SuiとAptosエコシステムの集中流動性プロトコルCetusの解析

Cetusは、Moveエコシステムに基づく分散型取引所および流動性プロトコルであり、Uniswap V3に似たアルゴリズムを使用して集中型流動性プロトコルおよび関連機能を構築し、ユーザーに高品質な取引体験とより高い資金効率を提供することを目的としています。同時に、SUIの特性を活用して、一部の独自のコンポーザブル機能を開発しています。

! 中央集権型流動性プロトコルCetus on Sui&Aptosの解釈

分散型取引所のサービスは誰ですか

オンチェーンの暗号取引市場は規模が比較的小さいものの、急速に成長しています。この市場の主な特徴は、大多数の資産が低流動性と低時価総額のカテゴリーに属し、毎日多くの新しい資産が出現し、価格発見の需要が旺盛であることです。このような状況下で、流動性を引き寄せるために、価格発見をより良く行う方法が、オンチェーン取引の繁栄を促進する鍵となります。したがって、分散型取引所はまず流動性提供者（LP）にサービスを提供すべきです。

LPの需要は取引シーンによって異なります。私たちはチェーン上の資産を主流資産（主要なパブリックチェーンの取引量トップ10）とロングテール資産の2つのカテゴリーに分けることができ、これらのLPの需要は異なります。

• 主流のLP:より多くの手数料収入とより少ない変動損失を追求(Uniswap V3にはより多くの利点があります)
• ロングテールアセットLP：より経済的で、コントロール可能で、柔軟な時価総額戦略を模索（Uniswap V2はより便利で、流動性管理コストが低い）

長期的には、資本効率の高いV3が大勢の流れですが、需要の違いにより、Uniswap V2とV3はデータ上で共存できています。しかし、市場には必ず両方の需要を兼ね備えた新しい選手が現れるでしょう。SUIのような新興エコシステムの中で、Cetusはより強い競争力を示しています。

Cetus：Moveエコシステム初の集中流動性プロトコルDex

Cetusは現在、Swap、無許可流動性プールおよびクロスチェーンブリッジを含む完全な製品ラインを提供しています。

流動性の集中

CetusはUniswap V3に似た集中流動性マーケットメイキングアルゴリズムを採用しています。LPは同じプール内に複数のポジションを作成でき、異なる価格帯を設定することでさまざまな価格曲線をシミュレートし、カスタム戦略を実現します。価格が変動すると、スマートコントラクトは現在の価格帯内の利用可能な流動性を消費し、次の価格Tickに達するまで進みます。この時、コントラクトは直ちに新しいTickに切り替わり、新しい範囲内の休眠流動性をアクティブにします。Tickの間隔は取引手数料レベルに関連しており、手数料が高いほどTickのポイントが密集します。

集中流動性を通じて、LPはより多くの取引手数料を得て、資本効率を向上させることができます。

無許可でプールを作成

Cetusはユーザーが許可なしで流動性プールを作成できることを許可し、プロジェクトはプラットフォーム上で新しいトークンを直接発行できます。これは初期プロジェクトを引き付け、ロングテール資産の価格形成を迅速に行うのに役立ちます。

柔軟な取引手数料

Cetusは、0.01%、0.05%、0.25%、1%の4つのレベルを含む多層カスタマイズ取引手数料オプションを提供します。同じトークンに対して、異なる手数料レベルのプールを複数設定することができ、市場が最適な流動性配分を自ら見つけることを促し、LPと取引ユーザーにより大きな柔軟性を提供します。

ポジション自動管理

ユーザーは範囲注文に基づいて利益確定注文や指値注文などの操作を実現できます。現物価格が価格帯に再度入らないようにするために、ユーザーはロスカット後に迅速にポジション資産から退出することができます。また、ユーザーはCetusを統合した第三者ポジションマネージャーを使用することで、流動性管理の難易度を下げ、ロングテール資産のLPを便利にすることができます。

組み合わせ可能性

Cetusは高度なコンポーザビリティをサポートしており、他のプロジェクトチームはCetus SDKを統合することで、自身のフロントエンドで簡単にスワップインターフェースを構築し、Cetusの流動性に迅速にアクセスできます。例えば、エコシステム内のオプションプロジェクトTypusはCetusを接続することでロングテール資産のワンクリックヘッジを実現し、自身のオプションの流動性とカバレッジを向上させました。

安全なクロスチェーンブリッジ

CetusがWormholeを基に開発したクロスチェーンブリッジは昨年11月にローンチされ、ユーザーは安全かつ便利に近くの20のパブリックチェーンの資産をクロスチェーンできます。

強い関連性のあるトークン経済モデル

CetusはxToken経済モデルを採用しています。ユーザーはCETUSトークンとxCETUSを保有することでプロトコルの収益分配を受け、コミュニティとプロトコルの利益が一致することを保証します。

! Sui&Aptosの中央集権型流動性プロトコルCetusの解釈

Cetusチーム：成熟した集中流動性マーケットメイキングアルゴリズムの開発経験を持つ

Uniswap v3はDefiアーキテクチャの革新であり、その核心は集中流動性市場アルゴリズム（CLMM）で、LPの資金利用効率を最大化することができます。しかし、Uniswapは2021年3月に商業ソースコードライセンスを制定し、他者によるソースコードのフォークを防ぐために、そのライセンスは4月に期限切れとなりました。EVMチェーン上では、すでに複数の競合者がV3の代替品を発表しています。しかし、非EVM高速チェーン上では、CLMMトラックの競争者は少ないです。今後、CLMMタイプのDEXの競争は運営側に向かうでしょう。軽運営のUniswapは徐々に劣位に立つ可能性があります。

Cetusの背後には、成熟した開発と運営経験を持つDexチームがいます。そのAPTOSバージョンはすでに展開され、安定して運用されています。製品が保証され、エコシステム内でのBD能力が強く、運営に持続的なストーリー性がある前提のもと、CetusチームはSUI上でCLMMインフラのリーダーシップを獲得する見込みです。

! Cetusの解釈、Sui&Aptosの中央集権型流動性プロトコル

集中流動性プロトコルがもたらすDefiの革新機会

LP自動流動性管理プロトコル

集中流動性プロトコル下、LPは通常市場価格近くで流動性を提供します。しかし、市場価格が戦略範囲を超えると、LPは無常損失に直面するだけでなく、LP手数料を稼ぐ機会も失います。自動化流動性管理プロトコルが登場し、LPが自動的にマーケットメイキング戦略を実行するのを助けます。

このようなプロトコルは、次のことを実現できます：

• 一方資産のLPマイニング：LPは初期流動性を傾斜的に展開でき、プロトコルは基礎資産を吸収して流動性の組み合わせをバランスさせるのを助けます。
• LP提供者にERC20のLPトークンを発行：これらのLPトークンは流動性があり、再担保も可能で、さらにLP資産の資金効率を向上させます。

新型機銃プールとレバレッジマイニング

CLMMアルゴリズムの下で、資金の優位性が拡大され、専門機関はより多くのカスタマイズされた戦略を実現できます。マシンガンプールはプロトコルユーザーまたは貸出プロトコルから資金を取得し、アクティブで堅実な戦略を採用して収益を得ることができ、これが大規模なユーザーにとって巨大な価値を持ちます。

新型デリバティブ体系

CLMMシステムでは、LPの収益が向上する一方で、より高い無常リスクにも直面しています。LPの市場リスクをヘッジすることができるデリバティブを構築し、プロジェクトの悪意のある売り圧によるLPの利益損失を緩和することは、注目すべきトラックです。

CLMMアルゴリズムに基づくコンポーザブルな利点により、まだ多くの潜在的なDeFiプロトコルが発掘可能です。特に最近の一連の出来事の後、DeFiの重要性がますます際立っています。上述の3つのDeFi製品は氷山の一角に過ぎません。

サマリー

Cetusチームは成熟した製品提供能力、強力なエコシステム間のBD能力と運営能力を示しています。彼らはDEXという製品と分野について深い独自の理解を持っています。SUIのようなユニークなエコシステムの分野で、Cetusはリーダープロジェクトになる高い潜在能力を持っています。

! Sui&Aptosの中央集権型流動性プロトコルであるCetusの解釈