Tokenisasi Saham di Era Blockchain: Kebangkitan Alat Akses Pasar Baru

Pada akhir tahun 1980-an, seorang fisikawan bernama Nason Moster bekerja di platform perdagangan sekuritas di Amerika Serikat. Latar belakangnya bukanlah di bidang keuangan, melainkan dari industri logistik di bidang transportasi logam dan komoditas besar. Justru pemikiran lintas disiplin inilah yang membawanya untuk mengusulkan sebuah ide inovatif.

Pada saat itu, reksa dana adalah cara utama bagi investor untuk mendapatkan eksposur pasar yang luas. Namun, cara investasi ini memiliki masalah real-time - investor tidak dapat membeli dan menjual secara langsung dalam satu hari perdagangan, mereka hanya bisa mengetahui harga transaksi setelah pasar tutup. Bagi investor yang terbiasa dengan perdagangan saham secara real-time, pengalaman ini terasa ketinggalan.

Solusi Nathan adalah menciptakan produk baru: sebuah alat yang dapat melacak indeks S&P 500, tetapi dapat diperdagangkan seperti saham tunggal. Ide ini awalnya diragukan karena bertentangan dengan tujuan desain dana bersama tradisional, dan kurangnya kerangka hukum yang sesuai serta permintaan pasar yang jelas.

Meskipun demikian, Nathan tetap berpegang pada inovasi ini. Pada tahun 1993, ETF ( yang merupakan dana yang diperdagangkan di bursa pertama kali muncul dengan kode SPY, yang mewakili gabungan dari ratusan saham. Produk yang awalnya dianggap sebagai produk niche ini, perlahan-lahan berkembang menjadi salah satu sekuritas dengan volume perdagangan terbesar di dunia, bahkan pada beberapa hari perdagangan melebihi volume perdagangan saham dasar yang dilacak.

Saat ini, inovasi serupa sedang terjadi di bidang blockchain. Beberapa platform investasi mulai menawarkan saham tokenisasi - aset digital yang didasarkan pada teknologi blockchain, yang bertujuan untuk mencerminkan harga saham perusahaan seperti Tesla dan Nvidia. Token ini diposisikan sebagai cara untuk mendapatkan eksposur harga, bukan kepemilikan saham dalam arti tradisional.

![Saham mengenakan pakaian baru blockchain: ingatan pasar yang tertokenisasi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ac23117b771653e531d25369f9922dcb.webp(

Munculnya tokenisasi saham memicu beberapa kontroversi. Beberapa perusahaan mengungkapkan kekhawatiran tentang praktik ini, beranggapan bahwa hal itu dapat menyesatkan investor. Namun, para pendukung berpendapat bahwa ini memberikan saluran investasi baru bagi investor ritel, terutama mereka yang sulit untuk langsung memasuki pasar saham AS.

Token-token ini dibuat oleh pihak ketiga, beberapa mengklaim memiliki saham nyata sebagai jaminan, sementara yang lain sepenuhnya merupakan produk sintetis. Meskipun mungkin ada kekurangan dalam aspek hukum dan finansial, mereka tetap menarik bagi beberapa investor, terutama bagi mereka yang tinggal di luar Amerika Serikat.

Mekanisme tokenisasi saham mengingatkan pada inovasi keuangan yang lebih awal. Mereka menawarkan cara untuk melakukan perdagangan tanpa harus langsung menyentuh aset dasar, mirip dengan kontrak berjangka dan opsi serta derivatif lainnya.

Jalur pengembangan alat keuangan baru ini mungkin mirip dengan derivatif lainnya: awalnya penuh kebingungan dan spekulasi, kemudian secara bertahap diterima oleh arus utama, dan akhirnya menjadi bagian dari infrastruktur pasar.

Salah satu fitur unik dari tokenisasi saham adalah kemampuannya untuk terus diperdagangkan bahkan ketika pasar saham tradisional tutup, yang dapat menyebabkan perbedaan waktu antara harga dan saham dasar. Fitur ini merupakan peluang sekaligus tantangan, yang memerlukan pembentukan mekanisme yang sesuai untuk menjaga konsistensi harga.

Saat ini, infrastruktur dasar dan kerangka regulasi untuk tokenisasi saham masih dalam pengembangan. Berbagai platform mengadopsi pendekatan yang berbeda, beberapa menerbitkannya di bawah kerangka Eropa, sementara yang lain bergantung pada kontrak pintar dan kustodian lepas pantai. Sikap regulator juga belum jelas, terutama di Amerika Serikat.

Meskipun demikian, permintaan pasar untuk alat investasi baru ini sangat jelas. Mereka menyediakan cara yang disederhanakan bagi investor untuk berpartisipasi, terutama bagi mereka yang kesulitan untuk masuk langsung ke pasar saham tradisional.

Perkembangan masa depan tokenisasi saham layak untuk diperhatikan. Apakah mereka dapat bertahan di tengah gejolak pasar, dan bagaimana mereka dapat lebih disempurnakan dalam hal regulasi dan teknologi, akan menentukan apakah mereka dapat berkembang dari sebuah konsep inovatif menjadi alat keuangan arus utama seperti ETF awal.

![Saham mengenakan pakaian baru Blockchain: ingatan pasar tokenisasi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-71178ebbb1b6399b54bbae8ffd6085b8.webp(