ステーブルコインの新時代：四大勢力の角逐

2025年、アメリカはGENIUSという名の法案を通過させ、ステーブルコインのゲームルールを根本的に変え、前例のない「デジタルドル争奪戦」を引き起こしました。古代の戦国時代のように、4つの強力な勢力がこの新興市場の主導権を争っています。この激しい競争の主要な参加者について見ていきましょう。

GENIUS法案：ゲームのルールを変える鍵

GENIUS法案全称は《米国ステーブルコイン国家イノベーション法案のガイドラインと設立》であり、ステーブルコイン業界のために明確なルールを定めています。

• 準備金は1:1で全額支持されなければなりません
• 時価総額が100億ドルを超えるステーブルコインは、連邦の厳格な規制を受ける必要があります。
• 利息の直接支払いは禁止されています
• 大手テクノロジー企業がステーブルコインを発行するには厳格な承認が必要

四つの力の紹介

1. コンプライアンス優等生連盟（USDC）

Circle社が発行するUSDCを核に、厳格な規制要件を遵守し、機関投資家の信頼を得ています。しかし、Circleとその主要な流通業者であるCoinbaseとの間には利益分配の矛盾があり、これがアライアンスの将来の発展に影響を与える可能性があります。

2. オフショアエンパイア（USDT）

Tether社のUSDTを中心に、柔軟な経営戦略とグローバルな展開を採用しています。彼らは二重軌道戦略を採用し、従来のUSDTサービスをグローバル市場で維持しながら、アメリカ市場向けにコンプライアンスのある新しい通貨を開発する予定です。TetherはTRONネットワークとも密接に協力しており、強力な政治的背景支援を受けています。

3. 政治エリートグループ(USD1)

この新興アライアンスは、政治のスター、流通の巨人、主権資本の力を集めています。USD1はトランプ家族と密接な関係があり、バイナンスなどの大手取引所からの支持を受け、TRONネットワーク上で発行されることを選択しました。この「トップダウン」の市場開拓戦略は、従来の暗号通貨の発展経路とは全く異なります。

4. 伝統的な銀行の反撃

モルガン・スタンレーを代表する伝統的な銀行は、JPMDのような預金トークン化製品を導入しました。これらの製品は法的にはステーブルコインに該当しませんが、合法的に利息を支払うことができ、銀行の信用保証と成熟した規制フレームワークを享受しています。しかし、これらは主に機関顧客にサービスを提供しており、一般ユーザーが直接利用することは難しいです。

他の参加者の戦略

• Stripe："ステーブルコイン即サービス"の基盤を提供
• PayPal：高額な「ロイヤリティ報酬」を通じてユーザーを引き付ける
• ウォルマートとアマゾン：法的制約を受け、既存のステーブルコイン発行者との協力を求める可能性がある
• メタ：慎重に戻り、実際の支払いシーンに焦点を当てる

今後の展望

ステーブルコイン市場は分化する可能性があります：

• 機関市場：銀行連合の預金トークンが主導権を握る可能性がある
• アメリカの小売市場：USDC連合は引き続きリードする可能性があります
• グローバル新興市場：USDT連盟は優位性を維持する可能性があります
• 特殊な政治的シーン：USD1アライアンスは独自の役割を果たす可能性があります。

このステーブルコイン戦争は、技術とビジネスモデルの競争だけでなく、異なる金融理念とガバナンスモデルの戦いでもあります。最終的な結果がどうであれ、デジタルドルの時代はすでに到来しており、私たちはこの歴史的な変革を目撃することになります。