Proposal Synthetix atau Akhir Era Inflasi: Restrukturisasi Hak Pemegang SNX, Mungkin Menjadi Proyek Blue Chip Deflasi

Baru-baru ini, komunitas Synthetix sedang melakukan voting untuk proposal penting mengenai penghentian inflasi SNX. Jika proposal ini disetujui, itu akan menandai berakhirnya era penambangan dan inflasi Synthetix, dan SNX diharapkan dapat bertransformasi menjadi token blue-chip yang tanpa inflasi atau bahkan mungkin deflasi.

Menurut struktur tata kelola Synthetix, badan pengambilan keputusan inti Spartan Council dipilih oleh penyetor SNX setiap empat bulan. Hingga saat ini, enam anggota dewan telah memberikan suara mendukung proposal tersebut, dengan tingkat dukungan mencapai 100%. Ini berarti proposal tersebut sangat mungkin disetujui, dan pemungutan suara akhir akan berakhir pada 18 Desember. Perlu dicatat bahwa mulai 21 Desember, proposal tersebut secara resmi berlaku, dan hadiah inflasi tidak akan lagi diberikan.

Perubahan pola kepentingan antara penyetor dan pemegang koin biasa

Dalam ekosistem Synthetix, pemegang SNX berperan sebagai pihak lawan dalam perdagangan aset sintetis dan kontrak berjangka. Sesuai dengan aturan yang ada, pemegang dapat memperoleh imbalan biaya transaksi dan imbalan inflasi SNX.

Jika proposal baru disetujui, sumber pendapatan bagi pemegang SNX yang melakukan staking akan berubah: selain dari keuntungan dan kerugian sebagai pihak lawan dalam transaksi serta penghancuran utang sUSD melalui biaya transaksi, juga akan mencakup pendapatan dari biaya transaksi di jaringan Base. Dibandingkan dengan proyek kontrak berkelanjutan lainnya, pendapatan pemegang SNX di Synthetix sebagai penyedia likuiditas lebih stabil dan menunjukkan tren yang terus meningkat.

Data menunjukkan bahwa dalam periode terbaru (30 November hingga 6 Desember), tingkat pengembalian tahunan yang dihasilkan oleh inflasi melebihi 10%, sementara tingkat pengembalian tahunan yang dihasilkan dari penghancuran sUSD melalui biaya transaksi melebihi 5%. Nilai spesifik dapat bervariasi tergantung pada tingkat jaminan.

Usulan ini diajukan dengan mempertimbangkan bahwa tingkat inflasi saat ini telah menurun secara signifikan, sementara Synthetix v3 akan segera diterapkan di jaringan Base, yang diharapkan dapat membawa sumber pendapatan baru. Usulan lain yang sedang dalam proses pemungutan suara, SIP-345, merekomendasikan agar setengah dari biaya transaksi yang dihasilkan di jaringan Base digunakan untuk membeli kembali dan menghancurkan SNX, sementara setengahnya lagi dialokasikan untuk penyedia likuiditas.

Bagi pemegang SNX biasa, proposal ini akan meningkatkan hak mereka, karena tekanan penurunan harga yang disebabkan oleh inflasi akan hilang. Jika proposal SIP-345 juga disetujui, SNX bahkan bisa memasuki era deflasi.

peran kunci dari staking SNX

Bagi Synthetix, menjaga tingkat staking yang tinggi sangat penting. Baik aset sintetis yang ada maupun kontrak berjangka saat ini, memerlukan cukup banyak aset sintetis untuk mendukungnya.

sUSD sebagai "stablecoin yang dijamin secara endogen" bergantung pada SNX yang ada dalam sistem sebagai jaminan. Untuk menjaga stabilitas, Synthetix menetapkan rasio jaminan untuk mencetak sUSD sebesar 500%. Ini berarti semakin banyak SNX yang dipertaruhkan, semakin banyak aset sintetis yang dapat dicetak. Dalam perdagangan kontrak berjangka Synthetix, sUSD adalah satu-satunya jenis jaminan. Oleh karena itu, jumlah sUSD yang diterbitkan dapat membatasi ukuran perdagangan kontrak berjangka.

Namun, batasan ini mungkin segera dicabut. Synthetix akan segera meluncurkan versi Andromeda yang akan dideploy di jaringan Base, yang akan memungkinkan penggunaan USDC sebagai margin. Perubahan ini akan mengurangi pentingnya sUSD, sekaligus mengurangi ketergantungan Synthetix terhadap pemegang SNX.

jejak sejarah penyesuaian inflasi

Synthetix telah mengalami beberapa penyesuaian inflasi sejak didirikan. Pada tahun 2019, untuk menarik dana untuk dipertaruhkan dan mencetak sUSD, Synthetix meluncurkan kebijakan inflasi tinggi, dengan imbalan taruhan tahunan awal mendekati 100%.

Pada Maret 2019, Synthetix menetapkan jadwal inflasi, dengan rencana total untuk mencetak 245 juta SNX, dengan penerbitan awal 1,44 juta SNX per minggu, dikurangi setengah setiap 52 minggu, selama 260 minggu.

Mengingat ketidakpastian yang ditimbulkan oleh pengurangan hadiah, SIP-23 dan SIP-24 yang diajukan pada bulan September dan Oktober 2019 mengubah inflasi menjadi penyesuaian mingguan, yang secara bertahap menurun. Pada bulan Agustus 2023, tingkat inflasi telah turun menjadi 2,5%.

Pada Agustus 2022, pernah ada proposal yang menyarankan untuk menghentikan inflasi SNX dan menetapkan batas maksimum total pasokan SNX menjadi 300 juta, tetapi proposal tersebut tidak masuk ke tahap pemungutan suara.

Kesimpulan

Proposal ini pada dasarnya adalah redistribusi hak antara pemegang SNX dan pemegang token biasa. Proposal ini kemungkinan besar akan disetujui, yang akan berarti bahwa insentif inflasi untuk staking SNX akan hilang, dan hak pemegang token biasa tidak akan terus melemah akibat inflasi.

Pendapatan dan biaya transaksi dari pemegang SNX yang bertindak sebagai pihak lawan relatif stabil dan menunjukkan tren peningkatan yang berkelanjutan. Pendapatan tambahan ini mungkin cukup untuk menarik jumlah staking yang memadai. Dengan peluncuran versi Andromeda yang akan datang di jaringan Base, USDC akan menjadi jaminan baru, yang tidak hanya mengurangi ketergantungan pada sUSD dan pemegang, tetapi juga memberikan sumber pendapatan baru bagi pemegang.