RWA : L'émergence et le développement des actifs du monde réel

1. Le concept et les caractéristiques de RWA

RWA(Actifs du monde réel) désigne la représentation et l'échange d'actifs du monde réel de manière numérisée et tokenisée dans les systèmes blockchain ou Web3. Ces actifs incluent l'immobilier, les marchandises, les obligations, les actions, les œuvres d'art, les métaux précieux, les droits de propriété intellectuelle, etc. Le concept central de RWA est d'apporter des actifs financiers traditionnels dans l'écosystème financier décentralisé(DeFi) grâce à la technologie blockchain, afin de réaliser une gestion et un échange d'actifs plus efficaces, transparents et sûrs.

La signification des RWA réside dans la capacité à rendre liquides des actifs difficiles à déplacer dans le monde réel grâce à la technologie blockchain, permettant ainsi de participer à des opérations telles que le prêt, le staking et le trading dans l'écosystème DeFi. Cette connexion entre les actifs réels et le monde de la blockchain devient une direction de développement importante dans l'écosystème Web3.

En tant que pont entre les actifs natifs de la crypto et les actifs traditionnels, les RWA nécessitent à la fois le soutien technologique des contrats intelligents en chaîne et la protection juridique des actifs sous-jacents dans la société réelle. Le processus de tokenisation des RWA comprend l'achat et la conservation des actifs sous-jacents, l'établissement d'un cadre juridique de lien entre les tokens et les actifs, ainsi que l'émission finale des tokens. Grâce à cette tokenisation, les lois et réglementations hors chaîne et les processus opérationnels des produits connexes sont combinés, permettant aux détenteurs de tokens d'avoir un droit légal de réclamation sur les actifs sous-jacents.

2. L'évolution de la RWA

Le développement des RWA peut être divisé en trois phases :

1. Phase d'exploration précoce ( 2017-2019 )

   • 2017 : Le concept RWA commence à émerger, avec quelques projets pionniers comme Polymath et Harbor qui commencent à explorer la tokenisation des valeurs mobilières.
   • 2018 : Des projets pilotes apparaissent dans le domaine de la tokenisation immobilière et des biens.
   • 2019: Création de l'alliance TAC, promotion de la normalisation RWA et de l'interopérabilité interplateformes

2. Phase de développement préliminaire(2020-2022)

   • 2020: Les projets comme Centrifuge ont attiré l'attention, des projets DeFi bien connus ont commencé à essayer d'introduire des RWA comme collatéral.
   • 2021: Centrifuge a introduit les RWA sur la plateforme de prêt MakerDAO
   • 2022 : Les institutions financières traditionnelles commencent à s'implanter dans les RWA, l'alliance RWA est créée.

3. Phase d'expansion rapide (2023 à aujourd'hui )

   • Les grandes sociétés de gestion d'actifs commencent à essayer de gérer une partie de leurs portefeuilles d'actifs par le biais de la tokenisation.
   • Les régulateurs commencent à intervenir, tentant d'élaborer un cadre réglementaire lié aux RWA.

3. Principales domaines d'application des RWA

RWA a montré un potentiel d'application dans plusieurs domaines :

1. Industrie immobilière

   • Améliorer la liquidité du marché immobilier, réduire le seuil d'investissement et le risque
   • Projets représentés : Tangible, Landshare, PropChain, RealT, etc.

2. De la monnaie fiduciaire à la stablecoin

   • Les stablecoins représentés par l'USDT lient la valeur des monnaies fiduciaires aux actifs blockchain.
   • Risques systémiques, risques réglementaires, risques liés aux garanties et risques de liquidité

3. Marché de prêt

   • Élargir la gamme d'actifs pouvant être mis en garantie, offrant ainsi plus de canaux de financement pour les entreprises
   • Projets représentés : Maker, AAVE, etc.

4. Obligations et titres

   • Nécessite une conformité avec les lois et règlements réels.
   • Projets représentés : Maple Finance, Securitize, Ondo Finance, etc.

4. Taille et perspectives du marché RWA

Selon les données, la TVL liée aux RWA a atteint 6,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 6000 % par rapport à l'année précédente. Il y a plus de 60 000 détenteurs d'actifs RWA, et près de 100 émetteurs d'actifs, avec une valeur totale des stablecoins de 169 milliards de dollars. Plusieurs institutions prévoient que la capitalisation boursière totale des RWA pourrait atteindre 16 000 milliards de dollars d'ici 2030.

Cependant, le développement des projets RWA est étroitement lié à la réalité, et les différentes lois et réglementations dans chaque région peuvent constituer des contraintes à leur développement.

5. Projets représentatifs dans l'écosystème RWA

1. Centrifuge
   • Fournir un protocole de financement d'actifs décentralisé
   • L'architecture de base comprend Centrifuge Chain, Tinlake, le calcul de la valeur nette des actifs sur la chaîne et la structure d'investissement en couches.
   • Faire face à des défis tels que la baisse de TVL

2. ONDO Finance
   • S'engager à fournir des produits et services financiers de niveau institutionnel
   • Les principaux produits incluent USDY et OUSG
   • Le marché se porte bien, le TVL atteint 539 millions de dollars.

3. BlackRock BUIDL
   • ETF lancé conjointement par BlackRock et Securitize
   • Aspects de conformité relativement complets
   • La réaction du marché est bonne, le TVL est stable autour de 500 millions de dollars.

6. Conclusion

La piste RWA vise à réaliser l'interopérabilité entre les actifs réels et les actifs sur la chaîne, floutant les frontières entre la DeFi et la finance traditionnelle. Actuellement, elle se concentre principalement sur des domaines tels que les titres, l'immobilier, le crédit et les stablecoins. Par rapport à d'autres pistes, les RWA sont soumises à une réglementation plus stricte et à des exigences de conformité plus élevées. Bien que les perspectives soient vastes, il est toujours nécessaire de faire preuve de prudence lors de l'investissement dans des projets connexes et de prêter attention aux risques potentiels.