Ethereum regresa con DeFi, Aave/Pendle/Ethena convierte el préstamo cíclico en un amplificador de apalancamiento, en comparación con el stack on-chain basado en ETH del verano de DeFi, la curva de aumento del apalancamiento soportada por monedas estables como USDe es más suave.
Podríamos entrar en un ciclo largo cálido, y la evaluación de los protocolos on-chain se dividirá en dos partes: la primera involucra más tipos de activos, y la liquidez de fondos externos será más abundante bajo la expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal; la segunda es examinar los valores extremos del apalancamiento, correspondiente al proceso de desapalancamiento seguro, es decir, cómo salir de manera segura, y cómo terminará el mercado alcista.
Este artículo se centra en la interacción de los protocolos on-chain, la investigación de fondos externos puede referirse al artículo anterior: Nuevos cambios en la estructura de poder criptográfico: la bóveda de hierro de la institución de custodia Anchorage.
Protocolo de cifrado seis: interacción entre ecosistemas y monedas
Los protocolos y activos on-chain son innumerables, pero bajo la regla del 80/20, solo necesitamos centrarnos en parámetros como TVL/volumen de transacciones/precio de la moneda. Aún más enfocados, debemos prestar atención a un número mínimo de individuos que son indispensables para el ecosistema on-chain, y luego examinar sus relaciones dentro de la red ecológica, para equilibrar la importancia de los individuos, el grado de conexión ecológica y el potencial de crecimiento de los nuevos protocolos.
Descripción de la imagen: Visión general del TVL de Finanzas descentralizadas
Imagen fuente: @zuoyeweb3
En la composición del TVL de DeFi, Ethereum ocupó más del 60% del TVL de DeFi en julio, mientras que Aave también representó más del 60% del TVL del ecosistema de Ethereum, lo que corresponde al 20% de la regla del 80/20. Los protocolos restantes deben tener una fuerte conexión con ambos para ser considerados beneficiarios pasivos y activos.
Con el lanzamiento de los tres héroes del préstamo cíclico, la conexión entre Ethereum, Aave, Pendle y Ethena es evidente. Además, agregando Bitcoin, WBTC, ETH y USDT/USDC son los activos base de DeFi de facto. Sin embargo, USDT/USDC, al igual que Lido, solo poseen propiedades de activos y prácticamente no tienen valor ecológico, mientras que Plasma, Stablechain, entre otros, apenas están comenzando a competir.
Un poco de distinción, un protocolo puede tener múltiples valores, por ejemplo, Bitcoin solo tiene un valor de activo, es decir, todos necesitan BTC, pero nadie sabe cómo utilizar el ecosistema de Bitcoin, no quiero decir que BTCFi sea un fraude (cabeza de perro para salvar la vida).
Y ETH/Ethereum posee un doble valor, la gente necesita tanto ETH como la red Ethereum, incluidos EVM y su amplia pila de Finanzas descentralizadas y facilidades de desarrollo.
Según la clasificación adicional de activos y valor ecológico, se examina el grado de "necesidad" de cada protocolo principal. Se otorga un punto por las propiedades de activos requeridos y un punto por el valor ecológico necesario, lo que permite resumir la siguiente tabla:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin son los seis protocolos más fuertes en la conexión, la relación entre cualquiera de ellos puede acoplarse mutuamente, necesitando como máximo un protocolo o activo adicional para enlazarse.
Vamos a hacer una breve explicación:
Ethena <> HyperEVM: USDe ya se ha desplegado en el ecosistema HyperEVM
Pendle <> HyperEVM: $kHYPE y $hbHYPE ocupan el primer y tercer lugar en la lista de tendencias
Aave <> HyperEVM: El TVL de Hyperlend representa el 25% de HyperEVM ($500M vs. $2B), es un fork amigable de Aave, promete distribuir el 10% de las ganancias a Aave.
BTC/ETH son las dos monedas más grandes en volumen de Hyperliquid y se pueden recargar y retirar a través de Unit Protocol.
Pendle, Aave y Ethena ya se han integrado, sin embargo, las propiedades de activos de USDe son reconocidas, el valor ecológico de $ENA es ligeramente inferior.
El nuevo producto Boros de Pendle tiene como base los tipos de financiación para el comercio, siendo los contratos preferidos BTC y ETH.
Aave necesita WBTC y varios tipos de ETH, como ETH en staking, especialmente el valor ecológico de Ethereum como infraestructura que Aave/Pendle/Ethena necesita, es el soporte on-chain del precio de ETH.
Lo más especial aquí es que el ecosistema de Ethereum necesita BTC de manera unidireccional, mientras que el ecosistema de Bitcoin no necesita ningún activo externo.
Ethena y Bitcoin/BTC no tienen relación.
HyperEVM/Hyperliquid es el ecosistema externo más "proactivo", dando una fuerte sensación de "estoy aquí para unirme a esta familia".
Según las estadísticas, estos son los seis activos más estrechamente vinculados; la introducción de cualquier otro ecosistema y moneda requiere más pasos de suposición, como el Lido, que es el segundo en TVL, y la relación con Hyperliquid y Bitcoin es muy débil. Además, después de que Pendle "abandonara" los activos LST para invertir en YBS, la propiedad de vinculación del ecosistema interno de Lido en Ethereum se debilitará.
Nos basamos en el máximo de 7 de BTC y, según la influencia sobre otros protocolos, clasificamos 6 activos en tres tipos de nodos. Tenga en cuenta que esto no es una representación del valor de sus activos, sino un ranking de su importancia dentro del ecosistema:
BTC/ETH es la infraestructura más fuerte, BTC destaca por su atributo de valor, la posición ecológica de ETH es inquebrantable. Todos pueden agregar Solana para calcular el nivel de conexión, y se darán cuenta de que no se compara con la conexión de Hyperliquid/HyperEVM con Ethereum. La razón principal es la propiedad de transacción de Hyperliquid, que combinada con HyperEVM se adapta mejor al ecosistema EVM.
• Dentro de Ethereum, Lido/Sky y la interacción con los seis protocolos existentes es insuficiente
• Fuera de Ethereum, Solana/Aptos y ya existen seis protocolos con poca interacción.
Pero Solana necesita apoyar su propio DEX para poder ser compatible con más activos externos, lo que naturalmente requerirá un paso adicional. La compatibilidad de SVM con el ecosistema EVM también será más difícil. En resumen, todo en Solana debe desarrollarse de forma independiente.
Descripción de la imagen: Imagen del conexionismo
Fuente: @zuoyeweb3
Sin embargo, en la red de relaciones, el efecto de sinergia del ecosistema de Ethereum es el más fuerte, 1 dólar de Ethena proviene de la cobertura de ETH, que luego entra en Pendle y Aave para la circulación de valor, y las tarifas de Gas generadas se convierten en el soporte del valor de ETH.
Además de que Bitcoin depende naturalmente de BTC para completar el ciclo de valor y la circulación, ETH es el que más se acerca al ciclo de valor cerrado, pero esto es el resultado de una acción proactiva. La combinación de Hyperliquid/HyperEVM todavía está en camino; si podrá completar la conexión entre transacciones (Hyperliquid) + ecosistema (HyperEVM) y $HYPE, aún requiere tiempo.
Este es un proceso hipotético de aumento gradual de la entropía, BTC solo necesita a sí mismo, ETH necesita un ecosistema y monedas, $HYPE necesita transacciones, monedas y un ecosistema.
¿Tiene un fin la expansión de las Finanzas descentralizadas?
Como se mencionó anteriormente, Hyperlend necesita repartir ganancias con Aave, la influencia de Aave no se limita a esto, de hecho, Aave es el verdadero protagonista del préstamo cíclico iniciado por Pendle y Ethena, asumiendo el papel de apalancamiento en todo el sistema cíclico.
Aave es la existencia más cercana a convertirse en infraestructura en la cadena de Ethereum, no porque tenga el TVL más alto, sino por la consideración integral de la seguridad y la cantidad de fondos, en cualquier cadena pública y ecosistema, la forma más segura de iniciar un modo de préstamo es a través de un fork conforme de Aave.
Descripción de la imagen: Configuración de reparto de beneficios de Aave y Hyperlend
Fuente: @zuoyeweb3
En la plantilla de bifurcación de Hyperlend, la distribución de beneficios del 10% es la base, además se asigna un 3.5% de los tokens propios a Aave DAO y un 1% a los poseedores de stAave, es decir, Aave se vende a sí mismo como un servicio a los diferentes ecosistemas, este es el vínculo entre su valor ecosistémico y el valor de sus tokens.
Pero no está exento de competidores, Maple ya se ha expandido a HyperEVM, y nuevos protocolos de préstamo como Fluid y Morpho también están compitiendo ferozmente con nuevos activos como YBS, mientras que HyperEVM, como el competidor más fuerte del ecosistema EVM de Ethereum, tampoco necesariamente mantendrá siempre la calma.
Desde el punto de vista de la proactividad, Bitcoin y HyperEVM son dos extremos absolutos. HyperEVM está absorbiendo los tipos de transacciones tradicionales hacia la cadena mediante HIP3, conectando la liquidez entre HyperCore y Hyperevm a través de CoreWriter, y apoyando a sus propios agentes frontales mediante Builder Code.
Además, se utiliza Unit Protocol y Phantom para conectar los fondos del ecosistema de Solana, absorbiendo toda la liquidez on-chain, lo que también es una forma de expansión de infraestructura.
Resumen:
• Pendle se enfoca en todo tipo de activos que pueden ser fraccionados, comenzando con ingresos fijos, expandiendo el mercado de derivados más allá de los contratos perpetuos, es decir, el mercado de swaps de tasas de interés en un sentido amplio.
• Ethena, aprovechando el modelo de préstamo cíclico de Finanzas descentralizadas y la estrategia de tesorería, está construyendo un tercer pilar de moneda estable a partir de $ENA y $USDe, $USDtb. El uso básico de USDT/USDC sigue siendo el comercio y los pagos, mientras que USDe espera convertirse en un activo sin riesgo en el ámbito de las Finanzas descentralizadas.
• Aave ya es la infraestructura de préstamo de facto, su estatus está estrechamente vinculado a Ethereum.
• Bitcoin y Ethereum representan el límite del sistema económico de blockchain, y su grado de expansión es la base del crecimiento de las Finanzas descentralizadas, es decir, cuántos BTC pueden ser trasladados a DeFi y cuánto espacio de crecimiento queda para DeFi.
• Hyperliquid/HyperEVM ya está estrechamente vinculado a los actuales gigantes de DeFi en el ecosistema, aunque el TVL es muy inferior al de Solana, las perspectivas de crecimiento son mayores, la historia de Solana radica en vencer al sistema EVM desde la perspectiva de la cadena pública.
Conclusión
El protocolo de criptografía seis examina el grado de conexión entre sí, no quiere decir que otros protocolos carezcan de valor, sino que una alta densidad de colaboración aumentará exponencialmente la libertad y el uso de los fondos, beneficiando a todos de manera equitativa.
Por supuesto, una pérdida también implica pérdidas en conjunto, lo que requiere examinar el cambio de anclaje en DeFi: el desarrollo posterior de cambiar de ETH a YBS. ETH, como un activo de alto valor, tiene una tasa de apalancamiento más agresiva, mientras que YBS, como USDe, es naturalmente más estable en precio (no en valor). La DeFi basada en él es más sólida, y eliminando situaciones extremas de desvinculación, teóricamente puede hacer que las curvas de apalancamiento y desapalancamiento sean más suaves.
Los asientos en el Templo de los Dioses Cripto son limitados, los nuevos elegidos solo pueden avanzar con esfuerzo, hacer amistad con los dioses existentes y construir la red de protocolos más fuerte para ganarse un lugar.
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Batalla de encriptación de seis protocolos: HyperEVM declara la guerra a Ethereum
Ethereum regresa con DeFi, Aave/Pendle/Ethena convierte el préstamo cíclico en un amplificador de apalancamiento, en comparación con el stack on-chain basado en ETH del verano de DeFi, la curva de aumento del apalancamiento soportada por monedas estables como USDe es más suave.
Podríamos entrar en un ciclo largo cálido, y la evaluación de los protocolos on-chain se dividirá en dos partes: la primera involucra más tipos de activos, y la liquidez de fondos externos será más abundante bajo la expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal; la segunda es examinar los valores extremos del apalancamiento, correspondiente al proceso de desapalancamiento seguro, es decir, cómo salir de manera segura, y cómo terminará el mercado alcista.
Este artículo se centra en la interacción de los protocolos on-chain, la investigación de fondos externos puede referirse al artículo anterior: Nuevos cambios en la estructura de poder criptográfico: la bóveda de hierro de la institución de custodia Anchorage.
Protocolo de cifrado seis: interacción entre ecosistemas y monedas
Los protocolos y activos on-chain son innumerables, pero bajo la regla del 80/20, solo necesitamos centrarnos en parámetros como TVL/volumen de transacciones/precio de la moneda. Aún más enfocados, debemos prestar atención a un número mínimo de individuos que son indispensables para el ecosistema on-chain, y luego examinar sus relaciones dentro de la red ecológica, para equilibrar la importancia de los individuos, el grado de conexión ecológica y el potencial de crecimiento de los nuevos protocolos.
Descripción de la imagen: Visión general del TVL de Finanzas descentralizadas
Imagen fuente: @zuoyeweb3
En la composición del TVL de DeFi, Ethereum ocupó más del 60% del TVL de DeFi en julio, mientras que Aave también representó más del 60% del TVL del ecosistema de Ethereum, lo que corresponde al 20% de la regla del 80/20. Los protocolos restantes deben tener una fuerte conexión con ambos para ser considerados beneficiarios pasivos y activos.
Con el lanzamiento de los tres héroes del préstamo cíclico, la conexión entre Ethereum, Aave, Pendle y Ethena es evidente. Además, agregando Bitcoin, WBTC, ETH y USDT/USDC son los activos base de DeFi de facto. Sin embargo, USDT/USDC, al igual que Lido, solo poseen propiedades de activos y prácticamente no tienen valor ecológico, mientras que Plasma, Stablechain, entre otros, apenas están comenzando a competir.
Un poco de distinción, un protocolo puede tener múltiples valores, por ejemplo, Bitcoin solo tiene un valor de activo, es decir, todos necesitan BTC, pero nadie sabe cómo utilizar el ecosistema de Bitcoin, no quiero decir que BTCFi sea un fraude (cabeza de perro para salvar la vida).
Y ETH/Ethereum posee un doble valor, la gente necesita tanto ETH como la red Ethereum, incluidos EVM y su amplia pila de Finanzas descentralizadas y facilidades de desarrollo.
Según la clasificación adicional de activos y valor ecológico, se examina el grado de "necesidad" de cada protocolo principal. Se otorga un punto por las propiedades de activos requeridos y un punto por el valor ecológico necesario, lo que permite resumir la siguiente tabla:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin son los seis protocolos más fuertes en la conexión, la relación entre cualquiera de ellos puede acoplarse mutuamente, necesitando como máximo un protocolo o activo adicional para enlazarse.
Vamos a hacer una breve explicación:
Ethena <> HyperEVM: USDe ya se ha desplegado en el ecosistema HyperEVM
Pendle <> HyperEVM: $kHYPE y $hbHYPE ocupan el primer y tercer lugar en la lista de tendencias
Aave <> HyperEVM: El TVL de Hyperlend representa el 25% de HyperEVM ($500M vs. $2B), es un fork amigable de Aave, promete distribuir el 10% de las ganancias a Aave.
BTC/ETH son las dos monedas más grandes en volumen de Hyperliquid y se pueden recargar y retirar a través de Unit Protocol.
Pendle, Aave y Ethena ya se han integrado, sin embargo, las propiedades de activos de USDe son reconocidas, el valor ecológico de $ENA es ligeramente inferior.
El nuevo producto Boros de Pendle tiene como base los tipos de financiación para el comercio, siendo los contratos preferidos BTC y ETH.
Aave necesita WBTC y varios tipos de ETH, como ETH en staking, especialmente el valor ecológico de Ethereum como infraestructura que Aave/Pendle/Ethena necesita, es el soporte on-chain del precio de ETH.
Lo más especial aquí es que el ecosistema de Ethereum necesita BTC de manera unidireccional, mientras que el ecosistema de Bitcoin no necesita ningún activo externo.
Ethena y Bitcoin/BTC no tienen relación.
HyperEVM/Hyperliquid es el ecosistema externo más "proactivo", dando una fuerte sensación de "estoy aquí para unirme a esta familia".
Según las estadísticas, estos son los seis activos más estrechamente vinculados; la introducción de cualquier otro ecosistema y moneda requiere más pasos de suposición, como el Lido, que es el segundo en TVL, y la relación con Hyperliquid y Bitcoin es muy débil. Además, después de que Pendle "abandonara" los activos LST para invertir en YBS, la propiedad de vinculación del ecosistema interno de Lido en Ethereum se debilitará.
Nos basamos en el máximo de 7 de BTC y, según la influencia sobre otros protocolos, clasificamos 6 activos en tres tipos de nodos. Tenga en cuenta que esto no es una representación del valor de sus activos, sino un ranking de su importancia dentro del ecosistema:
BTC/ETH es la infraestructura más fuerte, BTC destaca por su atributo de valor, la posición ecológica de ETH es inquebrantable. Todos pueden agregar Solana para calcular el nivel de conexión, y se darán cuenta de que no se compara con la conexión de Hyperliquid/HyperEVM con Ethereum. La razón principal es la propiedad de transacción de Hyperliquid, que combinada con HyperEVM se adapta mejor al ecosistema EVM.
• Dentro de Ethereum, Lido/Sky y la interacción con los seis protocolos existentes es insuficiente
• Fuera de Ethereum, Solana/Aptos y ya existen seis protocolos con poca interacción.
Pero Solana necesita apoyar su propio DEX para poder ser compatible con más activos externos, lo que naturalmente requerirá un paso adicional. La compatibilidad de SVM con el ecosistema EVM también será más difícil. En resumen, todo en Solana debe desarrollarse de forma independiente.
Descripción de la imagen: Imagen del conexionismo Fuente: @zuoyeweb3
Sin embargo, en la red de relaciones, el efecto de sinergia del ecosistema de Ethereum es el más fuerte, 1 dólar de Ethena proviene de la cobertura de ETH, que luego entra en Pendle y Aave para la circulación de valor, y las tarifas de Gas generadas se convierten en el soporte del valor de ETH.
Además de que Bitcoin depende naturalmente de BTC para completar el ciclo de valor y la circulación, ETH es el que más se acerca al ciclo de valor cerrado, pero esto es el resultado de una acción proactiva. La combinación de Hyperliquid/HyperEVM todavía está en camino; si podrá completar la conexión entre transacciones (Hyperliquid) + ecosistema (HyperEVM) y $HYPE, aún requiere tiempo.
Este es un proceso hipotético de aumento gradual de la entropía, BTC solo necesita a sí mismo, ETH necesita un ecosistema y monedas, $HYPE necesita transacciones, monedas y un ecosistema.
¿Tiene un fin la expansión de las Finanzas descentralizadas?
Como se mencionó anteriormente, Hyperlend necesita repartir ganancias con Aave, la influencia de Aave no se limita a esto, de hecho, Aave es el verdadero protagonista del préstamo cíclico iniciado por Pendle y Ethena, asumiendo el papel de apalancamiento en todo el sistema cíclico.
Aave es la existencia más cercana a convertirse en infraestructura en la cadena de Ethereum, no porque tenga el TVL más alto, sino por la consideración integral de la seguridad y la cantidad de fondos, en cualquier cadena pública y ecosistema, la forma más segura de iniciar un modo de préstamo es a través de un fork conforme de Aave.
Descripción de la imagen: Configuración de reparto de beneficios de Aave y Hyperlend
Fuente: @zuoyeweb3
En la plantilla de bifurcación de Hyperlend, la distribución de beneficios del 10% es la base, además se asigna un 3.5% de los tokens propios a Aave DAO y un 1% a los poseedores de stAave, es decir, Aave se vende a sí mismo como un servicio a los diferentes ecosistemas, este es el vínculo entre su valor ecosistémico y el valor de sus tokens.
Pero no está exento de competidores, Maple ya se ha expandido a HyperEVM, y nuevos protocolos de préstamo como Fluid y Morpho también están compitiendo ferozmente con nuevos activos como YBS, mientras que HyperEVM, como el competidor más fuerte del ecosistema EVM de Ethereum, tampoco necesariamente mantendrá siempre la calma.
Desde el punto de vista de la proactividad, Bitcoin y HyperEVM son dos extremos absolutos. HyperEVM está absorbiendo los tipos de transacciones tradicionales hacia la cadena mediante HIP3, conectando la liquidez entre HyperCore y Hyperevm a través de CoreWriter, y apoyando a sus propios agentes frontales mediante Builder Code.
Además, se utiliza Unit Protocol y Phantom para conectar los fondos del ecosistema de Solana, absorbiendo toda la liquidez on-chain, lo que también es una forma de expansión de infraestructura.
Resumen:
• Pendle se enfoca en todo tipo de activos que pueden ser fraccionados, comenzando con ingresos fijos, expandiendo el mercado de derivados más allá de los contratos perpetuos, es decir, el mercado de swaps de tasas de interés en un sentido amplio.
• Ethena, aprovechando el modelo de préstamo cíclico de Finanzas descentralizadas y la estrategia de tesorería, está construyendo un tercer pilar de moneda estable a partir de $ENA y $USDe, $USDtb. El uso básico de USDT/USDC sigue siendo el comercio y los pagos, mientras que USDe espera convertirse en un activo sin riesgo en el ámbito de las Finanzas descentralizadas.
• Aave ya es la infraestructura de préstamo de facto, su estatus está estrechamente vinculado a Ethereum.
• Bitcoin y Ethereum representan el límite del sistema económico de blockchain, y su grado de expansión es la base del crecimiento de las Finanzas descentralizadas, es decir, cuántos BTC pueden ser trasladados a DeFi y cuánto espacio de crecimiento queda para DeFi.
• Hyperliquid/HyperEVM ya está estrechamente vinculado a los actuales gigantes de DeFi en el ecosistema, aunque el TVL es muy inferior al de Solana, las perspectivas de crecimiento son mayores, la historia de Solana radica en vencer al sistema EVM desde la perspectiva de la cadena pública.
Conclusión
El protocolo de criptografía seis examina el grado de conexión entre sí, no quiere decir que otros protocolos carezcan de valor, sino que una alta densidad de colaboración aumentará exponencialmente la libertad y el uso de los fondos, beneficiando a todos de manera equitativa.
Por supuesto, una pérdida también implica pérdidas en conjunto, lo que requiere examinar el cambio de anclaje en DeFi: el desarrollo posterior de cambiar de ETH a YBS. ETH, como un activo de alto valor, tiene una tasa de apalancamiento más agresiva, mientras que YBS, como USDe, es naturalmente más estable en precio (no en valor). La DeFi basada en él es más sólida, y eliminando situaciones extremas de desvinculación, teóricamente puede hacer que las curvas de apalancamiento y desapalancamiento sean más suaves.
Los asientos en el Templo de los Dioses Cripto son limitados, los nuevos elegidos solo pueden avanzar con esfuerzo, hacer amistad con los dioses existentes y construir la red de protocolos más fuerte para ganarse un lugar.