Tinjauan Tema Hotspot Pasar Makro

Latar belakang makroekonomi terkini membaik

Inflasi terus mendingin, CPI AS bulan Juni mengalami penurunan bulanan untuk pertama kalinya dalam empat tahun, dan laju pertumbuhan inti tahunan mencapai titik terendah dalam lebih dari tiga tahun. Pasar tenaga kerja sedikit melemah tetapi secara keseluruhan tetap stabil. Indeks kejutan ekonomi berada di titik terendah, menunjukkan bahwa data ekonomi jauh di bawah ekspektasi. Indeks kondisi keuangan menunjukkan pelonggaran berkelanjutan, menjadi yang paling longgar sejak akhir 2022.

Faktor-faktor ini menguntungkan pasar aset berisiko, karena investor mengharapkan Federal Reserve akan mengambil tindakan untuk mendukung ekspansi ekonomi. Dengan melemahnya dolar dan Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga, pasar negara berkembang dan cryptocurrency mungkin akan diuntungkan, asalkan tidak terjadi resesi.

Laporan Keuangan Kuartal Kedua Menghadapi Tekanan

Fokus pasar saat ini adalah pada musim laporan keuangan yang telah dimulai. Ekspektasi pasar sangat optimis, namun mungkin ada kesulitan untuk mencapai tingkat kejutan sebelumnya. Wall Street memperkirakan bahwa laba tahunan S&P 500 untuk kuartal kedua akan tumbuh sebesar 8,9%, lebih tinggi dari 5,9% pada kuartal sebelumnya.

Dari kinerja kuartal pertama, kenaikan yang disebabkan oleh berita baik tidak sebesar penurunan yang disebabkan oleh berita buruk. Saat ini, reaksi pasar terhadap laporan keuangan saham-saham keuangan utama yang diumumkan pada kuartal kedua lebih buruk dibandingkan kuartal pertama.

Belakangan ini, semakin banyak keraguan terhadap profitabilitas AI di pasar. Dengan saham teknologi besar yang keluar dari titik terendah kinerja 2022, kemungkinan perusahaan lain, selain Nvidia atau Tesla dan perusahaan perangkat keras lainnya, untuk tetap kuat setelah laporan keuangan mereka menurun. Rotasi sektor mungkin terjadi, beralih dari saham teknologi besar ke sektor lainnya.

Boeing Mengaku Bersalah

Boeing setuju untuk mengaku bersalah atas dua kasus kecelakaan 737 Max. Perusahaan akan menghadapi denda hingga 487,2 juta dolar, jumlah sebenarnya akan ditentukan oleh hakim. Karena telah membayar denda 243,6 juta dolar pada tahun 2021, jumlah yang harus dibayar kali ini adalah 244 juta dolar.

Dari sudut pandang investasi, ini menunjukkan bahwa berita buruk untuk Boeing sudah habis, yang menguntungkan pemulihan valuasi. Situasinya mirip dengan denda pengakuan bersalah Binance pada November 2023, setelah itu BNB melonjak tajam.

Pasar Bertaruh pada Kemenangan Pemilihan Umum Partai Republik

Pasar derivatif lebih pesimis terhadap Biden, dengan probabilitas kemenangan Trump naik menjadi sekitar 60%. Probabilitas Partai Republik memenangkan kedua majelis dan posisi presiden naik menjadi sekitar 50%.

Fokus utama adalah pada kemungkinan perubahan kebijakan tarif, pajak, dan regulasi yang akan diberlakukan oleh Trump setelah menjabat. Diperkirakan bahwa tarif akan sedikit menghambat pertumbuhan PDB, sekaligus mungkin meningkatkan inflasi. Ekspektasi inflasi pasar dan probabilitas kemenangan Trump menunjukkan tren kenaikan yang sejalan baru-baru ini.

Investasi peralatan bisnis telah terhenti, perusahaan mungkin menunda investasi karena ketidakpastian kebijakan. Kemenangan besar Partai Republik dapat menyebabkan perpanjangan kebijakan pemotongan pajak dan peningkatan belanja fiskal, yang akan lebih menguntungkan pasar saham.

Tekanan Deflasi Ekspor Tiongkok

China berada dalam keadaan deflasi, sebagai negara pengeskpor barang terbesar di dunia sedang mengekspor tekanan deflasi. Ini membantu menurunkan tingkat inflasi inti di Eropa dan Amerika, memberikan lebih banyak ruang bagi bank sentral untuk menurunkan suku bunga, yang menguntungkan pasar saham dan cryptocurrency.

China memiliki pangsa pasar yang signifikan dalam berbagai produk ekspor kunci, termasuk peralatan rumah tangga, pakaian, furnitur dari industri manufaktur tradisional, serta baterai lithium, semikonduktor fotosensitif dari bidang teknologi tinggi.

Model ekonomi yang didorong oleh investasi jangka panjang menyebabkan kelebihan kapasitas, terutama di industri padat modal seperti baja, batubara, dan kimia. Morgan Stanley memperkirakan bahwa PPI China tidak akan mengakhiri deflasi hingga paruh kedua tahun 2025.

Kinerja Bitcoin Tertinggal

Sejak awal tahun, rasio risiko-hasil Bitcoin secara signifikan lebih rendah dibandingkan dengan saham AS, situasi ini jarang terjadi dalam sejarah. Alasan utamanya adalah penurunan besar yang tidak terduga dalam sebulan terakhir.

Skala aset RWA terus tumbuh

BlackRock BUIDL mencapai skala lebih dari 500 juta USD. MakerDAO berencana untuk menginvestasikan 1 miliar USD cadangan dalam produk utang negara AS yang ter-tokenisasi, yang akan meningkatkan skala pasokan token RWA sebesar 55%.

Aliran Dana dan Sentimen Pasar

Proporsi short selling di pasar saham AS sedikit meningkat pada bulan Juni, mendekati level tertinggi dalam 4 tahun, tetapi secara keseluruhan masih tidak tinggi. CTA memiliki posisi yang cukup tinggi terhadap S&P 500 dan Nasdaq 100, sementara netral terhadap Russell 2000. Dana yang masuk dari utara secara signifikan membeli bersih saham A-share minggu ini, mencetak tertinggi dalam 11 minggu.