香港RWAプロジェクトの基礎資産選定ガイド

最近、私たちはRWAプロジェクトに関する多くの問い合わせを受けており、農産物から不動産、貴金属からいくつかの純粋に概念的なプロジェクトまで、さまざまな基盤資産が関与しています。現在の規制環境を考慮すると、香港のサンドボックスを通じて厳密に審査され、規制の下で発行されたRWAプロジェクトを除いて、他のタイプのRWAプロジェクトは高いリスクを伴います。特に中国本土の居住者を対象としたプロジェクトはそのリスクが顕著です。

この記事は、香港のサンドボックスで使用できる本土資産と使用できない資産を明らかにし、関係者がより効率的にビジネスを展開できるようにすることを目的としています。

本土資産のRWAに関する制限と判断基準

まず明確にする必要がありますが、中国本土に位置し、主に本土の住民を対象に運営されている資産はRWAを行うことができます。この点は、先に成功した事例によって確認されています。しかし、本土資産が香港のサンドボックスでRWAを発行することにはいくつかの制限があります。実践的な経験に基づき、以下の3種類の資産はRWAに適していません：

1. 香港の法律に準拠していない資産
2. 中国本土の法律および規制に準拠していない資産
3. 現在香港で発行するのに適していない資産

大陸資産が香港でRWAを発行するには「二重コンプライアンス原則」に従う必要があります

資産が本土にあり、トークン化された資産が香港で販売および運営されるため、全体の資金調達チェーンは2つの地域にまたがります。そのため、「二重コンプライアンス原則」を満たす必要があります——基盤となる資産は本土でコンプライアンスが必要であり、香港でもコンプライアンスが必要です。

! 香港の本土資産によるRWAの発行にはどのような制限がありますか?

香港の規範について

香港は主に資産のトークン化と金融化の運営を担っているため、関連する規則の中での規定など、基盤となる資産に対する金融監督に関する法律や規制に重点を置く必要があります。

香港はRWAの発行と規制に関して明確な法的文書をまだ整備していないものの、香港の金融資産に対する一貫した規制原則を把握し、類似の金融商品に関する具体的な発行ルールを参照することで、プロジェクトの成功率を大幅に向上させることができます。

香港は金融資産に対して「実質的な規制原則」を適用しており、つまり資産の外観ではなく実質に基づいてコンプライアンスを判断します。具体的な規範は、RWAに対応する実物資産に適用される規制ルールに基づいて判断する必要があります。

大陸の規範的側面

中国本土の規制は、主に原資産自体の正当性と運用モードの正当性に焦点を当てています。

基礎資産自体の合法性は、流通物、制限流通物、禁止流通物の三つのカテゴリに分けることができます。RWAに使用される物は、「流通物」または許可された流通の「制限流通物」であるべきです。

運営方式の合法性に関して、香港ではRWAプロジェクトの基盤となる資産にキャッシュフロー要件があるため、基盤となる資産の運営も本土の法律規定に従い、レッドラインを避け、必要な行政許可を取得する必要があります。

現在香港で発行する資産は適切ではありません

特定の資産は「二重コンプライアンス原則」を満たしているものの、現段階では香港での発行には適さない可能性があります。香港のRWAは現在サンドボックス実験段階にあり、基盤資産の選定には慎重です。「ハイテク」または「クリーン・グリーン」特性を持つ資産が推奨されます。また、良好なキャッシュフローを生み出しにくい資産も、香港のサンドボックスでRWAを行うにはあまり適していません。

! 香港の本土資産によるRWAの発行にはどのような制限がありますか?

RWAに適さない特定の本土の資産

ジュエリーおよび工芸品

宝飾品や文創品に関するRWAプロジェクトの相談が多いが、明確な法律意見を出すのが最も難しい。全体として、現時点では宝飾品や文創品をRWAの基盤資産として使用することは推奨されない。以下の状況は直接否定されるべきである。

1. ギャンブル性のある宝石類製品
2. 処理された宝石類
3. 国が生物製品の販売を禁止する
4. 低品質または処理された翡翠や翡翠の模造品
5. 国家には流通を制限し、禁止する貴金属に関する専門の法律があります。

知的財産

現在、香港のRWAプロジェクトでは成功事例は見られませんが、知的財産は探索可能なRWAの基盤資産ではありません。もし特定の知的成果が大きな商業的価値を持つ場合、規制が明確になった後に申請を試みることができます。

農業および農産物

農業および農産物RWAプロジェクトに関して、テクノロジー倫理審査基準を満たす場合には、高い技術的含量と研究価値を持ち、商業的価値も良好であれば、規制が明確になった後に申請を試みることもできます。

純粋に概念的なRWA

明確にする必要があるのは、RWAはクラウドファンディングと同じではないということです。純粋なコンセプト型のプロジェクトに対しては、通常、拒否意見が出されます。

まとめ

大陸にも香港にもない基盤資産について、香港でRWAを行うことは可能ですか？現在、資産が特定の場所に存在する必要があるという明確な規定はありません。香港の「国際金融センター」としての位置付けを考えると、基盤資産の地理的位置は障害にはならないはずです。重要なのは、資産自体が真実であり、信頼でき、適合性があり、投資価値を持っているかどうかです。