ステーブルコイン規制状況のグローバル概要

近年、ステーブルコインの急速な台頭が世界中の規制当局の高度な関心を引き起こしています。法定通貨や他の資産に連動する暗号通貨として、ステーブルコインはその価値の安定性から、クロスボーダー決済や分散型金融などの分野で広く利用されています。特に現在の市場サイクルにおいて、実物資産のトークン化が際立っており、伝統的な金融機関やWeb3ネイティブな組織からの多くの投資を引き付け、ますます多くの投資家がこの新興のトラックに目を向けています。

ステーブルコイン市場の急速な発展に伴い、各国政府や国際機関は次々と政策を打ち出し、ステーブルコインの発行と使用を規制し、監督しています。本稿では、世界の主要地域におけるステーブルコインの規制動向を簡潔に概説します。

! WOO X Research:世界の重要な地域におけるステーブルコイン規制のスナップショット

アメリカ

ステーブルコインの発展における主要な市場の一つとして、アメリカの規制政策は比較的複雑です。アメリカのステーブルコイン規制フレームワークは、財務省、証券取引委員会（SEC）、商品先物取引委員会（CFTC）などの複数の機関によって共同で実施されています。

SECは特定のステーブルコインを証券と見なす可能性があり、これにより証券法の関連規定に従うことが求められます。財務省傘下の通貨監理署（OCC）は、州立銀行および連邦貯蓄協会がステーブルコイン発行者にサービスを提供することを許可する提案を行いましたが、マネーロンダリング防止およびコンプライアンス要件を厳格に遵守する必要があります。

現在、アメリカ合衆国議会は《ステーブルコイン透明性法案》などの立法提案について議論しており、ステーブルコインのための統一的な規制フレームワークを策定しようとしています。具体的な政策はまだ出ていませんが、全体的な規制の姿勢は前向きに向かっているようです。

欧州連合

欧州連合のステーブルコイン規制は、主に「暗号資産市場規制条例」（MiCA）に基づいています。MiCAはステーブルコインを2つのカテゴリに分けています：資産参照型トークン（ART）と電子マネートークン（EMT）。

• 電子通貨トークン（EMT）：単一の法定通貨にペッグされたトークン、例えばユーロや米ドルにペッグされたステーブルコイン。
• 資産参考トークン（ART）：特定の資産（法定通貨、商品、または暗号資産など）に連動するトークン。

MiCAはこの2種類のステーブルコインに対して、相応の規制要件を定めています。ステーブルコインを発行する実体は、EU加盟国の許可を取得し、資本準備、透明性の開示などの要件を満たす必要があります。

香港

香港金融管理局と財務省は2023年7月17日に、今後導入されるステーブルコイン規制制度の主要内容を紹介する相談のまとめを発表しました。この制度に基づき、香港で法定通貨ステーブルコインを発行または香港の一般市民に販売する企業は、事前に金管局のライセンスを取得する必要があります。規制要件は、準備資産管理、企業ガバナンス、リスク管理、情報開示、さらにはマネーロンダリングとテロ資金供与防止など多くの側面をカバーしています。

香港金融管理局は、業界と提案された規制要件について意見交換を行うために、ステーブルコイン発行者の"サンドボックス"プログラムを立ち上げました。最初の参加者には、京東通貨連鎖科技（香港）有限公司、円通貨革新科技有限公司、およびスタンダードチャータード銀行（香港）有限公司、Animoca Brands Limited、香港電訊有限公司からなる共同体が含まれています。

2023年12月6日、香港政府は官報に《ステーブルコイン条例草案》を掲載し、香港に法定通貨ステーブルコイン発行者の規制制度を導入することを目的として、仮想資産活動の規制フレームワークをさらに整備する。

シンガポール

シンガポールの《支払いサービス法》によれば、ステーブルコインはデジタル決済トークンと見なされ、その発行と流通はシンガポール金融管理局（MAS）の許可を得る必要があります。MASはスタートアップ企業に対して、ステーブルコインに関連する革新的なビジネスモデルをテストするための規制サンドボックスを提供しています。

日本

2022年6月、日本は《支払いサービス法》（PSA）を改正し、ステーブルコインの発行と取引に対する規制の枠組みを設けました。改正されたPSAでは、法定通貨に完全に裏付けられたステーブルコインを「電子決済手段」（EPI）として定義し、商品やサービスの料金の支払いに使用できるとしています。

新しい規則に従い、安定した通貨を発行できるのは、銀行、資金移転サービスプロバイダー、信託会社の3種類の機関のみです。安定した通貨に関連するビジネスを展開したい機関は、サービスを提供するために必要なライセンスを取得するために、まず電子決済ツールサービスプロバイダー（EPISP）として登録する必要があります。

ブラジル

ブラジル中央銀行（BCB）のロベルト・カンポス・ネット総裁は2023年10月に、2024年にステーブルコインと資産のトークン化を規制する計画を表明しました。2023年11月、BCBはユーザーがステーブルコインを中央集権型取引所から自己管理のウォレットに引き出すことを禁止する規制案を提案しました。しかし、12月にBCB金融システム副局長が、取引の透明性などの重要な問題が改善されれば、中央銀行はこの禁止令を撤回する可能性があると報じられました。

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まとめ

世界中で、各国政府はステーブルコインの規制のベストプラクティスを積極的に模索しています。規制サンドボックスを設立するにせよ、ステーブルコインの異なる特性から政策を策定するにせよ、今後ますます多くのステーブルコイン規制措置が導入されるでしょう。注目すべきは、クロスボーダー決済がステーブルコインの最も広範な用途の一つとなっているようで、これが今後の規制政策の重点的な関心領域となる可能性があることです。

規制の枠組みが徐々に整備される中、ステーブルコイン市場はコンプライアンスに基づいてより健康的で持続可能な発展を遂げ、世界の金融システムに新たな機会と挑戦をもたらすことが期待されています。

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