La tasa de inflación anual actual de Polkadot es de aproximadamente 8%, con un suministro total que ha alcanzado 1.6 mil millones de monedas, y la cantidad histórica destruida es de solo 20 millones. La alta inflación ha llevado a la estaticidad de los fondos, restringiendo el desarrollo de todo el ecosistema.
La comunidad ha propuesto tres opciones de reforma de inflación, con el objetivo de reducir la tasa de inflación al nivel de las principales cadenas de bloques PoS para 2026 (3% ~ 6%).
Reducir la inflación a corto plazo disminuirá los rendimientos de la apuesta, pero combinado con LST (tokens de staking líquidos) y los incentivos DeFi, puede impulsar el flujo de fondos desde el staking nativo hacia LST y los escenarios DeFi derivados.
La situación actual de Polkadot
Desde su lanzamiento en línea, el mecanismo de inflación de Polkadot (DOT) ha sido el tema central de discusión en la comunidad. Actualmente, la oferta total de DOT se acerca a 1.6 mil millones de unidades, mientras que la cantidad histórica acumulada destruida es de solo 20 millones de unidades, lo que representa un porcentaje muy bajo de destrucción. Aunque en octubre de 2024 la comunidad aprobó la propuesta Ref #1139, que reduce la tasa de inflación del 10% al 8% y fija la emisión anual en 12 millones de unidades, el efecto real sigue sin ser ideal. A la velocidad actual, para reducir la tasa de inflación anual de DOT a alrededor del 4.3%, se necesitarían al menos unos 10 años.
Los principales problemas a largo plazo del modelo económico de Polkadot incluyen:
Alta presión inflacionaria, recompensas de staking nativas demasiado altas: La emisión continua ejerce presión de venta sobre el precio del mercado, lo que dificulta que DOT forme una escasez a largo plazo y un ancla de valor. Un alto APY (rendimiento anualizado) de staking ha atraído una gran cantidad de DOT hacia el staking nativo o los Nomination Pools, pero estos fondos no han podido participar en DeFi, careciendo de reutilización secundaria.
Falta de casos de uso: Actualmente, todos los nuevos DOT provienen de la inflación del protocolo (también conocida como recompensas por staking), y la quema de DOT solo ocurre en pocos escenarios como las tarifas de transacción y los ingresos de Coretime. El TVL del ecosistema de Polkadot es de aproximadamente 400 millones de dólares, muy por debajo de otras cadenas públicas, careciendo de aplicaciones de nivel asesino que impulsen la adopción a gran escala, lo que limita aún más la efectividad de la reutilización y el mecanismo de quema de DOT fuera de la gobernanza y el staking. Esto dificulta que el ecosistema forme un ciclo virtuoso, y el valor del token depende principalmente de las recompensas por inflación en lugar de la demanda real.
Alta tasa de apuesta y baja utilización de capital
En el actual ecosistema PoS, además de Ethereum, otros ecosistemas de cadenas públicas enfrentan el problema de "alta tasa de participación pero baja penetración de LST".
Según Staking Rewards y los datos de Dune, en comparación con la tasa de staking de aproximadamente 29.67% de Ethereum, las tasas de staking de otras cadenas de bloques PoS están básicamente por encima del 50%: la tasa total de staking de la red Sui alcanza el 73.51%, la tasa total de staking de la red Solana alcanza el 67.26%, la tasa total de staking de la red Polkadot es del 49.2%, la tasa total de staking de la red Aptos es del 96.46%, etc.
Sin embargo, la tasa de penetración del staking líquido y el mercado de re-staking de Ethereum es de alrededor del 36%, con el mayor protocolo LST, Lido, que ocupa el 24% de la cuota del mercado de staking; la tasa de penetración de LST de Solana es de aproximadamente el 8.7%, con el mayor LST, JitoSOL, ocupando alrededor del 4% de la cuota del mercado de staking.
Veamos Polkadot nuevamente, la cantidad actual de DOT en staking ha alcanzado los 789 millones, pero el total de DOT en staking en el mayor protocolo LST de Polkadot, Bifrost, es de solo 19 millones, con una tasa de penetración de tokens de staking líquido (LST) de aproximadamente el 3%.
| Cadena pública | Tasa total de participación | Tasa de penetración de LST | Participación de protocolos LST principales |
| --- | --- | --- | --- |
| Ethereum | 29.7% | 36% | Lido (steth) aproximadamente 24% |
| Sui | 73.51% | 17.5% | Suilend (sSUI) aproximadamente 9.1% |
| Solana | 67.3% | 8.7% | Jito (JitoSOL) aproximadamente 4% |
| Polkadot | 49.2% | 3% | Bifrost (vDOT) aproximadamente 2.4% |
La mayoría de los titulares de DOT son nativos de staking o pools de nominación, no han optado por el staking líquido, no han participado en préstamos, LP o minería de liquidez cross-chain, y la tasa de utilización de fondos en el ecosistema es extremadamente baja.
La razón principal de esta alta tasa de participación y baja penetración de LST radica en que un APY de participación nativa demasiado alto limita el desarrollo de los protocolos DeFi, concentrando la demanda de DOT en la participación en lugar de en la utilidad, y los otros casos de uso dentro del ecosistema son extremadamente escasos. Las oportunidades de ganancias y tasas de rendimiento que se pueden ofrecer son bastante limitadas, lo que lleva a que los usuarios, incluso si poseen activos LST, casi no tengan más escenarios disponibles. Por lo tanto, los usuarios tienen poco incentivo para participar en la participación líquida y en actividades DeFi, creando un ciclo vicioso.
Propuesta para reducir la inflación y su impacto en Polkadot
| Modelo | Límite total de suministro | Tasa de disminución de inflación cada dos años | Tasa de inflación en 2026 | Tasa de rendimiento por staking en 2026 | Ventajas |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Modelo de presión fuerte | 2.1 mil millones | 50% | 3.34% | aproximadamente 7% | Fabricación rápida de escasez |
| Modelo de Media Presión | 2.5 mil millones | 33% | 4.35% | Aproximadamente 8.3% | Transición suave, gran espacio de amortiguación ecológica |
| Modelo de presión ligera | 31.4 mil millones | 13.14% | 5.53% | aproximadamente 11.3% | La mejor experiencia de usuario, rendimientos estables a corto plazo |
Polkadot utiliza el mecanismo de consenso NPoS, y una alta tasa de participación significa una mayor seguridad de la red. Si la reducción de la tasa de inflación provoca una caída en el APY nativo de participación, desde una perspectiva a corto plazo, esto podría llevar a que los usuarios de participación, especialmente aquellos con grandes cantidades, experimenten una cierta pérdida en sus ingresos directos. Sin embargo, desde una perspectiva a largo plazo, una baja inflación significa un soporte de valor más fuerte, lo que ayuda a atraer a los tenedores a largo plazo y a fortalecer la seguridad económica.
Es importante tener en cuenta que la tasa de inflación de esta cadena pública tiene un impacto significativo en su propio ecosistema LST. Tomemos como ejemplo a Ethereum: la tasa de rendimiento de staking nativo de ETH es solo del 3-4%. Sobre esta base, si se aplica una estrategia de apilamiento, incluso un aumento adicional del 4% en los rendimientos, en comparación con el nivel original, se duplicaría directamente. Además, con el mecanismo de quema EIP-1559, cuando la red está en un estado de alta actividad, se puede lograr una deflación neta. Por lo tanto, ETH ha formado un ciclo ecológico positivo: baja inflación + alta utilización de capital → crecimiento de proyectos ecológicos → aumento de tarifas y quema → aumento de precios y escasez.
La lección de Polkadot es que una baja inflación requiere incentivos DeFi complementarios y escenarios de aplicación de DOT, de lo contrario, es difícil liberar la actividad de los fondos. Cuando los rendimientos de la participación nativa disminuyen, los usuarios, en busca de mayores rendimientos, se dirigirán de manera más proactiva hacia LST para encontrar escenarios que puedan ofrecer rendimientos adicionales, lo que ayudará a aumentar la penetración de LST, promover una asignación más efectiva de los fondos y también se espera que impulse la diversificación y enriquecimiento del DeFi de Polkadot en su conjunto.
La reducción de la inflación no es el final
Polkadot, al reducir la inflación, necesita implementar incentivos DeFi como mecanismo de amortiguación para lograr una "migración suave" de fondos, liberando liquidez mientras mantiene la seguridad de la red. Esto no solo puede compensar el impacto a corto plazo de la disminución de los rendimientos por staking, sino que también puede aumentar la actividad general del ecosistema. Las rutas viables incluyen:
Introducir DOT LST en más escenarios de préstamos, LP, trading con apalancamiento y minería cruzada, mejorando la combinabilidad de los fondos y la estructura de múltiples ingresos. Actualmente, el vDOT de Bifrost ha capturado más del 70% del mercado de DOT LST, con un TVL que supera los 90 millones de dólares. Esto puede formar una compensación de ingresos a corto plazo, suavizando el dolor de la caída del APY de staking, al mismo tiempo que fortalece la motivación de los usuarios para mantener.
Utilizar puentes como Hyperbridge y Snowbridge para facilitar la interacción entre cadenas de Ethereum, Solana y otras redes con Polkadot y sus cadenas paralelas, incentivando con fondos de tesorería para atraer usuarios y capital externos a Polkadot, rompiendo las islas de liquidez.
Inyectar incentivos continuamente a Hydration para atraer activos externos a la red Polkadot. La actividad de Gigahydration utiliza un incentivo de 2 millones de DOT durante 6 meses, y ha logrado atraer activos principales como ETH, SOL, AAVE, LDO, mejorando significativamente el TVL del ecosistema y la participación de los usuarios.
es una dificultad, pero también una oportunidad
El problema central que enfrenta Polkadot actualmente es la contradicción entre la estaticidad del capital y la insuficiencia de actividad ecológica provocada por la alta inflación y la alta tasa de staking. En ausencia de suficientes escenarios de aplicación y incentivos DeFi, la captura de valor de DOT depende principalmente de las recompensas por inflación, en lugar de la demanda real de uso, lo que limita el crecimiento sostenible del ecosistema.
Para la comunidad de Polkadot, independientemente de la opción final que se elija, Polkadot debe encontrar formas de aumentar los casos de uso de DOT y los mecanismos de captura de valor, y construir activamente un ecosistema DeFi completo.
A corto plazo, un plan de ajuste de inflación razonable (como el modelo de presión media) combinado con incentivos DeFi por fases será clave para la transición; a largo plazo, solo activando continuamente el flujo de capital (DeFi, stablecoins, pagos, staking líquido, etc.) e incubando aplicaciones ecológicas que atraigan a más usuarios, Polkadot podrá lograr un crecimiento y un ciclo estables del valor interno y externo de su ecosistema.
Polkadot se encuentra en un punto histórico clave, y cómo lograr un equilibrio entre el dolor a corto plazo y el crecimiento sostenible a largo plazo pondrá a prueba la sabiduría y el consenso de toda la comunidad.
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Revitalizar el ecosistema de Polkadot, comenzando por reducir la inflación.
TL, DR
La situación actual de Polkadot
Desde su lanzamiento en línea, el mecanismo de inflación de Polkadot (DOT) ha sido el tema central de discusión en la comunidad. Actualmente, la oferta total de DOT se acerca a 1.6 mil millones de unidades, mientras que la cantidad histórica acumulada destruida es de solo 20 millones de unidades, lo que representa un porcentaje muy bajo de destrucción. Aunque en octubre de 2024 la comunidad aprobó la propuesta Ref #1139, que reduce la tasa de inflación del 10% al 8% y fija la emisión anual en 12 millones de unidades, el efecto real sigue sin ser ideal. A la velocidad actual, para reducir la tasa de inflación anual de DOT a alrededor del 4.3%, se necesitarían al menos unos 10 años.
Los principales problemas a largo plazo del modelo económico de Polkadot incluyen:
Alta tasa de apuesta y baja utilización de capital
En el actual ecosistema PoS, además de Ethereum, otros ecosistemas de cadenas públicas enfrentan el problema de "alta tasa de participación pero baja penetración de LST".
Según Staking Rewards y los datos de Dune, en comparación con la tasa de staking de aproximadamente 29.67% de Ethereum, las tasas de staking de otras cadenas de bloques PoS están básicamente por encima del 50%: la tasa total de staking de la red Sui alcanza el 73.51%, la tasa total de staking de la red Solana alcanza el 67.26%, la tasa total de staking de la red Polkadot es del 49.2%, la tasa total de staking de la red Aptos es del 96.46%, etc.
Sin embargo, la tasa de penetración del staking líquido y el mercado de re-staking de Ethereum es de alrededor del 36%, con el mayor protocolo LST, Lido, que ocupa el 24% de la cuota del mercado de staking; la tasa de penetración de LST de Solana es de aproximadamente el 8.7%, con el mayor LST, JitoSOL, ocupando alrededor del 4% de la cuota del mercado de staking.
Veamos Polkadot nuevamente, la cantidad actual de DOT en staking ha alcanzado los 789 millones, pero el total de DOT en staking en el mayor protocolo LST de Polkadot, Bifrost, es de solo 19 millones, con una tasa de penetración de tokens de staking líquido (LST) de aproximadamente el 3%.
| Cadena pública | Tasa total de participación | Tasa de penetración de LST | Participación de protocolos LST principales | | --- | --- | --- | --- | | Ethereum | 29.7% | 36% | Lido (steth) aproximadamente 24% | | Sui | 73.51% | 17.5% | Suilend (sSUI) aproximadamente 9.1% | | Solana | 67.3% | 8.7% | Jito (JitoSOL) aproximadamente 4% | | Polkadot | 49.2% | 3% | Bifrost (vDOT) aproximadamente 2.4% |
La mayoría de los titulares de DOT son nativos de staking o pools de nominación, no han optado por el staking líquido, no han participado en préstamos, LP o minería de liquidez cross-chain, y la tasa de utilización de fondos en el ecosistema es extremadamente baja.
La razón principal de esta alta tasa de participación y baja penetración de LST radica en que un APY de participación nativa demasiado alto limita el desarrollo de los protocolos DeFi, concentrando la demanda de DOT en la participación en lugar de en la utilidad, y los otros casos de uso dentro del ecosistema son extremadamente escasos. Las oportunidades de ganancias y tasas de rendimiento que se pueden ofrecer son bastante limitadas, lo que lleva a que los usuarios, incluso si poseen activos LST, casi no tengan más escenarios disponibles. Por lo tanto, los usuarios tienen poco incentivo para participar en la participación líquida y en actividades DeFi, creando un ciclo vicioso.
Propuesta para reducir la inflación y su impacto en Polkadot
| Modelo | Límite total de suministro | Tasa de disminución de inflación cada dos años | Tasa de inflación en 2026 | Tasa de rendimiento por staking en 2026 | Ventajas | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Modelo de presión fuerte | 2.1 mil millones | 50% | 3.34% | aproximadamente 7% | Fabricación rápida de escasez | | Modelo de Media Presión | 2.5 mil millones | 33% | 4.35% | Aproximadamente 8.3% | Transición suave, gran espacio de amortiguación ecológica | | Modelo de presión ligera | 31.4 mil millones | 13.14% | 5.53% | aproximadamente 11.3% | La mejor experiencia de usuario, rendimientos estables a corto plazo |
Polkadot utiliza el mecanismo de consenso NPoS, y una alta tasa de participación significa una mayor seguridad de la red. Si la reducción de la tasa de inflación provoca una caída en el APY nativo de participación, desde una perspectiva a corto plazo, esto podría llevar a que los usuarios de participación, especialmente aquellos con grandes cantidades, experimenten una cierta pérdida en sus ingresos directos. Sin embargo, desde una perspectiva a largo plazo, una baja inflación significa un soporte de valor más fuerte, lo que ayuda a atraer a los tenedores a largo plazo y a fortalecer la seguridad económica.
Es importante tener en cuenta que la tasa de inflación de esta cadena pública tiene un impacto significativo en su propio ecosistema LST. Tomemos como ejemplo a Ethereum: la tasa de rendimiento de staking nativo de ETH es solo del 3-4%. Sobre esta base, si se aplica una estrategia de apilamiento, incluso un aumento adicional del 4% en los rendimientos, en comparación con el nivel original, se duplicaría directamente. Además, con el mecanismo de quema EIP-1559, cuando la red está en un estado de alta actividad, se puede lograr una deflación neta. Por lo tanto, ETH ha formado un ciclo ecológico positivo: baja inflación + alta utilización de capital → crecimiento de proyectos ecológicos → aumento de tarifas y quema → aumento de precios y escasez.
La lección de Polkadot es que una baja inflación requiere incentivos DeFi complementarios y escenarios de aplicación de DOT, de lo contrario, es difícil liberar la actividad de los fondos. Cuando los rendimientos de la participación nativa disminuyen, los usuarios, en busca de mayores rendimientos, se dirigirán de manera más proactiva hacia LST para encontrar escenarios que puedan ofrecer rendimientos adicionales, lo que ayudará a aumentar la penetración de LST, promover una asignación más efectiva de los fondos y también se espera que impulse la diversificación y enriquecimiento del DeFi de Polkadot en su conjunto.
La reducción de la inflación no es el final
Polkadot, al reducir la inflación, necesita implementar incentivos DeFi como mecanismo de amortiguación para lograr una "migración suave" de fondos, liberando liquidez mientras mantiene la seguridad de la red. Esto no solo puede compensar el impacto a corto plazo de la disminución de los rendimientos por staking, sino que también puede aumentar la actividad general del ecosistema. Las rutas viables incluyen:
es una dificultad, pero también una oportunidad
El problema central que enfrenta Polkadot actualmente es la contradicción entre la estaticidad del capital y la insuficiencia de actividad ecológica provocada por la alta inflación y la alta tasa de staking. En ausencia de suficientes escenarios de aplicación y incentivos DeFi, la captura de valor de DOT depende principalmente de las recompensas por inflación, en lugar de la demanda real de uso, lo que limita el crecimiento sostenible del ecosistema.
Para la comunidad de Polkadot, independientemente de la opción final que se elija, Polkadot debe encontrar formas de aumentar los casos de uso de DOT y los mecanismos de captura de valor, y construir activamente un ecosistema DeFi completo.
A corto plazo, un plan de ajuste de inflación razonable (como el modelo de presión media) combinado con incentivos DeFi por fases será clave para la transición; a largo plazo, solo activando continuamente el flujo de capital (DeFi, stablecoins, pagos, staking líquido, etc.) e incubando aplicaciones ecológicas que atraigan a más usuarios, Polkadot podrá lograr un crecimiento y un ciclo estables del valor interno y externo de su ecosistema.
Polkadot se encuentra en un punto histórico clave, y cómo lograr un equilibrio entre el dolor a corto plazo y el crecimiento sostenible a largo plazo pondrá a prueba la sabiduría y el consenso de toda la comunidad.