TradFi subir débilmente, Activos Cripto regresan a los focos

En los últimos años, la narrativa de crecimiento en el campo de las finanzas tradicionales ha ido perdiendo fuerza. La valoración del sector de inteligencia artificial es demasiado alta, y las empresas de software ya no parecen tener el mismo potencial que en el pasado. Para los inversores en crecimiento que buscan innovaciones disruptivas, la realidad es bastante dura: los activos de IA están generalmente sobrevalorados y otras "historias de crecimiento" difícilmente aportan novedades. Las acciones de las grandes empresas tecnológicas, que antes eran muy valoradas, ahora se están orientando hacia una ruta más conservadora que busca maximizar los beneficios. Actualmente, la relación precio-ventas mediana de las empresas de software ha caído por debajo de 2 veces.

En este contexto, los activos cripto vuelven a ser el centro de atención del mercado.

Bitcoin alcanza un nuevo máximo histórico; el presidente de Estados Unidos apoya públicamente los activos encriptados; una serie de políticas regulatorias favorables brinda a esta categoría de activos la oportunidad de regresar a la vista principal por primera vez desde 2021.

A diferencia de la ronda anterior de NFT y monedas meme, esta ronda de tendencias se centra en el oro digital, las monedas estables, la tokenización de activos y la innovación en sistemas de pago. Varias empresas de tecnología financiera reconocidas han anunciado que se centrarán en desarrollar negocios de encriptación; una gran plataforma de intercambio ha logrado entrar en el índice S&P 500; los emisores de monedas estables han mostrado a los mercados de capital un emocionante potencial de crecimiento, lo que ha llevado a los inversores a ignorar nuevamente los múltiplos de valoración y centrarse en las historias de potencial.

Sin embargo, para los usuarios nativos de encriptación, el panorama competitivo de las plataformas de contratos inteligentes ya se ha diversificado: múltiples nuevas cadenas de bloques de alto rendimiento y soluciones de escalabilidad representan una amenaza sustancial para la posición dominante de Ethereum.

Somos conscientes de que Ethereum aún no ha resuelto realmente el problema de la captura de valor y también sabemos que enfrenta desafíos estructurales.

Pero el mundo de TradFi no entiende estos detalles. De hecho, la mayoría de los profesionales de Wall Street saben poco sobre las nuevas cadenas de bloques emergentes. En su percepción, algunas monedas de encriptación de larga data pueden ser más familiares que los nuevos proyectos. Después de todo, estas personas han estado prácticamente ausentes del mercado de Activos Cripto en los últimos años.

Lo que reconocen es el "efecto lindy" de Ethereum, es decir, que ha resistido la prueba del tiempo; ha experimentado múltiples fluctuaciones del mercado; ha sido durante mucho tiempo el principal activo "Beta" fuera de Bitcoin. Lo que valoran es que Ethereum es uno de los dos únicos activos cripto que tienen un ETF de contado. Lo que prefieren son los "valores subvaluados" con valoraciones relativamente baratas y que están a punto de recibir un catalizador.

En sus ojos, varias plataformas de intercambio principales han optado por construir productos en Ethereum. Con un poco de investigación, se puede descubrir que Ethereum tiene el ecosistema de monedas estables en cadena más grande. Comienzan a hacer "cálculos de llegar a la luna" - y luego se darán cuenta de que Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo, mientras que Ethereum aún tiene más de un 30% de diferencia respecto a su punto máximo de 2021.

Para estos inversores, esta "relativa subestimación" no es un riesgo, sino una oportunidad. Prefieren comprar un activo que aún está en un nivel bajo y que tiene un precio objetivo claro, en lugar de entrar en un moneda que parece que "ya es demasiado tarde".

De hecho, pueden haber comenzado a planificar. Hoy en día, las restricciones de cumplimiento de la inversión institucional ya no son un obstáculo principal. Siempre que haya suficiente motivación, cualquier fondo puede competir por la asignación de Activos Cripto. A pesar de que la comunidad cripto ha estado afirmando durante el último año que "nunca volverán a tocar ETH", el rendimiento del mercado desde este año muestra que ETH ha superado a otros activos principales durante más de un mes.

Hasta ahora, la relación de una nueva cadena pública emergente con ETH ha caído casi un 9% en el año; la participación de mercado de Ethereum, después de tocar fondo en mayo, ha comenzado la ronda de subida más larga desde mediados de 2023.

Entonces surge la pregunta: si toda la comunidad de criptomonedas cree que ETH es "moneda maldita", ¿por qué aún puede destacar?

La respuesta es: está atrayendo nuevos compradores.

Desde marzo, los datos de flujo neto de ETF de spot de Ethereum han mostrado una tendencia de aumento constante.

El precio de las "monedas" de Ethereum "subidores" que imitan la estrategia de una conocida empresa está disparándose, inyectando apalancamiento estructural al mercado.

Al mismo tiempo, también puede haber algunos usuarios nativos de encriptación que se den cuenta de que su configuración es insuficiente y comiencen a retirar fondos de BTC y otras cadenas públicas que han subido en los últimos dos años.

Es necesario enfatizar que no estamos diciendo que el ecosistema de Ethereum ya ha resuelto sus problemas. Más bien, el activo ETH está comenzando a "desconectarse" gradualmente de la red de Ethereum.

Los compradores externos están remodelando la narrativa del mercado sobre ETH, de un cambio de paradigma de "destinado a bajar" a "revalorización". Los bajistas eventualmente serán aplastados, y en ese momento, los fondos nativos también podrían unirse a la carrera de compra, lo que finalmente podría llevarnos a una locura del mercado centrada en ETH y, en algún momento, alcanzar un pico culminante.

Si esta situación ocurre, el momento en que ETH crea un nuevo récord histórico podría no estar lejos.