L'état actuel du prêt DeFi

Les protocoles de prêt DeFi connaissent une résurgence, avec des volumes de prêts augmentant de près de 250% d'une année sur l'autre, passant de 3,3 milliards de dollars au T1 2023 à 11,5 milliards de dollars au T1 2024.

En même temps, la demande d'inclusion de plus d'actifs à longue traîne sur la liste blanche des garanties augmente. Cependant, l'ajout de nouveaux actifs augmente considérablement le risque pour le pool d'actifs, ce qui entrave le soutien du protocole de prêt à plus d'actifs de garantie.

Pour gérer le risque supplémentaire, les protocoles de prêt doivent adopter des outils de gestion des risques tels que des plafonds de dépôt/emprunt, des ratios prêt-valeur (LTV) conservateurs et des pénalités de liquidation élevées. Parallèlement, les pools de prêt isolés offrent une flexibilité dans la sélection d'actifs mais font face à des problèmes de fragmentation de la liquidité et d'efficacité du capital faible.

Le prêt DeFi se redresse grâce à l'innovation, passant d'un prêt purement « sans autorisation » à un prêt « modulaire ». Le prêt « modulaire » répond à la demande d'une base d'actifs plus large et permet une exposition au risque personnalisée.

Le cœur des plateformes de prêt modulaires réside dans :

La couche fondamentale traitant des fonctionnalités et de la logique

Les couches d'abstraction et d'agrégation garantissent un accès convivial aux fonctionnalités du protocole sans ajouter de complexité

L'objectif des plateformes de prêt modulaires est : des primitives de couche fondamentale avec une architecture modulaire qui met l'accent sur la flexibilité, l'adaptabilité, et encourage l'innovation des produits centrés sur l'utilisateur final.

Dans la transition vers le prêt modulaire, deux protocoles majeurs qui méritent d'être notés sont Morpho Labs et Euler Finance.

Ce qui suit mettra en évidence les caractéristiques uniques de ces deux protocoles. Nous examinons les compromis nécessaires pour surpasser les marchés monétaires DeFi, toutes les caractéristiques uniques, les améliorations et les conditions nécessaires pour les prêts modulaires.

Morpho

Morpho a été initialement lancé comme un améliorateur de protocoles de prêt et est devenu avec succès la troisième plus grande plateforme de prêt sur Ethereum, avec des dépôts dépassant 1 milliard de dollars.

Solutions de marché de prêt modulaire : la solution de Morpho pour le développement de marchés de prêt modulaires se compose de deux produits distincts : Morpho Blue et Meta Morpho.

Amplification de liquidité par Morpho

Avant Morpho Blue, la fragmentation de la liquidité était un inconvénient important des marchés de prêt isolés. Cependant, l'équipe Morpho a relevé ce défi grâce à l'agrégation à deux niveaux : les pools de prêt et les coffres.

Re-agrégation de liquidité : En prêtant aux marchés isolés via les coffres-forts Meta Morpho, la fragmentation de la liquidité peut être évitée. La liquidité de chaque marché est agrégée au niveau du coffre-fort, offrant aux utilisateurs une liquidité de retrait comparable à celle des pools de prêt multi-actifs tout en maintenant l'indépendance du marché.

Le modèle partagé étend la liquidité au-delà des pools de prêt

Le coffre-fort Meta Morpho améliore l'état de liquidité des prêteurs, le rendant supérieur à un seul pool de prêt. La liquidité de chaque coffre-fort est concentrée sur Morpho Blue, permettant à tous ceux qui prêtent sur le même marché d'en bénéficier.

Le coffre renforce considérablement la liquidité pour les prêteurs. Au fur et à mesure que les dépôts s'accumulent sur Blue, les utilisateurs ultérieurs déposant des fonds sur le même marché augmentent les fonds de retrait disponibles pour les utilisateurs et leurs coffres, libérant une liquidité supplémentaire.

Euler

Euler V1 a révolutionné le prêt DeFi en soutenant les jetons non conventionnels et en fournissant une plateforme sans autorisation. Cependant, Euler V1 a été abandonné à la suite d'une attaque de prêt éclair en 2023, ce qui a entraîné des pertes dépassant 195 millions de dollars.

Euler V2 est une primitive de prêt plus adaptative et modulaire, qui comprend :

Euler Vault Kit (EVK): Permet le déploiement et la personnalisation sans autorisation des coffres de prêt.

Connecteur de coffre Ethereum (EVC) : Permet aux coffres de se connecter et d'interagir, améliorant ainsi la flexibilité et la fonctionnalité.

Euler V2 devrait être lancé cette année, et il y a de la curiosité quant à la rapidité avec laquelle il parviendra à s'imposer sur le marché concurrentiel du prêt DeFi. Voici un aperçu des cas d'utilisation d'Euler V2, mettant en avant les produits DeFi uniques qui peuvent être réalisés grâce à son architecture modulaire.

Comparaison de Morpho et Euler

Comparer Morpho et Euler révèle leurs principales différences, découlant de choix de conception distincts. Les deux projets ont conçu des mécanismes pour atteindre des objectifs similaires : des pénalités de liquidation plus faibles, une distribution de récompenses plus facile et une comptabilité des mauvaises créances.

Morpho : Ses solutions sont limitées aux marchés de prêt isolés, avec un mécanisme de liquidation unique, et sont principalement utilisées pour le prêt de jetons ERC-20. Euler V2 : prend en charge le prêt de pool multi-actifs, permet une logique de liquidation personnalisée et vise à être la couche fondamentale pour le prêt de tous types de jetons fongibles et non fongibles.

déclaration :

1. Cet article est reproduit à partir de [ chaincatcher], avec le titre original “Delphi: Modular Lending is the Next Stage of the DeFi Market,” écrit par [Delphi Digital]. Si vous avez des objections à la reproduction, veuillez contacter le Équipe Gate Learn, et l'équipe traitera rapidement le problème selon les procédures pertinentes.

2. Avertissement : Les vues et opinions exprimées dans cet article sont celles de l'auteur seul et ne constituent aucun conseil en matière d'investissement.

3. Les traductions de l'article dans d'autres langues ont été réalisées par l'équipe Gate Learn et ne doivent pas être copiées, distribuées ou plagiées sans mentionnerGate.io.