستخدم وحدات العملة المرتبطة بهذه العملة بواسطة البنوك التجارية والمؤسسات المالية غير البنكية والقطاع الخاص ، وذلك للتسعير والائتمان والأوراق المالية ، والتي يُعتبر بعضها إلى حد ما مكافئًا نقديًا.
على الرغم من أن العملات الرقمية الخاصة الأكثر استخداما (بما في ذلك العملات الرقمية العائمة) قد تطورت نظام العملات الخاصة بها، إلا أن العملات الوطنية ونظامها العملات يحتلان مكانة رئيسية في حالات الدفع في جميع أنحاء العالم. يرتبط ذلك بتكنولوجيا البلوكشين، لأن نجاحها كشبكة دفع موزعة يبدو أنه يرتبط بشكل أقل بالعملات الرقمية الخاصة وأكثر بمجموعة خاصة من العملات الرقمية تتبع نفس نظام العملات وطنية. وتُعرف هذه العملات الرقمية بأنها عملات مستقرة، وتهدف إلى تتبع قيمة الأصول الأخرى. وحتى كتابة هذا المقال، تكون الدولار الأمريكي هو الأصل الأكثر قوة من حيث السيولة والذي تُثبت عليه العملات المستقرة على نطاق واسع في العالم.
يخدم شبكة الدفع مجموعات مختلفة من العملاء في التجزئة والمؤسسات ، ويستخدم وسائط تسوية مختلفة (مثل سندات القروض الخاصة ، وودائع البنوك التجارية ، واحتياطيات البنوك المركزية) ، وهي موجودة على مستويات مختلفة في الدولار الأمريكي. على سبيل المثال ، يتم معالجة المعاملات الكبيرة بين البنوك من خلال Fedwire و Clearing House Interbank Payments System (CHIPS) ، بينما يتم معالجة دفع فواتير المياه والكهرباء أو نقل الودائع التجارية بين الأصدقاء وfren عبر نظام التسوية الآلي (ACH). أشهر وسائل الدفع في نقاط البيع هي بطاقات الخصم / الائتمان ، التي تصدرها عادة البنوك الإصدارية ، ويمكن ربطها بتطبيقات الدفع المحمول. حاليًا ، أكبر شبكات معالجة هذه الدفعات تديرها شركات مساهمة مدرجة مثل American Express و Mastercard و Visa. أخيرًا ، تقدم بوابات الدفع مثل PayPal و Square و Stripe طرق دخول مريحة للتجار إلى الشبكة ، مما يساعد في تجاوز تعقيد ربط أجزاء مختلفة من النظام.
في كل مستوى من المستويات النقدية، يتضمن السيطرة على شبكة الدفع قرار ما يمكن أن يكون كوسيلة دفع مقبولة. هذا هو السبب في أهمية البروتوكول المحاسبي. في معظم الحالات، مع التناقص في المستوى، يصبح الإصدار النقدي أسهل، ولكن جعل الآخرين يقبلونه يصبح أصعب. من ناحية، يتم قبول النقد الفعلي وودائع البنوك التجارية عمومًا كوسيلة دفع، ولكن قدرة الإصدار على هذه العملات تخضع لرقابة صارمة؛ من ناحية أخرى، يمكن لأي شخص تقريبًا إصدار الديون الخاصة بحرية، ولكن هذه السندات يمكن أن تؤدي وظيفة نقدية في نطاق ضيق جدًا، مثل استخدام بطاقات الهدايا أو نقاط الولاء الصادرة من شركة معينة. بإيجاز، ليس جميع أشكال الدفع النقدي متساوية.
كيف يتم دمج الدولار الثابت في نظام تسوية العملات الرقمية على شبكة البلوكتشين؟ من وجهة نظر وحدات العملات، يمكن القول أن الدولار الثابت موجود في رباعية C في الرسم البياني أعلاه. على الرغم من أن العملات الثابتة تتم إصدارها من قبل القطاع الخاص، إلا أنها ليست مثل BTC و Ethereum عملاتًا خاصة حقيقية بسبب ربطها بالدولار. وهذا ينطبق بشكل خاص على الدولار الثابت المدعوم من الودائع النقدية أو ما يعادلها الموجودة لدى المؤسسات المالية المنظمة في الولايات المتحدة، مما يجعل هذه العملات الثابتة تحتل مكانة مرتفعة نسبيًا في هيكل التصنيف مقارنة بالعملات الثابتة المدعومة بأصول موجودة في الخارج، على الرغم من أن كلاهما ينتمي في النهاية إلى نفس الفئة، وهي أقل من الودائع المصرفية المؤمنة. يُعتبر الدعم الكامل من العملات الرقمية المتقلبة على مستوى الدولار الثابت حالة خاصة، لأنها تتمتع بارتباط منخفض مع النظام المالي الحالي. ومع ذلك، عندما يكون تصميمها واضحًا بأنها مرتبطة بقيمة الدولار، فإنه يمكن تصنيف هذه العملات الثابتة كجزء من رباعية C.
من وجهة نظر وحدة الحساب (بالدولار الأمريكي) كما حددتها الحكومة ، فإن أي شيء آخر غير السلع المادية والسلع الاحتياطية التي يحتفظ بها البنك المركزي هو التزام كيان من القطاع الخاص وبالتالي يمكن تصنيفه على أنه سلع "خاصة". ومن وجهة النظر هذه، يمكن القول إنها مدرجة في الربع دال، بالنظر إلى أن جميع هذه الالتزامات (بما في ذلك عملة مستقرة) متداولة أيضا في شبكة الدفع التي يديرها القطاع الخاص. في حين أن هناك اختلافات مهمة في الجودة بين عملة مستقرة اعتمادا على موقع الأشخاص المصدرين وشركائهم المصرفيين الرئيسيين ، فإن القول المأثور بشكل متزايد "داخل السلسلة هو الخارج الجديد" يسلط الضوء على أوجه التشابه بين عملة مستقرة والدولار الأمريكي الخارجي (أي "اليورو دولار") ، الودائع التي لا يتم تنظيمها مباشرة من قبل المنظمين في الولايات المتحدة. ولكن حتى لو كانت الأصول التي تدعم عملة مستقرة محتجزة من قبل المسسة المالية الخاضعة للتنظيم في الولايات المتحدة، من وجهة نظر حاملها، فإنها لا تزال تمثل التزامات بالدولار وتفتقر إلى التأمين على الودائع المصرفية التجارية المضمونة من الحكومة. في حين أن الطرف المقابل والمخاطر المالية المرتبطة بعملة مستقرة محددة قد تختلف ، فإن هذا يضعها في النهاية في نفس الفئة مثل جميع أشكال الديون الخاصة الأخرى غير المضمونة ولكنها لا تزال تعامل كسلع.
ومع ذلك، لديها العملات المستقرة ميزة فريدة: إنها تصدر على سلسلة كتل لامركزية. هذا يعني أن أي شخص لديه جهاز متصل بالإنترنت يمكنه التسجيل في محفظة رقمية ذاتية الاستضافة دون الحاجة إلى ترخيص، واستقبال التحويلات بنقاط النقاط على مستوى العالم بتكلفة منخفضة للغاية، والحصول على الخدمات المالية القائمة على سلسلة الكتل. وبعبارة أخرى، الجزء المبتكر في العملة المستقرة ليس العملة، بل التقنية والتوزيع. بسبب الرقمنة الأصلية والطابع العالمي والقابلية للبرمجة، يمكن للعملة المستقرة أن تصبح شكلاً للنقد الرقمي أقوى وأكثر ملاءمة من أي عملة حالية. ما هي العقبات الرئيسية التي تحول دون تحقيق هذا الإمكان المتاح؟ يمكن الرجوع إلى السيناريوهات الثلاثة المحتملة لاعتماد العملة المستقرة في الدفع اليومي.
الهامش / التهميش
تستخدم العملات المستقرة بشكل كبير في بعض الأسواق النيشية (أسواق العملات الرقمية الأصلية والأسواق التقليدية) وفي بعض الحالات الخاصة (مثل أزمة العملات أو المناطق ذات البنية التحتية المالية ضعيفة التطور أو غير فعّالة)، ولكنها لا تزال في موقف هامشي في الدفعات اليومية على مستوى العالم. في معظم الاقتصادات المتقدمة، وسائل الدفع المتاحة حاليًا مثل البطاقات الائتمانية/الخصم والمحافظ الرقمية غير العملات الرقمية وحتى النقد الفعلي مريحة وموثوقة، وليس هناك حاجة كبيرة لبدائل لوسائل الدفع القائمة. قد يكون من الصعب على عملات المستقرة أن تدخل مجالات اقتصادية أوسع إذا لم تتمكن من تحقيق الطلب القوي من قبل المستهلكين. وخاصة عندما تواجه العملات المستقرة معاملة تنظيمية غير مواتية في السلطة القضائية الرئيسية، فقد تواجه عقبات في أن تكون بديلًا أو إضافة للودائع المصرفية التقليدية.
الشيوع / الاندماج
مع تكامل الخدمات المالية القائمة على البلوكشين مع البنية التحتية للدفع الحالية، ستتداخل الخدمات المالية القائمة على البلوكشين والخدمات المالية التقليدية تدريجيًا. يجذب الوضوح التنظيمي للعملات الرقمية المؤسسات المالية التقليدية (خاصة البنوك) لإصدار أو دعم العملات المستقرة، مما يزيد من الثقة في البلوكشين الأساسية. مع تلاشي الحدود بين العملات المستقرة وحسابات البنوك التقليدية، سينشأ في النهاية إطار تنظيمي موحد يعزز البلوكشين كجزء من البنية التحتية المالية العالمية من خلال نظام الامتثال المضمن والمتزايد التلقائية. ستصبح المؤسسات المالية الرئيسية المصدرة للعملات المستقرة مؤسسات مالية مهمة، ولكن ستختلف حالة المخاطر وفقًا لهيكلها وحالتها التنظيمية. وبالتالي، في حالة حدوث أزمة مالية كبيرة، قد تجد بعض هذه المؤسسات نفسها في مأزق، مما يشكل تحديًا مشابهًا لتلك التي واجهتها الحكومات والبنوك المركزية بعد الأزمة المالية العالمية في عام 2007-2008، مما يعزز دورها كمقرض وتاجر أخير. في الوقت نفسه، ستعزز شفافية وقابلية البلوكشين قدرة القطاع المالي على التكيف والمرونة، وذلك لتمهيد الطريق لإصلاحات العملة الوطنية في المستقبل وفي نهاية المطاف تشكيل العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) التي يديرها الحكومة أو عبر شراكات حكومية خاصة.
البديل / الإطاحة
ستتطور العملات المستقرة وخدمات البلوكتشين المالية بشكل متزامن مع النظام المالي الحالي. مع مرور الوقت، لم يعد البلوكتشين مرتبطًا بشكل وثيق بالمؤسسات المالية التقليدية والبنية التحتية للدفع، بل بدأ يُنظر إليه على نطاق طويل كبديل نظامي، يتنافس مباشرة مع الأنظمة التقليدية وفي نهاية المطاف يحل محلها. على الرغم من أن المؤسسات الحالية ستتكيف من خلال إطلاق بلوكتشينها الخاص، إلا أن العديد منها سيتنافس بشكل أكبر مع الأصول الرقمية الأصلية. نظرًا للوظائف والمخاطر الفريدة لخدمات البلوكتشين المالية، ستكون العديد من السلطات القضائية أكثر استعدادًا لوضع إطار تنظيمي جديد بدلاً من محاولة إدراجها في التشريعات الحالية. بالرغم من أن العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الوطنية ستكون الشكل الرئيسي للدفع داخل السلسلة، إلا أن في نهاية المطاف ستظهر عملات رقمية غير مرتبطة بالعملات الحالية وتحافظ على معدل صرف كافٍ مع سلة من السلع. على المدى الطويل، سيكون النتيجة الأكثر تقلبًا هي اعتماد هذه العملات الرقمية على نطاق واسع في التجارة اليومية وحتى التجارة الدولية، مما يؤدي إلى إنشاء نظام عملات جديد تمامًا، وهذا سيتطلب أيضًا هيئة إدارية عالمية جديدة للعملات.
من الناحية التاريخية، ظهرت العديد من العملات الرقمية بتقلبات أسعار كبيرة، مما جعلها غير مناسبة كوحدة حساب عملة أو وسيلة دفع عامة. حلت العملات المستقرة هذه المشكلة، ويمكن القول إن العملات المستقرة هي واحدة من أنجح حالات استخدام الكتلة حتى الآن. على الرغم من أن العملات المحددة لشبكات وتطبيقات معينة تتمتع بأهمية عملية كبيرة للمشغلين والمطورين والمديرين، إلا أن عتبة اعتمادها في الدفع اليومي هي بشكل واضح أعلى من العملات المستقرة المرتبطة بالخارج. لذلك، فإن نجاح الكتلة كشبكة دفع يرتبط ارتباطا وثيقا بنجاح العملات المستقرة، بغض النظر عن الحالة التي يحدث فيها أي من الأمور المذكورة أعلاه.
رابط المقال الأصلي