瑞穗警告：Circle は USDC の上昇が鈍化し、コストが上昇する中期的な圧力に直面しており、株価は 84 ドルまで下落する可能性があります。

Circle Internet Group（NASDAQ: CRCL）は最新の四半期で素晴らしい収益とUSDCの循環供給上昇データを発表しましたが、みずほ証券のアナリストは、「中期リスク」に直面していると警告しています。これには、USDCの上昇が予想を下回ること、流通コストの上昇、そして潜在的な金利下調圧力が含まれます。みずほはCRCLのベンチマーク目標価格を84ドルに設定しており、悲観的なシナリオでは40ドルまで下落する可能性があり、現在の約153ドルの株価を大きく下回ります。

四半期データは素晴らしいが、株価の調整を引き起こす

Circleは最新の財務報告で、USDCの循環供給が前年同期比90%増の613億ドルに達し、総収入と準備収入が前年同期比53%増の6.58億ドルに達したことを明らかにしました。しかし、財務報告の発表後、株価は翌日に6%以上下落し、153.16ドルで取引を終えました。

瑞穗アナリストは、データは一見積極的であるものの、市場は将来の成長の持続可能性に疑問を抱いていると指摘しています。特に、USDCの四半期成長率はわずか6%で、企業の長期的な40%複合年成長率の目標を大きく下回っています。

流通コストが利益率を侵食する

瑞穗レポートによると、Circleの流通コストの比率は2022年の39%から2024年には61%に上昇し、第2四半期にはさらに64%に達しました。

アナリストは警告しています。『GENIUS法案』（GENIUS Act）の施行に伴い、ステーブルコイン市場の競争が激化し、Tetherなどの主要な競争相手が再びアメリカ市場に参入する計画を立てているため、Circleの流通コストの圧力が引き続き高まる可能性があり、利益の余地がさらに圧縮されるとしています。

金利変動は追加のリスクを構成します

アメリカの7月CPI年増率は2.7%で、市場の予想を下回り、連邦準備制度の利下げに対する市場の期待を高めました。

瑞穗は指摘した。全体的な経済にはプラス材料であるが、高金利収益に依存しているCircleにとってはマイナス要因である。金利の引き下げは、企業の準備資産の収益能力に直接影響し、結果として利益のパフォーマンスを引き下げる。

目標価格とシナリオ分析

瑞穗は、VisaやRobinhoodなどの同業の約23倍のEBITDAの評価倍率に基づき、CRCLのベンチマーク目標価格を84ドルとしています。

悲観的なシナリオでは、USDCの年平均成長率がわずか15%で、市場価値が720億USDに達し、金利が下落する場合、株価は40USDまで下落する可能性があります。

注目すべきは、バーンスタインのアナリストが230ドルの楽観的な目標価格を維持しており、市場がサークルの展望について分かれていることを示している。

结语

Circleは6月の上場以来、株価が一時200％以上急上昇しましたが、みずほの警告は、USDCの上昇が鈍化し、流通コストの上昇と金利リスクが、中期的に企業価値に圧力をかける可能性があることを示しています。ステーブルコイン市場の競争が激化する中、投資家はCircleの成長とコスト管理のバランス能力に注意を払う必要があります。最新の市場情報と深い分析については、Gateの公式プラットフォームをご覧ください。