あらゆる金融取引には信頼が欠かせません。イーサリアムがもたらすデジタル信頼によって、莫大な資産や資本、金融取引がデジタル化され、世界の金融システム全体に大きな効率化をもたらしています。これにより、機関や企業、消費者など多様な主体が広く恩恵を受けています。

2024年7月30日にイーサリアムが10周年を迎えるにあたり、Consensysは『The Industrialization of Trust（信頼の産業化）』という詳細レポートを発表します。本レポートはイーサリアムへの投資理由と、「トラストウェア（Trustware）」という新たな技術分野を体系的に解説しています。トラストウェアとは、信頼の創出を産業化し、デジタルコモディティとして符号化するインフラを意味します。私たちの調査・分析によると、イーサリアムはビットコイン以外のデジタル資産全体の50％超、ステーブルコインの60％、分散型金融（DeFi）で利用される資本の60％、さらには株式やマネーマーケットファンド、債券など「現実世界資産」の80％を支える主要なブロックチェーン・プラットフォームとなっています。

完全版レポートはこちらからダウンロードできます。以下では、従来の信頼モデルの限界、トラストウェアやデジタル信頼による課題解決、そしてイーサリアムに広がる数兆ドル規模の将来性について概観します。

イーサリアムの革新：デジタル信頼とトラストウェア

トラストウェアは、従来の人間による証明や監査、保険会社や規制当局による保証といったアナログ型の信頼概念を、アルゴリズムで自動生成可能なデジタル型の信頼へとアップグレードさせるインフラです。

人類は長きにわたり、部族の絆から、政府や保険会社、監査機関、法制度といった大きな組織まで、様々な信頼インフラに頼ってきました。こうした仕組みにより協働や経済発展が実現してきましたが、そのコストは非常に莫大です。世界では、保険（8兆ドル）、法制度（1兆ドル超）、監査（2,900億ドル）など、信頼関連の費用が年間9兆ドル以上に達していると推計されます。こうした巨額の支出は、現行の信頼モデルがデジタル時代において非効率でスケーラビリティに欠けるという根本課題を際立たせています。既存の信頼はアナログで、デジタル経済が要求する常時接続・自動化・高速性に対して、遅く、高コストで断片的です。

トラストウェアは「有効性」と「最終性」という信頼の本質を純粋なアルゴリズムでデータに付与します。有効性は、データが数理的な確実性をもって一貫性・正確性を持つことを保証します。最終性は、データが永続的で、膨大なコストをかけない限り変更不能であることを保証します。イーサリアムはこれらの特性をデータにスケーラブルに追加し、継続的な人手を必要とせず、ほぼゼロに近い限界コストで信頼を実現します。このように、パブリックネットワークの強みと、デジタル信頼を生成する革新的な暗号経済アルゴリズムのもと、イーサリアムは世界最大の信頼消費領域である金融取引の検証を、圧倒的なスピード、コスト、安全性、スケールで同時に最適化します。

投資の観点

これまで投資家はETHが「時価総額で2位の暗号資産」であることを知っていましたが、それは本質を語っていません。現在では、ETHがステーブルコインや各種トークン化資産の爆発的な成長の象徴であり、ビジネスニュースなどで日常的に話題となり、実際に利用されていることを理解し始めています。また、オンラインやニュースで目にする予測市場、新しくRobinhoodがローンチするトークン化株式の基盤であることも認識されています。GENIUS法案やCLARITY法案などの画期的な新法案が提案される中、イノベーションの波は今後さらに拡大していきます。イーサリアムが未来の世界経済を支えるプラットフォームとして存在感を増しているのです。

イーサリアムは当初からこの時代のために構築されてきました。安全性・セキュリティ・レジリエンスにおいて、イーサリアムは他に類を見ません。ジェネシスブロック生成から10年、その軌跡はデジタル資産・伝統資産技術のいずれにおいても前例がありません。

• 比類なき経済的セキュリティ：1,000億ドル超のステーキング資本と100万を超えるバリデーターにより、強固な防御体制を築いています。
• 強力なネットワーク効果：イーサリアムは最も深い流動性、他チェーンの2倍の開発者、最も多様なアプリケーションエコシステムを誇ります。EVM（イーサリアム・バーチャル・マシン）規格はスマートコントラクト開発の主流であり、主要なステーブルコインはすべてイーサリアムが主要プラットフォームです。
• 実証済みの適応力と継続的な進化：「The Merge」（PoS移行による99.95%の消費電力削減）や「Dencun」（ロールアップ手数料90%減）といった複雑なアップグレードを経て、最初の10年間で一度もダウンタイムを経験せず、レジリエンスと進化を示しています。
• グローバルな中立性と分散性：他チェーンと異なり、イーサリアムは特定企業や団体の支配を受けません。100万超のバリデーターが80カ国以上に分散し、米国外で67%以上のノードが稼働しており、その信頼性と中立性が証明されています。
• 機関による評価と採用：BlackRock、JPMorgan、Visa、Franklin Templetonなど世界的大手が既にイーサリアム上でトークン化資産、決済、プライベートエクイティへのアクセスを実現し、そのセキュリティと信頼性が実際に証明されています。イーサリアム上のトークン化現実資産の流通総額は130億ドルを突破し、月次6.75%という驚異的な成長を続けています。

イーサリアムは技術的に成熟し、デジタル資産インフラ市場をリードしていますが、その経済的な可能性はまだ端緒についたばかりです。暗号資産市場全体の時価総額は世界の富の0.3%に過ぎず、トークン化証券も資本市場ではごくわずかしか普及していません。しかし米国など主要国での規制明確化により採用が急速に進み、デジタル資産への姿勢は抵抗から受容への転換が加速しています。さらに、AI（人工知能）とブロックチェーンの融合で、信頼不要型インフラへの需要が一段と高まっています。AIエージェントがマシン速度で取引する時代には、アルゴリズム同士の信頼が不可欠となり、イーサリアムだけがその基盤として完全に備えています。

機関投資家にとって、ETH保有はデジタル経済の基盤インフラへの持分を、最終的価値のごく一部のコストで実現するものです。ETHはネットワークの取引手数料にも利用でき、価値貯蔵手段でもありますが、ビットコインと異なりステーキングを通じてキャッシュフローも生み出します。また、イーサリアムの普及が進むほど価値も向上するため、株式的性質も兼ね備えています。ETHはコモディティ・通貨・キャピタルアセットの性質を組み合わせ持つ、ユニークで魅力的な資産です。Trustwareレポートが指摘するように、今後プラットフォーム上で発行・取引が見込まれる資産を守る「経済帯域」としてのETHの役割は価値成長の原動力となります。

信頼のマシンは既に構築され、常に自己進化を続け、保護する価値も利用者も増加の一途をたどっています。イーサリアムを信じるべきかどうかではなく、信頼のデジタル化を信じるかが問われているのです。もし信じるなら、将来のグローバル経済を支える基盤レイヤーの一部を保有する投資価値は自明です。

経済的枠組みや評価手法の詳細については、完全版レポート『The Industrialization of Trust』をご覧ください。

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