Nueva orden de moneda estable: reconstrucción de la hegemonía del dólar
La proximidad geográfica entre Yiwu y Hangzhou no solo ha facilitado la circulación de agua mineral, sino que también ha impulsado el comercio de monedas estables. Desde la economía subterránea en África y Asia hasta las comunidades de expatriados indios en el océano Índico, se ha formado un nuevo telón económico que abarca el Tercer Mundo.
Detrás de esta cortina se encuentra la fortaleza del sistema financiero tradicional, que incluye grandes bancos comerciales, bancos de inversión, instituciones financieras no bancarias, bancos centrales de diversos países y gigantes tecnológicos. Aunque estos gigantes financieros todavía dominan el ámbito de las finanzas tradicionales, ya se ven inevitablemente afectados e impactados por las monedas estables, especialmente por el USDT.
Estrategia de diversificación de Tether
Un informe sobre monedas estables de 2025 publicado recientemente por una plataforma de datos muestra que, en el ámbito de las monedas estables de pago, liquidaciones transfronterizas y remesas personales, USDT y sus socios estratégicos dominan el mercado. Solo USDC y su red de pagos pueden apenas competir con ellos.
Sin embargo, el "reino" de USDT no es tan sólido como parece. Por un lado, una plataforma de intercambio domina en su ecosistema; por otro lado, Tether también está buscando constantemente nuevas direcciones de desarrollo. Al mismo tiempo, USDC está conquistando cuota de mercado a través de la participación en los beneficios con los intercambios, mientras que el emergente USDe está obteniendo rendimientos de cobertura mediante su vinculación con los intercambios.
Desde el dólar oro hasta el dólar petróleo, y ahora al dólar de moneda estable, la forma de la hegemonía del dólar está en constante evolución. En 2024, con las ganancias netas de un emisor de moneda estable superando a las de BlackRock, la moneda estable salió oficialmente de la sombra anterior y volvió a entrar en la vista de los países. Esto no solo se debe a que la moneda estable puede generar ganancias considerables, sino porque la moneda estable se ha convertido en un comprador importante de deuda pública estadounidense, incluso superando a algunos países soberanos.
Detrás de la combinación dorada del dólar y la deuda estadounidense está la hegemonía militar de Estados Unidos. Y la moneda estable, al cambiar el patrón de venta de los bonos a corto plazo, se está convirtiendo en una nueva forma de dólar, o al menos en un complemento importante del dólar.
Sin embargo, la estrategia de Tether no se limita a desafiar o comprometer el orden existente. Está expandiéndose a múltiples áreas como la minería de Bitcoin, la gestión de criptomonedas, los nodos solares en África, y está ingresando al mercado de liquidación institucional a través de una plataforma de liquidación. Además, Tether también está entusiasmado por promover el desarrollo de Bitcoin, al igual que un exejecutivo de una red social.
Tether no solo se diversifica en sus negocios, sino que también no escatima esfuerzos en la innovación tecnológica. Recientemente, Tether lanzó un gestor de contraseñas gratuito y de código abierto, aunque esto no está directamente relacionado con su negocio principal, demuestra la capacidad tecnológica y el espíritu innovador de la empresa.
La relación única de Tether con Bitcoin
La inversión de Tether en el ecosistema de Bitcoin y la construcción de redes de pago son clave para su estrategia. La primera refleja el reconocimiento del valor a largo plazo de Bitcoin, mientras que la segunda busca reducir la dependencia de una plataforma de intercambio.
Cabe mencionar que la relación entre Tether y la plataforma de intercambio también está cambiando. Esta última ha intentado lanzar varias monedas estables para reducir su dependencia de USDT, mientras que Tether sigue explorando nuevas redes de blockchain. A pesar de esto, ambos todavía tienen dificultades para separarse por completo. Para Tether, Bitcoin es su verdadero "amor", mientras que la colaboración con la plataforma de intercambio se parece más a un "arreglo temporal".
Tether ha mantenido una fuerte consistencia en su inversión en Bitcoin. En sus inicios, USDT se emitió en una cadena lateral de Bitcoin, aunque finalmente no tuvo éxito. Recientemente, Tether ha desplegado USDT en otra red de cadena lateral de Bitcoin, y las plataformas de liquidación que soporta también consideran BTC y USDT como activos centrales.
Esta obsesión con Bitcoin es difícil de explicar simplemente como una pura "autenticidad", más bien parece un amor sincero. A pesar de que las perspectivas de ciertas cadenas laterales de Bitcoin no son universalmente optimistas, Tether parece estar convencido del potencial de Bitcoin como "oro digital". En cuanto a su plataforma de liquidación respaldada, aunque tiene perspectivas de mercado, la presión competitiva que enfrenta es bastante grande, muy por debajo de la posición única de USDT en el ámbito de los pagos.
La lucha por la legitimidad: el enfrentamiento entre viejas y nuevas fuerzas
El colapso de cualquier imperio a menudo se debe a divisiones internas, y la alianza de intereses de USDT no es una excepción.
Dentro de Tether, la cuestión de qué plataforma de liquidación y qué otra moneda estable se convertirá en el heredero de Tether aún está por verse. A simple vista, la primera parece tener más ventajas, pero la relación de la segunda con USDT también es bastante sutil, como si Tether fuera una opción potencial fuera de una plataforma de liquidación. Esta "lucha por la herencia" podría ser muy emocionante en el futuro.
Por supuesto, esta es solo una disputa interna del ecosistema de Tether. Externamente, USDC está liderando el desarrollo de las monedas estables hacia la conformidad. Con una legislación que aclara los detalles de conformidad, el emisor de USDC ha logrado la interoperabilidad en cadena a través de su protocolo de transferencia entre cadenas y ha adoptado estándares internacionales para ingresar a la red de pagos global, logrando una integración sin fisuras entre lo on-chain y lo off-chain.
Si USDC representa a la "escuela ortodoxa", entonces USDG puede ser visto como la "escuela aliada". Como emisor de la moneda estable de una plataforma de intercambio, la parte responsable de la emisión de USDG tiene una red de liquidación que se alinea directamente con las redes relacionadas de USDC y Tether. La alianza ecológica de USDG incluye varios intercambios de renombre, una importante institución poseedora de bitcoins, así como una de las corredurías más populares en la actualidad.
Actualmente, el campamento de monedas estables se divide principalmente en cuatro grandes campamentos:
Campamento USDT: compuesto por una plataforma de intercambio, una cadena de bloques y sus empresas relacionadas.
Campamento USDC: incluye un intercambio, el emisor de USDC y otra gran plataforma de intercambio.
Campamento USDG: compuesto por su emisor y varias bolsas de valores e instituciones de inversión.
USDe campamento: incluye a su emisor, a un comerciante conocido y a una plataforma de intercambio.
Estos grupos abarcan múltiples campos como el pago, la liquidación y la valoración. Sin embargo, los mecanismos que mantienen en funcionamiento estas alianzas no siempre son del todo transparentes. Muchas veces, adoptan estrategias similares a la "compra de votos", una estrategia que apareció por primera vez en la gobernanza de un proyecto DeFi y que luego se aplicó ampliamente en otros proyectos.
Estas estrategias no consisten en hacer lobby directamente a las partes interesadas, sino en atraer más fondos a través de mecanismos cuidadosamente diseñados, obteniendo así ventajas de escala y distribuyendo más ingresos de ciertos proyectos a sus propios usuarios.
Una forma más directa es el modelo de alguna plataforma de staking, que permite a los usuarios comunes participar en el staking sin necesidad de construir nodos, solo deben pagar una tarifa. Desde este punto de vista, la plataforma se convierte en la mayor "plataforma de soborno" de alguna cadena pública.
USDC también ha adoptado una estrategia similar, compartiendo el 60% de sus beneficios con ciertos intercambios, lo que le ha permitido convertirse en la segunda moneda estable más grande, solo detrás de USDT. Esta fuerte relación de vinculación también ha mostrado ventajas en momentos de crisis, como durante la crisis de un banco, cuando a pesar de que USDC se despegó temporalmente a 0.87 dólares, aún no fue abandonado por sus principales socios.
La estrategia de USDe es más agresiva, y sus inversores casi incluyen todos los principales intercambios centralizados. Estos intercambios obtienen el token de gobernanza de USDe a cambio de oportunidades de arbitraje de cobertura y apoyo a la estabilidad del precio de la moneda.
Frente a la nueva tendencia de liquidación institucional, la alianza de USDT parece mostrar algunas fisuras. No solo se queda atrás en la disposición de USDC en el mercado institucional, sino que incluso USDe ha comenzado a colaborar con grandes compañías de gestión de activos y empresas de tecnología financiera para lanzar nuevos productos de moneda estable y cadenas diseñadas para instituciones.
USDG adoptó una estrategia más agresiva, comprometiéndose a distribuir el 97% de los ingresos de emisión a los participantes del ecosistema, intentando ocupar la tercera posición después de USDT y USDC. El resultado final de esta guerra de monedas estables aún está por ser verificado por el mercado.
Conclusión
El desarrollo de la moneda estable ha superado los diez años. Es notable que la aparición de la moneda estable en yuanes (offshore) no sea más tarde que la de USDT, y su escala operativa alguna vez fue comparable. Por ejemplo, una plataforma de intercambio había apoyado directamente la cotización en yuanes, así como ahora algunas bolsas apoyan la cotización en dólares.
Espero que esta ronda de competencia entre monedas estables pueda cambiar la situación de un solo dominante en el mercado y evitar repetir el error de la pérdida del poder de fijación de precios de la capacidad de cálculo de Bitcoin.
Después de todo, el agua puede regresar una vez que se ha perdido, pero una vez que los fondos se han perdido, es muy difícil que regresen.
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EyeOfTheTokenStorm
· hace8h
Los datos han comenzado a cargarse nuevamente, los pequeños inversionistas todavía siguen a u para estar más seguros.
La lucha por la supremacía de las monedas estables: la estrategia de diversificación de USDT y el surgimiento de nuevos desafiantes
Nueva orden de moneda estable: reconstrucción de la hegemonía del dólar
La proximidad geográfica entre Yiwu y Hangzhou no solo ha facilitado la circulación de agua mineral, sino que también ha impulsado el comercio de monedas estables. Desde la economía subterránea en África y Asia hasta las comunidades de expatriados indios en el océano Índico, se ha formado un nuevo telón económico que abarca el Tercer Mundo.
Detrás de esta cortina se encuentra la fortaleza del sistema financiero tradicional, que incluye grandes bancos comerciales, bancos de inversión, instituciones financieras no bancarias, bancos centrales de diversos países y gigantes tecnológicos. Aunque estos gigantes financieros todavía dominan el ámbito de las finanzas tradicionales, ya se ven inevitablemente afectados e impactados por las monedas estables, especialmente por el USDT.
Estrategia de diversificación de Tether
Un informe sobre monedas estables de 2025 publicado recientemente por una plataforma de datos muestra que, en el ámbito de las monedas estables de pago, liquidaciones transfronterizas y remesas personales, USDT y sus socios estratégicos dominan el mercado. Solo USDC y su red de pagos pueden apenas competir con ellos.
Sin embargo, el "reino" de USDT no es tan sólido como parece. Por un lado, una plataforma de intercambio domina en su ecosistema; por otro lado, Tether también está buscando constantemente nuevas direcciones de desarrollo. Al mismo tiempo, USDC está conquistando cuota de mercado a través de la participación en los beneficios con los intercambios, mientras que el emergente USDe está obteniendo rendimientos de cobertura mediante su vinculación con los intercambios.
Desde el dólar oro hasta el dólar petróleo, y ahora al dólar de moneda estable, la forma de la hegemonía del dólar está en constante evolución. En 2024, con las ganancias netas de un emisor de moneda estable superando a las de BlackRock, la moneda estable salió oficialmente de la sombra anterior y volvió a entrar en la vista de los países. Esto no solo se debe a que la moneda estable puede generar ganancias considerables, sino porque la moneda estable se ha convertido en un comprador importante de deuda pública estadounidense, incluso superando a algunos países soberanos.
Detrás de la combinación dorada del dólar y la deuda estadounidense está la hegemonía militar de Estados Unidos. Y la moneda estable, al cambiar el patrón de venta de los bonos a corto plazo, se está convirtiendo en una nueva forma de dólar, o al menos en un complemento importante del dólar.
Sin embargo, la estrategia de Tether no se limita a desafiar o comprometer el orden existente. Está expandiéndose a múltiples áreas como la minería de Bitcoin, la gestión de criptomonedas, los nodos solares en África, y está ingresando al mercado de liquidación institucional a través de una plataforma de liquidación. Además, Tether también está entusiasmado por promover el desarrollo de Bitcoin, al igual que un exejecutivo de una red social.
Tether no solo se diversifica en sus negocios, sino que también no escatima esfuerzos en la innovación tecnológica. Recientemente, Tether lanzó un gestor de contraseñas gratuito y de código abierto, aunque esto no está directamente relacionado con su negocio principal, demuestra la capacidad tecnológica y el espíritu innovador de la empresa.
La relación única de Tether con Bitcoin
La inversión de Tether en el ecosistema de Bitcoin y la construcción de redes de pago son clave para su estrategia. La primera refleja el reconocimiento del valor a largo plazo de Bitcoin, mientras que la segunda busca reducir la dependencia de una plataforma de intercambio.
Cabe mencionar que la relación entre Tether y la plataforma de intercambio también está cambiando. Esta última ha intentado lanzar varias monedas estables para reducir su dependencia de USDT, mientras que Tether sigue explorando nuevas redes de blockchain. A pesar de esto, ambos todavía tienen dificultades para separarse por completo. Para Tether, Bitcoin es su verdadero "amor", mientras que la colaboración con la plataforma de intercambio se parece más a un "arreglo temporal".
Tether ha mantenido una fuerte consistencia en su inversión en Bitcoin. En sus inicios, USDT se emitió en una cadena lateral de Bitcoin, aunque finalmente no tuvo éxito. Recientemente, Tether ha desplegado USDT en otra red de cadena lateral de Bitcoin, y las plataformas de liquidación que soporta también consideran BTC y USDT como activos centrales.
Esta obsesión con Bitcoin es difícil de explicar simplemente como una pura "autenticidad", más bien parece un amor sincero. A pesar de que las perspectivas de ciertas cadenas laterales de Bitcoin no son universalmente optimistas, Tether parece estar convencido del potencial de Bitcoin como "oro digital". En cuanto a su plataforma de liquidación respaldada, aunque tiene perspectivas de mercado, la presión competitiva que enfrenta es bastante grande, muy por debajo de la posición única de USDT en el ámbito de los pagos.
La lucha por la legitimidad: el enfrentamiento entre viejas y nuevas fuerzas
El colapso de cualquier imperio a menudo se debe a divisiones internas, y la alianza de intereses de USDT no es una excepción.
Dentro de Tether, la cuestión de qué plataforma de liquidación y qué otra moneda estable se convertirá en el heredero de Tether aún está por verse. A simple vista, la primera parece tener más ventajas, pero la relación de la segunda con USDT también es bastante sutil, como si Tether fuera una opción potencial fuera de una plataforma de liquidación. Esta "lucha por la herencia" podría ser muy emocionante en el futuro.
Por supuesto, esta es solo una disputa interna del ecosistema de Tether. Externamente, USDC está liderando el desarrollo de las monedas estables hacia la conformidad. Con una legislación que aclara los detalles de conformidad, el emisor de USDC ha logrado la interoperabilidad en cadena a través de su protocolo de transferencia entre cadenas y ha adoptado estándares internacionales para ingresar a la red de pagos global, logrando una integración sin fisuras entre lo on-chain y lo off-chain.
Si USDC representa a la "escuela ortodoxa", entonces USDG puede ser visto como la "escuela aliada". Como emisor de la moneda estable de una plataforma de intercambio, la parte responsable de la emisión de USDG tiene una red de liquidación que se alinea directamente con las redes relacionadas de USDC y Tether. La alianza ecológica de USDG incluye varios intercambios de renombre, una importante institución poseedora de bitcoins, así como una de las corredurías más populares en la actualidad.
Actualmente, el campamento de monedas estables se divide principalmente en cuatro grandes campamentos:
Estos grupos abarcan múltiples campos como el pago, la liquidación y la valoración. Sin embargo, los mecanismos que mantienen en funcionamiento estas alianzas no siempre son del todo transparentes. Muchas veces, adoptan estrategias similares a la "compra de votos", una estrategia que apareció por primera vez en la gobernanza de un proyecto DeFi y que luego se aplicó ampliamente en otros proyectos.
Estas estrategias no consisten en hacer lobby directamente a las partes interesadas, sino en atraer más fondos a través de mecanismos cuidadosamente diseñados, obteniendo así ventajas de escala y distribuyendo más ingresos de ciertos proyectos a sus propios usuarios.
Una forma más directa es el modelo de alguna plataforma de staking, que permite a los usuarios comunes participar en el staking sin necesidad de construir nodos, solo deben pagar una tarifa. Desde este punto de vista, la plataforma se convierte en la mayor "plataforma de soborno" de alguna cadena pública.
USDC también ha adoptado una estrategia similar, compartiendo el 60% de sus beneficios con ciertos intercambios, lo que le ha permitido convertirse en la segunda moneda estable más grande, solo detrás de USDT. Esta fuerte relación de vinculación también ha mostrado ventajas en momentos de crisis, como durante la crisis de un banco, cuando a pesar de que USDC se despegó temporalmente a 0.87 dólares, aún no fue abandonado por sus principales socios.
La estrategia de USDe es más agresiva, y sus inversores casi incluyen todos los principales intercambios centralizados. Estos intercambios obtienen el token de gobernanza de USDe a cambio de oportunidades de arbitraje de cobertura y apoyo a la estabilidad del precio de la moneda.
Frente a la nueva tendencia de liquidación institucional, la alianza de USDT parece mostrar algunas fisuras. No solo se queda atrás en la disposición de USDC en el mercado institucional, sino que incluso USDe ha comenzado a colaborar con grandes compañías de gestión de activos y empresas de tecnología financiera para lanzar nuevos productos de moneda estable y cadenas diseñadas para instituciones.
USDG adoptó una estrategia más agresiva, comprometiéndose a distribuir el 97% de los ingresos de emisión a los participantes del ecosistema, intentando ocupar la tercera posición después de USDT y USDC. El resultado final de esta guerra de monedas estables aún está por ser verificado por el mercado.
Conclusión
El desarrollo de la moneda estable ha superado los diez años. Es notable que la aparición de la moneda estable en yuanes (offshore) no sea más tarde que la de USDT, y su escala operativa alguna vez fue comparable. Por ejemplo, una plataforma de intercambio había apoyado directamente la cotización en yuanes, así como ahora algunas bolsas apoyan la cotización en dólares.
Espero que esta ronda de competencia entre monedas estables pueda cambiar la situación de un solo dominante en el mercado y evitar repetir el error de la pérdida del poder de fijación de precios de la capacidad de cálculo de Bitcoin.
Después de todo, el agua puede regresar una vez que se ha perdido, pero una vez que los fondos se han perdido, es muy difícil que regresen.