イーサリアムの十年進化と未来の挑戦

イーサリアムはちょうど10周年を迎えました。2015年の創世ブロックが立ち上がった時、それはまだ「実験的プロジェクト」に過ぎませんでした。今では、440億ドルを超えるLayer2のロックアップ価値を管理し、世界の暗号通貨ETFの重要なインフラの一つとなっています。この10年間、イーサリアムはブロックチェーンの歴史の中で最も波乱に満ちた進化の過程を経てきました。DAO事件から合併アップグレード、Gas費の高騰からRollup技術の普及まで、各危機が技術の飛躍の契機となりました。

しかし、第二の10年に入るにあたり、イーサリアムは少なからぬ挑戦に直面しています。アカウント抽象技術の実装後にセキュリティの脆弱性が現れ、Layer2エコシステムには"割拠"の現象が見られ、MEV問題がネットワークの公平性を侵食し、世界的な規制環境は二つの刃を持つ剣のようです。この四つの核心的な課題はまるで頭上に吊るされたダモクレスの剣のようです。同時に、機関投資家の資金はETFを通じて大量に流入し、一般ユーザーはより良いインタラクション体験を期待しています。イーサリアムは技術的理想と現実の需要の間で新たなバランスを見つける必要があります。

アカウントの抽象化：利便性と安全性のトレードオフ

2025年5月、あるユーザーが財布を盗まれたというニュースが広く注目を集めました。このユーザーは、ある財布の「ワンクリックでアカウント抽象をアップグレード」の機能を使用中に、不注意にも悪意のある契約を承認してしまい、12万元のETHが15分以内に空になってしまいました。これは例外ではなく、あるブロックチェーンセキュリティ会社の統計によると、Pectraがアップグレードされた後、わずか2週間でEIP-7702の承認脆弱性により10万以上の財布が盗まれ、総損失は1.5億ドルに達しました。

EIP-7702の実施はイーサリアムに重大なブレークスルーをもたらし、一般ユーザーのウォレットが一時的にスマートコントラクト機能を持つことを可能にし、バッチ取引、Gas費代払いやソーシャルリカバリーなどの"Web3ネイティブ体験"をサポートします。これは理論的にイーサリアムが10年間解決できなかった"ユーザー体験の難題"を解決します。例えば、以前はDeFiの交換を完了するために2回の承認と1回の取引が必要でしたが、今では単一の操作に統合できます。開発者はユーザーのためにGas費を立て替えることさえでき、"ゼロETHでもWeb3を楽しめる"というビジョンを実現します。

しかし、利便性の向上は新たなセキュリティリスクをもたらしました。あるセキュリティチームは、EIP-7702が「EOAはコントラクトコードを実行できない」という基本的な前提を破ったことを指摘し、tx.origin==msg.senderに依存する古いコントラクトが再入攻撃のリスクにさらされることを警告しています。さらに深刻なことに、ハッカーはユーザーの「アカウント抽象化」に対する新奇さを利用し、フィッシングリンクを通じてユーザーに悪意のあるコントラクトの承認を誘導しています。データによると、アカウント抽象化に初めて接触する初心者ユーザーが被害者の中で73%を占めています。

これらの課題に対処するため、関連機関は「スマートアカウントセキュリティ標準」を推進しており、ウォレットは委託契約のオープンソース状態を表示し、72時間のクーリングオフ期間を設ける必要があります。しかし、本当の課題は「柔軟性」と「安全性」をどうバランスさせるかです。機関ユーザーは複雑な権限管理システム、例えばマルチシグとタイムロックが必要ですが、一般ユーザーは一般的な決済ソフトのように簡単に使えることを望んでいます。ある著名な開発者は香港のWeb3イベントで、アカウントの抽象化は終点ではなく、「ユーザーの主権」と「安全のバリア」の継続的な攻防のプロセスであると述べました。

Layer2エコシステム：繁栄の背後にある統合の課題

Layer2技術の発展に伴い、ユーザー体験が著しく改善されました。あるLayer2ネットワーク上でのUSDC送金手数料はわずか0.01ドルであるのに対し、メインネットでは5ドルかかります。しかし、クロスチェーン資産の移転には依然として効率の問題があります。例えば、あるLayer2プラットフォームでNFTを購入する際に北京の開発者は資産のクロスチェーンに30分を要しました。これはLayer2エコシステムの現状を反映しています：2025年にはイーサリアムLayer2の総ロックアップ価値が520億ドルを突破し、日取引量は4000万件に達するものの、ユーザーは異なるRollup間を頻繁に切り替える必要があり、その体験はまるで複数の平行宇宙にいるかのようです。

現在のLayer2エコシステムは二極化の傾向を示しています。OptimisticRollup陣営では、ある二大プラットフォームが優れたEVM互換性により開発者の第一選択となり、合計で72%の市場シェアを占めています。ZK-Rollup陣営は迅速な確認と低手数料を強みにして、急速に追い上げています。しかし、繁栄の表象の裏には多くの問題が潜んでいます：

1. 流動性の分断：主流のDeFiプロトコルは異なるLayer2プラットフォームで流動性に大きな差があり、ユーザーは取引のたびに再度資金を入金する必要があります。
2. 技術の断片化：Optimistic Rollupは「詐欺証明」メカニズムに依存しているため、引き出しには7日の待機期間が必要です。一方、ZK-Rollupの証明生成コストは一般の開発者にとって依然として障壁となっています。
3. 中心化リスク：ある主要なLayer2プラットフォームの取引ソーターは単一の機関によって制御されており、サーバー障害により取引が3時間中断されたことがある。

これらの問題を解決するために、業界ではいくつかの提案がなされています。あるプラットフォームが提案した"スーパー チェーン"計画は、共有セキュリティ層を通じてすべてのOptimisticRollupを接続することを目指していますが、進展は遅れています。2025年7月までに、わずか2つのプラットフォームがクロスチェーン相互運用を完了しました。一方、2つの主要なZK-Rollupプラットフォームは"ZK連合"を共同で立ち上げ、証明の相互認識を実現しようとしていますが、異なるZKアルゴリズムの互換性は依然として大きな課題です。

あるブロックチェーンアナリストは、Layer2の最終的な形態が「シームレスなネットワーク」になるのか「複数の分裂した小さな領域」になるのかが、イーサリアムが10億ユーザーの使用要求を支えられるかどうかを決定すると指摘しています。

MEV:エクイティへの挑戦

2025年3月、あるユーザーがあるDEXで22万ドルのUSDCを交換した際、典型的な「サンドイッチ攻撃」に遭遇しました。MEVボットが先にUSDTを購入し価格を引き上げ、その後ユーザーが取引を行った直後に売却したため、ユーザーは実際に5272USDTしか受け取れず、21.5万ドルの損失を被りました。チェーン上のデータによると、この取引をパッケージ化したバリデーターは20万ドルの「チップ」を得ており、攻撃者は8000ドルの利益を得ただけで、一般ユーザーが最大の被害者となりました。

イーサリアムがPoSに移行した後、MEV（最大可抽出価値）は「マイナー特権」から専門化された産業へと進化しました。アービトラージスクリプトはサーチャーによって作成され、ビルダーは取引パッケージの構築を担当し、最適なブロックはバリデーターによって選ばれます。2025年第1四半期、イーサリアムのMEVの総抽出額は5.2億ドルに達し、そのうちDEXアービトラージと清算が73%を占めました。一般ユーザーの取引コストの15%-20%は、実際にはこの「隠れた税金」のために支払われています。

より深刻な問題はMEVの集中化傾向です：65％のブロック構築権が主要な構築者によって支配されています。検証者はより高い収益を追求するため、しばしば高MEVブロックを選択し、中小の構築者が生き残るのが難しくなります。ある学者は、ブロックの順序権が少数の機関によって独占されると、イーサリアムが"高頻度取引の遊園地"になる可能性があると警告しています。

これらの課題に対処するために、コミュニティは複数のソリューションを推進しています：

1. 暗号メモリプール：取引を公共メモリプールの外に隠し、MEVボットによる事前監視を防ぎます。
2. MEV-Burn：MEV収益の一部を焼却し、バリデーターのレンタル動機を削減します。
3. 提案者-ビルダー分離（PBS）：検証者のみがブロックを提案し、ビルダーが順序権を競い合い、単一点の制御リスクを低減します。

しかし、これらの提案は依然として「公平性」と「効率」の間でバランスを求める必要があります。あるコア開発者は次のように述べています。「MEVは脆弱性ではなく、ブロックチェーンの透明性の必然的な結果です。我々の目標はMEVを排除することではなく、利益をネットワーク全体により公平に分配することです。」

規制と金融化:ポスト制度的課題

2025年7月、アメリカで承認されたイーサリアムETFが220億ドルの純流入を引き寄せ、機関投資家のETH保有比率が5%から18%に急増しました。同時に、EUはロールアップの公開取引アルゴリズムを要求し、香港はすべての暗号サービスプロバイダーにKYCを実施しました。イーサリアムは「コンプライアンス」と「分散化」の究極の対立に直面しています。

世界の規制は多様化の傾向を示しています：

1. アメリカ：新しい法案はDeFiの規制の波を引き起こし、ETHは「商品」と定義され、銀行による保管が許可される；DeFiプラットフォームは「取引所」として登録する必要がある。
2. 欧州連合：新しい規則では、ステーブルコインの発行者が100%の法定通貨準備を保持することが求められ、プライバシーコインの取引には追加の承認が必要です。
3. 中国：大陸地域は依然として高圧的な状況を維持していますが、デジタル人民元のクロスボーダー決済規模は2025年に3.5兆元を突破する見込みです。香港は実験の場として、デジタル資産の自由流通と取引を開放しており、ステーブルコイン法案は市場に活力を注入しています。

規制の違いが一連の「規制アルビトラージ」行為を生み出しています。例えば、ある主要なDeFiプロトコルはEUでKYCモジュールを導入し、シンガポールでは匿名プールを保持しています。コンプライアンス取引ペアはアメリカのユーザーが唯一アクセスできるオプションとなっています。この「断片化されたコンプライアンス」は、開発者のコストを増加させるだけでなく、エーテルを「グローバルな統一インフラ」としてのビジョンを弱体化させています。

機関資金の流入は流動性を高めましたが、新たな課題ももたらしました。イーサリアムの価格と米株の相関性は0.3から0.6に上昇しました；2025年6月に米連邦準備制度が0.5%の利上げを行った際、ETHの1日の下落幅は8%に達し、ビットコインの5%を大きく上回りました。この現象は5年前には想像もできませんでした。より深遠な影響は「価値捕獲メカニズム」の変化であり、ETHの価格はもはや主にチェーン上のGas料金とエコシステムの成長によって推進されるのではなく、ETF資金の流入とマクロ金利によって主導されています。

あるブロックチェーンの専門家は指摘しています：イーサリアムの第2の10年は「コンプライアンスの枠組みの中での革新」と「分散型の初心を守る」間でバランスを見つける必要があります。香港は、中国本土のデジタル人民元と接続し、世界の暗号企業を引き付けることができる最適な実験場になる可能性があります。

結論："不可能な三角形"の中でバランスを求める

イーサリアムの最初の10年は、一連の重要なアップグレードを通じて「生き残れるか」という問いに答えました。しかし、第二の10年では「真のグローバルインフラになるにはどうすればよいか」という課題に答える必要があります。アカウント抽象のセキュリティゲーム、Layer2のエコシステム統合、MEVの公正な配分、規制のコンプライアンス適応という4つの課題は、本質的には「分散化、安全性、スケーラビリティ」の不可能な三角形の延長であり、今回は10億ユーザーの信頼が賭けられています。

10周年の講演で、あるコア開発者は次のように述べました："完璧なブロックチェーンは必要ない、私たちが必要なのは'進化し続けるブロックチェーン'です"。おそらくイーサリアムの最終的な価値はすべての問題を解決することではなく、技術的理想と現実のニーズの引き裂きの中で分散型ネットワークが持続的に前進できることを証明することにあります。

第2の10年の幕が上がりました。その答えは、すべてのコードの行、すべてのアップグレード、そしてすべてのユーザーの実際の体験を通じて示されます。