Ethena-USDe logra un asombroso subir, las Finanzas descentralizadas dan la bienvenida a una ola de recuperación.
Recientemente, la cantidad total emitida de USDe ha mostrado un crecimiento explosivo, aumentando de 2.4 mil millones de USD a 3.8 mil millones de USD en un mes, con un incremento mensual superior al 58%. Este crecimiento ha sido principalmente influenciado por el nuevo máximo histórico de Bitcoin, donde un fuerte sentimiento alcista ha elevado las tasas de financiación, lo que a su vez ha aumentado el rendimiento de las apuestas de USDe. A pesar de una caída en comparación con períodos anteriores, la tasa de rendimiento anualizada de las apuestas de USDe mostrada en una plataforma el 26 de noviembre sigue siendo de alrededor del 25%.
En este proceso, un conocido protocolo de Finanzas descentralizadas se convirtió inesperadamente en uno de los mayores beneficiarios. Los ingresos diarios de este protocolo han subido más del 200% en comparación con hace un mes, alcanzando un récord histórico. Este aumento está estrechamente relacionado con el desarrollo de USDe. Por un lado, la alta tasa de rendimiento de staking de USDe ha generado una gran demanda de préstamos para los activos sUSDe y PT. En una plataforma de préstamos, el total de préstamos en moneda estable utilizando sUSDe y PT como colateral alcanzó los 570 millones de dólares, con una tasa de utilización de préstamos superior al 80% y una tasa de rendimiento anual de depósitos de hasta el 12%. En el último mes, este protocolo de Finanzas descentralizadas ha otorgado más de 300 millones de dólares en incrementos de préstamos a esta plataforma de préstamos a través de un módulo específico.
Por otro lado, la demanda de préstamos de sUSDe y PT ha aumentado indirectamente la tasa de uso de stablecoins en otros canales. La tasa de interés por depósitos de stablecoins en un protocolo de préstamos ha alcanzado el 8.5%. El balance muestra que el total de préstamos en stablecoins otorgados por este protocolo DeFi a dos plataformas de préstamos principales se acerca a los 2,000 millones de dólares, representando cerca del 40% de su lado de activos. Solo estos dos elementos han generado 203 millones de dólares en ingresos anuales para el protocolo, lo que equivale a una contribución diaria de 550,000 dólares, representando el 54% de su ingreso anual total.
El camino de crecimiento de USDe ya es muy claro. El optimismo generado por los nuevos máximos de Bitcoin ha elevado la tasa de financiamiento, lo que a su vez afecta el rendimiento de las apuestas de USDe. Al mismo tiempo, un protocolo de Finanzas descentralizadas, gracias a su enlace de fondos completo y de alta liquidez, así como las "atributos de banco central" proporcionados por ciertos módulos, se ha convertido en un importante apoyo para el ecosistema de USDe. Al mismo tiempo, una plataforma de préstamos ha desempeñado el papel de "lubricante" en este proceso. Estos tres protocolos constituyen el motor central del crecimiento.
Además, otros protocolos de Finanzas descentralizadas como una plataforma AMM y una plataforma de comercio de derivados también se benefician en diferentes grados del subir de USDe. Por ejemplo, la tasa de utilización de préstamos de stablecoin en una plataforma de préstamos supera el 50%, y el total de depósitos relacionados con USDe se acerca a 400 millones de USD. Los pares de comercio relacionados con USDe ya ocupan el segundo, cuarto y quinto lugar en el ranking de volumen de comercio de una plataforma AMM, así como el primer y quinto lugar en el ranking de liquidez de una plataforma de derivados. Tokens relacionados como CRV, CVX, ENA y MKR también han logrado un aumento mensual de más del 50%.
En esta espiral de crecimiento, casi cada participante es un beneficiario. Los mineros y prestamistas de USDe pueden obtener altos rendimientos volátiles mediante apalancamiento, los usuarios de depósitos en stablecoins obtienen rendimientos relativamente estables y altos, los arbitrajistas de bajo nivel pueden ganar márgenes al acuñar o pedir prestado stablecoins mediante el staking de Bitcoin y LST de Ethereum, y los jugadores de alto nivel obtienen rendimientos excesivos a través de combinaciones de protocolos DeFi, mientras que cada protocolo cosecha un TVL más alto, ingresos y precios de tokens.
La clave para saber si este crecimiento puede mantenerse radica en si la diferencia de intereses entre USDe y alguna moneda estable principal existirá a largo plazo. Teniendo en cuenta que una moneda estable ofrece una política monetaria relativamente predecible, la atención se centra principalmente en USDe. Los factores que influyen incluyen: ① si el optimismo del mercado alcista puede mantenerse; ② si Ethena puede obtener una mayor eficiencia en la distribución de APY a través de mejoras en el modelo económico y el aumento de la cuota de mercado; ③ la competencia de los rivales por el mercado (como las estrategias de monedas estables generadoras de intereses recientemente lanzadas por ciertos intercambios centralizados).
Sin embargo, junto con el crecimiento, surgen preocupaciones sobre la seguridad de ciertos módulos específicos de un protocolo DeFi. Este módulo permite la generación dinámica directa de stablecoins, sin necesidad de colateral tradicional, y hay opiniones que consideran que esto se clasifica como "imprimir dinero sin anclaje". Pero desde la perspectiva del balance, las stablecoins acuñadas de esta manera están respaldadas por activos específicos como colateral; en comparación con el proceso tradicional de aumentar primero los activos y luego las deudas, este proceso de acuñación ocurre simultáneamente. Teniendo en cuenta que el colateral final se convierte en sUSDe o PT con un LTV superior al 110%, en realidad se convierte en "posiciones de activos sintéticos largos y cortos con un LTV superior al 110%".
Basado en esto, este módulo no llevará directamente a que las stablecoins relacionadas se conviertan en stablecoins no totalmente respaldadas, pero ciertamente traerá consigo un aumento en algunos riesgos:
Un alto porcentaje de este módulo puede hacer que las stablecoins relacionadas vuelvan a convertirse en "stablecoins sombra", similar a como cierto módulo anteriormente las convirtió en "shadow USDC"
Los riesgos operativos, de contrato y de custodia de Ethena pueden transmitirse a las stablecoins relacionadas, y es posible que intermediarios como alguna plataforma de préstamos también acumulen riesgos.
Puede reducir el LTV general de las stablecoins relacionadas.
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YieldChaser
· hace22h
No perder es lo que se llama un bull run.
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MEV_Whisperer
· 08-10 12:47
anual 25... explosión
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BagHolderTillRetire
· 08-10 12:42
¿Se puede alcanzar la libertad financiera con solo 25 yuanes?
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OnchainDetective
· 08-10 12:42
Tras el análisis, la trayectoria de crecimiento de este capital es bastante sospechosa, con características típicas de un esquema Ponzi.
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TokenUnlocker
· 08-10 12:34
aún hay que ver si la rentabilidad puede sostenerse por encima de 25
USDe ecológico subir Finanzas descentralizadas protocolo recibe una nueva ronda de pico de ingresos
Ethena-USDe logra un asombroso subir, las Finanzas descentralizadas dan la bienvenida a una ola de recuperación.
Recientemente, la cantidad total emitida de USDe ha mostrado un crecimiento explosivo, aumentando de 2.4 mil millones de USD a 3.8 mil millones de USD en un mes, con un incremento mensual superior al 58%. Este crecimiento ha sido principalmente influenciado por el nuevo máximo histórico de Bitcoin, donde un fuerte sentimiento alcista ha elevado las tasas de financiación, lo que a su vez ha aumentado el rendimiento de las apuestas de USDe. A pesar de una caída en comparación con períodos anteriores, la tasa de rendimiento anualizada de las apuestas de USDe mostrada en una plataforma el 26 de noviembre sigue siendo de alrededor del 25%.
En este proceso, un conocido protocolo de Finanzas descentralizadas se convirtió inesperadamente en uno de los mayores beneficiarios. Los ingresos diarios de este protocolo han subido más del 200% en comparación con hace un mes, alcanzando un récord histórico. Este aumento está estrechamente relacionado con el desarrollo de USDe. Por un lado, la alta tasa de rendimiento de staking de USDe ha generado una gran demanda de préstamos para los activos sUSDe y PT. En una plataforma de préstamos, el total de préstamos en moneda estable utilizando sUSDe y PT como colateral alcanzó los 570 millones de dólares, con una tasa de utilización de préstamos superior al 80% y una tasa de rendimiento anual de depósitos de hasta el 12%. En el último mes, este protocolo de Finanzas descentralizadas ha otorgado más de 300 millones de dólares en incrementos de préstamos a esta plataforma de préstamos a través de un módulo específico.
Por otro lado, la demanda de préstamos de sUSDe y PT ha aumentado indirectamente la tasa de uso de stablecoins en otros canales. La tasa de interés por depósitos de stablecoins en un protocolo de préstamos ha alcanzado el 8.5%. El balance muestra que el total de préstamos en stablecoins otorgados por este protocolo DeFi a dos plataformas de préstamos principales se acerca a los 2,000 millones de dólares, representando cerca del 40% de su lado de activos. Solo estos dos elementos han generado 203 millones de dólares en ingresos anuales para el protocolo, lo que equivale a una contribución diaria de 550,000 dólares, representando el 54% de su ingreso anual total.
El camino de crecimiento de USDe ya es muy claro. El optimismo generado por los nuevos máximos de Bitcoin ha elevado la tasa de financiamiento, lo que a su vez afecta el rendimiento de las apuestas de USDe. Al mismo tiempo, un protocolo de Finanzas descentralizadas, gracias a su enlace de fondos completo y de alta liquidez, así como las "atributos de banco central" proporcionados por ciertos módulos, se ha convertido en un importante apoyo para el ecosistema de USDe. Al mismo tiempo, una plataforma de préstamos ha desempeñado el papel de "lubricante" en este proceso. Estos tres protocolos constituyen el motor central del crecimiento.
Además, otros protocolos de Finanzas descentralizadas como una plataforma AMM y una plataforma de comercio de derivados también se benefician en diferentes grados del subir de USDe. Por ejemplo, la tasa de utilización de préstamos de stablecoin en una plataforma de préstamos supera el 50%, y el total de depósitos relacionados con USDe se acerca a 400 millones de USD. Los pares de comercio relacionados con USDe ya ocupan el segundo, cuarto y quinto lugar en el ranking de volumen de comercio de una plataforma AMM, así como el primer y quinto lugar en el ranking de liquidez de una plataforma de derivados. Tokens relacionados como CRV, CVX, ENA y MKR también han logrado un aumento mensual de más del 50%.
En esta espiral de crecimiento, casi cada participante es un beneficiario. Los mineros y prestamistas de USDe pueden obtener altos rendimientos volátiles mediante apalancamiento, los usuarios de depósitos en stablecoins obtienen rendimientos relativamente estables y altos, los arbitrajistas de bajo nivel pueden ganar márgenes al acuñar o pedir prestado stablecoins mediante el staking de Bitcoin y LST de Ethereum, y los jugadores de alto nivel obtienen rendimientos excesivos a través de combinaciones de protocolos DeFi, mientras que cada protocolo cosecha un TVL más alto, ingresos y precios de tokens.
La clave para saber si este crecimiento puede mantenerse radica en si la diferencia de intereses entre USDe y alguna moneda estable principal existirá a largo plazo. Teniendo en cuenta que una moneda estable ofrece una política monetaria relativamente predecible, la atención se centra principalmente en USDe. Los factores que influyen incluyen: ① si el optimismo del mercado alcista puede mantenerse; ② si Ethena puede obtener una mayor eficiencia en la distribución de APY a través de mejoras en el modelo económico y el aumento de la cuota de mercado; ③ la competencia de los rivales por el mercado (como las estrategias de monedas estables generadoras de intereses recientemente lanzadas por ciertos intercambios centralizados).
Sin embargo, junto con el crecimiento, surgen preocupaciones sobre la seguridad de ciertos módulos específicos de un protocolo DeFi. Este módulo permite la generación dinámica directa de stablecoins, sin necesidad de colateral tradicional, y hay opiniones que consideran que esto se clasifica como "imprimir dinero sin anclaje". Pero desde la perspectiva del balance, las stablecoins acuñadas de esta manera están respaldadas por activos específicos como colateral; en comparación con el proceso tradicional de aumentar primero los activos y luego las deudas, este proceso de acuñación ocurre simultáneamente. Teniendo en cuenta que el colateral final se convierte en sUSDe o PT con un LTV superior al 110%, en realidad se convierte en "posiciones de activos sintéticos largos y cortos con un LTV superior al 110%".
Basado en esto, este módulo no llevará directamente a que las stablecoins relacionadas se conviertan en stablecoins no totalmente respaldadas, pero ciertamente traerá consigo un aumento en algunos riesgos: