ゲーリー・ゲンスラー氏は辞任するかもしれない、暗号化規制に対するSECのアプローチを理解します
[TL；DR]:
初期の探索と調査から今日の段階的な標準化に至るまで、SEC の暗号化規制の枠組みはますます明確になってきました。
ゲイリー・ゲンスラー氏は SEC の下で規制措置を主導しましたが、これは短期的には市場の混乱と投資家の懸念を引き起こしましたが、長期的には暗号化業界の標準化と主流化プロセスの促進にも貢献しました。
ゲンスラーの直接的介入と高圧的な規制戦略により、暗号化市場におけるゲンスラーの評価は肯定的なものよりも否定的なものになりました。
導入
近年、米国証券取引委員会（SEC）は暗号通貨分野の監督を継続的に強化しており、SEC委員長のゲイリー・ゲンスラー氏はこの分野の監督の「ゴッドファーザー」として、規制問題に関して多くの講演や声明を発表しています。市場の公平性と透明性を確保するために、開示規則の強化と罰金訴訟の制定を目指しています。しかし、規制環境がますます複雑化し、市場が変化し続ける中、特にトランプ氏が大統領就任後すぐに「解任される」と発言したことを受けて、ゲンスラー氏の規制政策もまた、増大する論争と課題に直面しています。
法執行の厳しさは年々増しており、ゲンスラーは暗号化市場を厳格に規制しています。
2020年以来、米国証券取引委員会（SEC）は仮想通貨規制の分野で一連の主要な取り組みを行っており、その決定は米国の国内市場に重大な影響を与えただけでなく、広く広範囲にわたる影響を及ぼしました。世界的な暗号通貨業界です。
2020年、SECは仮想通貨規制の基本的な枠組みを確立しました。今年の初めに、SEC はデジタル資産が有価証券であるかどうかを判断する方法に関するガイダンスを発行し、業界に明確なコンプライアンス基準を提供しました。同年12月、SECはRipple Labsが未登録証券XRPを違法に販売したとして訴訟を起こし、この訴訟はすぐに暗号業界で最も注目を集める法的紛争の1つとなり、業界内外で広く注目を集めた。 SEC の規制の強さを業界にアピールします。
図 1 出典： ブルームバーグ法律ニュース
2021 年に入り、SEC の規制はさらに強化されます。米国では多くの企業がビットコインETFの上場を試みたが、ほとんどの申請は拒否されたが、グレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）の承認は依然としてSECが仮想通貨商品に対してオープンであることを間接的に示しています。同時に、SECは暗号化プロジェクトの調査と執行を強化し、証券法違反の疑いのあるプロジェクトに対して複数の調査を開始し、多くの主要企業の訴追に成功し、市場監督を強化する決意を示している。
2022 年には、SEC の規制範囲はさらに拡大されます。 SECは分散型金融（DeFi）プラットフォームに注目し始め、関連プロジェクトが証券規制に違反する可能性があると警告し、この動きによりDeFiエコシステムに対するコンプライアンスの圧力が高まりました。同時に、SECは、USDTやUSDCなどの主要なステーブルコインの背後にある透明性と準備の問題に特に注意を払い、ステーブルコイン発行者と集中暗号通貨取引プラットフォームの審査を強化しています。さらに、混乱した経営と犯罪行為によりFTXが破綻した後、SECは暗号業界を「嘘つき、詐欺師、詐欺師」が多い業界とみなして監督を強化し、規制強化策を講じました。
2023 年までに、SEC の規制は大幅に強化される予定です。新年の初めに、SECは暗号通貨融資会社ジェネシスと暗号資産取引所ジェミニを告発し、毎年恒例の規制合戦が始まりました。その後、SEC は仮想通貨融資会社を告発しました。ネクソNexoは、未登録有価証券に分類されたとされるローン商品に関わる訴訟で、高額の罰金を支払う形で和解しました。さらに、SECはさまざまな違反を主張して、多くの有名な仮想通貨企業に対して訴訟を起こしたり、警告を発したりしています。一部の企業は、さらなる法的紛争を避けるために、移転、米国事業の閉鎖、または和解を求めることを選択しています。
図 2 出典：pixelplex.io
今年に関して言えば、最もよく知られているのは、SECがついにビットコインとイーサリアムの現物ETFを承認し、今年はビットコインの価格発見が大きく促進されたことです。さらに、SECは今年半ばに分散型金融（DeFi）と非代替トークン（NFT）に特化した規制枠組みの暫定草案を発表し、最近では既存の登録システムを仮想通貨取引に関わるすべてのプラットフォームに拡張し、強制的となった。仮想通貨取引所およびウォレットサービスプロバイダーを正式な証券取引所またはブローカーおよびディーラーとして登録し、仮想通貨の流通に対する管理を強化します。
ゲンスラー氏の強力な監視、潜在的な同盟者から潜在的な敵まで
ゲーリー・ゲンスラー氏は、2021年4月から米国証券取引委員会（SEC）の委員長を務めており、そのキャリアはゴールドマン・サックス、米国財務省、商品先物取引委員会（CFTC）、金融商品取引委員会など多くの重要な分野に及んでいる。マサチューセッツ工科大学 (MIT) です。
彼はかつて MIT で「ブロックチェーンと通貨」コースを教えていましたが、ブロックチェーン技術に対して前向きな姿勢を示し、学生に業界への参加を奨励したため、かつては暗号化業界の友人とみなされていました。
しかし、ゲンスラー氏がバイデンによってSEC委員長に指名されたとき、彼の厳しい規制スタイルは暗号化業界で大きな論争を引き起こした。彼は、仮想通貨市場のほとんどのトークンは有価証券であり、証券法によって規制されるべきであると主張し、頻繁に規制に関する重大な発言を行っており、リップル、コインベース、クラーケン、FTX、バイナンスなどの多くの有名な仮想通貨企業に対する訴訟を主導してきました。
図 3 出典： CNBC
暗号業界におけるゲンスラー氏の規制措置は非常に物議を醸しており、一部では「暗号化界の公共の敵」とさえみなされていますが、客観的に言えば、彼の行動は暗号化業界の主流金融への統合を促進したとも言えます。
同氏の在任中、SECはビットコインとイーサリアムの先物ETFと現物ETFの上場を相次いで承認しました。これらのETFの承認は、暗号通貨業界に正式なアイデンティティを与え、主流の世界に登場することを可能にし、暗号通貨業界のさらなる成長へのマイルストーンとなります。
同時に、ゲンスラーの規制措置により、暗号通貨業界はコンプライアンスにさらに注意を払うようになりました。一部の企業は、法的紛争の可能性を回避するために、事業の合法性を確保し、社内のコンプライアンス管理を強化するために、規制当局との協力を求め始めています。もちろん、これにより企業のコンプライアンスコストが増加し、過剰な強制措置は業界の革新と進歩も制限します。
図 4 出典：@EleanorTerrett
全体として、ゲイリー・ゲンスラー氏の規制措置は短期的には市場の混乱と投資家の懸念を引き起こし、長期的には暗号化業界の標準化と主流化を促進することになるでしょう。
トランプ大統領就任後、SECの仮想通貨規制はどう変わるのか?
上記のことから、ゲンスラーの直接介入と高圧的な規制戦略により、暗号化市場における同社の評価が肯定的なものよりも否定的なものになっていることがわかります。ゲンスラー氏は最近の弁護士協会年次総会で、「彼らと協力し、国民に奉仕し、我が国の資本市場が世界最高の地位を維持できることを光栄に思う」と述べましたが、その提案は実現しなかったです。規制戦略に対する業界の不満を鎮めることができます。
トランプ大統領が来年ホワイトハウスに入閣する中、就任初日にゲーリー・ゲンスラー氏を解任するとのビットコインカンファレンスでの明確な発言が市場で再び好感されました。トランプ大統領の約束により、ゲンスラー氏が尊厳を持ってSECを去ることが困難になったのは間違いません。しかし、SEC委員長の解任は容易ではなく、トランプ大統領は解任の正当な理由を提示し、法的審査と行政移行を経る必要があり、そのプロセスには1年以上かかる可能性があります。
ゲーリー・ゲンスラー氏が先週、長年SECと争ってきたリップル（XRP）がSECを離脱する可能性を示唆する声明を発表し、急速に20％上昇し、6カ月ぶりの高値を記録したことは注目に値します。
図 5 出典： Gate.io
ゲンスラー氏の講演によると、SEC の暗号化規制戦略は、将来的に次のような新たな傾向を示す可能性があります。
-登録違反に対する強制措置の停止：新SEC委員長は、より明確な規制枠組みが導入されるまで、登録規制に違反するだけの仮想通貨企業に対する強制措置を一時停止する可能性があります。
-最新のガイダンスのリリース： SEC は、過去 5 年間の業界の変化を反映し、資産担保ステーブルコインなどの問題に対処するために、デジタル資産が有価証券として販売される場合に関するガイダンスを更新する可能性があります。
-提案されている暗号ルール：暗号資産と従来の証券の違いを考慮すると、SEC はこの新興分野をより正確に規制するためのオーダーメイドのルールを提案する可能性があります。
-免除の利用： SEC は、従来の証券規則から生じる可能性のある課題からの個別の救済を仮想通貨市場参加者に提供するために、その免除を利用する場合があります。
-特別目的ブローカー・ディーラーに関する声明の更新： SECは、今日の仮想通貨業界により適用しやすくするため、および関連する期限を延長するために、特別目的ブローカー・ディーラーに関するガイダンスを更新する可能性があります。
さらに、共和党が上院を掌握し、場合によっては下院も制圧していることから、議会が仮想通貨法案を可決するチャンスもあります。しかし、たとえそうであっても、SEC は依然として仮想通貨規制において重要な役割を果たします。最近、超党派の支持を得て「21世紀金融イノベーション・テクノロジー法」と「ルミス・ギリブランド責任金融イノベーション法」が成立したことにより、デジタル資産の監督においてSECに余地が開かれました。
一般に、ゲイリー・ゲンスラー氏の辞任の可能性が高まり、規制上の空白が残されたことで、SEC の暗号化監督に新たな前向きな傾向がもたらされる可能性があります。将来的には、SECは業界の意見を十分に考慮し、技術革新と市場の標準化プロセスを促進するとともに、投資家の保護と市場革新の支援との間のバランスを見つける必要があります。
著者：Gate.ioの研究者Charle Y.
翻訳者：AkihitoY.
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