REV et multiplicateur F/R : une nouvelle perspective et controverses sur l'évaluation des blockchains publiques

2025-08-13 03:18:56

REV et multiplicateurs connexes : une nouvelle perspective sur l'évaluation des chaînes publiques

Cet article vise à explorer la valeur économique réelle de REV(, un indicateur de valorisation de cette chaîne publique, ainsi que des concepts dérivés tels que le multiple F/R. Nous procéderons à une interprétation complète de REV et examinerons de manière dialectique ses avantages et ses inconvénients, évitant ainsi l'utilisation isolée de tout indicateur unique.

1. Interprétation de REV

) Définition de 1.1 REV

REV représente la valeur économique réelle, mesurant le coût total que les utilisateurs paient pour la chaîne publique. Cela inclut les frais de transaction au sein du protocole, les pourboires en dehors du protocole et le MEV, comparable au "revenu" de la chaîne publique. Sa formule de calcul est :

REV = Σ### frais dans le protocole ( + Σ) pourboire en dehors du protocole ( + Σ) MEV (

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) Controverse sur 1.2 REV

Il existe actuellement un débat sur la question de savoir si le REV doit être maximisé.

Les partisans de la maximisation de REV estiment que cela peut réduire les coûts marginaux du réseau, élargir la base d'utilisateurs et réaliser une croissance durable.
La théorie de minimisation du REV considère que le REV atteindra des sommets pendant les périodes de bulle spéculative, et n'est pas applicable aux blockchains où le REV est proche de zéro.

Cet article ne discute pas de cela, mais se concentre uniquement sur la valeur d'application de REV.

1.3 caractéristiques récentes de REV

Les données REV des dernières années montrent :

ETH a dominé de 2020 à 2023
SOL commence à dominer en 2024
Le REV de TRON est également considérable et en croissance continue.

D'après les données des trois derniers mois, SOL, TRON et ETH sont les leaders de REV.

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Une caractéristique notable de REV est l'augmentation significative du poids d'impact des facteurs de revenu non utilisateur, comme le MEV de Solana qui a considérablement amélioré son REV.

) Les avantages et inconvénients de 1.4 REV

Avantages :

Plus difficile à manipuler que le nombre d'adresses actives et le volume des transactions.
Peut refléter l'activité historique des petits investisseurs sur les différentes chaînes.

Inconvénients :

Avoir un retard
Ne peut pas refléter l'ensemble de la blockchain.
Possibilité d'être manipulé
Dans certains cas, le MEV et le REV peuvent être bien supérieurs à la moyenne.
Sur les blockchains publiques où l'infrastructure MEV est immature, REV est relativement faible, ce qui peut entraîner une évaluation injuste.

Dans l'ensemble, il est nécessaire d'adopter une perspective dialectique sur REV et d'éviter une utilisation isolée.

2. Multiplicateur F/R : méthode d'évaluation combinée de la FDV

F/R multiplicateur = FDV / REV

Semblable au ratio cours/bénéfice (P/E), cela mesure le degré de prime que le marché accorde à l'évaluation d'un projet. Plus le multiple F/R est élevé, plus la bulle d'évaluation possible est grande et plus les attentes du marché sont optimistes ; inversement, cela peut représenter une sous-évaluation relative.

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D'après les données, il apparaît que :

Le multiplicateur F/R de BTC est le plus élevé, reflétant le récit à long terme et la prime de liquidité.
Les multiples F/R de SOL et Tron sont relativement bas, ce qui pourrait indiquer une plus grande capacité de revenus ou une valorisation plus raisonnable.

Il est également possible d'utiliser la capitalisation boursière pour remplacer la FDV, afin de construire le multiplicateur MC/R ou M/R, ce qui est plus adapté pour évaluer l'efficacité de la tarification du marché à court terme.

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3. Différence entre REV et MEV

Bien que l'MEV soit une composante de REV, les deux jouent un rôle différent dans l'évaluation :

MEV en tant qu'indicateur micro pour mesurer la santé du réseau et la distribution de la valeur
REV est plus macro, se concentrant sur la situation de la prime des revenus globaux des chaînes publiques.
Peut combiner le ratio MEV/REV pour surveiller la santé de l'écosystème ) un faible ratio est plus sain (

4. Conclusion

REV ne correspond pas à la capture de valeur du jeton natif sur la chaîne.
Le ratio F/R varie entre différentes chaînes.
La blockchain n'est pas une entreprise, et le token natif n'est pas une action.
Maximiser l'impact à long terme de REV mérite une discussion
REV peut être combiné avec d'autres indicateurs pour construire un système d'évaluation complet des chaînes publiques.

Utiliser ces indicateurs combinés de manière raisonnable et flexible nous aide à évaluer globalement la blockchain.

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TRX0.03%

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