Marché des options décentralisées : Tout est prêt, il ne manque plus que le vent d'est
Introduction
Les options sont un contrat de droit qui stipule les conditions de livraison et les types de biens convenus entre les parties acheteuses et vendeuses. L'émergence des contrats intelligents permet aux contrats d'être exécutés automatiquement dans un environnement sans intervention sur la chaîne, avec des conditions et des processus d'exécution clairs et transparents, créant un bon environnement pour le fonctionnement des options. Depuis le début de l'été DeFi en 2020, d'innombrables équipes et projets se sont lancés dans les options décentralisées. Au cours des trois dernières années, le développement de l'industrie a montré une floraison diversifiée, que ce soit en termes d'infrastructure de comptabilité, de types d'options ou d'algorithmes de market making, avec des progrès significatifs.
Alors que le marché entre dans un marché baissier, le coût des incitations des jetons augmente de plus en plus, et l'activité des options décentralisées, qui était exagérée, commence à diminuer. À l'exception de quelques projets, l'innovation est principalement concentrée sur les micro-innovations des produits financiers. Le marché privilégie l'innovation de rupture qui s'aligne sur l'architecture blockchain et l'environnement décentralisé, comme des projets comme Lyra qui se tiennent sur les épaules des géants et forment une matrice DeFi, établissant un système algorithmique unique pour la tarification des options. Bien que la taille du marché diminue, Aevo et Lyra occupent toujours une part de marché absolument dominante.
Comparé aux centaines de milliards de dollars de volumes de transactions hors chaîne, la taille actuelle des options sur chaîne ne représente même pas une fraction. Dans le marché traditionnel, le volume nominal des transactions d'options est essentiellement au même niveau que celui des contrats à terme. Cela indique que le marché des options sur chaîne est encore à un stade précoce. Au second semestre de 2023, avec la maturation progressive des technologies de réseau de deuxième couche, les technologies d'infrastructure à faible coût pour établir un marché d'options de type carnet de commandes devraient entraîner une nouvelle vague de croissance pour le marché des options sur chaîne.
Nous avons passé l'été DeFi où "la décentralisation est bonne", tous les projets décentralisés seront remis en question : pourquoi décentraliser ?
01、Contexte des Options de Décentralisation
Qu'est-ce que les Options
Pour comprendre les Options de Décentralisation, il faut résoudre deux problèmes : qu'est-ce qu'une option, et pourquoi faut-il décentraliser ?
Les options sont un droit de choix, où les parties déterminent le moment et le prix d'exercice. Le titulaire d'une option a le droit d'exécuter le contrat selon les termes convenus.
Les options sont à la fois un type particulier de contrat financier et un instrument financier lié aux fluctuations des prix. En analysant leur nature, les options reflètent non seulement les variations de prix de l'actif sous-jacent, mais aussi des facteurs tels que le taux de variation des prix et les différences dans le moment d'exercice.
Les options sont un instrument financier lié à la tarification du risque. Les variations de prix des options peuvent refléter des attributs de prix que les marchés au comptant et à terme ne peuvent pas exprimer, offrant aux investisseurs plus de dimensions et d'outils pour couvrir les risques et concevoir des portefeuilles d'actifs.
De plus, les Options ont de nombreuses utilisations. Comprendre les utilisations des Options aide à identifier leur groupe d'utilisateurs précis. Dans les domaines traditionnels, en plus d'être un outil de levier, les Options ont de nombreuses autres utilisations :
1、Outils de gestion des risques
Les options sont un outil de gestion des risques, que l'on peut examiner sous deux angles : les affaires et la conformité. Les entreprises ou les projets sont constamment confrontés aux fluctuations des prix des matières premières et des produits. En plus d'utiliser des contrats à terme pour verrouiller les coûts et les revenus à l'avance, il est également possible d'acheter des options pour obtenir le droit d'acheter ou de vendre à un prix déterminé dans un délai donné. Cela équivaut à verrouiller les limites supérieures et inférieures des dépenses et des revenus, garantissant ainsi un minimum de profit. Pour les institutions financières, les dérivés sont une nouveauté, avec une variété et une complexité supérieures à celles des actions et des obligations. En matière d'évitement réglementaire, les options peuvent souvent jouer un rôle inattendu. Dans les transactions, certains traders détiennent d'importants montants de capitaux, et lorsqu'ils gèrent les risques de liquidation, ils peuvent faire face à d'importantes pertes de liquidité. Par conséquent, détenir certaines options correspondantes pendant les périodes de faible volatilité peut transformer le risque de perte de liquidité en une dépense de coût fixe.
2、Outils de financement
Dans le domaine financier, les options sont également des outils de financement importants. En plus des obligations convertibles considérées comme des options + obligations, de nombreuses entreprises ont historiquement financé leurs activités en vendant des options. En octobre 2022, Tesla a vendu 5 millions d'options d'achat pour lever 2,2 milliards de dollars. Cette option permet au détenteur d'acheter des actions Tesla à 1100 dollars en janvier 2024.
3、Outils d'incitation organisationnelle
De nombreuses grandes organisations traditionnelles incitent les cadres intermédiaires et supérieurs par le biais d'options. Cette pratique n'est pas rare dans les domaines traditionnels. En ce qui concerne les avantages et les inconvénients de l'incitation par options, de nombreuses études ont été publiées.
4、Outils de levier et de spéculation
De nombreux investisseurs utilisent des options pour spéculer. Ils utilisent un petit capital pour générer de grands bénéfices, voire parier sur des opportunités de trading liées aux coûts temporels ou aux dimensions de volatilité. C'est une fonctionnalité qui n'est pas présente dans d'autres instruments financiers.
En 2020, avec le déploiement du DeFi sur les marchés au comptant, les dérivés décentralisés ont été transférés du secteur financier traditionnel. Les gens espèrent partager les bénéfices des activités d'options des institutions financières centralisées sur des plateformes décentralisées. Alors, comment définir les options décentralisées ?
Dans la finance traditionnelle, les options ont différents marchés de circulation, en plus du trading de gré à gré des bourses, il existe également des marchés de gré à gré.
Qu'est-ce que les Options de Décentralisation
Les options décentralisées se réfèrent à des contrats intelligents ayant des propriétés d'options émis sur la blockchain. Par rapport au marché traditionnel des options, elles ne nécessitent pas de permis, sont transparentes et n'ont pas de risque de défaut, et présentent une plus grande combinabilité avec d'autres produits décentralisés. Par rapport aux options des bourses centralisées traditionnelles ou aux options de gré à gré, leur exécution est garantie par des contrats intelligents sur la blockchain, s'exécutant automatiquement. C'est la seule différence entre les options décentralisées et les options traditionnelles.
Les projets d'options décentralisées proviennent d'une cartographie du marché des options centralisées. Dans les marchés financiers traditionnels, la taille du marché des dérivés dépasse de loin celle du marché au comptant, où la taille du marché des options est comparable à celle du marché au comptant. Avec le succès d'échanges décentralisés au comptant tels qu'Uniswap et Curve, le potentiel des contrats intelligents dans le secteur financier s'est révélé. De nombreuses équipes ont vu l'avenir des contrats à terme décentralisés et même des options. Sous l'aura de l'été DeFi, les inconvénients de la décentralisation ont été masqués, et de nombreuses équipes se sont lancées dans la construction passionnante d'options décentralisées.
Pourquoi la Décentralisation des Options est-elle importante
Les avantages des options décentralisées par rapport aux options centralisées se manifestent principalement par : 1, l'élimination du risque de défaut ; 2, une plus grande équité ; 3, une collaboration capitalistique plus profonde et plus étroite.
Comparé aux options centralisées, les options décentralisées n'ont pas de risque de contrepartie. Le risque provient de l'incertitude. L'environnement d'exécution des options sur la chaîne, les processus et les conditions sont publics et transparents, il n'y a pas d'incertitude du point de vue de la liquidation. Comment un contrat est liquidé et le résultat de la liquidation sont clairs. S'il n'y a pas d'incertitude dans la liquidation, il n'y a pas de risque de contrepartie.
Dans la finance traditionnelle, pour prévenir les abus, les régulateurs établissent diverses barrières d'entrée. Cela protège les droits des utilisateurs, mais entraîne également inévitablement la perte d'opportunités pour certaines personnes. De plus, que ce soit pour les créateurs de contrats intelligents ou les participants, ils ne peuvent participer au jeu que dans le cadre des contrats intelligents, les créateurs et les équipes n'ayant aucun privilège. Par conséquent, les options décentralisées sont plus équitables.
Les options décentralisées sont une partie essentielle de la finance décentralisée. La finance décentralisée offre accessibilité et commodité, et peut même réduire les exigences réglementaires. D'une part, elle a le potentiel de remplacer les options centralisées. D'autre part, le monde décentralisé a besoin des services d'options.
La prospérité du marché des options décentralisées nécessite un développement florissant de la demande d'actifs sous-jacents pour les options décentralisées. Actuellement, sur la chaîne, les options sont principalement considérées comme des instruments de pari. En termes simples, faire des options un outil de levier ou un actif sous-jacent de volatilité, et de manière plus complexe, les intégrer comme composantes de certaines stratégies d'investissement pour former des produits d'investissement structurés.
02、Marché des Options Décentralisées
Les nouvelles choses et les choses traditionnelles présentent des différences à plusieurs niveaux. Contrairement à la finance traditionnelle, que ce soit en termes d'actifs sous-jacents, d'utilisateurs ou de canaux, les options décentralisées présentent des différences par rapport aux marchés traditionnels, offrant la possibilité d'une concurrence différenciée.
La finance décentralisée est toujours une opération de données purement sur la chaîne. Les meilleurs actifs sont bien sûr ceux sur la chaîne d'origine. Si des actifs hors chaîne doivent être traités, il est inévitable de devoir entrer en contact avec le pouvoir et les organisations centralisées. Cela appartient aux activités RWA, soumises à la conformité, et il est impossible d'éviter les inconvénients liés à la centralisation.
En plus de cela, les utilisateurs d'Options sont également différents.
Tout d'abord, les utilisateurs d'options traditionnelles sont très clairs, tandis que les utilisateurs cibles du marché des options décentralisées sont flous. Dans les affaires traditionnelles, le capital industriel est un participant important. Ils ont même un certain pouvoir de décision sur le prix des actifs sous-jacents. Le marché financier est un marché bilatéral d'échange de risques et de rendements, le capital industriel étant responsable de la fourniture de risques et de capital de risque. Dans le marché des options décentralisées, les activités impliquant des actifs sous-jacents sont simples et le volume des affaires n'est pas important. Les véritables industries décentralisées capables de générer des affaires ne se limitent qu'aux infrastructures telles que les chaînes, les oracles, la recherche de données et quelques projets DeFi. Prenons l'exemple du BTC, qui est le plus grand en termes d'échelle, avec une production annuelle ne dépassant pas 400 000, et la valeur sous-jacente à couvrir est inférieure à plusieurs milliards de dollars. Sans une solide main-d'œuvre en chaîne, il est en réalité très difficile d'obtenir une demande industrielle suffisante. Cela a conduit à ce que nous n'ayons pas encore formé un marché des options décentralisées avec une demande rigide.
Les utilisateurs des options sur la chaîne devraient privilégier les programmes plutôt que l'humain. Le seuil d'entrée pour les options sur la chaîne est plus bas pour les programmes et plus élevé pour les humains. La conception des produits d'achat et de vente des options sur la chaîne devrait davantage augmenter l'interaction entre les contrats intelligents et réduire l'interaction entre les comptes humains et les contrats intelligents.
Deuxièmement, il existe des différences dans les préférences en matière de conformité. Les options centralisées disposent d'un système de contrôle des risques et de conformité complet, capable d'accueillir divers investisseurs qualifiés clairement définis par la loi, tandis que les options décentralisées ont des systèmes de conformité et de contrôle des risques incomplets, se livrant à des activités qui ne sont pas explicitement interdites par la loi, attirant des individus ayant des exigences de conformité moins strictes.
Troisièmement, les options décentralisées permettent un plus grand nombre d'actifs sous-jacents. La volatilité élevée des actifs numériques entraîne des coûts d'options élevés. De nombreux actifs numériques ne sont pas soumis à la réglementation légale, avec une concentration de détention élevée, ce qui rend difficile l'estimation des risques de manipulation des prix. Par conséquent, pour les actifs numériques, il est difficile pour les bourses centralisées d'élargir leurs activités liées aux actifs numériques sous-jacents. En dehors de certaines stablecoins et d'ETH, BTC, il est difficile de développer des actifs sous-jacents d'options appropriés. Cependant, certaines bourses décentralisées ont conçu le concept de "piscine privée", permettant aux teneurs de marché de supporter indépendamment certains risques d'exercice d'options, ce qui permet au marché des options décentralisées de rivaliser de manière différenciée avec le marché des options centralisées.
Quatrièmement, en raison de la difficulté d'utilisation des produits, des barrières élevées et des risques de conformité importants, même si de nombreux projets adoptent des stratégies de marketing telles que des airdrops de tokens et des récompenses de trading, le financement et les utilisateurs des produits restent rares. L'inactivité des produits fait face à la problématique d'une liquidité faible. Les échanges décentralisés réduisent d'une part la gamme des prix d'exercice et des délais d'exercice des Options. Opyn a même créé des Options perpétuelles, concentrant encore davantage la liquidité.
Cinquièmement, bien que les échanges décentralisés aient réalisé une absence de risque de défaut grâce aux contrats intelligents, cette absence de défaut sous ces contrats intelligents nécessite que la valeur des actifs contrôlés par le contrat soit supérieure au risque de perte auquel sont confrontés les Options. La marge dans le contrat est en état de sur-collatéralisation. L'efficacité d'utilisation des fonds est généralement faible.
03, Les bottlenecks dans le développement du marché des Options de Décentralisation
Le marché des Options décentralisées est une nouvelle catégorie d'actifs passionnante, mais elle en est encore à ses débuts. Par conséquent, de nombreux goulots d'étranglement doivent être résolus avant de pouvoir exploiter pleinement son potentiel.
Coût élevé
L'un des plus grands obstacles est le coût élevé d'utilisation des marchés d'options décentralisées. Cela est dû à plusieurs facteurs, y compris les frais d'exploitation, les coûts de risque et les coûts d'éducation.
Les frais de fonctionnement sont les frais que les utilisateurs doivent payer aux mineurs pour traiter les transactions sur la blockchain. Sur des blockchains populaires comme Ethereum, les frais de gas peuvent être particulièrement élevés, et certains projets peuvent nécessiter des devis d'oracle. Cela peut rendre le marché des options décentralisées trop coûteux pour certains utilisateurs.
Le coût des risques est un autre facteur qui rend les coûts d'utilisation du marché des options décentralisées élevés. Le marché des options décentralisées est une industrie relativement nouvelle, et par rapport au marché des options traditionnelles, il manque de pratiques historiques suffisantes. En termes de technologie et de cadre de conception, nous ne pouvons pas prouver de manière inductive que ce système est suffisamment sûr. Le coût potentiel des risques est le fossé à franchir pour une adoption à grande échelle.
Enfin, le coût de l'éducation est également un facteur qui contribue à rendre l'utilisation du marché des options décentralisées coûteuse. Le marché des options décentralisées est complexe et difficile à comprendre. Les utilisateurs doivent bien comprendre son fonctionnement pour pouvoir l'utiliser efficacement. Cela peut constituer un obstacle à l'entrée pour certains utilisateurs.
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Marché des options décentralisées : opportunités et défis coexistent
Marché des options décentralisées : Tout est prêt, il ne manque plus que le vent d'est
Introduction
Les options sont un contrat de droit qui stipule les conditions de livraison et les types de biens convenus entre les parties acheteuses et vendeuses. L'émergence des contrats intelligents permet aux contrats d'être exécutés automatiquement dans un environnement sans intervention sur la chaîne, avec des conditions et des processus d'exécution clairs et transparents, créant un bon environnement pour le fonctionnement des options. Depuis le début de l'été DeFi en 2020, d'innombrables équipes et projets se sont lancés dans les options décentralisées. Au cours des trois dernières années, le développement de l'industrie a montré une floraison diversifiée, que ce soit en termes d'infrastructure de comptabilité, de types d'options ou d'algorithmes de market making, avec des progrès significatifs.
Alors que le marché entre dans un marché baissier, le coût des incitations des jetons augmente de plus en plus, et l'activité des options décentralisées, qui était exagérée, commence à diminuer. À l'exception de quelques projets, l'innovation est principalement concentrée sur les micro-innovations des produits financiers. Le marché privilégie l'innovation de rupture qui s'aligne sur l'architecture blockchain et l'environnement décentralisé, comme des projets comme Lyra qui se tiennent sur les épaules des géants et forment une matrice DeFi, établissant un système algorithmique unique pour la tarification des options. Bien que la taille du marché diminue, Aevo et Lyra occupent toujours une part de marché absolument dominante.
Comparé aux centaines de milliards de dollars de volumes de transactions hors chaîne, la taille actuelle des options sur chaîne ne représente même pas une fraction. Dans le marché traditionnel, le volume nominal des transactions d'options est essentiellement au même niveau que celui des contrats à terme. Cela indique que le marché des options sur chaîne est encore à un stade précoce. Au second semestre de 2023, avec la maturation progressive des technologies de réseau de deuxième couche, les technologies d'infrastructure à faible coût pour établir un marché d'options de type carnet de commandes devraient entraîner une nouvelle vague de croissance pour le marché des options sur chaîne.
Nous avons passé l'été DeFi où "la décentralisation est bonne", tous les projets décentralisés seront remis en question : pourquoi décentraliser ?
01、Contexte des Options de Décentralisation
Qu'est-ce que les Options
Pour comprendre les Options de Décentralisation, il faut résoudre deux problèmes : qu'est-ce qu'une option, et pourquoi faut-il décentraliser ?
Les options sont un droit de choix, où les parties déterminent le moment et le prix d'exercice. Le titulaire d'une option a le droit d'exécuter le contrat selon les termes convenus.
Les options sont à la fois un type particulier de contrat financier et un instrument financier lié aux fluctuations des prix. En analysant leur nature, les options reflètent non seulement les variations de prix de l'actif sous-jacent, mais aussi des facteurs tels que le taux de variation des prix et les différences dans le moment d'exercice.
Les options sont un instrument financier lié à la tarification du risque. Les variations de prix des options peuvent refléter des attributs de prix que les marchés au comptant et à terme ne peuvent pas exprimer, offrant aux investisseurs plus de dimensions et d'outils pour couvrir les risques et concevoir des portefeuilles d'actifs.
De plus, les Options ont de nombreuses utilisations. Comprendre les utilisations des Options aide à identifier leur groupe d'utilisateurs précis. Dans les domaines traditionnels, en plus d'être un outil de levier, les Options ont de nombreuses autres utilisations :
1、Outils de gestion des risques
Les options sont un outil de gestion des risques, que l'on peut examiner sous deux angles : les affaires et la conformité. Les entreprises ou les projets sont constamment confrontés aux fluctuations des prix des matières premières et des produits. En plus d'utiliser des contrats à terme pour verrouiller les coûts et les revenus à l'avance, il est également possible d'acheter des options pour obtenir le droit d'acheter ou de vendre à un prix déterminé dans un délai donné. Cela équivaut à verrouiller les limites supérieures et inférieures des dépenses et des revenus, garantissant ainsi un minimum de profit. Pour les institutions financières, les dérivés sont une nouveauté, avec une variété et une complexité supérieures à celles des actions et des obligations. En matière d'évitement réglementaire, les options peuvent souvent jouer un rôle inattendu. Dans les transactions, certains traders détiennent d'importants montants de capitaux, et lorsqu'ils gèrent les risques de liquidation, ils peuvent faire face à d'importantes pertes de liquidité. Par conséquent, détenir certaines options correspondantes pendant les périodes de faible volatilité peut transformer le risque de perte de liquidité en une dépense de coût fixe.
2、Outils de financement
Dans le domaine financier, les options sont également des outils de financement importants. En plus des obligations convertibles considérées comme des options + obligations, de nombreuses entreprises ont historiquement financé leurs activités en vendant des options. En octobre 2022, Tesla a vendu 5 millions d'options d'achat pour lever 2,2 milliards de dollars. Cette option permet au détenteur d'acheter des actions Tesla à 1100 dollars en janvier 2024.
3、Outils d'incitation organisationnelle
De nombreuses grandes organisations traditionnelles incitent les cadres intermédiaires et supérieurs par le biais d'options. Cette pratique n'est pas rare dans les domaines traditionnels. En ce qui concerne les avantages et les inconvénients de l'incitation par options, de nombreuses études ont été publiées.
4、Outils de levier et de spéculation
De nombreux investisseurs utilisent des options pour spéculer. Ils utilisent un petit capital pour générer de grands bénéfices, voire parier sur des opportunités de trading liées aux coûts temporels ou aux dimensions de volatilité. C'est une fonctionnalité qui n'est pas présente dans d'autres instruments financiers.
En 2020, avec le déploiement du DeFi sur les marchés au comptant, les dérivés décentralisés ont été transférés du secteur financier traditionnel. Les gens espèrent partager les bénéfices des activités d'options des institutions financières centralisées sur des plateformes décentralisées. Alors, comment définir les options décentralisées ?
Dans la finance traditionnelle, les options ont différents marchés de circulation, en plus du trading de gré à gré des bourses, il existe également des marchés de gré à gré.
Qu'est-ce que les Options de Décentralisation
Les options décentralisées se réfèrent à des contrats intelligents ayant des propriétés d'options émis sur la blockchain. Par rapport au marché traditionnel des options, elles ne nécessitent pas de permis, sont transparentes et n'ont pas de risque de défaut, et présentent une plus grande combinabilité avec d'autres produits décentralisés. Par rapport aux options des bourses centralisées traditionnelles ou aux options de gré à gré, leur exécution est garantie par des contrats intelligents sur la blockchain, s'exécutant automatiquement. C'est la seule différence entre les options décentralisées et les options traditionnelles.
Les projets d'options décentralisées proviennent d'une cartographie du marché des options centralisées. Dans les marchés financiers traditionnels, la taille du marché des dérivés dépasse de loin celle du marché au comptant, où la taille du marché des options est comparable à celle du marché au comptant. Avec le succès d'échanges décentralisés au comptant tels qu'Uniswap et Curve, le potentiel des contrats intelligents dans le secteur financier s'est révélé. De nombreuses équipes ont vu l'avenir des contrats à terme décentralisés et même des options. Sous l'aura de l'été DeFi, les inconvénients de la décentralisation ont été masqués, et de nombreuses équipes se sont lancées dans la construction passionnante d'options décentralisées.
Pourquoi la Décentralisation des Options est-elle importante
Les avantages des options décentralisées par rapport aux options centralisées se manifestent principalement par : 1, l'élimination du risque de défaut ; 2, une plus grande équité ; 3, une collaboration capitalistique plus profonde et plus étroite.
Comparé aux options centralisées, les options décentralisées n'ont pas de risque de contrepartie. Le risque provient de l'incertitude. L'environnement d'exécution des options sur la chaîne, les processus et les conditions sont publics et transparents, il n'y a pas d'incertitude du point de vue de la liquidation. Comment un contrat est liquidé et le résultat de la liquidation sont clairs. S'il n'y a pas d'incertitude dans la liquidation, il n'y a pas de risque de contrepartie.
Dans la finance traditionnelle, pour prévenir les abus, les régulateurs établissent diverses barrières d'entrée. Cela protège les droits des utilisateurs, mais entraîne également inévitablement la perte d'opportunités pour certaines personnes. De plus, que ce soit pour les créateurs de contrats intelligents ou les participants, ils ne peuvent participer au jeu que dans le cadre des contrats intelligents, les créateurs et les équipes n'ayant aucun privilège. Par conséquent, les options décentralisées sont plus équitables.
Les options décentralisées sont une partie essentielle de la finance décentralisée. La finance décentralisée offre accessibilité et commodité, et peut même réduire les exigences réglementaires. D'une part, elle a le potentiel de remplacer les options centralisées. D'autre part, le monde décentralisé a besoin des services d'options.
La prospérité du marché des options décentralisées nécessite un développement florissant de la demande d'actifs sous-jacents pour les options décentralisées. Actuellement, sur la chaîne, les options sont principalement considérées comme des instruments de pari. En termes simples, faire des options un outil de levier ou un actif sous-jacent de volatilité, et de manière plus complexe, les intégrer comme composantes de certaines stratégies d'investissement pour former des produits d'investissement structurés.
02、Marché des Options Décentralisées
Les nouvelles choses et les choses traditionnelles présentent des différences à plusieurs niveaux. Contrairement à la finance traditionnelle, que ce soit en termes d'actifs sous-jacents, d'utilisateurs ou de canaux, les options décentralisées présentent des différences par rapport aux marchés traditionnels, offrant la possibilité d'une concurrence différenciée.
La finance décentralisée est toujours une opération de données purement sur la chaîne. Les meilleurs actifs sont bien sûr ceux sur la chaîne d'origine. Si des actifs hors chaîne doivent être traités, il est inévitable de devoir entrer en contact avec le pouvoir et les organisations centralisées. Cela appartient aux activités RWA, soumises à la conformité, et il est impossible d'éviter les inconvénients liés à la centralisation.
En plus de cela, les utilisateurs d'Options sont également différents.
Tout d'abord, les utilisateurs d'options traditionnelles sont très clairs, tandis que les utilisateurs cibles du marché des options décentralisées sont flous. Dans les affaires traditionnelles, le capital industriel est un participant important. Ils ont même un certain pouvoir de décision sur le prix des actifs sous-jacents. Le marché financier est un marché bilatéral d'échange de risques et de rendements, le capital industriel étant responsable de la fourniture de risques et de capital de risque. Dans le marché des options décentralisées, les activités impliquant des actifs sous-jacents sont simples et le volume des affaires n'est pas important. Les véritables industries décentralisées capables de générer des affaires ne se limitent qu'aux infrastructures telles que les chaînes, les oracles, la recherche de données et quelques projets DeFi. Prenons l'exemple du BTC, qui est le plus grand en termes d'échelle, avec une production annuelle ne dépassant pas 400 000, et la valeur sous-jacente à couvrir est inférieure à plusieurs milliards de dollars. Sans une solide main-d'œuvre en chaîne, il est en réalité très difficile d'obtenir une demande industrielle suffisante. Cela a conduit à ce que nous n'ayons pas encore formé un marché des options décentralisées avec une demande rigide.
Les utilisateurs des options sur la chaîne devraient privilégier les programmes plutôt que l'humain. Le seuil d'entrée pour les options sur la chaîne est plus bas pour les programmes et plus élevé pour les humains. La conception des produits d'achat et de vente des options sur la chaîne devrait davantage augmenter l'interaction entre les contrats intelligents et réduire l'interaction entre les comptes humains et les contrats intelligents.
Deuxièmement, il existe des différences dans les préférences en matière de conformité. Les options centralisées disposent d'un système de contrôle des risques et de conformité complet, capable d'accueillir divers investisseurs qualifiés clairement définis par la loi, tandis que les options décentralisées ont des systèmes de conformité et de contrôle des risques incomplets, se livrant à des activités qui ne sont pas explicitement interdites par la loi, attirant des individus ayant des exigences de conformité moins strictes.
Troisièmement, les options décentralisées permettent un plus grand nombre d'actifs sous-jacents. La volatilité élevée des actifs numériques entraîne des coûts d'options élevés. De nombreux actifs numériques ne sont pas soumis à la réglementation légale, avec une concentration de détention élevée, ce qui rend difficile l'estimation des risques de manipulation des prix. Par conséquent, pour les actifs numériques, il est difficile pour les bourses centralisées d'élargir leurs activités liées aux actifs numériques sous-jacents. En dehors de certaines stablecoins et d'ETH, BTC, il est difficile de développer des actifs sous-jacents d'options appropriés. Cependant, certaines bourses décentralisées ont conçu le concept de "piscine privée", permettant aux teneurs de marché de supporter indépendamment certains risques d'exercice d'options, ce qui permet au marché des options décentralisées de rivaliser de manière différenciée avec le marché des options centralisées.
Quatrièmement, en raison de la difficulté d'utilisation des produits, des barrières élevées et des risques de conformité importants, même si de nombreux projets adoptent des stratégies de marketing telles que des airdrops de tokens et des récompenses de trading, le financement et les utilisateurs des produits restent rares. L'inactivité des produits fait face à la problématique d'une liquidité faible. Les échanges décentralisés réduisent d'une part la gamme des prix d'exercice et des délais d'exercice des Options. Opyn a même créé des Options perpétuelles, concentrant encore davantage la liquidité.
Cinquièmement, bien que les échanges décentralisés aient réalisé une absence de risque de défaut grâce aux contrats intelligents, cette absence de défaut sous ces contrats intelligents nécessite que la valeur des actifs contrôlés par le contrat soit supérieure au risque de perte auquel sont confrontés les Options. La marge dans le contrat est en état de sur-collatéralisation. L'efficacité d'utilisation des fonds est généralement faible.
03, Les bottlenecks dans le développement du marché des Options de Décentralisation
Le marché des Options décentralisées est une nouvelle catégorie d'actifs passionnante, mais elle en est encore à ses débuts. Par conséquent, de nombreux goulots d'étranglement doivent être résolus avant de pouvoir exploiter pleinement son potentiel.
Coût élevé
L'un des plus grands obstacles est le coût élevé d'utilisation des marchés d'options décentralisées. Cela est dû à plusieurs facteurs, y compris les frais d'exploitation, les coûts de risque et les coûts d'éducation.
Les frais de fonctionnement sont les frais que les utilisateurs doivent payer aux mineurs pour traiter les transactions sur la blockchain. Sur des blockchains populaires comme Ethereum, les frais de gas peuvent être particulièrement élevés, et certains projets peuvent nécessiter des devis d'oracle. Cela peut rendre le marché des options décentralisées trop coûteux pour certains utilisateurs.
Le coût des risques est un autre facteur qui rend les coûts d'utilisation du marché des options décentralisées élevés. Le marché des options décentralisées est une industrie relativement nouvelle, et par rapport au marché des options traditionnelles, il manque de pratiques historiques suffisantes. En termes de technologie et de cadre de conception, nous ne pouvons pas prouver de manière inductive que ce système est suffisamment sûr. Le coût potentiel des risques est le fossé à franchir pour une adoption à grande échelle.
Enfin, le coût de l'éducation est également un facteur qui contribue à rendre l'utilisation du marché des options décentralisées coûteuse. Le marché des options décentralisées est complexe et difficile à comprendre. Les utilisateurs doivent bien comprendre son fonctionnement pour pouvoir l'utiliser efficacement. Cela peut constituer un obstacle à l'entrée pour certains utilisateurs.
Marché immature
Autre