Warren Buffett pensait avoir trouvé une autre machine à cash lorsqu'il a investi massivement dans les actions d'Occidental Petroleum en 2022. Berkshire Hathaway a plongé profondément, collectant suffisamment d'actions pour posséder 28 % de la société pétrolière. Cela a fait de Berkshire le plus grand actionnaire d'Occidental.
Mais les prix du pétrole aux États-Unis sont désormais inférieurs à 60 $ le baril, et l'action d'Occidental a chuté à son plus bas niveau depuis plus de trois ans. La plupart des achats de Warren étaient au prix de plus de 50 $ par action. L'action a clôturé à 39 $ vendredi.
La valeur de la position de Berkshire a chuté d'environ 6,4 milliards de dollars depuis son pic l'année dernière, selon les données de FactSet. Le tout teste maintenant jusqu'où la conviction de Warren ira - et combien de temps sa société est prête à rester sur un investissement perdant.
Greg Abel doit décider quoi faire avec l'action en baisse
Selon le Wall Street Journal, les investisseurs surveillent Greg Abel, l'homme que Warren a choisi pour prendre la relève. Personne ne s'attend vraiment à ce qu'il se débarrasse complètement de l'action. Berkshire n'agit généralement pas rapidement sous pression. Mais les questions s'accumulent : Greg réduit-il la position, attend-il un rebond, ou achète-t-il le reste de l'entreprise en profitant du prix bas ?
Cole Smead, PDG de Smead Capital Management, qui possède des actions à la fois dans Berkshire et Occidental, a déclaré : « Il a l'air ridicule maintenant. Mais je ne pense pas qu'il ait tort. » Cole croit que l'entreprise a encore de fortes perspectives de forage et beaucoup de pétrole à extraire du sol.
Vicki Hollub, la PDG d'Occidental, n'a pas encore constaté de changement dans le comportement de Berkshire. Elle continue de faire des voyages à Omaha avec son équipe pour discuter affaires. Elle a déclaré que Warren n'essaie pas de diriger l'entreprise, mais qu'il aime entendre comment fonctionne le business. « Il dira des choses comme : ‘Vous savez, je ne comprends peut-être pas cela et je ne le comprendrai probablement pas, mais je veux en parler, en entendre parler,’ » a-t-elle déclaré au Journal.
Occidental a déclaré mercredi qu'elle prévoyait de réduire ses dépenses cette année d'environ 3 %, en raison d'une meilleure efficacité. Un jour plus tard, son action a bondi de 6,2 %. Néanmoins, l'ambiance autour de l'investissement a changé.
Warren avait l'habitude de mentionner Occidental lors de chaque assemblée annuelle de Berkshire. Cette année, lors de ce qui était sa dernière en tant que PDG, il n'a pas dit un mot à ce sujet. Vicki était assise dans la foule.
La dette, les prix du pétrole et les réductions d'énergie propre se rapprochent tous.
Ce n'est pas la première fois que Warren s'implique dans le pétrole. En 2008, il a investi des milliards dans ConocoPhillips—puis la crise financière a frappé, et le pétrole a chuté. Il a ensuite investi dans Exxon Mobil mais a abandonné en 2014. Il est revenu pendant la pandémie, achetant une participation de 7 % dans Chevron et environ 10 % dans Occidental—et a ensuite continué à acheter davantage.
Il connaissait déjà bien Occidental. En 2019, lors d'un conflit avec Chevron sur qui achèterait Anadarko Petroleum, Vicki a conclu un accord avec Warren : 10 milliards de dollars en actions privilégiées avec un dividende annuel de 8 %—c'est 800 millions de dollars chaque année. Warren a dit qu'il aimait la façon dont Vicki exposait sa stratégie aux analystes : « Ce que Vicki Hollub disait n'avait aucun sens. »
Mais depuis, les choses se sont compliquées. Vicki a misé gros sur la capture du carbone même si la technologie est encore non prouvée. Warren n'a pas protesté. Occidental a ensuite dépensé 11 milliards de dollars sur CrownRock, un foreur du Permien. Cette opération a augmenté la dette de l'entreprise, qui s'élève désormais à 24 milliards de dollars.
Maintenant, la demande de pétrole devrait subir un coup. Les tarifs du président Trump suscitent des craintes d'un ralentissement mondial. Pendant ce temps, l'OPEP et ses partenaires pompent plus de pétrole, ajoutant à l'offre et tirant les prix encore plus bas.
Et il y a une autre menace. Le ministère de l'Énergie prépare des coupes majeures dans le financement des énergies propres. Cela pourrait bloquer près de 10 milliards de dollars de soutien pour des projets comme l'installation de capture de carbone d'Occidental au Texas du Sud.
Même avec toute cette pression, certains investisseurs ne s'en vont pas. Ils disent qu'Occidental a quelque chose que d'autres foreurs n'ont pas : de l'inventaire. Les récentes acquisitions de l'entreprise ont constitué son approvisionnement en puits tandis que les concurrents s'épuisent. Cela pourrait l'aider à rebondir si les prix augmentent. "Ils ont juste beaucoup de pétrole à aller produire pendant très longtemps", a déclaré Cole.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Un des derniers investissements de Warren Buffett ne se porte pas si bien. Comment cela affectera-t-il Berkshire ?
Warren Buffett pensait avoir trouvé une autre machine à cash lorsqu'il a investi massivement dans les actions d'Occidental Petroleum en 2022. Berkshire Hathaway a plongé profondément, collectant suffisamment d'actions pour posséder 28 % de la société pétrolière. Cela a fait de Berkshire le plus grand actionnaire d'Occidental.
Mais les prix du pétrole aux États-Unis sont désormais inférieurs à 60 $ le baril, et l'action d'Occidental a chuté à son plus bas niveau depuis plus de trois ans. La plupart des achats de Warren étaient au prix de plus de 50 $ par action. L'action a clôturé à 39 $ vendredi.
La valeur de la position de Berkshire a chuté d'environ 6,4 milliards de dollars depuis son pic l'année dernière, selon les données de FactSet. Le tout teste maintenant jusqu'où la conviction de Warren ira - et combien de temps sa société est prête à rester sur un investissement perdant.
Greg Abel doit décider quoi faire avec l'action en baisse
Selon le Wall Street Journal, les investisseurs surveillent Greg Abel, l'homme que Warren a choisi pour prendre la relève. Personne ne s'attend vraiment à ce qu'il se débarrasse complètement de l'action. Berkshire n'agit généralement pas rapidement sous pression. Mais les questions s'accumulent : Greg réduit-il la position, attend-il un rebond, ou achète-t-il le reste de l'entreprise en profitant du prix bas ?
Cole Smead, PDG de Smead Capital Management, qui possède des actions à la fois dans Berkshire et Occidental, a déclaré : « Il a l'air ridicule maintenant. Mais je ne pense pas qu'il ait tort. » Cole croit que l'entreprise a encore de fortes perspectives de forage et beaucoup de pétrole à extraire du sol.
Vicki Hollub, la PDG d'Occidental, n'a pas encore constaté de changement dans le comportement de Berkshire. Elle continue de faire des voyages à Omaha avec son équipe pour discuter affaires. Elle a déclaré que Warren n'essaie pas de diriger l'entreprise, mais qu'il aime entendre comment fonctionne le business. « Il dira des choses comme : ‘Vous savez, je ne comprends peut-être pas cela et je ne le comprendrai probablement pas, mais je veux en parler, en entendre parler,’ » a-t-elle déclaré au Journal.
Occidental a déclaré mercredi qu'elle prévoyait de réduire ses dépenses cette année d'environ 3 %, en raison d'une meilleure efficacité. Un jour plus tard, son action a bondi de 6,2 %. Néanmoins, l'ambiance autour de l'investissement a changé.
Warren avait l'habitude de mentionner Occidental lors de chaque assemblée annuelle de Berkshire. Cette année, lors de ce qui était sa dernière en tant que PDG, il n'a pas dit un mot à ce sujet. Vicki était assise dans la foule.
La dette, les prix du pétrole et les réductions d'énergie propre se rapprochent tous.
Ce n'est pas la première fois que Warren s'implique dans le pétrole. En 2008, il a investi des milliards dans ConocoPhillips—puis la crise financière a frappé, et le pétrole a chuté. Il a ensuite investi dans Exxon Mobil mais a abandonné en 2014. Il est revenu pendant la pandémie, achetant une participation de 7 % dans Chevron et environ 10 % dans Occidental—et a ensuite continué à acheter davantage.
Il connaissait déjà bien Occidental. En 2019, lors d'un conflit avec Chevron sur qui achèterait Anadarko Petroleum, Vicki a conclu un accord avec Warren : 10 milliards de dollars en actions privilégiées avec un dividende annuel de 8 %—c'est 800 millions de dollars chaque année. Warren a dit qu'il aimait la façon dont Vicki exposait sa stratégie aux analystes : « Ce que Vicki Hollub disait n'avait aucun sens. »
Mais depuis, les choses se sont compliquées. Vicki a misé gros sur la capture du carbone même si la technologie est encore non prouvée. Warren n'a pas protesté. Occidental a ensuite dépensé 11 milliards de dollars sur CrownRock, un foreur du Permien. Cette opération a augmenté la dette de l'entreprise, qui s'élève désormais à 24 milliards de dollars.
Maintenant, la demande de pétrole devrait subir un coup. Les tarifs du président Trump suscitent des craintes d'un ralentissement mondial. Pendant ce temps, l'OPEP et ses partenaires pompent plus de pétrole, ajoutant à l'offre et tirant les prix encore plus bas.
Et il y a une autre menace. Le ministère de l'Énergie prépare des coupes majeures dans le financement des énergies propres. Cela pourrait bloquer près de 10 milliards de dollars de soutien pour des projets comme l'installation de capture de carbone d'Occidental au Texas du Sud.
Même avec toute cette pression, certains investisseurs ne s'en vont pas. Ils disent qu'Occidental a quelque chose que d'autres foreurs n'ont pas : de l'inventaire. Les récentes acquisitions de l'entreprise ont constitué son approvisionnement en puits tandis que les concurrents s'épuisent. Cela pourrait l'aider à rebondir si les prix augmentent. "Ils ont juste beaucoup de pétrole à aller produire pendant très longtemps", a déclaré Cole.
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