危機に瀕する Pump.fun:ミームコインノヴァスから信頼の崩壊へ

2025-08-10 04:00:58

概要作成中

Pump.funの興亡：インターネットの新星から信頼の危機へ

2025年7月、一度"インターネットで最も面白い場所"と称賛されたPump.funは前例のない挑戦に直面しています。この三人の00後の創業者によって作られたスタープラットフォームは、"ワンクリックでトークンを発行"するモデルでMemeトラックに革命をもたらしましたが、今や信頼の危機と市場の挑戦の渦中にあります。

プラットフォームは市場シェアの侵食、重要なデータの大幅な減少というビジネスの困難に直面しているだけでなく、アメリカの証券詐欺やRICO重罪の告発という法律的な泥沼にも深く陥っています。Pump.funの物語は、熱狂から始まり、熱狂がもたらす厳しい試練を経験しています。

信頼崩壊の引き金

2025年7月、Pump.funは独自のトークンPUMPの発行を発表し、完全希釈評価額は40億ドルに達しました。これはプラットフォームの発展のマイルストーンであるはずでしたが、コミュニティの信頼を揺るがす転換点となりました。

皮肉なことに、プラットフォームの創設者はかつて「すべてのプレセールは詐欺である」という宣言で信頼を得ていました。しかし今、彼らはPUMPのために大規模なプレセールを開始し、この行動はコミュニティによってあからさまな裏切りと見なされています。

ある著名なベンチャーキャピタルの創業者が公に警告を発しました。これは高リスクの「退出流動性事件」であり、アルトコインの下落サイクルの中で400億ドルの評価額で資金調達を行うことは、将来を深刻に透支していると考えています。市場の懸念は迅速に現実となりました。

データによると、トークンは上場数時間内に価格が75%暴落しました。発表時点では、PUMPは0.0024 USDTにまで下落し、0.004 USDTの公開販売価格から30%以上の下落となっています。

さらに衝撃的なのは、340のクジラウォレットが協力して売却し、プレセールの60%以上を占めていることです。オンチェーンデータ分析によると、わずか2つのプライベートセール関連ウォレットが、1億4100万ドル相当のトークンを売却し、約4000万ドルの利益を得たとのことです。

ソーシャルメディアでは、雰囲気が狂乱から絶望へと急変した。「私たちはこれが運命を変えるチャンスだと思っていたが、結局それは彼らの豪華なヨットパーティーの燃料に過ぎなかった。」このような騙され、収穫される感情が急速に広がり、Pump.funの存続を支えるコミュニティの基盤を深刻に傷つけた。

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シェア崩壊、ビジネスモデルが試練に直面

信頼の危機は、厳しい市場データに直接反映される。

競合他社は驚異的な速度で市場の地位を侵食しています。データによると、わずか1か月でPump.funの新規コイン発行市場におけるシェアは90%から24%に大幅に低下し、主要な競合他社は5%から64%に急上昇しました。これには二つの全く異なる理念の戦いが背景にあります。

Pump.funは中央集権型のポンプ方式を採用していますが、競合他社の成功のポイントは、プラットフォーム収益の58%をエコ代币の買い戻しと焼却に使用し、実際の利益共有を通じて強力な価値と信頼のフライホイールを構築していることです。

困難に直面して、チームが数千万ドルを動員して大規模な買い戻しを行うと報じられたが、市場からは「個人投資家のお金で、高値で自分の株を買い戻している」と嘲笑された。分析によれば、プロジェクト側は0.004ドルで販売し、プラットフォームの収入を使って0.0064ドルで買い戻すことは、本質的に60％のプレミアムを支払って時価総額管理を行っている。

この行動は短期的にコインの価格を押し上げるものの、その価値の基盤と市場の信頼の深刻な損失を回復することはできません。同時に、世界的な規制ネットワークは厳しくなっています。

2024年12月、イギリスの規制当局の警告を受けて、Pump.funはそのトラフィックの9%を占めるイギリスのユーザーをブロックせざるを得なくなった。これは孤立した事件ではなく、その"ウイルス的"な成長モデルが必然的に規制の注視を招くことを意味する。

Pump.funは深刻な負のフィードバックループに陥っています：競争の激化が収益を侵食し、収益の減少が買戻し能力を弱め、コイン価格の下落が信頼を損ない、最終的にユーザーの流出を加速させます。

法律の嵐が襲う

より厳しい挑戦は法律の面から来ています。最初に、多くの集団訴訟がプラットフォーム上のすべてのMemeコインが未登録の証券であると非難しました。一部の法律事務所は「共同発行者」理論を提唱し、プラットフォームがトークンの作成、取引、流動性の過程に深く関与しており、中立的な技術者ではないと考えています。

2025年7月、法的戦争が急激にエスカレートした。改訂された訴訟文書には、組織犯罪対策法（RICO）に基づく告発が追加された。この法律は通常、組織犯罪を取り締まるために使用される。

被告の範囲も広がり、ある公衆チェーンの基金、ラボ、さらにはその共同創設者が詐欺の"設計者、受益者、共謀者"として挙げられた。この措置の破壊力はプロジェクト自体をはるかに超え、エコシステム全体の責任の境界を直接問いただす。

基盤となるインフラとして、パブリックチェーンはそのエコシステム内のスタープロジェクトに対して監査または監視の義務があるのでしょうか？この訴訟はすべてのパブリックチェーンプラットフォームに、彼らとエコプロジェクトとの関係が想像以上に危険である可能性があることを認識させました。

RICOの告発の基礎となる行為には、電気通信および証券詐欺、無許可の資金移動、そしてマネーロンダリングの助長が含まれます。その中で最も衝撃的な告発は、ある国のハッカー集団がPump.funを利用してMemeコインを発行し、ある取引所のハッキング攻撃で盗んだ資金を洗浄したというものです。

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内部管理の欠陥が明らかになった

しかし、最も衝撃的なのは、内部からの裏切りかもしれません。

2024年5月16日、プラットフォームが攻撃を受け、約190万ドルの資金が盗まれました。しかし、攻撃者は外部のハッカーではなく、恨みを抱いた元従業員でした。

この名前が"Stacc"の元従業員は、ソーシャルプラットフォーム上で責任を公に認め、動機は個人的な復讐と"恐ろしい上司たち"への軽蔑にあることを示しています。技術分析によると、攻撃は管理権限の乱用から発生し、スマートコントラクトの脆弱性ではありません。

その従業員は特権的な地位を利用して、違法に出金の承認を取得し、次にフラッシュローンを通じて複数のトークンの供給を迅速に買い占め、最終的にはDEXに入るべき初期流動性を奪いました。対外的にはMemeコインの逃走リスクを解決する意向を表明しながら、内部の"バックドア"は不満を抱く従業員によってすでに開かれていました。

この事件はまるで鏡のようで、Pump.funが急速に発展する中で内部の安全と企業ガバナンスに驚くべき無視をしていることを映し出しています。

ランニング問題から自己の困難へ

Pump.funのストーリーは、2024年初頭に世界を席巻した「Memeコイン熱狂」に由来しています。無数の開発者や投資家があるブロックチェーンのエコシステムに殺到し、次の百倍コインを創造または捕らえたいと渇望していますが、トークンを作成し、初期流動性プールを提供するプロセスは高額で複雑であり、このハードルが無数のアイデアや「草の根」プレーヤーを門前払いしています。

3人の00年代生まれの創業者は、この核心的な痛点を鋭く捉え、Memeコインの逃亡リスクを解決することを主張し、インターネット上で最も面白い場所を作るというビジョンを持っています。

Pump.funは2024年1月に登場し、コアイノベーションである「ワンクリックでトークン発行」が本来複雑なプロセスを数回のクリックと数ドルのコストに簡素化しました。この破壊的なイノベーションは爆発的な成長をもたらしました。

しかし、この才能はすぐに投機の道具に変わりました。全体のビジネスモデルが投機感情を増幅させています。PUMPトークンの40億ドルの評価額のプレセールがこの投機を頂点に押し上げました。

ビジネスルールへの無視が貫かれています。彼らは反プレセールの立場で信頼を勝ち取ったが、振り返って大規模なプレセールを開始しました。規制に直面した際、彼らは英国の運営主体との関係を切り離すことを選びました。CEOはPump.funが英国の会社であることを否定し、COOは雇用関係は所有権を代表しないと主張しました。これらは一般の人々にとって、無知ではなく、計算された行動のように見えます。

技術の天才、投機家、規則を無視する者。この複雑な肖像は、Pump.funがロケットのように急成長し、瞬時に急落した完全な軌跡を示しています。若き創業者たちは、この楽しいプロジェクトが彼らを複雑な法的および商業的渦に引き込むことになるとは予想していませんでした。