USDの流動性が暗号通貨市場に与える影響の分析

スキー愛好者は毎年、スキーコースを覆うのに十分な雪があるかどうかを気にしています。投資家にとって、2025年の始まりに注目されるのは、暗号市場が上昇基調を持続できるかどうかです。本稿では、米ドルの流動性が暗号資産市場、特にビットコインの動向にどのように影響するかを分析します。

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現在、ビットコインの動向はドルの供給リズムに密接に関連しています。連邦準備制度とアメリカ財務省が世界の金融市場におけるドルの供給量を掌握しており、これは市場に影響を与える重要な要素です。ビットコインは2022年第3四半期に底を打ち、その時連邦準備制度の逆レポツール(RRP)がピークに達しました。その後、アメリカ財務省は長期債券の発行を減少させ、短期債券の発行を増やし、RRPから2兆ドル以上を引き出して世界の金融市場に流動性を注入しました。これが暗号資産と株式市場、特にアメリカの大型テクノロジー株の大幅な上昇を促進しました。

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2025年第一四半期、重要な問題はドルの流動性のポジティブな刺激が市場の政策実施速度と効果に対する潜在的な失望感を相殺できるかどうかです。まず、米連邦準備制度の量的引き締め(QT)政策は毎月600億ドルのペースで進行中であり、これはそのバランスシートの規模が縮小していることを意味します。3月中旬から下旬までに、1800億ドルの流動性が引き出されると予想されています。

同時に、逆リポツール(RRP)はほぼ尽きかけています。連邦準備制度は2024年12月にRRP金利を調整し、RRPに資金を預ける魅力を低下させました。RRPは第一四半期のある時点でほぼゼロに近づくと予想され、2370億ドルのドル流動性が注入されることを意味します。

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財務省の側では、債務上限の問題により、財務省はその米連邦準備制度の普通口座(TGA)の資金を利用することになります。現在のTGA残高は7220億ドルです。この状況は5月または6月まで続くと予想され、その時にはTGA残高が完全に使い果たされる可能性があります。

米連邦準備制度と財務省の要因を総合的に考慮すると、2025年第一四半期に約6120億ドルのドル流動性が市場に注入されることが予想されます。これは暗号資産市場に対してポジティブな影響を与える可能性があります。

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しかし、一度債務上限が引き上げられれば、財務省はTGAを再充填する必要があり、これがドルの流動性に悪影響を及ぼします。また、4月15日の税金の期限も流動性に圧力をかけるでしょう。

これらの要因に基づいて、第一四半期末に局所的な市場の天井が現れる可能性があると予想されます。投資家は3月末に利益確定を検討し、第三四半期のドル流動性条件が改善されるのを待つかもしれません。

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米ドルの流動性に加えて、中国の金融政策、日本銀行の金利決定、米ドルの価値下落の可能性など、他のマクロ経済要因にも注目する必要があります。これらの要因は市場に重要な影響を与える可能性があります。

全体として、さまざまな不確実性が存在するにもかかわらず、第一四半期の積極的なドル流動性環境は市場の動向を支える可能性があります。投資家は適度にリスクを取ることができますが、新しい情報に基づいて戦略を随時調整するために警戒を怠らない必要があります。

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