# イーサリアム価格の不振の深層原因分析2022年以降、エーテル（ETH）は暗号市場の重要な資産として、その価格のパフォーマンスは市場の期待と顕著な乖離を形成しています。エコシステムは依然としてDeFi分野で主導的な地位を占めていますが、ETHの価格は長期的に低迷しており、上昇幅は一部の新興ブロックチェーンに追い越され、さらには「エコシステムの繁栄もトークンの価値が実現されていない」という疑念に直面しています。本記事では、エーテルの低迷の背後にある複雑な原因を複数の視点から探ります。## 一、市場の期待のミスマッチ：ホットスポットの移動と資金の流れイーサリアムはDeFiとNFTの波の中心的推進者でした。しかし、近年市場の焦点がAI、RWA（現実世界資産）やMemecoinの分野に移ったことで、その主導的地位は挑戦を受けています。多くの新興プロジェクトは他のプラットフォームでの発展を選択し、イーサリアムは新興の物語において徐々に周縁化しています。イーサリアムのLayer 2（L2）拡張ソリューションは、ある程度メインネットのパフォーマンスのボトルネックを緩和しましたが、エコシステムへのフィードバック効果はあまり顕著ではありません。開発者はインフラの改善に過度に注力するあまり、アプリケーション層の革新を軽視しています。このようなリソースの配分は、ユーザーベースを拡大するどころか、取引量と活発度が他の競合するパブリックブロックチェーンに流れてしまう結果となっています。さらに、ETH ETFの上場後に資本流出が見られましたが、その一部は旧製品の売り圧力によるものです。しかし矛盾しているのは、機関投資家のETHに対する長期的な関心は依然として高まっていることです。あるアナリストは、ETHがステーキング報酬、スマートコントラクトのロック、ETFの吸収などのメカニズムにより、将来的に「機関投資家のお気に入り」となる可能性があると予測しています。この短期的な期待と長期的な期待の不一致は、市場がETHの価値捕捉能力に対して抱いている混乱を際立たせています。## 二、技術アップグレードの二刃の剣：デフレからエコシステムの不均衡へイーサリアムの技術アップグレードはそのコアの強みですが、意想しない副作用ももたらしました。何度もアップグレードが成功し供給のデフレーションを実現しましたが、最新のアップグレードでデータストレージコストが低下した結果、かえってメインネットの収入源が弱まり、ETHの価値上昇の可能性に間接的な影響を与えました。さらに、コミュニティはシャーディングチェーンへの期待をL2に移しましたが、L2エコシステムの発展戦略は商業的なストーリーに過度に依存しており、実質的なユーザーベースの拡大には至っていません。イーサリアム内部での発展ロードマップに関する意見の不一致が技術的なジレンマを悪化させている。一部の開発者は現行のロードマップが「過度に保守的」であると考え、アップグレード計画の加速を呼びかけている。一方で、別の開発者は「L2の拡張だけでは不十分」と疑問を呈し、メインネットの大規模なアップグレードを主張している。このような技術的な方向性の揺れは、イーサリアムが意思決定において直面している課題を浮き彫りにしている。## 三、資本ゲーム：機関の参入と内部の圧力の駆け引き価格が低迷しているにもかかわらず、機関投資家の資金が静かに流入しています。ある報告によると、ETHの限られた供給、ステーキング収益、コンプライアンスが機関の好むスマートコントラクトプラットフォームとしての地位を確立しています。一部のアナリストは、企業が保有する暗号通貨の総量が今後数年間で大幅に増加する可能性があり、ETHはさまざまなトレンドにより再び資本の注目を集めるかもしれないと予測しています。しかし、イーサリアム内部のいくつかの売却行為が市場の懸念を引き起こしています。ある情報によると、プロジェクトに関連する特定の主体が価格の高点で何度も現金化しており、これが市場の「内部者の弱気」に対する懸念を悪化させています。この資本の動きは機関投資家の参入と対立し、ETHは「価値発見」の膠着状態に陥っています。## 四、エコシステム転換の困難：去金融化と規制のバランスイーサリアムが直面しているもう一つの課題は、どのようにエコシステムの転換を実現するかです。DeFi文化はその初期の地位を確立しましたが、同時にエコシステムが金融アービトラージに過度に依存する結果をもたらしました。プロジェクトの創設者たちは「DeFiの影から抜け出す」よう呼びかけ、Web2と融合した実用的なシナリオへと移行することを求めていますが、進展は遅れています。同時に、規制環境の不確実性も機関の信頼を抑制しています。アメリカの関連部門のエーテルに対する態度は依然として明確ではなく、エーテルはコンプライアンスと非中央集権の間で新しいバランスを見つける必要があります。## 5. 将来の展望:潜在的なブレークスルーポイント短期的にはイーサリアムの価格の動向が様々な要因に制約される可能性がありますが、長期的にはその未来は依然として期待できます。もしイーサリアムがモジュール化のトレンドを受け入れ、自身を「決済層+データ可用性層」として位置付け、他のチェーンの高性能な実行層を取り入れることができれば、業界におけるその地位を再構築することができるかもしれません。さらに、プライバシー技術の実用化を加速させることで、AIエージェントや分散型ストレージなどの新しいシーンを開く可能性があります。2025年、アメリカのステーブルコインに関する法律および規制の変更がETHに合規の道を開く可能性があります。もしステーキングETFが承認されるか、実物作成メカニズムが導入されれば、ETHの機関投資家からの需要が爆発的に増加するかもしれません。同時に、企業資金や国家ファンドの参入が資本のゲームの構図を変える可能性があります。イーサリアムの疲弱は本質的に市場、技術、資本の共振の結果です。その困難は単一の要因に起因するものではなく、エコシステムの転換期に必然的に経験する痛みです。短期的には、価格の変動は依然として多くの要因に制約されますが、長期的には、モジュール化、コンプライアンス、去金融化の中で新たな支点を見つけることができれば、ETHは再び成長軌道に戻る可能性があります。分析によると、"デジタル石油"であるエーテルは2025年に8000ドルの大台を突破する見込みです。ETHのステーキングETFが進展し、機関投資家がエーテルの価値を再認識する中で、ETHの価値の再評価は時間の問題かもしれません。
イーサリアム価格低迷の謎を解明する：ホットスポットの移転、技術的困難、資本の駆け引き
イーサリアム価格の不振の深層原因分析
2022年以降、エーテル（ETH）は暗号市場の重要な資産として、その価格のパフォーマンスは市場の期待と顕著な乖離を形成しています。エコシステムは依然としてDeFi分野で主導的な地位を占めていますが、ETHの価格は長期的に低迷しており、上昇幅は一部の新興ブロックチェーンに追い越され、さらには「エコシステムの繁栄もトークンの価値が実現されていない」という疑念に直面しています。本記事では、エーテルの低迷の背後にある複雑な原因を複数の視点から探ります。
一、市場の期待のミスマッチ：ホットスポットの移動と資金の流れ
イーサリアムはDeFiとNFTの波の中心的推進者でした。しかし、近年市場の焦点がAI、RWA（現実世界資産）やMemecoinの分野に移ったことで、その主導的地位は挑戦を受けています。多くの新興プロジェクトは他のプラットフォームでの発展を選択し、イーサリアムは新興の物語において徐々に周縁化しています。
イーサリアムのLayer 2（L2）拡張ソリューションは、ある程度メインネットのパフォーマンスのボトルネックを緩和しましたが、エコシステムへのフィードバック効果はあまり顕著ではありません。開発者はインフラの改善に過度に注力するあまり、アプリケーション層の革新を軽視しています。このようなリソースの配分は、ユーザーベースを拡大するどころか、取引量と活発度が他の競合するパブリックブロックチェーンに流れてしまう結果となっています。
さらに、ETH ETFの上場後に資本流出が見られましたが、その一部は旧製品の売り圧力によるものです。しかし矛盾しているのは、機関投資家のETHに対する長期的な関心は依然として高まっていることです。あるアナリストは、ETHがステーキング報酬、スマートコントラクトのロック、ETFの吸収などのメカニズムにより、将来的に「機関投資家のお気に入り」となる可能性があると予測しています。この短期的な期待と長期的な期待の不一致は、市場がETHの価値捕捉能力に対して抱いている混乱を際立たせています。
二、技術アップグレードの二刃の剣：デフレからエコシステムの不均衡へ
イーサリアムの技術アップグレードはそのコアの強みですが、意想しない副作用ももたらしました。何度もアップグレードが成功し供給のデフレーションを実現しましたが、最新のアップグレードでデータストレージコストが低下した結果、かえってメインネットの収入源が弱まり、ETHの価値上昇の可能性に間接的な影響を与えました。さらに、コミュニティはシャーディングチェーンへの期待をL2に移しましたが、L2エコシステムの発展戦略は商業的なストーリーに過度に依存しており、実質的なユーザーベースの拡大には至っていません。
イーサリアム内部での発展ロードマップに関する意見の不一致が技術的なジレンマを悪化させている。一部の開発者は現行のロードマップが「過度に保守的」であると考え、アップグレード計画の加速を呼びかけている。一方で、別の開発者は「L2の拡張だけでは不十分」と疑問を呈し、メインネットの大規模なアップグレードを主張している。このような技術的な方向性の揺れは、イーサリアムが意思決定において直面している課題を浮き彫りにしている。
三、資本ゲーム：機関の参入と内部の圧力の駆け引き
価格が低迷しているにもかかわらず、機関投資家の資金が静かに流入しています。ある報告によると、ETHの限られた供給、ステーキング収益、コンプライアンスが機関の好むスマートコントラクトプラットフォームとしての地位を確立しています。一部のアナリストは、企業が保有する暗号通貨の総量が今後数年間で大幅に増加する可能性があり、ETHはさまざまなトレンドにより再び資本の注目を集めるかもしれないと予測しています。
しかし、イーサリアム内部のいくつかの売却行為が市場の懸念を引き起こしています。ある情報によると、プロジェクトに関連する特定の主体が価格の高点で何度も現金化しており、これが市場の「内部者の弱気」に対する懸念を悪化させています。この資本の動きは機関投資家の参入と対立し、ETHは「価値発見」の膠着状態に陥っています。
四、エコシステム転換の困難：去金融化と規制のバランス
イーサリアムが直面しているもう一つの課題は、どのようにエコシステムの転換を実現するかです。DeFi文化はその初期の地位を確立しましたが、同時にエコシステムが金融アービトラージに過度に依存する結果をもたらしました。プロジェクトの創設者たちは「DeFiの影から抜け出す」よう呼びかけ、Web2と融合した実用的なシナリオへと移行することを求めていますが、進展は遅れています。
同時に、規制環境の不確実性も機関の信頼を抑制しています。アメリカの関連部門のエーテルに対する態度は依然として明確ではなく、エーテルはコンプライアンスと非中央集権の間で新しいバランスを見つける必要があります。
5. 将来の展望:潜在的なブレークスルーポイント
短期的にはイーサリアムの価格の動向が様々な要因に制約される可能性がありますが、長期的にはその未来は依然として期待できます。
もしイーサリアムがモジュール化のトレンドを受け入れ、自身を「決済層+データ可用性層」として位置付け、他のチェーンの高性能な実行層を取り入れることができれば、業界におけるその地位を再構築することができるかもしれません。さらに、プライバシー技術の実用化を加速させることで、AIエージェントや分散型ストレージなどの新しいシーンを開く可能性があります。
2025年、アメリカのステーブルコインに関する法律および規制の変更がETHに合規の道を開く可能性があります。もしステーキングETFが承認されるか、実物作成メカニズムが導入されれば、ETHの機関投資家からの需要が爆発的に増加するかもしれません。同時に、企業資金や国家ファンドの参入が資本のゲームの構図を変える可能性があります。
イーサリアムの疲弱は本質的に市場、技術、資本の共振の結果です。その困難は単一の要因に起因するものではなく、エコシステムの転換期に必然的に経験する痛みです。短期的には、価格の変動は依然として多くの要因に制約されますが、長期的には、モジュール化、コンプライアンス、去金融化の中で新たな支点を見つけることができれば、ETHは再び成長軌道に戻る可能性があります。
分析によると、"デジタル石油"であるエーテルは2025年に8000ドルの大台を突破する見込みです。ETHのステーキングETFが進展し、機関投資家がエーテルの価値を再認識する中で、ETHの価値の再評価は時間の問題かもしれません。