オンチェーン米国株取引: 新時代の資産平等か、それとも世界の"ドル収割"?

一夜のうちに、米国株はオンチェーンの新しい愛される存在になったようです。複数の有名な取引プラットフォームが相次いで米国株トークン取引サービスを開始し、数十の人気米国株のオンチェーン取引をサポートしています。米ドルのステーブルコイン、米国株のトークン化、オンチェーンのインフラストラクチャーによって構築されたこの新しい物語は、暗号通貨を金融の物語と地政学的な駆け引きの渦の中心に押し上げ、その役割の位置付けに微妙な変化をもたらしています。

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米国株のトークン化は新しいものではありません。前回のサイクルでは、いくつかの代表的なプロジェクトがオンチェーン合成資産メカニズムを探索し、ユーザーが過剰担保を通じて様々な資産トークンを発行・取引できるようにしましたが、米国株も含まれます。しかし、価格のペッグは資産の所有権と同じではなく、資金はオンチェーンのクローズドループで流通するだけで、従来の金融システムに組み込むのが難しいため、このモデルは最終的に大規模に普及することができませんでした。

今回の米国株トークン化は全く新しい手法を採用しています。公開された情報から見ると、複数のプラットフォームが提供している米国株トークンは、価格のペッグやオンチェーンのシミュレーションではなく、実際の株式の管理を行い、資金は証券会社を通じて米国株式市場に流入します。これは、世界中のユーザーが暗号ウォレットとステーブルコインを持っていれば、口座開設のハードルや身分確認を回避して、直接オンチェーンで米国株を売買できることを意味します。

マクロの観点から見ると、これは実際には米ドルと米国資本市場が暗号通貨という低コスト、高弾力、24時間利用可能なパイプラインを通じて、世界の増量資金を引き寄せているということです。結局のところ、現在の構造の下では、ユーザーはロングのみ可能で、ショートはできず、レバレッジや非線形のリターンもありません。これはおそらく、アメリカの金融サービスの分散型インフラが形成されつつある、穏やかなグローバル資金の虹吸方式の一種です：米ドルステーブルコインはグローバルな通貨流動性プールとして機能し、米国株のトークン化はナスダックのトラフィック入り口となり、オンチェーン取引インフラは米国資本の証券会社のグローバルな中継地点となります。

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米国株式投資のチャネルが不足しているユーザー、特に暗号通貨のネイティブや発展途上国の個人投資家にとって、米国株式のトークン化は間違いなく資産の平等化であり、低いハードルを通じての道を開きます。いくつかの簡単な操作を行うだけで、世界中のどこにいるユーザーでも米国株取引に参加し、その長期的な成長の配当を共有できます。これは、現地資産がインフレーションに勝てない地域にとって特に魅力的です。

しかし、既に米国株口座を持つ暗号通貨取引者にとって、現在の米国株トークン化製品はやや乏しい。ショート、レバレッジ、オプションなどのデリバティブのサポートが不足しており、取引機能は限られている。しかし、長期的には、米国株トークンはDeFiエコシステムの優れた資産となり、オンチェーン資産ポートフォリオを補完し、DeFiにより確実な価値基盤とストーリーの空間を提供する可能性がある。将来的に現物、ショート、レバレッジ、ヘッジの統合されたオンチェーン取引体験が発展すれば、新世代のオンチェーンフィンテックの巨人を生み出すかもしれない。

合規なドル安定コインが主導する新しい物語が浮上する中で、暗号通貨は地理的制限や主権の壁を回避し、新しいドルのチャンネルを構築するためのツールとなっています。"暗号通貨がアメリカを成し遂げる"はもはや単なる冗談ではないかもしれません。私たちはこの新しいトレンドが世界の金融構造に与える深遠な影響を、よりマクロで弁証法的な視点から考察する必要があります。

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