Era Tokenisasi: Rekonstruksi Infrastruktur Keuangan Global
Industri blockchain sedang menghadapi perubahan besar yang dipimpin oleh sektor publik, yang akan mempengaruhi pola sistem keuangan dan moneter manusia di masa depan. Pada bulan Juni 2024, Otoritas Moneter Singapura (MAS) secara resmi merilis white paper "Global Layer 1: Dasar Jaringan Keuangan", menandai bahwa Singapura akan membangun "blockchain bank sentral" yang penting. Pada saat yang sama, "jembatan mata uang blockchain mBridge" yang dikembangkan bersama oleh Bank for International Settlements, Bank Rakyat China, dan Otoritas Moneter Hong Kong juga telah memasuki tahap MVP, dan secara terbuka mengundang kerjasama internasional.
Pada bulan April 2024, Bank for International Settlements (BIS) telah menerbitkan sebuah artikel berjudul "Internet Keuangan (Finternet)", yang menjelaskan peta jalan dan visi masa depan tokenisasi dan buku besar terdistribusi, menunjukkan sikap bank sentral terhadap perubahan ini.
Dari white paper MAS, tampaknya perkembangan industri sedang bergerak ke arah tokenisasi aset secara besar-besaran. Di masa depan, sebagian besar aset dunia nyata akan ditokenisasi di rantai yang diizinkan dengan kerangka kepatuhan regulasi, membentuk pola interoperabilitas multi-rantai di berbagai yurisdiksi regulasi. Dalam pola ini, mata uang fiat di rantai seperti CBDC dan simpanan bank yang ditokenisasi akan menjadi mata uang yang digunakan secara utama.
Terkait hal ini, kami dapat membuat beberapa prediksi sebagai berikut:
Jalur RWA akan secara bertahap berevolusi menjadi permainan para penguasa dan lembaga keuangan tradisional, kesempatan untuk Web3 murni tidak akan banyak. Intinya adalah kepatuhan dan aset, sementara teknologi bukanlah benteng untuk jalur ini.
Pembayaran lintas batas, perdagangan internasional, dan keuangan rantai pasokan akan memiliki banyak peluang untuk mendapatkan aplikasi nyata dalam mobilisasi global sektor publik dan swasta ini.
Rantai izin publik akan mengalami ledakan eksponensial di masa depan, regulasi hukum dan sistem pertanggungjawaban yang jelas akan menghilangkan kekhawatiran sebagian besar investor.
Bagi bank sentral, CBDC dan penyimpanan bank yang ter-tokenisasi adalah pilihan utama, sedangkan stablecoin tidak diprioritaskan karena adanya cacat struktural. Di masa depan, mungkin akan muncul pola "Apa milik Tuhan, kembalikan kepada Tuhan; apa milik Kaisar, kembalikan kepada Kaisar."
Seiring dengan perkembangan industri, keuntungan dari pertumbuhan liar secara bertahap memudar, budaya "kasino" akan selalu ada, tetapi kesempatan bagi orang biasa tidak akan sebanyak itu. Orang-orang akan semakin fokus pada budaya "komputer", benar-benar mendorong perkembangan teknologi, dan menciptakan nilai yang sesungguhnya.
Pendahuluan
Inisiatif lapisan pertama global (GL1) menjelajahi pengembangan infrastruktur buku besar bersama multifungsi berbasis teknologi buku besar terdistribusi (DLT), yang dikembangkan oleh lembaga keuangan yang diatur untuk industri keuangan. Visi kami adalah memungkinkan lembaga keuangan yang diatur untuk menggunakan infrastruktur buku besar bersama ini untuk menerapkan aplikasi aset digital yang secara inheren saling beroperasi di berbagai yurisdiksi, yang dikelola oleh standar aset umum, kontrak pintar, dan teknologi identitas digital. Membangun infrastruktur buku besar bersama akan melepaskan likuiditas yang terdistribusi di berbagai lokasi dan memungkinkan lembaga keuangan untuk bekerja sama dengan lebih efektif. Lembaga keuangan dapat memperluas layanan yang ditawarkan kepada pelanggan, sambil mengurangi biaya pembangunan infrastruktur sendiri.
Fokus GL1 adalah menyediakan infrastruktur buku besar bersama untuk lembaga keuangan, guna mengembangkan, menerapkan, dan menggunakan aplikasi yang sesuai dengan rantai nilai industri keuangan, seperti penerbitan, distribusi, perdagangan dan penyelesaian, kustodian, layanan aset, dan pembayaran. Ini dapat meningkatkan pembayaran lintas batas serta distribusi dan penyelesaian alat pasar modal lintas batas. Membangun aliansi lembaga keuangan yang memanfaatkan DLT untuk kasus penggunaan tertentu seperti pembayaran lintas batas bukanlah perkembangan baru. Potensi transformasi dari pendekatan unik GL1 terletak pada pengembangan infrastruktur buku besar bersama yang dapat digunakan untuk berbagai kasus penggunaan dan mampu mendukung transaksi komposabel yang melibatkan berbagai aset keuangan dan aplikasi, sambil mematuhi persyaratan regulasi.
Dengan memanfaatkan kemampuan ekosistem keuangan yang lebih luas, lembaga keuangan dapat memberikan layanan yang lebih kaya dan lebih luas kepada pengguna akhir, serta lebih cepat membawa ke pasar. Infrastruktur buku besar bersama GL1 akan memungkinkan lembaga keuangan untuk membangun dan menerapkan aplikasi kompleks, memanfaatkan kemampuan penyedia aplikasi lainnya. Ini dapat diwujudkan sebagai pemodelan programatik dan pelaksanaan protokol keuangan tingkat lembaga untuk pertukaran mata uang dan penyelesaian. Ini pada gilirannya dapat meningkatkan interaksi mata uang dan aset yang terjemahkan, memungkinkan pengiriman sinkron aset digital dan lainnya untuk penyelesaian pembayaran (DvP), serta penyelesaian pertukaran mata uang untuk pembayaran terhadap pembayaran (PvP). Lebih jauh lagi, ini dapat mendukung pengiriman terhadap pembayaran terhadap pembayaran (DvPvP), yaitu rantai penyelesaian dapat terdiri dari serangkaian transfer mata uang dan aset terjemahkan yang disinkronkan.
Artikel ini memperkenalkan inisiatif GL1 dan membahas peran infrastruktur buku besar bersama, yang akan mematuhi peraturan yang berlaku dan dikelola oleh standar, prinsip, dan praktik teknologi yang umum. Lembaga keuangan yang diatur dapat menerapkan aset tokenisasi di dalam yuridiksi yang berbeda. Keterlibatan pemangku kepentingan dari sektor publik dan swasta sangat penting untuk memastikan bahwa infrastruktur buku besar bersama dibangun sesuai dengan persyaratan regulasi yang relevan dan standar internasional, serta memenuhi permintaan pasar.
Latar Belakang dan Motivasi
Infrastruktur tradisional yang mendukung pasar keuangan global dikembangkan beberapa dekade yang lalu, yang mengakibatkan basis data yang terisolasi, protokol komunikasi yang berbeda, dan biaya tinggi yang dihasilkan dari pemeliharaan sistem proprietary dan integrasi kustom. Meskipun pasar keuangan global masih kuat dan fleksibel, permintaan di industri telah menjadi lebih kompleks dan terukur. Sekadar melakukan peningkatan bertahap pada infrastruktur keuangan yang ada mungkin tidak cukup untuk mengikuti kompleksitas dan kecepatan perubahan.
Oleh karena itu, lembaga keuangan beralih menggunakan teknologi buku besar terdistribusi (DLT) dan teknologi lainnya, karena ini memiliki potensi untuk memodernisasi infrastruktur pasar dan menawarkan model yang lebih otomatis dan hemat biaya. Perlu dicatat bahwa para pelaku industri telah meluncurkan program aset digital mereka masing-masing. Namun, mereka memilih teknologi dan penyedia yang berbeda untuk program mereka, yang membatasi interoperabilitas.
Batas interoperabilitas antara sistem menyebabkan fragmentasi pasar, likuiditas terjebak di berbagai tempat karena infrastruktur yang tidak kompatibel. Menyimpan likuiditas di berbagai tempat dapat meningkatkan biaya modal dan kesempatan. Selain itu, lonjakan infrastruktur yang berbeda dan kurangnya klasifikasi serta standar yang diakui secara global untuk aset digital dan DLT meningkatkan biaya adopsi, karena lembaga keuangan perlu berinvestasi dan mendukung berbagai jenis teknologi.
Untuk mencapai transaksi lintas batas yang mulus dan memaksimalkan nilai DLT, diperlukan infrastruktur kepatuhan yang dirancang di sekitar keterbukaan dan interoperabilitas. Penyedia infrastruktur juga harus memahami hukum dan peraturan yang berlaku terkait penerbitan dan transfer aset keuangan yang ter-tokenisasi, serta perlakuan regulasi terhadap produk yang dibuat di bawah struktur tokenisasi yang berbeda.
Makalah kerja terbaru BIS menjelaskan visi "Internet Keuangan" (Finternet) dan "Buku Besar Terpadu" (Unified Ledger), lebih lanjut mendukung tokenisasi dan perannya dalam aplikasi seperti pembayaran lintas batas dan penyelesaian sekuritas. Jika dikelola dengan baik, ekosistem keuangan yang terbuka dan saling terhubung dapat meningkatkan akses dan efisiensi layanan keuangan melalui integrasi proses keuangan yang lebih baik.
Meskipun eksperimen dan pilot tokenisasi aset telah mencapai kemajuan yang baik, kurangnya jaringan keuangan dan infrastruktur teknologi yang sesuai untuk lembaga keuangan dalam melaksanakan transaksi aset digital membatasi kemampuan lembaga keuangan untuk menerapkan aset yang ditokenisasi secara skala komersial. Oleh karena itu, partisipasi pasar dan peluang perdagangan sekunder untuk aset yang ditokenisasi masih relatif rendah dibandingkan dengan pasar tradisional.
Paragraf berikut akan membahas dua model jaringan yang umum digunakan oleh lembaga keuangan hari ini, serta model ketiga yang menggabungkan keterbukaan model 1 dan langkah perlindungan model 2.
Model 1: Blockchain Publik Tanpa Izin
Saat ini, blockchain publik tanpa izin menarik banyak aplikasi dan pengguna, karena mereka dirancang untuk terbuka dan dapat diakses oleh semua pihak. Secara esensial, mereka mirip dengan internet, jaringan publik yang dapat tumbuh dengan cepat karena tidak memerlukan persetujuan sebelum berpartisipasi dalam jaringan. Oleh karena itu, blockchain publik tanpa izin memiliki efek jaringan potensial yang signifikan. Dengan dibangun di atas infrastruktur bersama dan terbuka, pengembang dapat memanfaatkan kemampuan yang ada tanpa harus membangun infrastruktur serupa sendiri.
Jaringan publik tanpa izin awalnya tidak dirancang untuk aktivitas yang diatur. Mereka pada dasarnya bersifat otonom dan terdesentralisasi. Tidak ada entitas hukum yang bertanggung jawab atas jaringan ini, dan tidak ada perjanjian tingkat layanan yang dapat dijalankan mengenai kinerja dan ketahanan (SLAs)( termasuk mitigasi risiko jaringan ), dan dalam pemrosesan transaksi kurangnya kepastian dan jaminan.
Karena kurangnya akuntabilitas yang jelas, anonimitas penyedia layanan, dan tidak adanya perjanjian tingkat layanan, jaringan ini tidak dapat digunakan oleh lembaga keuangan yang diatur tanpa langkah perlindungan dan kontrol tambahan. Selain itu, pertimbangan hukum dan pedoman umum tentang penggunaan blockchain semacam itu juga belum jelas. Faktor-faktor ini membuat lembaga keuangan yang diatur sulit untuk menggunakannya.
Model 2: Blockchain Izin Pribadi
Beberapa lembaga keuangan telah menentukan bahwa blockchain publik tanpa izin yang ada saat ini tidak memenuhi kebutuhan mereka. Oleh karena itu, banyak lembaga keuangan memilih untuk membangun jaringan pribadi yang terpisah dan ekosistemnya.
Jaringan izin pribadi ini memiliki fitur teknis yang memungkinkan mereka untuk menerapkan aturan, prosedur, dan kontrak pintar sesuai dengan hukum dan kerangka regulasi yang berlaku. Mereka juga dirancang untuk memastikan ketahanan jaringan dalam menghadapi perilaku jahat.
Namun, peningkatan jaringan privat dan berlisensi, jika tidak dapat saling beroperasi, dapat menyebabkan fragmentasi likuiditas pasar dana grosir yang lebih besar dalam jangka panjang. Jika tidak ditangani, fragmentasi akan mengurangi efek jaringan pasar keuangan, dan dapat menyebabkan gesekan bagi para pelaku pasar, seperti ketidakaksesibilitas, peningkatan kebutuhan likuiditas akibat pemisahan kolam likuiditas, serta arbitrase harga lintas jaringan.
Model 3: Blockchain Lisensi Publik
Jaringan izin publik memungkinkan entitas yang memenuhi syarat untuk berpartisipasi, tetapi jenis aktivitas yang dilakukan peserta di jaringan dibatasi. Jaringan izin publik yang dioperasikan oleh lembaga keuangan untuk industri layanan keuangan dapat mencapai keuntungan dari jaringan yang terbuka dan dapat diakses, sambil meminimalkan risiko dan kekhawatiran.
Jaringan seperti ini akan dibangun berdasarkan prinsip keterbukaan dan aksesibilitas yang mirip dengan internet publik, tetapi dilengkapi dengan langkah-langkah perlindungan yang berfungsi sebagai jaringan pertukaran nilai. Misalnya, aturan pengelolaan jaringan mungkin hanya membatasi lembaga keuangan yang diatur untuk menjadi anggota. Transaksi dapat dilengkapi dengan teknologi peningkatan privasi seperti bukti nol pengetahuan dan enkripsi homomorfik. Meskipun konsep jaringan publik dan terotorisasi tidaklah baru, jaringan semacam ini yang disediakan secara besar-besaran oleh lembaga keuangan yang diatur belum pernah ada sebelumnya.
Inisiatif GL1 akan menjelajahi dan mempertimbangkan berbagai model jaringan, termasuk konsep infrastruktur lisensi publik dalam konteks persyaratan regulasi yang relevan. Misalnya, lembaga keuangan yang diatur dapat mengoperasikan node GL1, dan peserta platform GL1 akan menjalani pemeriksaan ketahui pelanggan Anda (KYC). Bagian selanjutnya akan menjelaskan bagaimana GL1 beroperasi dalam praktik.
GL1 inisiatif bertujuan untuk mempromosikan pengembangan infrastruktur lapisan berbagi, untuk mengelola aset keuangan yang tertokenisasi dan aplikasi keuangan di sepanjang rantai nilai keuangan.
Infrastruktur GL1 akan tidak memihak terhadap jenis aset; ini akan mendukung aset tertoken dan mata uang tertoken yang diterbitkan oleh pengguna jaringan ( seperti lembaga keuangan yang diatur ) di berbagai yurisdiksi dan denominasi mata uang yang berbeda. Ini dapat menyederhanakan proses penanganan, mendukung transfer dana lintas batas secara otomatis dan instan, serta memfasilitasi penyelesaian swap forex ( FX ) dan sekuritas yang dilakukan secara bersamaan berdasarkan kondisi yang telah ditentukan.
Infrastruktur ini akan dikembangkan oleh lembaga keuangan untuk industri layanan keuangan, dan akan berfungsi sebagai platform yang menyediakan fungsi berikut:
Sinkronisasi antar aplikasi
Kombinabilitas
Perlindungan Privasi
Kompatibilitas aplikasi intrinsik dengan aset yang telah ditokenisasi dan/atau diterbitkan di infrastruktur
Perusahaan operasi GL1 akan bertindak sebagai penyedia teknologi dan
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
8
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
BearMarketBard
· 07-26 10:37
Jangan berlebihan, siklus bull ini mungkin belum datang.
Lihat AsliBalas0
ZenChainWalker
· 07-26 07:48
Merasa iri pada Singapura
Lihat AsliBalas0
ChainWallflower
· 07-25 18:36
Rol itu sudah terjadi
Lihat AsliBalas0
TokenRationEater
· 07-23 12:05
Bull... dunia kripto akhirnya mulai teratur.
Lihat AsliBalas0
LayerZeroEnjoyer
· 07-23 11:56
bull keren Rasanya akan To da moon
Lihat AsliBalas0
AirdropFreedom
· 07-23 11:55
Bank sentral akhirnya akan turun tangan langsung bermain dengan blockchain?
Lihat AsliBalas0
wrekt_but_learning
· 07-23 11:55
Blockchain benar-benar harum, Bank Sentral datang.
Rekonstruksi Infrastruktur Keuangan Global: Era Tokenisasi dan Peluang Baru
Era Tokenisasi: Rekonstruksi Infrastruktur Keuangan Global
Industri blockchain sedang menghadapi perubahan besar yang dipimpin oleh sektor publik, yang akan mempengaruhi pola sistem keuangan dan moneter manusia di masa depan. Pada bulan Juni 2024, Otoritas Moneter Singapura (MAS) secara resmi merilis white paper "Global Layer 1: Dasar Jaringan Keuangan", menandai bahwa Singapura akan membangun "blockchain bank sentral" yang penting. Pada saat yang sama, "jembatan mata uang blockchain mBridge" yang dikembangkan bersama oleh Bank for International Settlements, Bank Rakyat China, dan Otoritas Moneter Hong Kong juga telah memasuki tahap MVP, dan secara terbuka mengundang kerjasama internasional.
Pada bulan April 2024, Bank for International Settlements (BIS) telah menerbitkan sebuah artikel berjudul "Internet Keuangan (Finternet)", yang menjelaskan peta jalan dan visi masa depan tokenisasi dan buku besar terdistribusi, menunjukkan sikap bank sentral terhadap perubahan ini.
Dari white paper MAS, tampaknya perkembangan industri sedang bergerak ke arah tokenisasi aset secara besar-besaran. Di masa depan, sebagian besar aset dunia nyata akan ditokenisasi di rantai yang diizinkan dengan kerangka kepatuhan regulasi, membentuk pola interoperabilitas multi-rantai di berbagai yurisdiksi regulasi. Dalam pola ini, mata uang fiat di rantai seperti CBDC dan simpanan bank yang ditokenisasi akan menjadi mata uang yang digunakan secara utama.
Terkait hal ini, kami dapat membuat beberapa prediksi sebagai berikut:
Jalur RWA akan secara bertahap berevolusi menjadi permainan para penguasa dan lembaga keuangan tradisional, kesempatan untuk Web3 murni tidak akan banyak. Intinya adalah kepatuhan dan aset, sementara teknologi bukanlah benteng untuk jalur ini.
Pembayaran lintas batas, perdagangan internasional, dan keuangan rantai pasokan akan memiliki banyak peluang untuk mendapatkan aplikasi nyata dalam mobilisasi global sektor publik dan swasta ini.
Rantai izin publik akan mengalami ledakan eksponensial di masa depan, regulasi hukum dan sistem pertanggungjawaban yang jelas akan menghilangkan kekhawatiran sebagian besar investor.
Bagi bank sentral, CBDC dan penyimpanan bank yang ter-tokenisasi adalah pilihan utama, sedangkan stablecoin tidak diprioritaskan karena adanya cacat struktural. Di masa depan, mungkin akan muncul pola "Apa milik Tuhan, kembalikan kepada Tuhan; apa milik Kaisar, kembalikan kepada Kaisar."
Seiring dengan perkembangan industri, keuntungan dari pertumbuhan liar secara bertahap memudar, budaya "kasino" akan selalu ada, tetapi kesempatan bagi orang biasa tidak akan sebanyak itu. Orang-orang akan semakin fokus pada budaya "komputer", benar-benar mendorong perkembangan teknologi, dan menciptakan nilai yang sesungguhnya.
Pendahuluan
Inisiatif lapisan pertama global (GL1) menjelajahi pengembangan infrastruktur buku besar bersama multifungsi berbasis teknologi buku besar terdistribusi (DLT), yang dikembangkan oleh lembaga keuangan yang diatur untuk industri keuangan. Visi kami adalah memungkinkan lembaga keuangan yang diatur untuk menggunakan infrastruktur buku besar bersama ini untuk menerapkan aplikasi aset digital yang secara inheren saling beroperasi di berbagai yurisdiksi, yang dikelola oleh standar aset umum, kontrak pintar, dan teknologi identitas digital. Membangun infrastruktur buku besar bersama akan melepaskan likuiditas yang terdistribusi di berbagai lokasi dan memungkinkan lembaga keuangan untuk bekerja sama dengan lebih efektif. Lembaga keuangan dapat memperluas layanan yang ditawarkan kepada pelanggan, sambil mengurangi biaya pembangunan infrastruktur sendiri.
Fokus GL1 adalah menyediakan infrastruktur buku besar bersama untuk lembaga keuangan, guna mengembangkan, menerapkan, dan menggunakan aplikasi yang sesuai dengan rantai nilai industri keuangan, seperti penerbitan, distribusi, perdagangan dan penyelesaian, kustodian, layanan aset, dan pembayaran. Ini dapat meningkatkan pembayaran lintas batas serta distribusi dan penyelesaian alat pasar modal lintas batas. Membangun aliansi lembaga keuangan yang memanfaatkan DLT untuk kasus penggunaan tertentu seperti pembayaran lintas batas bukanlah perkembangan baru. Potensi transformasi dari pendekatan unik GL1 terletak pada pengembangan infrastruktur buku besar bersama yang dapat digunakan untuk berbagai kasus penggunaan dan mampu mendukung transaksi komposabel yang melibatkan berbagai aset keuangan dan aplikasi, sambil mematuhi persyaratan regulasi.
Dengan memanfaatkan kemampuan ekosistem keuangan yang lebih luas, lembaga keuangan dapat memberikan layanan yang lebih kaya dan lebih luas kepada pengguna akhir, serta lebih cepat membawa ke pasar. Infrastruktur buku besar bersama GL1 akan memungkinkan lembaga keuangan untuk membangun dan menerapkan aplikasi kompleks, memanfaatkan kemampuan penyedia aplikasi lainnya. Ini dapat diwujudkan sebagai pemodelan programatik dan pelaksanaan protokol keuangan tingkat lembaga untuk pertukaran mata uang dan penyelesaian. Ini pada gilirannya dapat meningkatkan interaksi mata uang dan aset yang terjemahkan, memungkinkan pengiriman sinkron aset digital dan lainnya untuk penyelesaian pembayaran (DvP), serta penyelesaian pertukaran mata uang untuk pembayaran terhadap pembayaran (PvP). Lebih jauh lagi, ini dapat mendukung pengiriman terhadap pembayaran terhadap pembayaran (DvPvP), yaitu rantai penyelesaian dapat terdiri dari serangkaian transfer mata uang dan aset terjemahkan yang disinkronkan.
Artikel ini memperkenalkan inisiatif GL1 dan membahas peran infrastruktur buku besar bersama, yang akan mematuhi peraturan yang berlaku dan dikelola oleh standar, prinsip, dan praktik teknologi yang umum. Lembaga keuangan yang diatur dapat menerapkan aset tokenisasi di dalam yuridiksi yang berbeda. Keterlibatan pemangku kepentingan dari sektor publik dan swasta sangat penting untuk memastikan bahwa infrastruktur buku besar bersama dibangun sesuai dengan persyaratan regulasi yang relevan dan standar internasional, serta memenuhi permintaan pasar.
Latar Belakang dan Motivasi
Infrastruktur tradisional yang mendukung pasar keuangan global dikembangkan beberapa dekade yang lalu, yang mengakibatkan basis data yang terisolasi, protokol komunikasi yang berbeda, dan biaya tinggi yang dihasilkan dari pemeliharaan sistem proprietary dan integrasi kustom. Meskipun pasar keuangan global masih kuat dan fleksibel, permintaan di industri telah menjadi lebih kompleks dan terukur. Sekadar melakukan peningkatan bertahap pada infrastruktur keuangan yang ada mungkin tidak cukup untuk mengikuti kompleksitas dan kecepatan perubahan.
Oleh karena itu, lembaga keuangan beralih menggunakan teknologi buku besar terdistribusi (DLT) dan teknologi lainnya, karena ini memiliki potensi untuk memodernisasi infrastruktur pasar dan menawarkan model yang lebih otomatis dan hemat biaya. Perlu dicatat bahwa para pelaku industri telah meluncurkan program aset digital mereka masing-masing. Namun, mereka memilih teknologi dan penyedia yang berbeda untuk program mereka, yang membatasi interoperabilitas.
Batas interoperabilitas antara sistem menyebabkan fragmentasi pasar, likuiditas terjebak di berbagai tempat karena infrastruktur yang tidak kompatibel. Menyimpan likuiditas di berbagai tempat dapat meningkatkan biaya modal dan kesempatan. Selain itu, lonjakan infrastruktur yang berbeda dan kurangnya klasifikasi serta standar yang diakui secara global untuk aset digital dan DLT meningkatkan biaya adopsi, karena lembaga keuangan perlu berinvestasi dan mendukung berbagai jenis teknologi.
Untuk mencapai transaksi lintas batas yang mulus dan memaksimalkan nilai DLT, diperlukan infrastruktur kepatuhan yang dirancang di sekitar keterbukaan dan interoperabilitas. Penyedia infrastruktur juga harus memahami hukum dan peraturan yang berlaku terkait penerbitan dan transfer aset keuangan yang ter-tokenisasi, serta perlakuan regulasi terhadap produk yang dibuat di bawah struktur tokenisasi yang berbeda.
Makalah kerja terbaru BIS menjelaskan visi "Internet Keuangan" (Finternet) dan "Buku Besar Terpadu" (Unified Ledger), lebih lanjut mendukung tokenisasi dan perannya dalam aplikasi seperti pembayaran lintas batas dan penyelesaian sekuritas. Jika dikelola dengan baik, ekosistem keuangan yang terbuka dan saling terhubung dapat meningkatkan akses dan efisiensi layanan keuangan melalui integrasi proses keuangan yang lebih baik.
Meskipun eksperimen dan pilot tokenisasi aset telah mencapai kemajuan yang baik, kurangnya jaringan keuangan dan infrastruktur teknologi yang sesuai untuk lembaga keuangan dalam melaksanakan transaksi aset digital membatasi kemampuan lembaga keuangan untuk menerapkan aset yang ditokenisasi secara skala komersial. Oleh karena itu, partisipasi pasar dan peluang perdagangan sekunder untuk aset yang ditokenisasi masih relatif rendah dibandingkan dengan pasar tradisional.
Paragraf berikut akan membahas dua model jaringan yang umum digunakan oleh lembaga keuangan hari ini, serta model ketiga yang menggabungkan keterbukaan model 1 dan langkah perlindungan model 2.
Model 1: Blockchain Publik Tanpa Izin
Saat ini, blockchain publik tanpa izin menarik banyak aplikasi dan pengguna, karena mereka dirancang untuk terbuka dan dapat diakses oleh semua pihak. Secara esensial, mereka mirip dengan internet, jaringan publik yang dapat tumbuh dengan cepat karena tidak memerlukan persetujuan sebelum berpartisipasi dalam jaringan. Oleh karena itu, blockchain publik tanpa izin memiliki efek jaringan potensial yang signifikan. Dengan dibangun di atas infrastruktur bersama dan terbuka, pengembang dapat memanfaatkan kemampuan yang ada tanpa harus membangun infrastruktur serupa sendiri.
Jaringan publik tanpa izin awalnya tidak dirancang untuk aktivitas yang diatur. Mereka pada dasarnya bersifat otonom dan terdesentralisasi. Tidak ada entitas hukum yang bertanggung jawab atas jaringan ini, dan tidak ada perjanjian tingkat layanan yang dapat dijalankan mengenai kinerja dan ketahanan (SLAs)( termasuk mitigasi risiko jaringan ), dan dalam pemrosesan transaksi kurangnya kepastian dan jaminan.
Karena kurangnya akuntabilitas yang jelas, anonimitas penyedia layanan, dan tidak adanya perjanjian tingkat layanan, jaringan ini tidak dapat digunakan oleh lembaga keuangan yang diatur tanpa langkah perlindungan dan kontrol tambahan. Selain itu, pertimbangan hukum dan pedoman umum tentang penggunaan blockchain semacam itu juga belum jelas. Faktor-faktor ini membuat lembaga keuangan yang diatur sulit untuk menggunakannya.
Model 2: Blockchain Izin Pribadi
Beberapa lembaga keuangan telah menentukan bahwa blockchain publik tanpa izin yang ada saat ini tidak memenuhi kebutuhan mereka. Oleh karena itu, banyak lembaga keuangan memilih untuk membangun jaringan pribadi yang terpisah dan ekosistemnya.
Jaringan izin pribadi ini memiliki fitur teknis yang memungkinkan mereka untuk menerapkan aturan, prosedur, dan kontrak pintar sesuai dengan hukum dan kerangka regulasi yang berlaku. Mereka juga dirancang untuk memastikan ketahanan jaringan dalam menghadapi perilaku jahat.
Namun, peningkatan jaringan privat dan berlisensi, jika tidak dapat saling beroperasi, dapat menyebabkan fragmentasi likuiditas pasar dana grosir yang lebih besar dalam jangka panjang. Jika tidak ditangani, fragmentasi akan mengurangi efek jaringan pasar keuangan, dan dapat menyebabkan gesekan bagi para pelaku pasar, seperti ketidakaksesibilitas, peningkatan kebutuhan likuiditas akibat pemisahan kolam likuiditas, serta arbitrase harga lintas jaringan.
Model 3: Blockchain Lisensi Publik
Jaringan izin publik memungkinkan entitas yang memenuhi syarat untuk berpartisipasi, tetapi jenis aktivitas yang dilakukan peserta di jaringan dibatasi. Jaringan izin publik yang dioperasikan oleh lembaga keuangan untuk industri layanan keuangan dapat mencapai keuntungan dari jaringan yang terbuka dan dapat diakses, sambil meminimalkan risiko dan kekhawatiran.
Jaringan seperti ini akan dibangun berdasarkan prinsip keterbukaan dan aksesibilitas yang mirip dengan internet publik, tetapi dilengkapi dengan langkah-langkah perlindungan yang berfungsi sebagai jaringan pertukaran nilai. Misalnya, aturan pengelolaan jaringan mungkin hanya membatasi lembaga keuangan yang diatur untuk menjadi anggota. Transaksi dapat dilengkapi dengan teknologi peningkatan privasi seperti bukti nol pengetahuan dan enkripsi homomorfik. Meskipun konsep jaringan publik dan terotorisasi tidaklah baru, jaringan semacam ini yang disediakan secara besar-besaran oleh lembaga keuangan yang diatur belum pernah ada sebelumnya.
Inisiatif GL1 akan menjelajahi dan mempertimbangkan berbagai model jaringan, termasuk konsep infrastruktur lisensi publik dalam konteks persyaratan regulasi yang relevan. Misalnya, lembaga keuangan yang diatur dapat mengoperasikan node GL1, dan peserta platform GL1 akan menjalani pemeriksaan ketahui pelanggan Anda (KYC). Bagian selanjutnya akan menjelaskan bagaimana GL1 beroperasi dalam praktik.
GL1 inisiatif bertujuan untuk mempromosikan pengembangan infrastruktur lapisan berbagi, untuk mengelola aset keuangan yang tertokenisasi dan aplikasi keuangan di sepanjang rantai nilai keuangan.
Infrastruktur GL1 akan tidak memihak terhadap jenis aset; ini akan mendukung aset tertoken dan mata uang tertoken yang diterbitkan oleh pengguna jaringan ( seperti lembaga keuangan yang diatur ) di berbagai yurisdiksi dan denominasi mata uang yang berbeda. Ini dapat menyederhanakan proses penanganan, mendukung transfer dana lintas batas secara otomatis dan instan, serta memfasilitasi penyelesaian swap forex ( FX ) dan sekuritas yang dilakukan secara bersamaan berdasarkan kondisi yang telah ditentukan.
Infrastruktur ini akan dikembangkan oleh lembaga keuangan untuk industri layanan keuangan, dan akan berfungsi sebagai platform yang menyediakan fungsi berikut:
Perusahaan operasi GL1 akan bertindak sebagai penyedia teknologi dan