ブロックチェーン時代の株式トークン化：新型市場参入ツールの興起

20世紀80年代末、ナサン・モーストという物理学者がアメリカの証券取引プラットフォームで働いていました。彼のバックグラウンドは金融ではなく、物流業界の金属とコモディティ輸送分野から来ています。このような異業種の思考が、彼に革新的なアイデアを提案させました。

当時、共同ファンドは投資家が広範な市場エクスポージャーを得る主要な手段でした。しかし、この投資方法にはリアルタイム性の問題があります - 投資家は取引日内に即座に売買することができず、市場のクローズ後にのみ取引価格を知ることができます。リアルタイムで個別株を取引することに慣れている投資家にとって、この体験は時代遅れに感じられます。

ナセンのソリューションは、新しいタイプの製品を創造することです：S&P 500インデックスを追跡できるが、単一の株式のように取引できるツールです。このアイデアは、従来の共同ファンドの設計意図に反しており、適切な法的枠組みや明確な市場の需要が欠如しているため、最初は疑問視されました。

それにもかかわらず、ナサンはこの革新を推進し続けました。1993年、最初の上場投資信託(ETF)がSPYというコードで登場し、数百の株式の総合を表しています。この当初はニッチな製品と見なされていましたが、次第に世界で取引量が最も多い証券の1つに成長し、特定の取引日には追跡する基礎株の取引量を超えることさえありました。

現在、類似の革新がブロックチェーン分野で展開されています。複数の投資プラットフォームがトークン化された株式を提供し始めました - ブロックチェーン技術に基づき、テスラやNVIDIAなどの企業の株価を反映するデジタル資産です。これらのトークンは、従来の意味での株式所有権ではなく、価格エクスポージャーを得る手段として位置付けられています。

! 新しいブロックチェーンの服の株式:トークン化された市場メモリ

トークン化された株式の出現は、一部の論争を引き起こしました。一部の企業は、この手法に対して懸念を示しており、投資家を誤解させる可能性があると考えています。しかし、支持者は、特にアメリカの株式市場に直接アクセスするのが難しい海外の投資家にとって、小口投資家に新しい投資の機会を提供していると主張しています。

これらのトークンは第三者によって作成され、一部は実際の株式を担保として保有していると主張していますが、他は完全に合成製品です。法律的および金融的に実質的な不足が存在する可能性があるにもかかわらず、特にアメリカ以外に住む投資家にとっては魅力があります。

トークン化された株式のメカニズムは、より早い金融イノベーションを思い起こさせる。それらは、基礎資産に直接触れることなく取引を行う方法を提供し、先物契約やオプションなどのデリバティブに似ている。

この新しい金融ツールの発展の軌跡は、他のデリバティブと似ているかもしれません：最初は混乱と投機に満ちており、次第に主流に受け入れられ、最終的には市場インフラの一部となるでしょう。

トークン化された株式のユニークな特徴は、従来の株式市場が閉じている間も取引を続けることができることであり、これにより基礎となる株式との間に時間差が生じる可能性があります。この特徴は機会でもあり、課題でもあり、価格の一貫性を維持するための適切なメカニズムを構築する必要があります。

現在、トークン化された株式の基盤となるインフラと規制枠組みはまだ発展途上にあります。異なるプラットフォームが採用している方法は様々であり、一部はヨーロッパの枠組みの下で発行され、一部はスマートコントラクトとオフショアのカストディアンに依存しています。規制当局の姿勢もまだ明確ではなく、特にアメリカではそうです。

それにもかかわらず、市場はこの新しい投資ツールに対する需要が明らかです。これらは投資家に対して参加の簡素化された方法を提供し、特に従来の株式市場に直接アクセスするのが難しい投資家にとっては重要です。

トークン化された株式の未来の発展は注目に値します。市場の動揺の時期に彼らがどのように足場を固められるか、そして規制や技術の面でどのようにさらに改善されるかが、彼らが初期のETFのように革新的な概念から主流の金融ツールに発展できるかどうかを決定するでしょう。

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