# ストラクチャード投資:Web3参加の新たなエントリーポイント二次市場の身分制限が徐々に厳しくなる中、インキュベーション型投資は高いハードルと長い期間の問題を抱えており、より柔軟でカスタマイズ可能な投資方法が高所得投資家の注目を集めている：構造化商品。構造的な投資はWeb3特有の概念ではなく、伝統的な金融の成熟した手法に起源を持っています。伝統的な市場では、投資銀行は通常、一括の資産をパッケージ化し、階層化処理を行います：高リスク層は高収益を追求する投資家向け、低リスク層は優先返済や元本保護メカニズムなどを通じて元本を保護し、より安定した資金配置を引き付けます。この理念は現在、Web3分野に導入されています。! [ストラクチャード・インベストメント・コンプライアンスでWeb3に参加するには?(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8b7a0c21e32efe65d45c9dc707732380)## Web3ストラクチャード投資の形態構造化商品の本質は「収益権」を分割し、異なるリスク許容度に適した投資ポートフォリオに再編成することです。Web3市場では、主に以下のような構造化商品が存在します：###債券商品これは最も一般的な構造化製品のタイプです。プロジェクトやプラットフォームは、将来の一部の収益権（Staking収益、DeFi金利、プロトコル手数料の分配など）を"固定年利収益"の形でパッケージにして販売し、安定志向の資金を引き付けます。いくつかの主流の取引プラットフォームが提供するステーブルコインの資産管理や収益証明書タイプの製品は、このカテゴリーに属します。これらの製品は通常、「定期＋年利」の構造を採用しており、資産のロックアップ期間は30日または90日で、年利回りは5％から15％の間で、主にUSDT、ETH、BTCなどの主流資産を対象としています。さらに、一部のDeFiプラットフォームはDeFiの収益権をトークン化して分割し、"YT（収益トークン）+PT（元本トークン）"の構造を形成しています。ユーザーはPTのみを購入することを選択し、将来の収益をロックして収益の変動リスクを負わないことができます。また、YTを選択し、将来の金利上昇に賭けることも可能です。### 転換社債/収入証明書この種の製品は、主に一次投資やプロジェクトの協力の中で見られ、「債権先行 + トークンのタイミングによる変換」という戦略を採用しています：初期は固定収益で安定したリターンを得て、後期は条件に応じて値引きしてプロジェクトのトークンに交換し、保守的とギャンブルの両方を兼ね備えています。投資家は通常、SAFT（Simple Agreement for Future Tokens）やトークンのワラントなどの契約に署名することによって、将来プロジェクトのトークンを購入する権利を得ます。これらの契約は通常、プロジェクトの立ち上げ、特定の開発段階の達成、または特定の時間点などの特定のノードや条件を設定します。同時に、魅力を高め、リスクを低減するために、契約には固定収益条項が導入されます。たとえば、トークンがまだオンラインになっていない期間中、プロジェクト側は四半期ごとまたは半年ごとに投資家に固定利息を支払います。その形式はステーブルコインまたはその他の資産になる可能性があります。### リスク分層ファンドこれはWeb3構造化商品において最も金融工学の特徴を持つタイプです。この種の製品は通常、一束の資産をパッケージ化し、異なるリスクレベルに分割します。最も一般的なのは、ジュニア（劣後）とシニア（優先）の2層構造です：ジュニア層は主なリスクを負い、リターンが高い；シニア層はプロジェクトが利益を生む際に優先的に分配され、損失が発生した場合には元本を優先的に保護します。この構造の核心的な利点は、明確なリスク-リターンのマッチングメカニズムを通じて、異なる投資家の好みに応えることです。プラットフォームにとっても、資金の最適配置が実現し、全体の資金プールの魅力が向上します。しかし、この構造には明らかな弱点も存在します。市場が激しく変動し、主資産が大きく損失を出した場合、ジュニアトランシェは「第一のリスクバッファー」として迅速に縮小し、完全にゼロになることさえあります。一方、シニアトランシェには優先権がありますが、資金プール全体の弁済能力が崩壊すれば、優先権も実現が難しくなります。### プラットフォーム型構造商品ここ1年で、構造化投資は協定レベルの「ポイント・ツー・ポイント資産パッケージ」から、プラットフォーム化、製品化の道へと徐々に移行しています。特に取引所、ウォレット、または第三者投資プラットフォームの推進により、構造化商品はもはや協定由来の「収益分配」に限定されず、プラットフォームが主導して「設計-パッケージ化-販売」のクローズドループを完成させるようになっています。この種の製品は、"複雑な戦略能力がない"が構造的な利益を得たいユーザーを主な対象としており、プラットフォームの設計によって参加のハードルを下げています。## 法律の境界とコンプライアンスの課題構造化商品に参加する際、投資家は以下の重要な問題を考慮する必要があります：1. 投資家の身分は「適格投資家」の基準を満たしていますか？多くの構造化商品は専門の投資家または適格投資家のみを対象としています。2. 資金の出入りのルートは適法ですか？資金の入場と出場の経路は、外国為替規制やクロスボーダー資金移動などのセンシティブな問題に関わる可能性があります。3. 製品構造は透明ですか？投資家は製品の基盤資産、リスク配分メカニズムなどの詳細を十分に理解する必要があります。4. プラットフォームは販売資格を持っていますか？プラットフォームが関連する金融商品販売ライセンスを持っているか確認する必要があります。## 構造化投資におけるコンプライアンス参加の提案コンプライアンスリスクを低減するために、Portal Labsは投資家に次のことを推奨します：1. 明確なアイデンティティ構造を確立する。たとえば、海外SPV、香港のファミリーオフィス構造、またはシンガポールの免税基金などを利用して、リスクとコンプライアンスの問題をより良く管理する。2. 資金の出入りのチャネルが規制に準拠していることを確認します。これには、本人確認に適合した銀行口座の使用や、ライセンスを持つ決済機関やファミリーオフィス構造を通じての為替及び決済の完了が含まれます。3. プラットフォームの資格を慎重に確認すること、金融商品販売資格、基礎資産の開示状況、紛争解決メカニズムなどを含む。構造化投資はWeb3参加者にさらなる可能性を提供しますが、投資者にはリスクメカニズムの理解、資金の流れの設計能力、法的責任に関する事前の意識が求められます。一定の財務構造の構成能力を持ち、安定したアイデンティティ構造と入金チャネルを持ち、製品ロジックを深く理解する意欲のある投資者にとって、構造化投資はWeb3に参加するための「制御可能な入り口」となる可能性があります。
ストラクチャード投資:Web3参加者のための新しいタイプの制御可能なオンランプ
ストラクチャード投資:Web3参加の新たなエントリーポイント
二次市場の身分制限が徐々に厳しくなる中、インキュベーション型投資は高いハードルと長い期間の問題を抱えており、より柔軟でカスタマイズ可能な投資方法が高所得投資家の注目を集めている：構造化商品。
構造的な投資はWeb3特有の概念ではなく、伝統的な金融の成熟した手法に起源を持っています。伝統的な市場では、投資銀行は通常、一括の資産をパッケージ化し、階層化処理を行います：高リスク層は高収益を追求する投資家向け、低リスク層は優先返済や元本保護メカニズムなどを通じて元本を保護し、より安定した資金配置を引き付けます。この理念は現在、Web3分野に導入されています。
! [ストラクチャード・インベストメント・コンプライアンスでWeb3に参加するには?(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b7a0c21e32efe65d45c9dc707732380.webp)
Web3ストラクチャード投資の形態
構造化商品の本質は「収益権」を分割し、異なるリスク許容度に適した投資ポートフォリオに再編成することです。Web3市場では、主に以下のような構造化商品が存在します：
###債券商品
これは最も一般的な構造化製品のタイプです。プロジェクトやプラットフォームは、将来の一部の収益権（Staking収益、DeFi金利、プロトコル手数料の分配など）を"固定年利収益"の形でパッケージにして販売し、安定志向の資金を引き付けます。
いくつかの主流の取引プラットフォームが提供するステーブルコインの資産管理や収益証明書タイプの製品は、このカテゴリーに属します。これらの製品は通常、「定期＋年利」の構造を採用しており、資産のロックアップ期間は30日または90日で、年利回りは5％から15％の間で、主にUSDT、ETH、BTCなどの主流資産を対象としています。
さらに、一部のDeFiプラットフォームはDeFiの収益権をトークン化して分割し、"YT（収益トークン）+PT（元本トークン）"の構造を形成しています。ユーザーはPTのみを購入することを選択し、将来の収益をロックして収益の変動リスクを負わないことができます。また、YTを選択し、将来の金利上昇に賭けることも可能です。
転換社債/収入証明書
この種の製品は、主に一次投資やプロジェクトの協力の中で見られ、「債権先行 + トークンのタイミングによる変換」という戦略を採用しています：初期は固定収益で安定したリターンを得て、後期は条件に応じて値引きしてプロジェクトのトークンに交換し、保守的とギャンブルの両方を兼ね備えています。
投資家は通常、SAFT（Simple Agreement for Future Tokens）やトークンのワラントなどの契約に署名することによって、将来プロジェクトのトークンを購入する権利を得ます。これらの契約は通常、プロジェクトの立ち上げ、特定の開発段階の達成、または特定の時間点などの特定のノードや条件を設定します。
同時に、魅力を高め、リスクを低減するために、契約には固定収益条項が導入されます。たとえば、トークンがまだオンラインになっていない期間中、プロジェクト側は四半期ごとまたは半年ごとに投資家に固定利息を支払います。その形式はステーブルコインまたはその他の資産になる可能性があります。
リスク分層ファンド
これはWeb3構造化商品において最も金融工学の特徴を持つタイプです。この種の製品は通常、一束の資産をパッケージ化し、異なるリスクレベルに分割します。最も一般的なのは、ジュニア（劣後）とシニア（優先）の2層構造です：ジュニア層は主なリスクを負い、リターンが高い；シニア層はプロジェクトが利益を生む際に優先的に分配され、損失が発生した場合には元本を優先的に保護します。
この構造の核心的な利点は、明確なリスク-リターンのマッチングメカニズムを通じて、異なる投資家の好みに応えることです。プラットフォームにとっても、資金の最適配置が実現し、全体の資金プールの魅力が向上します。
しかし、この構造には明らかな弱点も存在します。市場が激しく変動し、主資産が大きく損失を出した場合、ジュニアトランシェは「第一のリスクバッファー」として迅速に縮小し、完全にゼロになることさえあります。一方、シニアトランシェには優先権がありますが、資金プール全体の弁済能力が崩壊すれば、優先権も実現が難しくなります。
プラットフォーム型構造商品
ここ1年で、構造化投資は協定レベルの「ポイント・ツー・ポイント資産パッケージ」から、プラットフォーム化、製品化の道へと徐々に移行しています。特に取引所、ウォレット、または第三者投資プラットフォームの推進により、構造化商品はもはや協定由来の「収益分配」に限定されず、プラットフォームが主導して「設計-パッケージ化-販売」のクローズドループを完成させるようになっています。
この種の製品は、"複雑な戦略能力がない"が構造的な利益を得たいユーザーを主な対象としており、プラットフォームの設計によって参加のハードルを下げています。
法律の境界とコンプライアンスの課題
構造化商品に参加する際、投資家は以下の重要な問題を考慮する必要があります：
投資家の身分は「適格投資家」の基準を満たしていますか？多くの構造化商品は専門の投資家または適格投資家のみを対象としています。
資金の出入りのルートは適法ですか？資金の入場と出場の経路は、外国為替規制やクロスボーダー資金移動などのセンシティブな問題に関わる可能性があります。
製品構造は透明ですか？投資家は製品の基盤資産、リスク配分メカニズムなどの詳細を十分に理解する必要があります。
プラットフォームは販売資格を持っていますか？プラットフォームが関連する金融商品販売ライセンスを持っているか確認する必要があります。
構造化投資におけるコンプライアンス参加の提案
コンプライアンスリスクを低減するために、Portal Labsは投資家に次のことを推奨します：
明確なアイデンティティ構造を確立する。たとえば、海外SPV、香港のファミリーオフィス構造、またはシンガポールの免税基金などを利用して、リスクとコンプライアンスの問題をより良く管理する。
資金の出入りのチャネルが規制に準拠していることを確認します。これには、本人確認に適合した銀行口座の使用や、ライセンスを持つ決済機関やファミリーオフィス構造を通じての為替及び決済の完了が含まれます。
プラットフォームの資格を慎重に確認すること、金融商品販売資格、基礎資産の開示状況、紛争解決メカニズムなどを含む。
構造化投資はWeb3参加者にさらなる可能性を提供しますが、投資者にはリスクメカニズムの理解、資金の流れの設計能力、法的責任に関する事前の意識が求められます。一定の財務構造の構成能力を持ち、安定したアイデンティティ構造と入金チャネルを持ち、製品ロジックを深く理解する意欲のある投資者にとって、構造化投資はWeb3に参加するための「制御可能な入り口」となる可能性があります。