Bitcoin mencapai rekor baru di 112.000 dolar AS: melemahnya dolar dan masuknya dana institusi mendorong secara ganda
Bitcoin pagi ini menembus batas 112.000 dolar AS, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Di balik lonjakan ini terdapat berbagai faktor yang berkontribusi, termasuk dolar yang terus melemah, likuiditas global yang melimpah, serta percepatan masuknya kapital institusional. Artikel ini akan meninjau dinamika pasar sejak bulan Juni, menganalisis dampak situasi geopolitik dan data ekonomi terhadap aset berisiko, serta mengeksplorasi kinerja unik Bitcoin dalam rebound ini dan prospeknya di masa depan.
Tinjauan Pasar Juni
Pada bulan Juni 2025, pasar diliputi oleh ketidakpastian perdagangan, konflik geopolitik, dan data ekonomi yang kompleks. Namun, meskipun lingkungan makro sangat ketat, aset berisiko secara umum bangkit kembali. Pasar saham AS naik secara keseluruhan, indeks Nasdaq 100 dan indeks S&P 500 keduanya mencetak rekor tertinggi sejarah. Bitcoin sempat jatuh di bawah 100,000 koin di tengah bulan, tetapi kemudian rebound dengan kuat, naik 2.84% secara bulanan. Sebaliknya, keseluruhan pasar kripto turun 2.03%, Ethereum menunjukkan volatilitas yang besar, berkinerja lebih buruk dibandingkan aset utama lainnya, mencatat penurunan sebesar 2.41%.
Awal bulan, pasar secara keseluruhan optimis, dan investor memiliki sikap positif terhadap data makro dan situasi geopolitik. Meskipun hubungan perdagangan antara AS dan China sempat tegang, namun setelah panggilan antara pemimpin kedua negara, situasinya mulai mereda. Indeks PMI manufaktur China turun ke titik terendah sejak 2022, dan Organisasi Kerjasama dan Pembangunan Ekonomi (OECD) kembali menurunkan perkiraan pertumbuhan global. Data ekonomi AS menunjukkan hasil yang campur aduk: data pekerjaan non-pertanian melebihi ekspektasi, tingkat pengangguran stabil, jumlah klaim pengangguran awal berkurang secara tak terduga, tetapi penjualan ritel mengalami penurunan. CPI bulan Juni kembali di bawah ekspektasi, memperkuat pandangan tentang pendinginan inflasi. Federal Reserve pada pertemuan FOMC bulan Juni mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk keempat kalinya, menyatakan perlu menunggu lebih banyak sinyal jelas tentang inflasi dan pasar kerja.
Pasar kripto mengalami beberapa guncangan jangka pendek pada bulan Juni, termasuk perdebatan publik di antara pejabat pemerintah serta peningkatan sementara dalam situasi geopolitik. Selama dua minggu terakhir bulan, Bitcoin bangkit kembali seiring perbaikan sentimen pasar dan peningkatan partisipasi institusi. Total aliran bersih Bitcoin ETF pada bulan Juni melebihi 4 miliar dolar AS. Ethereum menghadapi volatilitas yang lebih tinggi dan penyesuaian yang lebih dalam, penyebab spesifiknya masih belum jelas. Sementara itu, strategi treasury kripto menjadi sorotan, beberapa perusahaan mulai memperluas kepemilikan mereka ke aset non-Bitcoin seperti ETH, SOL, BNB, dan HYPE, menunjukkan pengakuan pasar terhadap strategi ini.
Geopolitik menjadi fokus pada akhir Juni. Pada 13 Juni, konflik meletus di kawasan Timur Tengah. Meskipun situasi sempat tegang, pasar awalnya menunjukkan stabilitas. Setelah situasi meningkat pada 21 Juni, harga aset kripto turun drastis, sementara pasar saham AS tetap stabil. Perjanjian gencatan senjata yang diumumkan pada 24 Juni meredakan kepanikan pasar jangka pendek. Meskipun masih ada konflik sporadis, pasar kripto perlahan-lahan pulih setelah gencatan senjata, sedangkan aset tradisional seperti emas dan minyak mentah mengalami penurunan, mencerminkan berkurangnya kekhawatiran pasar terhadap konflik jangka panjang.
Diversifikasi alokasi di luar Bitcoin
Salah satu tren yang tidak terduga di tahun 2025 adalah adopsi cepat strategi perbendaharaan kripto oleh perusahaan, terutama pada bulan Juni, di mana tren ini mempercepat secara signifikan dan jumlah perusahaan terkait hampir dua kali lipat. Diukur berdasarkan volume perdagangan, skala pembelian Bitcoin oleh perusahaan perbendaharaan kripto pada bulan Juni telah melampaui total arus masuk bersih ETF Bitcoin spot Amerika Serikat (yang bulan itu mencapai 4 miliar USD).
Meskipun Bitcoin dan Ethereum masih mendominasi, semakin banyak perusahaan mulai mengalokasikan aset kripto yang lebih beragam, seperti SOL, BNB, TRX, dan HYPE, menunjukkan tren diversifikasi yang semakin kuat di luar koin utama. Dari 53 perusahaan kripto treasury yang telah dikonfirmasi, 36 fokus pada BTC, 5 mengalokasikan SOL, 3 mengalokasikan XRP, 2 masing-masing mengalokasikan ETH, BNB, dan HYPE, serta 1 mengalokasikan TRX, FET, dan satu portofolio investasi altcoin yang komprehensif.
Tren ini diharapkan akan berlanjut dengan kuat, di mana perusahaan terus mendorong strategi ini, sementara pasar juga menunjukkan keinginan yang kuat untuk memberikan dana yang cukup dan mendukung alokasi multi aset.
Namun, pasar juga mulai mempertanyakan strategi ini, terutama karena beberapa perusahaan melakukan alokasi aset kripto melalui pembiayaan utang, yang memicu perhatian terhadap potensi risiko leverage. Saat ini, yang umum digunakan adalah obligasi konversi tanpa bunga atau dengan bunga rendah, di mana obligasi ini jika "dalam uang" pada saat jatuh tempo, investor dapat memilih untuk mengubahnya menjadi ekuitas perusahaan. Namun, jika "di luar uang" pada saat jatuh tempo, perusahaan harus membayar pokok dan bunga dalam bentuk uang tunai, yang menimbulkan kekhawatiran tentang likuiditas dan kemampuan pembayaran. Beberapa perusahaan bahkan kekurangan kas yang cukup untuk membayar bunga.
Dalam situasi ini, perusahaan biasanya memiliki empat opsi untuk merespons:
Menjual aset kripto untuk筹资, mungkin menyebabkan tekanan turun pada harga pasar;
Menerbitkan utang baru untuk melunasi utang lama, setara dengan refinancing;
Menerbitkan saham baru untuk membiayai, guna membayar utang atau membeli aset tambahan;
Jika nilai aset tidak cukup untuk membayar utang, maka kemungkinan akan terjadi default.
Jalan yang diambil oleh perusahaan pada akhirnya akan tergantung pada kondisi pasar pada saat jatuh tempo. Secara umum, perusahaan hanya mungkin dapat menyelesaikan masalah melalui refinancing jika pasar mengizinkan.
Dalam perbandingan, cara untuk meningkatkan kepemilikan aset kripto melalui penerbitan saham memiliki risiko yang lebih kecil, karena tidak melibatkan utang dan tidak menimbulkan kewajiban pembayaran kembali yang bersifat wajib, sehingga lebih mudah diterima oleh pasar dalam struktur risiko keseluruhan.
Kekhawatiran pasar terhadap struktur leverage mungkin telah dibesar-besarkan. Sebagian besar utang yang diterbitkan oleh perusahaan treasury Bitcoin akan jatuh tempo antara Juni 2027 hingga September 2028. Meskipun industri kripto di masa lalu mengalami risiko sistemik yang disebabkan oleh leverage yang tinggi, saat ini, struktur utang semacam ini tidak menimbulkan ancaman yang mendesak. Namun, perlu dicatat bahwa jika lebih banyak perusahaan mengadopsi strategi ini di masa depan dan menerbitkan utang dengan jangka waktu yang lebih pendek, risiko potensialnya akan terus terakumulasi.
Titik Balik Industri Stablecoin
Juni 2025 akan menjadi periode penting bagi industri stablecoin, terutama dipicu oleh dua peristiwa besar: salah satu penerbit stablecoin berhasil go public, dan Senat AS menyetujui undang-undang terkait, yang merupakan legislasi stablecoin komprehensif pertama dalam sejarah Amerika.
Sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, perusahaan tersebut menjadi perusahaan stablecoin asli pertama yang terdaftar di bursa umum di Amerika Serikat, dengan harga sahamnya melonjak lebih dari 6 kali lipat pada bulan Juni. Meskipun lonjakan besar ini mengindikasikan bahwa penetapan harga IPO mungkin terlalu rendah, yang lebih penting adalah pengakuan investor terhadap peran infrastruktur masa depan stablecoin yang secara signifikan meningkat.
Pada 25 Juni, undang-undang terkait disetujui di Senat dengan 68 suara berbanding 30, menandakan bahwa legislasi tersebut akhirnya mencapai terobosan setelah melalui proses pemungutan suara dan permainan politik yang berlangsung selama beberapa bulan. Saat ini, undang-undang tersebut telah diserahkan ke Dewan Perwakilan Rakyat, di mana beberapa anggota mengusulkan untuk menggabungkannya ke dalam undang-undang yang lebih luas. Namun, prospek penggabungan masih tidak jelas.
Di bawah dorongan regulasi, minat perusahaan terhadap koin stabil terus meningkat. Raksasa ritel AS sedang mempertimbangkan untuk menerbitkan koin stabil mereka sendiri; salah satu raksasa pembayaran sedang memperluas dukungan ekosistem dengan mengintegrasikan produk koin stabil dari beberapa perusahaan. Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya bersaing untuk menerbitkan koin stabil, tetapi juga berharap untuk memimpin dalam skala sirkulasi dan penggunaan nyata. Fokus industri telah beralih dari "apakah bisa menerbitkan" menjadi "apakah bisa diimplementasikan", keberhasilan koin stabil akan tergantung pada tingkat penetrasi dan cakupan pengguna dalam skenario pembayaran nyata.
Dalam hal internasional, tren ini juga perlahan-lahan menyebar. Misalnya, sebuah perusahaan telah mendapatkan izin regulasi untuk stablecoin-nya di Dubai, dan bank sentral Korea Selatan juga sedang mengeksplorasi penerbitan stablecoin yang dipatok pada won Korea. Namun, saat ini, perkembangan di Amerika Serikat yang paling maju.
Stablecoin hanya merupakan titik awal. Mereka menandai fase pertama dalam membawa mata uang fiat tradisional ke blockchain, mewujudkan infrastruktur yang dapat dioperasikan secara cepat dan sepanjang waktu. Fokus pada fase berikutnya adalah pengenalan aset keuangan di blockchain, yang pertama adalah tokenisasi saham.
Sebuah platform perdagangan baru-baru ini telah meluncurkan fungsi perdagangan tokenisasi untuk 200 saham yang terdaftar di Eropa kepada pengguna, menjadi platform percontohan untuk menguji permintaan pengguna dan kualitas eksekusi. Platform lain juga sedang mencari izin regulasi yang sesuai di Amerika Serikat untuk mendorong produk serupa. Upaya awal ini membuka jalan bagi lebih banyak produk keuangan tradisional untuk terdaftar di blockchain, dan diharapkan langkah selanjutnya akan mencakup kategori aset seperti kredit pribadi dan dana terstruktur.
Dampak Konflik Geopolitik Terhadap Pasar Terbatas
Konflik regional yang meletus pada 13 Juni 2025 berlangsung selama 12 hari, meskipun menarik perhatian opini publik global, tetapi dampak jangka panjang terhadap aset berisiko terbatas. Pada awal konflik, pasar kripto dan pasar saham merespon dengan tenang; namun setelah situasi memburuk pada 22 Juni, harga aset kripto sempat anjlok. Dengan diumumkannya perjanjian gencatan senjata pada 24 Juni, harga dengan cepat rebound. Meskipun pada akhir bulan masih ada konflik sporadis, perang belum secara resmi berakhir, tetapi pasar secara keseluruhan telah pulih stabil.
Selama periode ini, pergerakan Bitcoin meningkat seiring dengan pasar saham AS, tanpa menunjukkan sifat sebagai aset safe haven. Dibandingkan dengan kinerja Bitcoin pada bulan April dan Mei yang dianggap sebagai aset penyimpan nilai akibat tarif perdagangan dan ketegangan di pasar utang global, kali ini lebih cenderung pada logika aset berisiko. Kinerja Bitcoin lebih baik dibandingkan dengan emas dan pasar kripto secara keseluruhan, sebagian dapat disebabkan oleh dukungan kuat dari institusi, termasuk aliran bulanan ETF mencapai 4 miliar USD, perusahaan treasury yang terus membeli, serta munculnya tanda-tanda pembelian oleh kedaulatan, menunjukkan bahwa dampak guncangan geopolitik terhadap Bitcoin bersifat sementara.
Konflik kali ini juga memicu perhatian pasar terhadap infrastruktur kripto lokal di suatu daerah, terutama industri penambangan Bitcoin. Menurut perkiraan sebuah lembaga analisis pada tahun 2021, sekitar 4,5% penambangan Bitcoin global terjadi di daerah tersebut, yang terutama bergantung pada listrik bersubsidi pemerintah dengan harga rendah yang diselesaikan dalam mata uang lokal. Dalam siklus kenaikan Bitcoin, struktur ini menghasilkan keuntungan yang signifikan.
Setelah situasi memanas, ada desas-desus bahwa beberapa tambang di daerah tersebut telah rusak, menyebabkan penurunan daya komputasi jaringan. Namun, fluktuasi daya komputasi jangka pendek sering kali lebih mungkin disebabkan oleh perbedaan waktu blok atau kebisingan data, dan saat ini belum ada bukti jelas yang menunjukkan bahwa konflik ini menyebabkan kerusakan sistemik pada fasilitas penambangan. Penjelasan lain yang mungkin adalah gelombang panas di wilayah Timur Laut dan Tengah AS telah memaksa para penambang untuk mengurangi produksi sementara.
Selain infrastruktur, konflik kali ini juga memicu diskusi tentang peran kripto dalam sistem keuangan di daerah tersebut. Selama ini, tingginya inflasi, sanksi internasional, dan ketidakstabilan nilai tukar dolar mendorong penggunaan cryptocurrency secara besar-besaran oleh sektor swasta dan ekonomi abu-abu.
Sebuah perusahaan analisis data menunjukkan bahwa data historis menunjukkan bahwa pada tahun 2024, selama pemimpin daerah tersebut diserang dan terjadi beberapa baku tembak dengan rudal, terdapat peningkatan signifikan dalam aliran keluar aset kripto lokal.
Bitcoin dan suatu jaringan publik selalu menjadi jaringan blockchain utama yang digunakan di daerah tersebut, terutama yang digunakan untuk transfer stablecoin USDT. Namun, dalam konflik kali ini, volume transaksi dan penyelesaian stablecoin di blockchain tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan, menunjukkan bahwa pola penggunaan kripto secara keseluruhan tidak berubah akibat perang, dan aktivitas on-chain pemegang jangka pendek malah mengalami penurunan.
Meskipun data on-chain tidak menunjukkan anomali yang signifikan, industri kripto muncul secara simbolis dalam konflik ini: bursa kripto terbesar di daerah tersebut mengalami serangan peretasan senilai 90 juta dolar AS selama perang, di mana para penyerang merupakan organisasi yang mendukung pihak lawan dan meninggalkan pesan penolakan melalui alamat dompet. Bursa tersebut sebelumnya pernah terkait dengan aliran dana entitas dari suatu organisasi, dan serangan kali ini lebih mirip dengan perang psikologis siber daripada serangan yang bertujuan untuk meraih keuntungan.
Wilayah ini adalah salah satu negara dengan depresiasi mata uang terburuk di dunia dan yang paling lama terkena sanksi. Untuk masyarakat semacam itu, aset kripto memang memainkan peran penting dalam aliran dana lintas batas. Dimensi politik dan jaringan yang ditampilkan dalam konflik kali ini semakin menunjukkan bahwa kripto telah menjadi bagian dari sistem keuangan di beberapa negara.
Variabel Kunci Juli Akan Mempengaruhi Arah Makro dan Pasar
Memasuki Juli 2025, fokus utama perhatian pasar akan terpusat pada beberapa peristiwa kunci dan indikator makro yang mungkin berdampak signifikan pada penetapan harga aset dan lingkungan keseluruhan.
Undang-undang yang ditandatangani pada 4 Juli mungkin secara signifikan memperluas defisit fiskal yang sudah lebih tinggi dari yang diperkirakan. Berdasarkan data ekonomi terbaru, pengeluaran keuangan AS terus melebihi tingkat pendapatan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
6
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
ZeroRushCaptain
· 6jam yang lalu
Saya sudah melakukan Indikator Reverse lagi, kali ini seluruh posisi buy the dip rugi habis.
Lihat AsliBalas0
GateUser-3824aa38
· 6jam yang lalu
Tenang, tenang, bull run langsung saja.
Lihat AsliBalas0
NFTDreamer
· 6jam yang lalu
20 ribu semangkuk mie daging sapi stabil.
Lihat AsliBalas0
SnapshotLaborer
· 6jam yang lalu
Sekali lagi, ada suckers yang siap untuk dipermainkan.
Lihat AsliBalas0
GateUser-7b078580
· 6jam yang lalu
Menurut pengamatan data per jam... sejumlah besar pesanan beli jelas tidak masuk akal, sabar menunggu Margin Replenishment.
Lihat AsliBalas0
SerumSquirter
· 6jam yang lalu
bull beer To da moon telah melejit, pendapatan bulanan melampaui tahun lalu
Bitcoin menembus 112.000 dolar AS tertinggi baru, dolar yang lemah dan dana institusi mendorong kenaikan.
Bitcoin mencapai rekor baru di 112.000 dolar AS: melemahnya dolar dan masuknya dana institusi mendorong secara ganda
Bitcoin pagi ini menembus batas 112.000 dolar AS, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Di balik lonjakan ini terdapat berbagai faktor yang berkontribusi, termasuk dolar yang terus melemah, likuiditas global yang melimpah, serta percepatan masuknya kapital institusional. Artikel ini akan meninjau dinamika pasar sejak bulan Juni, menganalisis dampak situasi geopolitik dan data ekonomi terhadap aset berisiko, serta mengeksplorasi kinerja unik Bitcoin dalam rebound ini dan prospeknya di masa depan.
Tinjauan Pasar Juni
Pada bulan Juni 2025, pasar diliputi oleh ketidakpastian perdagangan, konflik geopolitik, dan data ekonomi yang kompleks. Namun, meskipun lingkungan makro sangat ketat, aset berisiko secara umum bangkit kembali. Pasar saham AS naik secara keseluruhan, indeks Nasdaq 100 dan indeks S&P 500 keduanya mencetak rekor tertinggi sejarah. Bitcoin sempat jatuh di bawah 100,000 koin di tengah bulan, tetapi kemudian rebound dengan kuat, naik 2.84% secara bulanan. Sebaliknya, keseluruhan pasar kripto turun 2.03%, Ethereum menunjukkan volatilitas yang besar, berkinerja lebih buruk dibandingkan aset utama lainnya, mencatat penurunan sebesar 2.41%.
Awal bulan, pasar secara keseluruhan optimis, dan investor memiliki sikap positif terhadap data makro dan situasi geopolitik. Meskipun hubungan perdagangan antara AS dan China sempat tegang, namun setelah panggilan antara pemimpin kedua negara, situasinya mulai mereda. Indeks PMI manufaktur China turun ke titik terendah sejak 2022, dan Organisasi Kerjasama dan Pembangunan Ekonomi (OECD) kembali menurunkan perkiraan pertumbuhan global. Data ekonomi AS menunjukkan hasil yang campur aduk: data pekerjaan non-pertanian melebihi ekspektasi, tingkat pengangguran stabil, jumlah klaim pengangguran awal berkurang secara tak terduga, tetapi penjualan ritel mengalami penurunan. CPI bulan Juni kembali di bawah ekspektasi, memperkuat pandangan tentang pendinginan inflasi. Federal Reserve pada pertemuan FOMC bulan Juni mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk keempat kalinya, menyatakan perlu menunggu lebih banyak sinyal jelas tentang inflasi dan pasar kerja.
Pasar kripto mengalami beberapa guncangan jangka pendek pada bulan Juni, termasuk perdebatan publik di antara pejabat pemerintah serta peningkatan sementara dalam situasi geopolitik. Selama dua minggu terakhir bulan, Bitcoin bangkit kembali seiring perbaikan sentimen pasar dan peningkatan partisipasi institusi. Total aliran bersih Bitcoin ETF pada bulan Juni melebihi 4 miliar dolar AS. Ethereum menghadapi volatilitas yang lebih tinggi dan penyesuaian yang lebih dalam, penyebab spesifiknya masih belum jelas. Sementara itu, strategi treasury kripto menjadi sorotan, beberapa perusahaan mulai memperluas kepemilikan mereka ke aset non-Bitcoin seperti ETH, SOL, BNB, dan HYPE, menunjukkan pengakuan pasar terhadap strategi ini.
Geopolitik menjadi fokus pada akhir Juni. Pada 13 Juni, konflik meletus di kawasan Timur Tengah. Meskipun situasi sempat tegang, pasar awalnya menunjukkan stabilitas. Setelah situasi meningkat pada 21 Juni, harga aset kripto turun drastis, sementara pasar saham AS tetap stabil. Perjanjian gencatan senjata yang diumumkan pada 24 Juni meredakan kepanikan pasar jangka pendek. Meskipun masih ada konflik sporadis, pasar kripto perlahan-lahan pulih setelah gencatan senjata, sedangkan aset tradisional seperti emas dan minyak mentah mengalami penurunan, mencerminkan berkurangnya kekhawatiran pasar terhadap konflik jangka panjang.
Diversifikasi alokasi di luar Bitcoin
Salah satu tren yang tidak terduga di tahun 2025 adalah adopsi cepat strategi perbendaharaan kripto oleh perusahaan, terutama pada bulan Juni, di mana tren ini mempercepat secara signifikan dan jumlah perusahaan terkait hampir dua kali lipat. Diukur berdasarkan volume perdagangan, skala pembelian Bitcoin oleh perusahaan perbendaharaan kripto pada bulan Juni telah melampaui total arus masuk bersih ETF Bitcoin spot Amerika Serikat (yang bulan itu mencapai 4 miliar USD).
Meskipun Bitcoin dan Ethereum masih mendominasi, semakin banyak perusahaan mulai mengalokasikan aset kripto yang lebih beragam, seperti SOL, BNB, TRX, dan HYPE, menunjukkan tren diversifikasi yang semakin kuat di luar koin utama. Dari 53 perusahaan kripto treasury yang telah dikonfirmasi, 36 fokus pada BTC, 5 mengalokasikan SOL, 3 mengalokasikan XRP, 2 masing-masing mengalokasikan ETH, BNB, dan HYPE, serta 1 mengalokasikan TRX, FET, dan satu portofolio investasi altcoin yang komprehensif.
Tren ini diharapkan akan berlanjut dengan kuat, di mana perusahaan terus mendorong strategi ini, sementara pasar juga menunjukkan keinginan yang kuat untuk memberikan dana yang cukup dan mendukung alokasi multi aset.
Namun, pasar juga mulai mempertanyakan strategi ini, terutama karena beberapa perusahaan melakukan alokasi aset kripto melalui pembiayaan utang, yang memicu perhatian terhadap potensi risiko leverage. Saat ini, yang umum digunakan adalah obligasi konversi tanpa bunga atau dengan bunga rendah, di mana obligasi ini jika "dalam uang" pada saat jatuh tempo, investor dapat memilih untuk mengubahnya menjadi ekuitas perusahaan. Namun, jika "di luar uang" pada saat jatuh tempo, perusahaan harus membayar pokok dan bunga dalam bentuk uang tunai, yang menimbulkan kekhawatiran tentang likuiditas dan kemampuan pembayaran. Beberapa perusahaan bahkan kekurangan kas yang cukup untuk membayar bunga.
Dalam situasi ini, perusahaan biasanya memiliki empat opsi untuk merespons:
Jalan yang diambil oleh perusahaan pada akhirnya akan tergantung pada kondisi pasar pada saat jatuh tempo. Secara umum, perusahaan hanya mungkin dapat menyelesaikan masalah melalui refinancing jika pasar mengizinkan.
Dalam perbandingan, cara untuk meningkatkan kepemilikan aset kripto melalui penerbitan saham memiliki risiko yang lebih kecil, karena tidak melibatkan utang dan tidak menimbulkan kewajiban pembayaran kembali yang bersifat wajib, sehingga lebih mudah diterima oleh pasar dalam struktur risiko keseluruhan.
Kekhawatiran pasar terhadap struktur leverage mungkin telah dibesar-besarkan. Sebagian besar utang yang diterbitkan oleh perusahaan treasury Bitcoin akan jatuh tempo antara Juni 2027 hingga September 2028. Meskipun industri kripto di masa lalu mengalami risiko sistemik yang disebabkan oleh leverage yang tinggi, saat ini, struktur utang semacam ini tidak menimbulkan ancaman yang mendesak. Namun, perlu dicatat bahwa jika lebih banyak perusahaan mengadopsi strategi ini di masa depan dan menerbitkan utang dengan jangka waktu yang lebih pendek, risiko potensialnya akan terus terakumulasi.
Titik Balik Industri Stablecoin
Juni 2025 akan menjadi periode penting bagi industri stablecoin, terutama dipicu oleh dua peristiwa besar: salah satu penerbit stablecoin berhasil go public, dan Senat AS menyetujui undang-undang terkait, yang merupakan legislasi stablecoin komprehensif pertama dalam sejarah Amerika.
Sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, perusahaan tersebut menjadi perusahaan stablecoin asli pertama yang terdaftar di bursa umum di Amerika Serikat, dengan harga sahamnya melonjak lebih dari 6 kali lipat pada bulan Juni. Meskipun lonjakan besar ini mengindikasikan bahwa penetapan harga IPO mungkin terlalu rendah, yang lebih penting adalah pengakuan investor terhadap peran infrastruktur masa depan stablecoin yang secara signifikan meningkat.
Pada 25 Juni, undang-undang terkait disetujui di Senat dengan 68 suara berbanding 30, menandakan bahwa legislasi tersebut akhirnya mencapai terobosan setelah melalui proses pemungutan suara dan permainan politik yang berlangsung selama beberapa bulan. Saat ini, undang-undang tersebut telah diserahkan ke Dewan Perwakilan Rakyat, di mana beberapa anggota mengusulkan untuk menggabungkannya ke dalam undang-undang yang lebih luas. Namun, prospek penggabungan masih tidak jelas.
Di bawah dorongan regulasi, minat perusahaan terhadap koin stabil terus meningkat. Raksasa ritel AS sedang mempertimbangkan untuk menerbitkan koin stabil mereka sendiri; salah satu raksasa pembayaran sedang memperluas dukungan ekosistem dengan mengintegrasikan produk koin stabil dari beberapa perusahaan. Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya bersaing untuk menerbitkan koin stabil, tetapi juga berharap untuk memimpin dalam skala sirkulasi dan penggunaan nyata. Fokus industri telah beralih dari "apakah bisa menerbitkan" menjadi "apakah bisa diimplementasikan", keberhasilan koin stabil akan tergantung pada tingkat penetrasi dan cakupan pengguna dalam skenario pembayaran nyata.
Dalam hal internasional, tren ini juga perlahan-lahan menyebar. Misalnya, sebuah perusahaan telah mendapatkan izin regulasi untuk stablecoin-nya di Dubai, dan bank sentral Korea Selatan juga sedang mengeksplorasi penerbitan stablecoin yang dipatok pada won Korea. Namun, saat ini, perkembangan di Amerika Serikat yang paling maju.
Stablecoin hanya merupakan titik awal. Mereka menandai fase pertama dalam membawa mata uang fiat tradisional ke blockchain, mewujudkan infrastruktur yang dapat dioperasikan secara cepat dan sepanjang waktu. Fokus pada fase berikutnya adalah pengenalan aset keuangan di blockchain, yang pertama adalah tokenisasi saham.
Sebuah platform perdagangan baru-baru ini telah meluncurkan fungsi perdagangan tokenisasi untuk 200 saham yang terdaftar di Eropa kepada pengguna, menjadi platform percontohan untuk menguji permintaan pengguna dan kualitas eksekusi. Platform lain juga sedang mencari izin regulasi yang sesuai di Amerika Serikat untuk mendorong produk serupa. Upaya awal ini membuka jalan bagi lebih banyak produk keuangan tradisional untuk terdaftar di blockchain, dan diharapkan langkah selanjutnya akan mencakup kategori aset seperti kredit pribadi dan dana terstruktur.
Dampak Konflik Geopolitik Terhadap Pasar Terbatas
Konflik regional yang meletus pada 13 Juni 2025 berlangsung selama 12 hari, meskipun menarik perhatian opini publik global, tetapi dampak jangka panjang terhadap aset berisiko terbatas. Pada awal konflik, pasar kripto dan pasar saham merespon dengan tenang; namun setelah situasi memburuk pada 22 Juni, harga aset kripto sempat anjlok. Dengan diumumkannya perjanjian gencatan senjata pada 24 Juni, harga dengan cepat rebound. Meskipun pada akhir bulan masih ada konflik sporadis, perang belum secara resmi berakhir, tetapi pasar secara keseluruhan telah pulih stabil.
Selama periode ini, pergerakan Bitcoin meningkat seiring dengan pasar saham AS, tanpa menunjukkan sifat sebagai aset safe haven. Dibandingkan dengan kinerja Bitcoin pada bulan April dan Mei yang dianggap sebagai aset penyimpan nilai akibat tarif perdagangan dan ketegangan di pasar utang global, kali ini lebih cenderung pada logika aset berisiko. Kinerja Bitcoin lebih baik dibandingkan dengan emas dan pasar kripto secara keseluruhan, sebagian dapat disebabkan oleh dukungan kuat dari institusi, termasuk aliran bulanan ETF mencapai 4 miliar USD, perusahaan treasury yang terus membeli, serta munculnya tanda-tanda pembelian oleh kedaulatan, menunjukkan bahwa dampak guncangan geopolitik terhadap Bitcoin bersifat sementara.
Konflik kali ini juga memicu perhatian pasar terhadap infrastruktur kripto lokal di suatu daerah, terutama industri penambangan Bitcoin. Menurut perkiraan sebuah lembaga analisis pada tahun 2021, sekitar 4,5% penambangan Bitcoin global terjadi di daerah tersebut, yang terutama bergantung pada listrik bersubsidi pemerintah dengan harga rendah yang diselesaikan dalam mata uang lokal. Dalam siklus kenaikan Bitcoin, struktur ini menghasilkan keuntungan yang signifikan.
Setelah situasi memanas, ada desas-desus bahwa beberapa tambang di daerah tersebut telah rusak, menyebabkan penurunan daya komputasi jaringan. Namun, fluktuasi daya komputasi jangka pendek sering kali lebih mungkin disebabkan oleh perbedaan waktu blok atau kebisingan data, dan saat ini belum ada bukti jelas yang menunjukkan bahwa konflik ini menyebabkan kerusakan sistemik pada fasilitas penambangan. Penjelasan lain yang mungkin adalah gelombang panas di wilayah Timur Laut dan Tengah AS telah memaksa para penambang untuk mengurangi produksi sementara.
Selain infrastruktur, konflik kali ini juga memicu diskusi tentang peran kripto dalam sistem keuangan di daerah tersebut. Selama ini, tingginya inflasi, sanksi internasional, dan ketidakstabilan nilai tukar dolar mendorong penggunaan cryptocurrency secara besar-besaran oleh sektor swasta dan ekonomi abu-abu.
Sebuah perusahaan analisis data menunjukkan bahwa data historis menunjukkan bahwa pada tahun 2024, selama pemimpin daerah tersebut diserang dan terjadi beberapa baku tembak dengan rudal, terdapat peningkatan signifikan dalam aliran keluar aset kripto lokal.
Bitcoin dan suatu jaringan publik selalu menjadi jaringan blockchain utama yang digunakan di daerah tersebut, terutama yang digunakan untuk transfer stablecoin USDT. Namun, dalam konflik kali ini, volume transaksi dan penyelesaian stablecoin di blockchain tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan, menunjukkan bahwa pola penggunaan kripto secara keseluruhan tidak berubah akibat perang, dan aktivitas on-chain pemegang jangka pendek malah mengalami penurunan.
Meskipun data on-chain tidak menunjukkan anomali yang signifikan, industri kripto muncul secara simbolis dalam konflik ini: bursa kripto terbesar di daerah tersebut mengalami serangan peretasan senilai 90 juta dolar AS selama perang, di mana para penyerang merupakan organisasi yang mendukung pihak lawan dan meninggalkan pesan penolakan melalui alamat dompet. Bursa tersebut sebelumnya pernah terkait dengan aliran dana entitas dari suatu organisasi, dan serangan kali ini lebih mirip dengan perang psikologis siber daripada serangan yang bertujuan untuk meraih keuntungan.
Wilayah ini adalah salah satu negara dengan depresiasi mata uang terburuk di dunia dan yang paling lama terkena sanksi. Untuk masyarakat semacam itu, aset kripto memang memainkan peran penting dalam aliran dana lintas batas. Dimensi politik dan jaringan yang ditampilkan dalam konflik kali ini semakin menunjukkan bahwa kripto telah menjadi bagian dari sistem keuangan di beberapa negara.
Variabel Kunci Juli Akan Mempengaruhi Arah Makro dan Pasar
Memasuki Juli 2025, fokus utama perhatian pasar akan terpusat pada beberapa peristiwa kunci dan indikator makro yang mungkin berdampak signifikan pada penetapan harga aset dan lingkungan keseluruhan.
Undang-undang yang ditandatangani pada 4 Juli mungkin secara signifikan memperluas defisit fiskal yang sudah lebih tinggi dari yang diperkirakan. Berdasarkan data ekonomi terbaru, pengeluaran keuangan AS terus melebihi tingkat pendapatan.
Tekanan inflasi masih menjadi inti