Perbedaan dan Prospek Pengembangan Pertambangan Bitcoin dan Pertambangan Emas

Emas dan Bitcoin sering dibandingkan sebagai aset non-kedaulatan yang langka. Meskipun kasus investasi mereka sebagai alat penyimpanan nilai telah dibahas secara luas, perbandingan di tingkat produksi relatif lebih sedikit. Kedua aset ini bergantung pada penambangan untuk memperkenalkan pasokan baru, satu bersifat fisik, yang lainnya bersifat digital. Karakteristik industri keduanya memiliki sifat siklus, intensif modal, serta terkait erat dengan pasar energi.

Namun, mekanisme dan insentif dalam penambangan Bitcoin memiliki perbedaan yang halus tetapi penting dibandingkan dengan penambangan emas, yang pada akhirnya akan berdampak signifikan pada struktur ekonomi dan strategi para pelaku industri.

Sumber Kelangkaan Aset

Penambangan emas adalah sebuah proses yang sudah berlangsung lama, yang melibatkan pengambilan dan pemurnian logam dari bawah tanah. Ini memerlukan pencarian lokasi tambang yang tepat, memperoleh izin dan hak penggunaan lahan, serta menggunakan mesin berat untuk mengeluarkan bijih dari bawah tanah, kemudian memisahkan logam melalui proses kimia.

Sebagai perbandingan, penambangan Bitcoin memerlukan proses perhitungan berulang, dalam bentuk kompetisi untuk menyelesaikan batch transaksi Bitcoin dan mendapatkan Bitcoin baru yang diterbitkan dan biaya transaksi. Proses ini disebut sebagai proof of work, yang memerlukan pengadaan ruang rak, listrik, dan perangkat keras khusus (ASIC) untuk menjalankan perhitungan secara efisien, kemudian hasilnya disiarkan ke jaringan Bitcoin melalui koneksi internet.

Dalam kedua sistem ini, penambangan adalah proses berbiaya tinggi yang tidak dapat dihindari, yang mendukung kelangkaan setiap aset: kelangkaan Bitcoin dipertahankan oleh kode dan kompetisi; kelangkaan emas ditentukan oleh lokasi fisik dan geologi.

Karakteristik Model Ekonomi Penambangan Bitcoin

Berbeda dengan model ekonomi yang dapat diprediksi pada industri pertambangan emas, pertambangan Bitcoin lebih dinamis dan tidak dapat diprediksi. Pendapatan perusahaan pertambangan Bitcoin tidak hanya bergantung pada fluktuasi harga pasar Bitcoin, tetapi juga tergantung pada pangsa mereka dalam hash rate global. Ini berarti bahwa bahkan jika suatu operasi pertambangan tetap sama, jika penambang lain lebih aktif memperluas bisnis mereka, hasil relatifnya juga bisa menurun.

Salah satu biaya penting untuk perusahaan pertambangan Bitcoin adalah penyusutan peralatan ASIC. Karena efisiensi chip dalam mesin pertambangan Bitcoin ini terus meningkat dengan cepat, perusahaan sering kali perlu melakukan upgrade sebelum peralatan benar-benar aus untuk tetap kompetitif. Ini menyebabkan penyusutan terjadi pada garis waktu kemajuan teknologi, bukan pada keausan fisik peralatan.

Tantangan lain yang dihadapi oleh penambang Bitcoin adalah perlunya terus-menerus berinvestasi untuk membeli perangkat keras baru guna mempertahankan tingkat produksi, yang disebut oleh para profesional sebagai "roda hamster ASIC".

Namun, para penambang Bitcoin memiliki keunggulan yang signifikan dibandingkan dengan penambang emas, yaitu struktur pendapatan. Selain mendapatkan keuntungan dari penambangan pasokan yang belum dilepaskan, para penambang Bitcoin juga dapat memperoleh pendapatan dari biaya transaksi. Ini memberikan sumber pendapatan dari pasokan yang sudah dilepaskan, seiring dengan Bitcoin yang mendekati batas pasokan 21 juta, biaya transaksi akan menjadi semakin penting.

Selain itu, salah satu keuntungan jangka panjang dari pertambangan Bitcoin adalah kemampuan untuk memanfaatkan kembali panas yang dihasilkan selama operasi. Panas ini dapat ditangkap dan digunakan untuk tujuan lain, seperti proses industri, pertanian rumah kaca, atau pemanasan rumah dan daerah, membuka sumber pendapatan baru bagi para penambang.

Perbandingan Dampak Lingkungan

Pertambangan emas pada dasarnya adalah tipe ekstraksi sumber daya yang meninggalkan jejak fisik yang permanen, seperti penebangan hutan, pencemaran air, kolam limbah, dan kerusakan ekosistem. Sebaliknya, pertambangan Bitcoin sepenuhnya bergantung pada listrik, tanpa melibatkan penambangan fisik. Ini memberikan kesempatan untuk integrasi dengan infrastruktur lokal. Karena alat tambang memiliki likuiditas dan dapat dihentikan, mereka dapat berfungsi sebagai penstabil jaringan dan mengubah sumber daya energi yang seharusnya terbuang atau terisolasi menjadi mata uang.

Penambangan Bitcoin juga menunjukkan potensi sebagai subsidi energi bersih, yang dapat digunakan sebagai cara untuk membuktikan koneksi jaringan listrik. Dengan berlokasi berdekatan dengan fasilitas pembangkit energi terbarukan atau nuklir, para penambang dapat meningkatkan ekonomi proyek sebelum terhubung ke jaringan.

Perlu dicatat bahwa emisi karbon Bitcoin rata-rata lebih rendah dan lebih transparan. Bisa dikatakan bahwa Bitcoin bahkan diperlukan dalam transisi yang lancar ke jaringan listrik yang didominasi oleh energi terbarukan.

Karakteristik Investasi

Kedua industri ini memiliki siklus dan sensitif terhadap harga aset produksi mereka. Namun, berbeda dengan penambang emas yang biasanya beroperasi sesuai jadwal tahunan, penambang Bitcoin dapat menyesuaikan skala operasi mereka lebih cepat berdasarkan kondisi pasar. Hal ini membuat penambangan Bitcoin lebih fleksibel, tetapi juga lebih volatil.

Perusahaan pertambangan Bitcoin yang terdaftar sering diperdagangkan seperti saham teknologi dengan beta tinggi, mencerminkan sensitivitas mereka terhadap harga Bitcoin dan sentimen risiko yang lebih luas. Sebagai perbandingan, perusahaan pertambangan emas memiliki sejarah yang lebih panjang dan biasanya melakukan lindung nilai terhadap produksi di masa depan, yang dapat mengurangi sensitivitas terhadap fluktuasi harga emas.

Cara pembentukan modal juga berbeda. Penambang emas biasanya mengumpulkan modal berdasarkan estimasi cadangan dan rencana jangka panjang tambang. Penambang Bitcoin cenderung lebih oportunistik, dan dalam beberapa tahun terakhir biasanya mengumpulkan dana melalui penerbitan ekuitas langsung atau yang dapat dikonversi, untuk mendukung peningkatan perangkat keras yang cepat atau ekspansi pusat data.

Peluang Investasi Pertambangan Bitcoin

Penambangan Bitcoin mewakili sejenis infrastruktur berbasis modal baru yang menggabungkan siklus komoditas, pasar energi, dan peluang investasi teknologi disruptif. Bagi investor dengan pandangan investasi jangka panjang, ini harus dipandang sebagai kelas aset yang unik dan baru, dengan fundamental yang khas, terutama dalam konteks di mana biaya transaksi semakin penting dan kemitraan energi terus berkembang.

Sebagai sebuah investasi, Bitcoin miner tidak hanya menawarkan kesempatan investasi terhadap kelangkaan, tetapi juga terkait dengan infrastruktur pusat data, pertumbuhan pasar energi, dan peluang investasi dalam monetisasi kemampuan komputasi.

Prospek Pengembangan Pertambangan Bitcoin

Secara keseluruhan, sebagian besar skenario makroekonomi potensial masih menguntungkan Bitcoin. Pengenalan tarif timbal balik mungkin akan mendorong inflasi di Amerika Serikat dan mitra dagangnya. Mitra dagang Amerika Serikat mungkin menghadapi peningkatan inflasi sambil juga harus menghadapi angin sakal pertumbuhan. Dinamika ini mungkin memaksa mereka untuk mengadopsi kebijakan fiskal dan moneter yang lebih longgar, yang biasanya akan mengakibatkan depresiasi mata uang, sehingga meningkatkan daya tarik Bitcoin sebagai aset non-kedaulatan yang tahan inflasi.

Di Amerika Serikat, prospeknya semakin kabur. Saat ini, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun AS telah turun di bawah 4%, tetapi kemudian naik lagi menjadi 4,5%, sekarang sekitar 4,3%. Ini mencerminkan keraguan terhadap penutupan perdagangan dasar, kerusakan reputasi Amerika Serikat, dan ancaman terhadap posisi dolar sebagai mata uang cadangan global, sementara kebijakan tarif yang tidak kompromistis dapat mendorong inflasi lebih lanjut.

Bitcoin sejak "Hari Pembebasan" telah menunjukkan kinerja yang relatif lebih baik dibandingkan pasar saham. Ketahanan ini menyoroti karakteristik unik dari Bitcoin: ia adalah aset yang dapat diperdagangkan secara global, netral terhadap pemerintah, dengan pasokan tetap, dan dapat diakses sepanjang waktu, sepanjang tahun. Oleh karena itu, peserta pasar semakin menyadari potensi Bitcoin sebagai alat penyimpanan nilai jangka panjang yang dapat dipercaya.