Ouverture de la fenêtre RWA : jusqu'où le "financement off-chain" des PME peut-il aller ?
Dans le contexte de l'approfondissement continu de l'économie numérique mondiale, l'intégration des actifs du monde réel (Real World Asset, abrégé RWA) devient une direction d'exploration importante pour les industries traditionnelles qui adoptent la technologie blockchain et élargissent leurs canaux de financement.
Ces dernières années, de nombreux secteurs en Chine ont déjà tenté l'expérience. Par exemple, la coopérative professionnelle de raisin de Malu à Shanghai a déjà emballé des produits agricoles et leurs données de production connexes en tant qu'actifs sous-jacents, et les a cotés pour circulation sur une plateforme d'échange d'actifs numériques. Récemment, la société cotée Hainan Huatie a suscité une nouvelle discussion sur "la possibilité pour les entreprises d'émettre des RWA de manière conforme" avec un projet RWA non financier de 10 millions de yuans, offrant ainsi une direction de référence précieuse pour les petites et moyennes entreprises.
Deux, la transformation on-chain de Hainan Huatie : la combinaison NFT + RWA.
Hainan Huatie est une société cotée ayant un arrière-plan d'actifs d'État de Hainan, spécialisée dans la location d'équipements, avec une part de marché parmi les meilleures du pays. Les données divulguées par l'entreprise montrent que la valeur totale des actifs d'équipements mise en ligne a atteint 26 milliards de yuans, et elle explore comment numériser ces actifs, les transformer en produits de droits avec des propriétés de circulation, afin d'optimiser la structure d'actifs et d'augmenter l'efficacité d'utilisation.
Dans le domaine du Web3, Hainan Huatie se divise en deux voies : NFT et RWA.
Dans le secteur des NFT, l'entreprise a lancé le produit numérique "Homme-Frelon", conférant aux détenteurs de cartes le statut d'ambassadeur de la marque, et incitant les participants à obtenir des retours sur droits équivalents à des dividendes d'actions grâce à un verrouillage des cartes. Bien que le modèle soit innovant, il a également suscité certaines discussions, telles que les limitations éventuelles des interventions des utilisateurs et la confusion possible entre la conception des profits et celle des produits financiers. Cependant, d'un point de vue de conformité, le processus du projet n'a pas encore franchi la ligne rouge des politiques.
Pour la plupart des petites et moyennes entreprises, les projets de type NFT présentent déjà des barrières technologiques et des difficultés de promotion. Il est non seulement nécessaire de maîtriser la technologie blockchain, mais aussi d'avoir une certaine capacité d'organisation de marché et de gestion des utilisateurs. Cela signifie également qu'il est difficile pour une équipe interne de réaliser de manière autonome la construction d'un projet d'incitation NFT.
(Image prise sur Internet, uniquement à des fins d'exemple : ne constitue pas un conseil d'investissement.)
Trois, comment éviter les pièges ? Les clés de conception de la structure de conformité RWA.
Contrairement aux NFT, le cœur des RWA réside dans le lien direct entre le jeton off-chain et la valeur des actifs réels. Cela les rend également plus susceptibles de franchir la ligne rouge de la réglementation financière. Par exemple, si les droits d'utilisation ou de propriété d'un actif sont directement divisés puis vendus, cela pourrait constituer une émission de titres de fait.
La stratégie de Hainan Huatie sur le chemin RWA est relativement robuste : dans la conception du projet, il ne s'agit pas de vendre directement la propriété des équipements, mais plutôt de numériser le droit d'utilisation et les droits d'exploitation des équipements sous la forme de "cartes de membre", et de réaliser le transfert et la circulation par le biais d'une représentation sur la chaîne. Ce modèle conserve à la fois la valeur ancrée de l'actif et évite les opérations à haut risque impliquant le droit des valeurs mobilières.
De plus, Hainan Huatie a introduit la société de technologie numérique Weiyi, partenaire agréé, dont la carte de membre dispose de fonctions de consignation et de transfert. En même temps, grâce à un système à double voie de enregistrement off-chain + remboursement hors ligne, cela évite les risques de spéculation liés aux "jetons numériques". Entre la conformité, la numérisation et le mécanisme de marché, un ensemble relativement équilibré a été formé.
Ce modèle combine un mécanisme d'incitation NFT, une technologie d'enregistrement off-chain et une expérience en gestion d'actifs opérationnels, formant un ensemble structurel propre à Hainan Huatie. Mais cela nous rappelle également que cette capacité d'intégration des ressources et cette capacité de communication avec les régulateurs ne sont pas à la portée de toutes les entreprises.
(Image prise sur Internet, uniquement à des fins d'exemple : ne constitue pas un conseil en investissement)
Quatre, ce n'est pas que je ne comprends pas, mais que je ne peux pas le faire : décomposition des seuils RWA
La tentative de Hainan Huatie montre le potentiel des RWA, mais confirme également une réalité : pour les petites et moyennes entreprises, le manque de ressources, de technologie et de capacité de conformité est le véritable obstacle.
D'une part, de nombreuses entreprises possèdent effectivement des actifs pouvant être intégrés à la chaîne : les équipements, les stocks, les créances, etc. ont tous une base pour une représentation numérique.
D'autre part, la plupart des entreprises manquent d'équipes de conformité familières avec les politiques réglementaires et n'ont pas la capacité de concevoir des structures d'actifs numériques appropriées ou des modèles d'incitation pour les utilisateurs ;
Sans parler de la nécessité de compléter le déploiement off-chain, de vérifier l'ancrage des actifs, de lancer l'émission off-chain et d'établir des mécanismes de circulation sur le marché, chacun de ces aspects représente un défi considérable pour les capacités de l'équipe.
De plus, le risque réglementaire ne doit pas être ignoré. Depuis la publication par sept ministères en 2017 de l'"Avis sur la prévention des risques liés à l'émission de jetons et au financement", les entreprises qui collectent des fonds auprès du public sous le nom de jetons sans autorisation sont facilement considérées comme des collectes illégales de fonds. Par conséquent, l'émission conforme de RWA n'est pas seulement une question technique, mais aussi un problème systémique de limites légales et de mécanismes de marché.
Cinq, ce n'est pas qu'on ne peut pas le faire, mais comment le faire : des solutions spécialisées pour la mise en œuvre de RWA.
Dans ce cas, pour les petites et moyennes entreprises souhaitant explorer les RWA, il vaut mieux chercher des partenaires institutionnels ayant des compétences professionnelles plutôt que de se lancer dans une "auto-recherche et auto-développement" aveugle, afin de réaliser ensemble l'ensemble du processus, depuis la sélection des actifs jusqu'à la représentation off-chain, en passant par la conception de la conformité et la promotion sur le marché.
Actuellement, des accélérateurs RWA expérimentés ont commencé à offrir un soutien complet au parcours d'exploration RWA pour les PME, y compris :
Modèle et plan de mapping d'actifs adaptés aux caractéristiques commerciales spécifiques de l'entreprise.
Suggestions de conception de la structure d'émission conforme à la politique de couverture ;
Service complet de déploiement off-chain et de support inter-chaînes ;
Mise en place d'un mécanisme d'incitation pour les utilisateurs ;
Soutien aux stratégies de circulation ultérieures telles que l'émission sur le marché et l'exploitation communautaire.
Grâce aux capacités des institutions professionnelles, les PME peuvent tester l'émission de RWA de manière progressive et à faible risque, évitant ainsi les problèmes de conformité et le gaspillage de ressources, tout en cherchant à tirer parti des dividendes précoces dans la vague de digitalisation des actifs.
La numérisation des actifs du monde réel n'est pas un chemin réservé à quelques grandes entreprises. Les PME qui détiennent réellement des actifs et des affaires pourraient être les participants les plus explosifs de cette transformation. La clé réside dans la manière de trouver la bonne méthode, d'éviter les risques et de faire le premier pas.
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Derrière l'affaire Hainan Huatie : opportunités et défis pour les entreprises dans la mise en conformité des RWA en Chine.
Dans le contexte de l'approfondissement continu de l'économie numérique mondiale, l'intégration des actifs du monde réel (Real World Asset, abrégé RWA) devient une direction d'exploration importante pour les industries traditionnelles qui adoptent la technologie blockchain et élargissent leurs canaux de financement.
Ces dernières années, de nombreux secteurs en Chine ont déjà tenté l'expérience. Par exemple, la coopérative professionnelle de raisin de Malu à Shanghai a déjà emballé des produits agricoles et leurs données de production connexes en tant qu'actifs sous-jacents, et les a cotés pour circulation sur une plateforme d'échange d'actifs numériques. Récemment, la société cotée Hainan Huatie a suscité une nouvelle discussion sur "la possibilité pour les entreprises d'émettre des RWA de manière conforme" avec un projet RWA non financier de 10 millions de yuans, offrant ainsi une direction de référence précieuse pour les petites et moyennes entreprises.
Deux, la transformation on-chain de Hainan Huatie : la combinaison NFT + RWA.
Hainan Huatie est une société cotée ayant un arrière-plan d'actifs d'État de Hainan, spécialisée dans la location d'équipements, avec une part de marché parmi les meilleures du pays. Les données divulguées par l'entreprise montrent que la valeur totale des actifs d'équipements mise en ligne a atteint 26 milliards de yuans, et elle explore comment numériser ces actifs, les transformer en produits de droits avec des propriétés de circulation, afin d'optimiser la structure d'actifs et d'augmenter l'efficacité d'utilisation.
Dans le domaine du Web3, Hainan Huatie se divise en deux voies : NFT et RWA.
Dans le secteur des NFT, l'entreprise a lancé le produit numérique "Homme-Frelon", conférant aux détenteurs de cartes le statut d'ambassadeur de la marque, et incitant les participants à obtenir des retours sur droits équivalents à des dividendes d'actions grâce à un verrouillage des cartes. Bien que le modèle soit innovant, il a également suscité certaines discussions, telles que les limitations éventuelles des interventions des utilisateurs et la confusion possible entre la conception des profits et celle des produits financiers. Cependant, d'un point de vue de conformité, le processus du projet n'a pas encore franchi la ligne rouge des politiques.
Pour la plupart des petites et moyennes entreprises, les projets de type NFT présentent déjà des barrières technologiques et des difficultés de promotion. Il est non seulement nécessaire de maîtriser la technologie blockchain, mais aussi d'avoir une certaine capacité d'organisation de marché et de gestion des utilisateurs. Cela signifie également qu'il est difficile pour une équipe interne de réaliser de manière autonome la construction d'un projet d'incitation NFT.
(Image prise sur Internet, uniquement à des fins d'exemple : ne constitue pas un conseil d'investissement.)
Trois, comment éviter les pièges ? Les clés de conception de la structure de conformité RWA.
Contrairement aux NFT, le cœur des RWA réside dans le lien direct entre le jeton off-chain et la valeur des actifs réels. Cela les rend également plus susceptibles de franchir la ligne rouge de la réglementation financière. Par exemple, si les droits d'utilisation ou de propriété d'un actif sont directement divisés puis vendus, cela pourrait constituer une émission de titres de fait.
La stratégie de Hainan Huatie sur le chemin RWA est relativement robuste : dans la conception du projet, il ne s'agit pas de vendre directement la propriété des équipements, mais plutôt de numériser le droit d'utilisation et les droits d'exploitation des équipements sous la forme de "cartes de membre", et de réaliser le transfert et la circulation par le biais d'une représentation sur la chaîne. Ce modèle conserve à la fois la valeur ancrée de l'actif et évite les opérations à haut risque impliquant le droit des valeurs mobilières.
De plus, Hainan Huatie a introduit la société de technologie numérique Weiyi, partenaire agréé, dont la carte de membre dispose de fonctions de consignation et de transfert. En même temps, grâce à un système à double voie de enregistrement off-chain + remboursement hors ligne, cela évite les risques de spéculation liés aux "jetons numériques". Entre la conformité, la numérisation et le mécanisme de marché, un ensemble relativement équilibré a été formé.
Ce modèle combine un mécanisme d'incitation NFT, une technologie d'enregistrement off-chain et une expérience en gestion d'actifs opérationnels, formant un ensemble structurel propre à Hainan Huatie. Mais cela nous rappelle également que cette capacité d'intégration des ressources et cette capacité de communication avec les régulateurs ne sont pas à la portée de toutes les entreprises.
(Image prise sur Internet, uniquement à des fins d'exemple : ne constitue pas un conseil en investissement)
Quatre, ce n'est pas que je ne comprends pas, mais que je ne peux pas le faire : décomposition des seuils RWA
La tentative de Hainan Huatie montre le potentiel des RWA, mais confirme également une réalité : pour les petites et moyennes entreprises, le manque de ressources, de technologie et de capacité de conformité est le véritable obstacle.
D'une part, de nombreuses entreprises possèdent effectivement des actifs pouvant être intégrés à la chaîne : les équipements, les stocks, les créances, etc. ont tous une base pour une représentation numérique.
D'autre part, la plupart des entreprises manquent d'équipes de conformité familières avec les politiques réglementaires et n'ont pas la capacité de concevoir des structures d'actifs numériques appropriées ou des modèles d'incitation pour les utilisateurs ;
Sans parler de la nécessité de compléter le déploiement off-chain, de vérifier l'ancrage des actifs, de lancer l'émission off-chain et d'établir des mécanismes de circulation sur le marché, chacun de ces aspects représente un défi considérable pour les capacités de l'équipe.
De plus, le risque réglementaire ne doit pas être ignoré. Depuis la publication par sept ministères en 2017 de l'"Avis sur la prévention des risques liés à l'émission de jetons et au financement", les entreprises qui collectent des fonds auprès du public sous le nom de jetons sans autorisation sont facilement considérées comme des collectes illégales de fonds. Par conséquent, l'émission conforme de RWA n'est pas seulement une question technique, mais aussi un problème systémique de limites légales et de mécanismes de marché.
Cinq, ce n'est pas qu'on ne peut pas le faire, mais comment le faire : des solutions spécialisées pour la mise en œuvre de RWA.
Dans ce cas, pour les petites et moyennes entreprises souhaitant explorer les RWA, il vaut mieux chercher des partenaires institutionnels ayant des compétences professionnelles plutôt que de se lancer dans une "auto-recherche et auto-développement" aveugle, afin de réaliser ensemble l'ensemble du processus, depuis la sélection des actifs jusqu'à la représentation off-chain, en passant par la conception de la conformité et la promotion sur le marché.
Actuellement, des accélérateurs RWA expérimentés ont commencé à offrir un soutien complet au parcours d'exploration RWA pour les PME, y compris :
Modèle et plan de mapping d'actifs adaptés aux caractéristiques commerciales spécifiques de l'entreprise.
Suggestions de conception de la structure d'émission conforme à la politique de couverture ;
Service complet de déploiement off-chain et de support inter-chaînes ;
Mise en place d'un mécanisme d'incitation pour les utilisateurs ;
Soutien aux stratégies de circulation ultérieures telles que l'émission sur le marché et l'exploitation communautaire.
Grâce aux capacités des institutions professionnelles, les PME peuvent tester l'émission de RWA de manière progressive et à faible risque, évitant ainsi les problèmes de conformité et le gaspillage de ressources, tout en cherchant à tirer parti des dividendes précoces dans la vague de digitalisation des actifs.
La numérisation des actifs du monde réel n'est pas un chemin réservé à quelques grandes entreprises. Les PME qui détiennent réellement des actifs et des affaires pourraient être les participants les plus explosifs de cette transformation. La clé réside dans la manière de trouver la bonne méthode, d'éviter les risques et de faire le premier pas.